Uskooko joku, että Intrum Norgen henkilöstöstä yhdeksän kymmenestä tuli yhtäkkiä tarpeettomiksi?
Norjalaisen päivälehden Dagens Næringslivin mukaan Norjan 450 työntekijästä peräti 400:lle olisi eilen annettu mahdollisuus hakea irtisanomispakettia. Intrum ei kerro yksityiskohtia siitä, kuinka monta tulee olemaan yrityksessä vuodenvaihteessa.
Taustalla kerrotaan olevan perintätoimialan haastava markkinatilanne sekä tarve varmistaa jatkossa arvoa luova toiminta ja kestävä liiketoimintamalli, sanotaan tiedotteessa. Lisäksi ruotsalaisen Intrumin Norjan osan johto kirjoittaa olevansa vaikeassa markkinatilanteessa, koska lisääntynyt automaatio ja digitalisaatio sekä perintäpalkkioiden leikkaukset vuonna 2020 ja perintäasteen inflaatiokorjauksen puute vuodesta 2017 lähtien asettivat kovia haasteita.
Nämä tuskin ovat ainoita syitä siihen, miksi Intrum-konserni on vaikeuksissa, sillä perintäyhtiöllä on valtavasti korkeakorkoista velkaa. Intrum itse kuitenkin kirjoittaa, että irtisanomispaketin tarjoamisen on käynnistänyt yrityksen norjalainen johto.
"Minulle on tärkeää kertoa, että tämä ei ole miellyttävä, mutta välttämätön toimenpide. Tästä huolimatta joidenkin valikoitujen osastojen - etenkään IT- ja liiketoiminnan kehittämisen - työntekijöillä ei ole mahdollisuutta hakea vapaaehtoisia irtisanomispaketteja, sillä tarvitsemme heitä varmistaaksemme vakauden digitaalisessa muutoksessa, jonka keskellä olemme", sanoo Steinar Nielsen Intrum Norgesta.
Intrum Norgen tiedotteessa todetaan lisäksi, että yhtiöllä on kiire pystyä vähentämään voimakkaasti henkilötyövuosia. Johdon tavoitteena on saada henkilöstövähennys päätökseen ennen joulua.
Näinpä vaan yhtäkkiä tulivat yhdeksän kymmenestä perintäalan ammattilaista tarpeettomiksi ja saavat kultaisen kädenpuristuksen, kunhan tekevät sopimuksen heti niin, että saavat lahjansa ulko-ovella ennen joulua, joka onkin sopivasti kolmenkymmenen päivän kuluttua.
Kaikki eivät mahdu Norjan toiseksi suurimpaan perintäyhtiöön Lowell Norgeen, jolla on Oslossa 217 työntekijää.
Saneerausta on aloitettu hyvään merenrantahenkeen eli Musta-Pekka Laineen tyyliin Wätsilässä, jossa ammattisaneeraajasta tuli tarinan pahis. Kaikkien sodassa kaikkia vastaan suurin osa ajetaan mereen ja elinkelpoiset jäävät kellumaan. Toimenpide viittaisi siihen, että vastaava voisi olla odotettavissa muuallakin ja kysymys on, mitä Intrumista jää jäljelle?
Fitchin luokitus on 22.11.2024 alkaen D eli Default (Maksunsa laiminlyönyt).
Fitchin dokumentin mukaan on merkittävän epävarmaa (significant uncertainty), että Intrum saavuttaisi tulevaisuudessa riittävän tulostason EBITDA ja bruttovelkatasot, mutta oletusarviot viittaavat siihen, että yhtiö voisi päästä 'RR4' eli Recovery Rating luokkaan ja sen pitkäaikaisille lainoille voisi saada ennen pitkää 'C' luokituksen.
