Ko. julkaisu on sitä mieltä, että Citycon keskittyy päivittäistavaraketjujen omistamiseen, yhtiön strategia on hakea kiinteistöjä keskeisistä kaupungeista ja alehintainen suunnattu anti oli pakkotilanne.
Ilo lukea aina laadukasta suomalaista talousjournalismia :)
Ko. julkaisu on sitä mieltä, että Citycon keskittyy päivittäistavaraketjujen omistamiseen, yhtiön strategia on hakea kiinteistöjä keskeisistä kaupungeista ja alehintainen suunnattu anti oli pakkotilanne.
Ilo lukea aina laadukasta suomalaista talousjournalismia :)
Luen yleensä kaiken Cityconista kirjoitetun ja niin tämänkin. Yleensä löydän jonkun kulman, mitä en ole tullut ajatelleeksi. Olisikohan tämä tehty AI + copy pastella, kun vaikutti lähinnä Kaupunkihuijarin tiedotteelta AI:n tuottamilla kiinteistöjen hakemisella ja päivittäistavarakauppojen omistamisilla ryyditettynä🤔?
OP:n Carlo Gylling ei selvästi tykkää kaninlihasta. En suosittele Maltaa lomanviettokohteeksi, siellä saa joka paikassa kania. Maltaksi kansallisruoan nimi on Stuffat tal-Fenek. Kuinkahan moni Maltan isohkosta suomalaisyhteisöstä tietää tämän? Nyt pari lisää, luulen niitä olevan lukjoissanikin.
Luen Carloa erityisen tarkalla silmällä, koska omien näkemyksien haastaminen on spekulanttien elinehto. Jäin pohtimaan, miten niin osakemarkkinat hinnoittelevat noin pientä diskonttoa, kun se osakekohtaisista tunnusluvuista on suuruusluokkaa 50%.
Osakemarkkinat hinnoittelevat edelleen merkittävää diskonttoa suhteessa kiinteistökantojen arvoihin, joka viime perjantain päätöskurssilla on noin 22 prosenttia.
Sitten muistin, että Cityconillahan on jotain velkaakin taseessaan. Jos on kahden euron kiinteistö ja siitä puolet velkaa, tuo 20 prosentin hinnanlasku opoa alas 40 prosenttia. Tämä olisi hyvä kaikkien kiinteistöyhtiösijoittajien ymmärtää.
Sitten yritin ymmärtää myös seuraavan virkkeen:
Suhteessa luototusasteen 50 prosentin raja-arvoon, mahdollistaisi tämä ainoastaan 2 prosentin laskumahdollisuuden kiinteistökantojen arvoihin.
Tämän täytynee olla niin, että on vain löysästi kirjoitettu. Cityconin LTV on 47,6% ja tosiaan jos kovenantti on 50%, mahdollistaisi tämä vain vajaan 2% laskun kiinteistöjen markkina-arvoihin,jotta pysyisi alle 50%. En löytänyt tällaista kovenanttia.
Toisaalta Carlo puhui vain raja-arvosta eikä kovenantista. Ehkäpä se 50% oli Ossuuspankin oma raja-arvo jollekin? Ja epäilemättä onkin joissain luottosopimuksissa.
Esimerkiksi vuoden 2024 ennusteillamme, yhtiön nettovelan suhde käyttökatteeseen on noin 12,5x (pl. hybridilainat korollisesta velasta 9,2x), kun vastaavasti verrokkiryhmän keskiarvo on noin 7,6x.
Tämän mie ymmärsin suorilta. Ei mennyt koulunkäynti ihan hukkaan. Cityconilla on paljon velgaa. Onneksi ei kuitenkaan humalassa ostettua volgaa. Lopun ymmärtäminen vaatii syvää Sleepy Sleepers sivistystä:
"Humalassa otin velgaa. Perkele ostin sillä Volgan"
"Ajanut oon paljon Volgaa, mutta maksanut en velgaa".
Tämän täytynee olla niin, että on vain löysästi kirjoitettu. Cityconin LTV on 47,6% ja tosiaan jos kovenantti on 50%, mahdollistaisi tämä vain vajaan 2% laskun kiinteistöjen markkina-arvoihin,jotta pysyisi alle 50%. En löytänyt tällaista kovenanttia.