Mietin tuota Ophelosta ja Intrumin automaatiomahdollisuuksia, mistä ilmeisesti myös Norjan vähennyksissä on osittain kyse. Maalaisjärjellä ajateltuna tuossa on valtava potentiaali Intrumin kulujen vähentämiselle ja kannattavuuden parantamiselle. Muistaakseni kuitenkin Velho oli tästä hieman epäilevillä ajatuksilla, mutta ei tainnut avata tarkemmin. Minkä takia automaation implementointi on hankalaa? Käsittääkseni koko perintäprosessi on mahdollista implementoida ja Intrum puuttuu sitten tarvittaessa jossain kohtaa prosessiin osassa tapauksissa jos perintä ei onnistu.
Ylimääräinen yhtiökokous on eilen antanut kriisistä kärsineelle luotonhoitoyhtiö Intrumin hallitukselle valtuudet uusien osakeantien toteuttamiseen, osittain lainojen maksuksi ja osittain varojen nostamiseksi kassaan, Intrum kirjoittaa tiedotteessa.
Valtuutus on ehdollinen eli voimassa sillä ehdolla, että tuomioistuin on vahvistanut Intrumin yrityssaneerausehdotukset joko Yhdysvaltain konkurssioikeudessa tai Tukholman alueoikeudessa.
Ylimääräisen yhtiökokouksen muistiinpanot julkaistaan kahden viikon sisällä Intrumin nettisivuilla.
Käytännössä yhtiö teki tässä niitä muodollisia päätöksiä, joita velkojien yhteenliittymä oli antanut sille tehtäväksi. Osakkeenomistajilla ei ollut asiassa kumileimasinta kummempaa sananvaltaa, sillä vaihtoehtona olisi ollut varojen likvidointi konkurssin kautta.
Niihin kuuluu myös hyväksyä yhtiökokouksessa ollut maininta siitä, että Intrum AB pidättäytyy osinkojen maksusta vuoden 2028 loppuun asti:
"In addition, unless the debt instruments are repaid or refinanced, Intrum will be restricted from paying dividends at any time prior to 31 December 2028 and thereafter shall be permitted to make distributions subject to compliance with certain financial metrics."
Samassa yhtiökokouskutsun asiakirjassa yhtiökokous hyväksyy Intrum-konsernin uudelleen järjestelyn:
Osana pääomarakenteen muutoksia yrityssaneerauksessa Intrum on sopinut toteuttavansa sisäisen uudelleenjärjestelyn uusien tytäryhtiöiden sijoittamiseksi Intrumin ja sen olemassa olevien tytäryhtiöiden välille. Osana sisäistä uudelleenjärjestelyä on tarkoitus siirtää pääosin kaikki Intrumin varat ja velat johonkin näistä uusista tytäryhtiöistä. Tällaisten tytäryhtiöiden osakkeille annetaan vakuudeksi sille annettujen vakuudellisten velkojien hyväksi.
Vaikuttaa jännittävältä, sillä osakeantisuunnitelmien perusteella niillä aiotaan lyhentää olemassa olevia velkoja. Nykyisten osakkeenomistajien olisi siis aika alkaa kaivaa kuvetta maksaakseen uudet osakkeet - yritys tarvitsee rahaa, kruunuja, mielellään satasen seteleinä.
Mietin tuota Ophelosta ja Intrumin automaatiomahdollisuuksia, mistä ilmeisesti myös Norjan vähennyksissä on osittain kyse. Maalaisjärjellä ajateltuna tuossa on valtava potentiaali Intrumin kulujen vähentämiselle ja kannattavuuden parantamiselle. Muistaakseni kuitenkin Velho oli tästä hieman epäilevillä ajatuksilla, mutta ei tainnut avata tarkemmin. Minkä takia automaation implementointi on hankalaa? Käsittääkseni koko perintäprosessi on mahdollista implementoida ja Intrum puuttuu sitten tarvittaessa jossain kohtaa prosessiin osassa tapauksissa jos perintä ei onnistu.
Jos perintä olisi pelkkää postimerkkien nuolemista ja kiinnittämistä perintäkirjeisiin, siihen riittäisi laskutusjärjestelmissä oleva myyntireskontra ja maksukehoitusten printtaaminen normaalilaskutuksen rinnalla. Ei siihen mitään erillistä perintäyritystä tarvita.
Opheloksesta sen myyjän eli Credit-Connectin sivulta poimittua ja käännettyä googlella jo alkuun kömpelöä tekstiä:
Ophelos on teknologiayritys, joka käyttää tekoälyä parantaakseen velkaantuneiden yksilöiden, perheiden ja yrityksien taloudellista tilaa. Omistamallaan itseoppivalla koneälyllä Ophelos pystyy virtaviivaistamaan koko koko velanratkaisuprosessin – alusta loppuun – kaikkien asianosaisten eduksi.
Asiakkaat johdetaan intuitiivisen, henkilökohtaisen digitaalisen kokemuksen läpi ja ohjataan kohti heidän olosuhteisiinsa sopivinta ratkaisua. Asiakkaat voivat sitten sukeltaa syvemmälle dataan reaaliaikaisten hallintapaneelien ja analytiikan avulla sekä saada täydellisesti haltuun sellaisia osaamisalueita kuten erilaisten säännösten ja vaatimusten noudattaminen.
Norjalaiset unohtivat, että vempele edellyttää noita kuvassa näkyviä käsiä. Ophelos kuitenkin neuvoo sivuillaan:
If you received a message from us saying ‘Intrum bought your debt’, it means Intrum has purchased your debt from the company you originally owed. You’ll still need to pay back your debt, but you now owe Intrum (and therefore us) instead of the company you originally owed.
We know this can sound a little confusing, so if you have any other questions, our customer service team is here to help. Just drop us an email.
Eli kyseessä olisi perintää itsepalveluperiaatteella. Velallinen saa eteensä ruudun, täyttää lomakekohtia, täppää ja alkaa vaatia maksua itseltään - heh heh, varmaan tehokasta.
Kaksi kolmesta luottaa Intrumin selviytyvän huolistaan
Kuva
Vahva on sijoittajien/osakkeenomistajien usko velkojien mahdollisuuksiin tervehdyttää Intrum takaisin tuloskuntoon ja lyhentämään vieras pääoma kohtuullisiin mittoihin.
Optimismi on hyvästä. Ilman sitä ei olisi yrittäjyyttä, jolla aloitetaan ratkoa mahdottomia. Tätä tulee olemaan mielenkiintoista seurata ja voi vain toivoa, että asiaa edesauttavat onnistuvat yrityksessään.
Mukava, että näin moni antoi mielipiteensä asiaan ja saatiin aika hyvä otos näkökulmista. Ainakin näyttää siltä, että mielipiteitä luetaan ja yhtiöitä seurataan.
Vahva on sijoittajien/osakkeenomistajien usko velkojien mahdollisuuksiin tervehdyttää Intrum takaisin tuloskuntoon ja lyhentämään vieras pääoma kohtuullisiin mittoihin.
Itse taas näen, että nimenomaan velkojien usko yritykseen on vahva, sillä velkojat ovat nyt lähteneet suhteellisen kevyisiin ja osakkeenomistajille suhteellisen suotuisiin toimiin. Velkojat siis uskovat yrityksen ongelmien olevan väliaikaisia ja osallistuvat "talkoisiin" leikkaamalla velkoja 10 %. Osakkeenomistajat ovat jo kärsineet 80-90 % tappion ja jos velkojat pääsevät "vain" vaikka 10-20 % tappioilla tästä yli, niin se lienee heidänkin mielestään sopivaa.
Velkojissa on myös varmasti paljon osakkeenomistajia eikä olisi kenenkään etu romuttaa yhtiötä (tai edes ottaa liiketoimintoja haltuun). Silloin jää herkästi bisnes tekemättä ja lainat maksamatta.
Jotenkin sentimentti on että velkojat ottaisi takkiin tällä paketilla. Mutta todellisuudessa saavat äärimmäisen hyvän koron (lähempänä kymmentä prosenttia) ja hyvän suojan myös korkosijoitukselleen jos jokin menee pieleen. Nyt kun korkotuotot laskee muualla niin Intrumista saavat riskikorkoluokan kokoa siitäkin huolimatta.