Nyt tulee ulkomuistista, mutta muistelisin tämän 50% LTV rajan tulevan suoraan luottoluokittajan papereista. Hehän on siitä mukavia, että kirjoittavat ihan avoimesti raportteihin mitkä tekijät realisoituessaan voisivat aiheuttaa luottoluokituksen laskun tai nousun.
Piti nyt ihan tarkistaa, ja eipä tuo 50% LTV raja ainakaan ihan luotisuoraan luottoluokittajalta tule. En siis minäkään tiedä mihin Carlo tarkalleen 50% LTV raja-arvollaan viittaa.
S&P:n viimeisimmästä raportista kuvakaappaus alla. Tuolloin oltiin jo yli heidän asettaman debt to debt plus equity rajan 55%, mikä on ymmärtääkseni käytännön sama asia kuin LTV paitsi jotain oikaisuja tekevät.
Tuon raportin kirjoittamisen jälkeen on myyty kaksi mökkiä, eli lienee ollaan taas S&P:n rajojen sisällä mutta vain niukasti. Suurimmaksi haasteeksi muodostuneekin tuon maks. 3 vuoden keskimääräisen maturiteetin ylläpitäminen, siihen tarvitaan paljon lisää onnistuneita myyntejä ja/tai lainojen rullauksia jo seuraavan noin 12kk sisällä, jälkimmäinen olisi todella ikävää jos joudutaan vaihtamaan nollakorkoaikana tehdyt lainat nykyiselle korkotasolle paljon ennen niiden erääntymistä.
Toisaalta S&P on omassa raportissaan olettanut/luottanut Cityconin onnistuvan myymään vain 300m€ edestä assetteja (220m€ 2024 ja 80m€ 2025), mistä on nyt Trekantenin jälkeen kasassa noin 144m€.
Jos hommat menee yhtään niin kuin suunniteltu, eli jo nyt myytävissä olevat kiinteistöt Virosta ja Ruotsista menee kaupaksi niin tuo 300m€ menee yli heittämällä jo näistä kahdesta myynnistä. Tässä hyvä huomioida, että Ruotsissa myytävänä oleva kiinteistö on ymmärtääkseni varmasti Barkarbyn asunnot, eli oikeasti sielläkin on 70m€ kokonaisuus myynnissä vaikka taseessa näkyykin vain tähän asti tehdyt investoinnit 6,8m€. Barkarby on valmistunut nyt elokuussa, eli seuraavassa osarissa näkyy sitten koko arvoltaan myytävänä olevissa jos en ole tämän suhteen jotain härsinyt ajatuksissani, ja myytävänä onkin joku muu.
Olin lauantaina rapujuhlissa, jossa Citycon tuli puheeksi. Dynaaminen 20hengen tiimi oli ulkoistettu Starialle, eikä ihan hirveän hyviä fiiliksiä asiasta jäänyt mieleen. Päällimmäisenä henkilökunnan mukaan oli mielessä, että mistä säästöt syntyvät. Palkat pysyy samana, tiimin koko ilmeisesti samana mutta ulkoistusfirmankin pitänee saada voita leivän päälle. Lisäksi ryhmä oli siirretty Ompusta keskustaan vasten porukan toiveita. Arvaus oli että näyttää paremmalta tilinpäätöksessä kun firman palkkakulut tippuu mutta tämä oli vain yhden ihmisen arvaus. Varmasti lillukanvarsia isossa kuvassa mutta tulipahan mieleen.
Joustavuutta tuolla ulkoistuksella ainakin puheiden ja kyseisen tiedotteenkin mukaan haettiin.
Tästä kun mennään vuosi tai kaksi eteenpäin on Cityconin tavoitteena olla karkeasti noin 25% nykyistä pienempi, ja siinä samalla toimintamaiden lukumäärän arvaisin pienenevän nykyisestä viidestä kolmeen (Viron ja Tanskan mökit myytäneen kaikki).
Kyllä tuossa siis aika selvää kutistumisvaraa taloushallinnonkin osalta pitäisi olla tulossa, näköjään Citycon halusi tämän hoitaa tällaisella ulkoistustavalla. Tämä tietysti saattaa olla huonompi tai myös parempi työntekijöille, riippuen kovin Starian tilanteesta ja tavasta toimia.