Jäljellä olevat osakkeenomistajat toisaalta tyytyväisenä saavat lainoja anteeksi 10%:n diluutiolla, mikä arvostaisi Intrumin kurssin huomattavasti nykyistä korkeammalle. Ja samalla saadaan tietenkin 3-4 vuotta lisäaikaa antaa Rubion tehdä taikojaan ja viedä Intrumin uuteen aikaan. Osakkeenomistajat kuitenkin kantaa isomman riskin jos jokin menee mönkään.
Hyvä diili tämä on kaikin puolin nykyiseen tilanteeseen peilaten. Ei kannata liikaa kuunnella sunnuntai-ihmettelijöitä sössöttämässä "miten ihmeessä velkojat päästää Intrumia kuin koira veräjästä" koska se ei ole missään nimessä tilanne.
Moody's alentaa luotonhallintayhtiö Intrumin luottoluokituksen näkymät-merkinnän negatiivisiksi. Aiempi näkymät-merkintä oli "kehittyvä". Luottoluokitus Ca säilyy toistaiseksi.
"Negatiiviset näkymät heijastavat epävarmuutta maksukyvyttömyysprosessin aikana ja riskejä, jotka voivat johtaa suurempiin mahdollisiin tappioihin velkojille kuin mitä Ca-luokitus tällä hetkellä antaa ymmärtää", Moody's kirjoittaa.
Lausuntoa on täydennetty myöhemmin samana päivänä 3.12.2024:
Moody'sin mukaan Ca-luokitus heijastaa näkemystä, jonka mukaan vakuudettomien joukkovelkakirjalainojen haltijoiden tappioiden riski on yli 35 prosenttia ja tämän näkemyksen odotetaan pätevän koko maksukyvyttömyysprosessin ajan.
Näkymien muuttuminen 'kehittyvistä' 'negatiivisiksi' kuvastaa Moody'sin mukaan sitä, että luottoluokituksen noston mahdollisuudet ovat laskeneet, koska Intrum ei saavuttanut joukkovelkakirjalainanhaltijoilta vaadittua hyväksymisastetta ja oli pakotettu siten aloittamaan maksukyvyttömyysprosessin itse. Näkymät heijastelevat myös luokituslaitoksen mukaan prosessiin sisältyvää epävarmuutta ja riskejä, jotka voivat johtaa joukkovelkakirjalainanhaltijoille nykyistä Ca-luokitusta suurempiin tappioihin.
Jos joukkovelkakirjalainanomistajat tekevät tappioita yli 65 prosenttia alkuperäisistä määristä, yhtiön luokitusta voidaan alentaa edelleen, tasolle C, Moody's kirjoittaa lisäksi.
C-luokka on Moody'sin 21-luokasta alin luokka: C - Rated as the lowest quality, usually in default and low likelihood of recovering principal or interest.
C-stä harvoin on millään yhtiöllä paluuta yhtään mihinkään.
Pääomistaja eli Nordic Capitalin hallitsema rahasto jatkaa vähentämistään eli vähennetty on 0,8 prosenttia. Jäljellä on 35,3 miljoonaa osaketta. Olettaa sopii, että jatkavat vähentämistä edelleen, kun ovat alkuun päässeet.
Pääomistaja eli Nordic Capitalin hallitsema rahasto jatkaa vähentämistään eli vähennetty on 0,8 prosenttia. Jäljellä on 35,3 miljoonaa osaketta. Olettaa sopii, että jatkavat vähentämistä edelleen, kun ovat alkuun päässeet.
Millä perusteella näin oletat? Onko Nordic Capital jossain ilmaissut jatkavansa vähennyksiä? Käsittääkseni tällaisia viilauksia on tehty aina aika-ajoin. Toki NC jollain aikavälillä joka tapauksessa irtautuu, mutta aika erikoinen aika on tosin vähennellä juuri nyt kun epävarmuus on hälventynyt keväisestä.. Mikäli NC jatkaa vähennyksiä voi kurssi olla melko paineessa. Vuosisadan ostopaikka vai viiltävä puukko? (toistaiseksi jälkimmäinen).
Pääomistaja eli Nordic Capitalin hallitsema rahasto jatkaa vähentämistään eli vähennetty on 0,8 prosenttia. Jäljellä on 35,3 miljoonaa osaketta. Olettaa sopii, että jatkavat vähentämistä edelleen, kun ovat alkuun päässeet.
Millä perusteella näin oletat?
Kurssi pohjamudissa. Ensin myydään vähän, että päästään rajan alle ja kun on päästy alle, niin myydään lisää. Omistaja on rahasto ja vuosiin ei ole tulossa Intrumilta osinkoa rahaston suuntaan.
Onko Nordic Capital jossain ilmaissut jatkavansa vähennyksiä?
En ole havainnut, että olisi ilmaissut.
Käsittääkseni tällaisia viilauksia on tehty aina aika-ajoin.
Netin syövereiden mukaan viilauksia on tehty. Mutta mitä löysin olivat isompia. Nyt myydään pienemmissä erissä ja joka viittaisi siihen, että ostajia isolle potille ei ole ja tämä tukisi myös sitä, että myydään lisää pikkuhiljaa.
Toki NC jollain aikavälillä joka tapauksessa irtautuu, mutta aika erikoinen aika on tosin vähennellä juuri nyt kun epävarmuus on hälventynyt keväisestä.. Mikäli NC jatkaa vähennyksiä voi kurssi olla melko paineessa. Vuosisadan ostopaikka vai viiltävä puukko? (toistaiseksi jälkimmäinen).
Nordic Capital on tullut Intrumin sijoituskuvioon mukaan vuonna 2014. Sillä on omien strategiamääritelmiensä mukaan 5...10 vuoden pitoaika osakkeissa. Sitten Nordec Capital myy riskipääomasijoitusosakkeensa uusille omistajille.
Kymmmenen vuoden pitoaika meni jo. Riskisijoitusyhtiö toimisi vastoin omien omistajiensa päättämää strategiaa, jollei se luopuisi Intrumin osakkeista oli aika sitten hyvä tai huono. Sijoitusjohtajia ei tietysti päähän taputella, kun kuppasivat osakkeissa toista vuotta liian pitkään.
Päiväys 6.12.2024. Sijoittajat ovat ajan mittaan hyväksyneet kauppoja jatkuvasti alempiin hintoihin päästääkseen eroon Intrumista ja osake on laskevassa trendikanavassa keskipitkällä aikavälillä.
Tämä on merkki sijoittajien pessimismin lisääntymisestä ja viittaa Intrumin hintojen laskevan edelleen. Osake on osittain murtautunut alemman tukitason läpi noin 27,00 kruunuun. Tukitason läpi murtautuminen viittaa laskun jatkuvan edelleen.
Osake on teknisesti negatiivinen keskipitkällä aikavälillä.
Korppikotkat käyvät oitis Intrumin kimppuun haistaessaan maksukyvyttömyyden lamauttaman valaan:
Intrum AB on myös haastettu Tukholman käräjäoikeuteen viime kuussa. Kiista koskee joukkovelkakirjojen ehtojen muutoksia, joita jutun osapuolina olevat rahastot - Fir Tree fund, Master Fund, Diameter Master Fund ja Caius Capital Master Fund - pitävät pätemättöminä.
"Intrum on virheellisesti ilmoittanut, että asianomaiset joukkovelkakirjalainanhaltijat hyväksyivät ehtojen muutoksen 15.11.2024, vaikka sovelletut päätösvaltaisuus- ja ääntenenemmistövaatimukset eivät täyttyneet", hakemuksessa sanotaan jutusta ensimmäisenä kirjoittaneen Dagens Industrin mukaan.
Kiistoja piisaa. Toistaiseksi asianosaiset odottavat Teksasin käsittelyn etenemistä. Tiistaina, kymmenes päivä on käsittelypäivä ja viikolla pitäisi Intrumilta myös tulla ylimääräisen yhtiökokouksen päätökset mustaa valkoisella.