Ei aivan valtava rimanalitus mutta katsotaan huomenna paljonko tällä kertaa köyhdyttiin. Ehkä olisi pitänyt noudattaa ohjetta, jonka mukaan vatuttavat osakkeet pitäisi vaan myydä kaikki. Olisi säästynyt aika paljon ainakin tämän kanssa, jos heti ensimmäiseen hatutukseen olisi näin toiminut. Onneksi olen jäänyt antiketutuksen jälkeen edes hodl-moodiin. Ja siitä en siirry kuin myy-moodiin, vaikka tuskin vielä tämäkään jälkeen ..
Citycon on ollut ehtymätön ilon ja vaurastumisen lähde Akia ja PikkuProta peesanneille.
Annas kun arvaan, viestisi motiivi ei missään nimessä ole vittuilu, ja se että se vähän semmoiselta mulle näyttää, on vain omaa ylitulkintaani. Haluat vain herätellä keskustelua.
Citycon on ollut ehtymätön ilon ja vaurastumisen lähde Akia ja PikkuProta peesanneille.
Annas kun arvaan, viestisi motiivi ei missään nimessä ole vittuilu, ja se että se vähän semmoiselta mulle näyttää, on vain omaa ylitulkintaani. Haluat vain herätellä keskustelua.
Ja hienosti tässä vielä itse ilmeisen ulkopuolisena ilman Cityconia tullaan kuittailemaan herroille. Itse tällaisena hiljaisena seuraajana katson todella vinoon tällaista kun kyseessä on kuitenkin sivuston laatukirjoittajia. Myös PikkuPro luetaan tähän joukkoon vaikka tarinat ovat joskus sanotaanko hieman viihteellisiä.
Itsellä Cityconia on ihan omiksi tarpeiksi ja tänään tuli vielä hieman lisää. Itse tein samoja päätelmiä mitä muut aikaisemmin että kyseessä on kuitenkin pieni ylireagointi. Pahinta tässä tulosvaroituksessa on mielestäni psykologinen puoli kun jatkuvien negatiivisten uutisten perään laitetaan uutta tulemaan. Ollaan negatiivisessa kierteessä eikä kukaan oikein enää odota mitään hyvää. Korkojen lasku pitäisi kuitenkin olla hyvä uutinen samoin divestoinnit joten toivoa ei ole vielä heitetty. Homma toimii pohjilta sitten myös toiseen suuntaan jos uutisvirta muuttuu positiivisemmaksi (ymmärrän kyllä että tämä voi olla iso JOS).
Tsemppiä kuitenkin Akille ja PikkoProlle (sekä muille Citycon omistajille ja kirjoittajille). Älkää missään tapauksessa antako yllä olavan kaltaisten kommenttien vaikuttaa kirjoitushalukkuuteenne. Lukijoita järkeville näkemyksille kyllä löytyy ja ihan joka kerta ei voi voittaa - mukana jo Technopoliksessa ja Aspiressa.
Sarkasmiltahan toi ghearstin viesti haiskahtaa, on siinä toki hieman totuuden siementäkin. Muistan pikkuProon kehuneen Cityconia "halvaksi kuin saippua" kurssin huidellellessa 7,30€:ssa
Sarkasmiltahan toi ghearstin viesti haiskahtaa, on siinä toki hieman totuuden siementäkin. Muistan pikkuProon kehuneen Cityconia "halvaksi kuin saippua" kurssin huidellellessa 7,30€:ssa
Toteutin tämän ja heräsin juuri kahdentoista tuuman kanuunassa. Tänään ei eniten vituta kaikki, vaan katsoa seuraavasta osarista ja webcastista, miten "Meiän firmalla menee hyvin, hiiiala hiiala hei".
Otin toki tänään vähän myytyjä takaisin. Kun kerran eilenkin otin. Eilen ihmettelin, miten Kaupunkihuijari laskee flättipäivänä ja positiivisten makrouutisten vyöryssä. En ihmettele enää, tuleva negari oli ilmeisesti vähän vuotanut.
Toteutin tämän ja heräsin juuri kahdentoista tuuman kanuunassa. Tänään ei eniten vituta kaikki, vaan katsoa seuraavasta osarista ja webcastista, miten "Meiän firmalla menee hyvin, hiiiala hiiala hei".
Otin toki tänään vähän myytyjä takaisin. Kun kerran eilenkin otin. Eilen ihmettelin, miten Kaupunkihuijari laskee flättipäivänä ja positiivisten makrouutisten vyöryssä. En ihmettele enää, tuleva negari oli ilmeisesti vähän vuotanut.