Nordic Capital on tullut Intrumin sijoituskuvioon mukaan vuonna 2014. Sillä on omien strategiamääritelmiensä mukaan 5...10 vuoden pitoaika osakkeissa. Sitten Nordec Capital myy riskipääomasijoitusosakkeensa uusille omistajille.
Kymmmenen vuoden pitoaika meni jo. Riskisijoitusyhtiö toimisi vastoin omien omistajiensa päättämää strategiaa, jollei se luopuisi Intrumin osakkeista oli aika sitten hyvä tai huono. Sijoitusjohtajia ei tietysti päähän taputella, kun kuppasivat osakkeissa toista vuotta liian pitkään.
Kun on ollut spekulaatioita täällä, että Cerberus voisi ostaa koko Intrumin, niin ainakaan tällä hetkellä se ei ole varmaan tapetilla koska pääomistaja myy ja yleensä pääomistaja olisi tällaisesta tietoinen eikä oletettavasti myisi kun tietäisi saavansa paremman hinnan myöhemmin.
Bingolta oli hyvä huomio tuo että Nordic Capitalin vähennykset liittyvät heidän rahastointisäännöksiin. Osakehan on ollut älyttömässä paineessa syyskuun lopulta lähtien ja silloin lie prosessi alkanut. Loppuuko myynnit vuoden loppuun vai ei, kuka tietää. Ajoitus on kyllä katastrofaalinen kaikin puolin.
Jos Cerberus olisi ollut aikeissa ostaa niin varmasti olisi liputuksia jo alettu näkemään. Jayboyn päätelmään on siten helppo yhtyä, tuskin ovat aikomassa omistajiksi.
Vuoden loppuun mennessä Intrumin pitäisi tosin ilmoittaa useammasta portfoliodiilistä Cerberuksen kanssa. Tapahtunee vielä ennen joulua. Toki tuollaiset uutisoinnit ovat pienessä roolissa, tarina on nyt täysin pre planned chapter 11 seurannassa. Jos oikeusjutut onnistuu edes viivästyttämään prosessia niin se olisi myrkkyä.
Tuleeko lopullinen USA päätös nyt 16.12. vai 17.12. yönä vai vasta ensi viikonloppuna (20.-21.12.), en mene ihan takuuseen. Mutta piakkoin ollaan fiksumpia.
Cerberus taitanee ennemminkin neuvotella (jos aikoisivat Intrumia omistaa) jonkun 10% osuuden vain yhteistyön juurruttamiseksi. Nämä osakkeet taidettas ennemmin hankkia kaupalla NC;ltä tai sit ostellen nuo velkakirja-holdaajien osakkeet ilman kaupankäyntiä pörssissä.
Oma ajatelmani on, että NC vähentelee omistuksiaan vielä vuosia sopivina annoskokoina tarjoiltuna. Joku voi tehdä heidän kanssaan kaupan isommasta erästä ja näitä voidaan alkaa näkemään kun tämä velkakäsittely lähenee maaliaan.
Bingolta oli hyvä huomio tuo että Nordic Capitalin vähennykset liittyvät heidän rahastointisäännöksiin. Osakehan on ollut älyttömässä paineessa syyskuun lopulta lähtien ja silloin lie prosessi alkanut. Loppuuko myynnit vuoden loppuun vai ei, kuka tietää. Ajoitus on kyllä katastrofaalinen kaikin puolin.
Yleensä pääomasijoitusrahastojen juoksuaikaa voidaan jatkaa alkuperäisen kauden yli, jos näyttää että ajoitus salkkufirmojen exitoimiseen ei ole taloudellisesti järkevä. Tuskin on idioottivarma turn-around -case Nordic Capitalin papereissa, jolloin ottavat riskiä hiljalleen ja hinnasta huolimatta alas. Ehkä anti edelleen mukana jossain skenaarioissa, mikä voisi laittaa painetta luopumiseen, koska NC:llä ei ko. rahastosta ole uutta pääomaa sisään laitettavissa.