Kyllähän korot ovat kirineet hieman ylös viime päivinä jenkkien vahvan talousdatan saattelemana, mikä vaikuttaa toki Cityconin kurssiin.
Muutoin en oikein ymmärrä miksi ottaa niin raskaasti tämä negari minkä käytänössä analyytikotkin osasi ennustaa? Onhan osa negarissa luetelluista selityksistä sinällää ihan valideja.
Ja lisätty pitkään pitoon. En ole tarkasti perehtynyt lukuihin eli sijoitus on siinä mielessä huonosti tehty, mutta menee itselläni sarjaan "ei pitäisi ainakaan nollaan mennä ja jos ei mene, nousee varmasti nousukaudella". Lähinnä täältä olen lukenut riittävän järkeviä perusteita näkemystäni varten. Tämä tulosvaroitus oli aika merkityksetön mielestäni sillä luvut eivät juuri muuttuneet joten ei kun kättä alle.
Jos oletetaan, että mitään erikoista ei tapahdu operatiivisessa toiminnassa, niin yhtiön arvo muodostuu jatkossakin aika suoraan kiinteistöjen tuoton mukaan. Tarkemmin siis kiinteistösijoitusyhtiönä sijoittajia kiinnostaa erityisesti suora tuotto per kiinni oleva raha ja varsinkin tasearvojen ja tulevaisuuden huomioiva "vuokrauskuranttius", jotta tuotto-% säilyy tai jopa kasvaa. Kuten tiedetään, laskevat korot toimivat hyvään suuntaan kiinteistösijoitusyhtiöille: sijoittajien tuottovaatimukset laskee ja rahoitus halpenee.
Itselleni suurimmat riskitekijät ovat tuo em. "vuokrauskuranttius" ja yleinen kiinteistösijoittamisen raaka yhtälö, jossa monet kiinteistöt ovat todellakin arvottomia. Rakentamisen jälkeen alkaa rapistuminen ja käyttöarvon ulosmittaus. Missä kohtaa rakennus menettää arvonsa? Kukapa olisi uskonut Stockankaan talon olevan lähinnä kuluerä ja haitaksi. Täytyy siis uskoa Cityconin näkemykseen liikenteen solmukohtien kehittymisestä ja tulevaisuuden arvosta.
Mielestäni markkinat ovat turhan pessimistisiä, mutta tästä on aivan mahdoton sanoa pelkkiä papereita lukemalla. Kiinteistöjen oikeata diskontattua arvoa on todella vaikea arvioida ja hyvä arvio vaatisi tarkkaa perehtymistä ja paikallistietoa: uskonpa siis mieluiten rahavirtoja ja toteutuneita lukemia ja oletan tasearvojen olevan pielessä maksimissaan joitain kymmeniä prosentteja. Näilläkin pessimistisillä veikkauksilla ei tuo nykykurssi ~4e/osake hirveän kallista ole tai sitten jotain jää huomioimatta rankasti.
Muutoin en oikein ymmärrä miksi ottaa niin raskaasti tämä negari minkä käytänössä analyytikotkin osasi ennustaa? Onhan osa negarissa luetelluista selityksistä sinällää ihan valideja.
Markkinatkin ottivat negarin aika raskaasti, -6,83% @3,822 juuri nyt, joten keskellä yötä synkistely oli ihan perusteltua. Uuden toimitusjohtajan pitäisi antaa negari heti, eikä ensimmäisen osarinsa jälkeen, jossa kerrottiin "meiän firmalla menee hyvin" ja kaikki negarissa mainitust syyt olivat tiedossa. Todennäköisesti en ollut ainoa sijoittaja, johon Henrica Ginström oli tehnyt hyvän vaikutuksen, jota reivattiin negarin yhteydessä alaspäin.
Eikä ne analyytikot negaria käytännössä osanneet ennustaa. Kunhan jotkut arvailivat, että sellainen voisi tulla. Sitten kun se lopulta tuli, anaalit luonnollisesti kertoo, että "Mie tiesin tämän". Se on eri asia arvailla negaria ja sellaisen oikeasti tuleminen.
Muutoin en oikein ymmärrä miksi ottaa niin raskaasti tämä negari minkä käytänössä analyytikotkin osasi ennustaa? Onhan osa negarissa luetelluista selityksistä sinällää ihan valideja.