Videokuvaa näkee GoMeetingillä, mutta siinä ei ole ääntä. Ääntä varten pitää erikseen soittaa tuohon numeroon 832-917-1510, mutta toimii hyvin, ääni puhelimesta on synkassa GoMeetingin videokuvan kanssa. Ei ole ulkomaanpuhelutkaan enää kovin pahoissa hinnoissa 99599 operaattorilla hinta on 0,03€/min.
Oikeudessa tosin tuntuu olevan vähän aikataulu myöhässä, aikataulu on muuttunut, tai sitten tulkitsen aikavyöhykkeitä väärin. Krollin sivujen mukaan "A Final Hearing on certain of the Debtors' First Day Motions shall be held on December 10, 2024, at 1:30 p.m. (prevailing Central Time)." Googlen mukaan aika on nyt 13.45 CST, mutta siellä käsitellään jonkun toisen firman juttua.
E2: Luultavasti aikataulu on vain myöhässä, koska GoMeetingissä näkyy kamera päällä joku 60v partasuu loikoilemassa sohvalla, nimimerkillä "Intrum" 😊 Katkaisin jo puhelun, koska tuossa Alex Jonesin keississä kestänee vielä hyvän tovin, jonka jälkeen on varmasti tauko. Katsotaan ehtiikö Intrumin käsittely alkaa ennen kuin meikäläinen painuu pehkuihin.
"We think Judge Lopez tipped his hand by scheduling the motion to dismiss for hearing on Dec. 16 at the same time as confirmation. You think he is going to dismiss the case after setting aside a whole day for confirmation, with all those witnesses, supporting creditors and their counsel on hand? Yeah, neither do we."
Seuraava vertauskuva aukeaa varmaan Akille paremmin, mutta pöhköpallotietämättömänä minullekin vaikuttaisi, että vähemmistöryhmä ei ole vahvoilla:
"This being Houston, and this being the Americas Court Opinion Review, we give the dissenting group’s motion (to dismiss) the same odds as the Giants riding into the playoffs on the arm of Tommy Cutlets."
Joulukuun 16. pv pitäisi selvitä tämä C11-puoli, jonka jälkeen mennään sitten Ruotsiin käräjille hakemaan saneeraukselle sinettiä sieltä. Täytyy vaan luottaa, että Hulikaani & Lokit, Millipankki ja muut neuvonantajat tietävät mitä tekevät. Toistaiseksi luottamukselle on tullut katetta.
"This being Houston, and this being the Americas Court Opinion Review, we give the dissenting group’s motion (to dismiss) the same odds as the Giants riding into the playoffs on the arm of Tommy Cutlets."
Giants on 2-11, eli 2 voittoa 11 tappiota. Ei mitään mahdollisuuksia playoffeihin siis. Giants QB Tommy DeVitoa kutsutaan Tommy Cutletsiksi, koska se asuu äitinsä luona ja tykkää sen kyljyksistä. Kuten 26-vuotiaitten kilttien italialaispoikien kuuluukin tehdä. Vaikka olisivat NFL-quarterbackejä.
Swedish Fishing for Venue - Ruotsalaiset kalastelemassa suojapaikkaa
Konkursseja seuraava jenkkimedia Octus kommentoi kevyeen tyyliin Intrumin ja Northvoltin etsiskellessä suojapaikkaa velkojiltaan. Luettuani päätin kääntää siitä sopivin osin, kun se kertoo oikeudenkäynnin lähtötilanteesta varsin hyvin:
"Ravintoloita arvostelevan Yelpin mukaan Houstonin paras ruotsalainen ravintola on IKEA-kahvila, joten se ei voi olla kotiruoka, joka on saanut ruotsalaiset velalliset Intrumin ja Northvoltin hakeutumaan Teksasin eteläiseen alueeseen viime kuussa. No, se voisi olla kotiruokaa, mutta erilaista – lohturuokaa, jota nykypäivän velalliset saavat nyt vain hyvin monimutkaisesta valintavalikosta, kirjoittaa Kevin Eckhardt neljäs joulukuuta.