Markkinatkin ottivat negarin aika raskaasti, -6,83% @3,822 juuri nyt, joten keskellä yötä synkistely oli ihan perusteltua. Uuden toimitusjohtajan pitäisi antaa negari heti, eikä ensimmäisen osarinsa jälkeen, jossa kerrottiin "meiän firmalla menee hyvin" ja kaikki negarissa mainitust syyt olivat tiedossa. Todennäköisesti en ollut ainoa sijoittaja, johon Henrica Ginström oli tehnyt hyvän vaikutuksen, jota reivattiin negarin yhteydessä alaspäin.
Tämä. Mä en hahmota, miksi uusi johto antaa asian mennä negarin kautta kun olisivat voineet myynnin yhteydessä todeta että vaikka saatiin hienosti myytyä ja rahaa niin tässä on toki nyt sitten se, että tuotot vähän jatkossa tippuvat". Asia on itsestään selvä, en ymmärrä, miksi sitä ei viestitä vaan annetaan mennä negarin kautta ikäänkuin olisi yllättävä asia, että jos tuottava toiminto/keskus myydään, niin tuotot siitä tippuu.
Ball takaisin ruoriin hehkuttamaan: "I never been more bullish"
Henrica epäonnistui ehkä vähän kun tämä negari tuli näin puuntakaa, vaikka tämän nyt ei pitäisi vielä olla potkujen arvoista mitenkään.
Mietin jo, onko tuolla jotain vieläkin syvempää pielessä, joka ei ole vielä tullut julki tai sitten Katz säätää omiaan, kun ei tämän enempää anneta aikaa.
Vielä kun Ball nimetään pysyvästi uudeksi toimariksi, on kurjuus maksimoitu.
On hallituksen tehtävä nimittää toimitusjohtaja. Hallituksella myös vastuu olla selvillä yrityksen asioista. Vaikea kuvitella että nyt julki tuodut selitykset olisivat olleet yllätys hallitukselle, ja vielä että toimari olisi niitä jotenkin pystynyt salaamaan. Varsinkin kun hallituksessa oletettavasti yrityksen aika hyvin tuntevia tahoja.
Eiköhän taustalla ole jotain muuta tyytymättömyyttä puolin tai toisin. Olisiko hallitus vastustanut negatin tiedottamista ja antanut epäluottamuslauseen kun toimari ei totellut?
Citycon on ollut ehtymätön ilon ja vaurastumisen lähde Akia ja PikkuProta peesanneille.
Annas kun arvaan, viestisi motiivi ei missään nimessä ole vittuilu, ja se että se vähän semmoiselta mulle näyttää, on vain omaa ylitulkintaani. Haluat vain herätellä keskustelua.
Jokainen on vastuussa omista virheistään, itsekin on tullut peesailtua metsään ties kenenkä perässä. Sellaista se on kun on liian tyhmä ja laiska paneutuakseen itse asioihin.
Kaikki tietävät että Citycon on ollut sijoituksena aivan paska, mutta tilannehan voi muuttua. Totesin vain huvikseni itsestäänselvyyden. Vittuilu on malkana lukijan silmässä.
Citycon on ollut ehtymätön ilon ja vaurastumisen lähde Akia ja PikkuProta peesanneille.
Annas kun arvaan, viestisi motiivi ei missään nimessä ole vittuilu, ja se että se vähän semmoiselta mulle näyttää, on vain omaa ylitulkintaani. Haluat vain herätellä keskustelua.
Jokainen on vastuussa omista virheistään, itsekin on tullut peesailtua metsään ties kenenkä perässä. Sellaista se on kun on liian tyhmä ja laiska paneutuakseen itse asioihin.
Kaikki tietävät että Citycon on ollut sijoituksena aivan paska, mutta tilannehan voi muuttua. Totesin vain huvikseni itsestäänselvyyden. Vittuilu on malkana lukijan silmässä.
Tän viestin asiasisällöksi jää lähinnä, että et edes tunnusta tavoitteenasi olleen vittuilu.
Täytyy olla aika surullinen elämä, jos siihen hakee sisältöä vittuilemalla, kun itseään menestyneemmät kokee jotain vastoinkäymisiä.
Ymmärtäisin tämän, jos kyse olisi jotenki ikävistä ihmisistä, mutta se, että jaksaa vittuilla niin kivoille ihmisille kuin Akille tai Pikku-Prolle, on tosi noloa.