Ensinnäkin Intrum: Perjantaina 15. marraskuuta ruotsalainen perintäjätti jätti Houstoniin valmiiksi muotoillun paketin, joka turvaisi yritykselle noin 526 miljoonan euron uudet sijoitukset ja pidentäisi sen vaihtuvan limiitin maturiteettia.
Kysymys hakijalle onkin: miksi isot Chapter 11 hakemukset tuodaan oikeuteen harvoin perjantaina? Tämä Intrumin menettely antoi ryhmälle ruotsalaisten lakien mukaisten velkakirjojen haltijoita koko viikonlopun saada aikaan irtisanomista koskeva eriävä esitys sisään ennen ensimmäisen päivän kuulemista.
Koska tämä on Houston ja tämä media on Americas Court Opinion Review, annamme eriävän ryhmän aloitteelle samat todennäköisyydet kuin Giantsille, joka pääsee pudotuspeleihin Tommy Cutletsin käsivarsilla. Velalliset saattavat jakaa näkemyksemme ja ovat olleet virkistävän rehellisiä oikeudenkäyntiin valmistautumisen suhteen: Juuri ennen hakemuksen jättämistä he loivat uuden kokonaisuuden, Intrum Texasin, ja antoivat sen taata kaikki Intrumin velat, mukaan lukien velkakirjat, jotta se voisi toimia tapauksen ankkurivauvana.
Miksi nähdä tämä vaiva? Intrum on myös melko rehellinen hakemukseen liitetyissä lausunnossaan, jonka mukaan se ei ehkä pysty saamaan ruotsalaista tuomioistuinta hyväksymään valmispakkaussuunnitelmaa (saneeraussuunnitelmaa) Ruotsin lain mukaan.
Joten eri mieltä olevien velkakirjanhaltijoiden mukaan Intrum haluaa tuomari Lopezin antavan kieltomääräyksen, joka estää hänen lainkäyttövaltaan kuuluvia osapuolia – esimerkiksi kaikkia velkakirjojen haltijoita, joilla on omaisuutta Yhdysvalloissa – vastustamasta suunnitelmaa ruotsalaisessa tuomioistuimessa, johon Intrumin on lopulta jätettävä hakemus. Jos kukaan ei voisi vastustaa, niin ehkä ruotsalainen tuomioistuin päästäisi yrityksen jotenkin luistelemaan karkuun.
Intrumin suunnitelman hylkäämistä koskevassa hakemuksessaan eri mieltä olevat velkakirjanhaltijat väittävät, että tuomari Lopezin pitäisi hylätä tapaus vilpillisenä hakemuksena, koska se on Intrumilta vain yritys päästä Texasin valtion suojaan velkojien perintätoimilta, mikä on tavallaan kuin nämä pyytäisivät kettua poistumaan kanalasta oikeuden määräämänä.
Tämä näyttää varmasti siltä, miltä Houstonin tuomarit haluavatkin; heillä on valta lopettaa velallisen suojaamisen milloin tahansa, mutta eivät ole sitä vielä tehneet.
Ilmeisen tietoisena siitä, että hylkäämispyyntö on melko varmasti 'kuollut kirje', vastustavat velkojat nostivat kanteen Ruotsissa mitätöidäkseen Intrumilta Teksasin perintäsuojan ja pyysivät tuomari Lopezia pidättäymään oikeustoimista kanteen jatkamiseksi.
Miksi he edes viitsivät vaivautua, kysyy Eckhardt? Lännen oikeus maksaa silti rahaa, eikö? Houstonin velkojailmoitukset voisivat olla loistava käyttötapa generatiiviselle tekoälylle, (pohdiskelua).
Vastauksena velalliset huomauttavat, että vaikka Texasin perintäsuoja Intrumin ruotsalaisille velkakirjoille mitätöitäisiin, "paikallisen" tahon muu velka – eli sen takuu Intrumin muista velvoitteista – jäisi saneerattavaksi, ja vakavasti ottaen, miksi kukaan edes tuo oikeuteen Houstonissa vastalauseita lainauksineen ja kaikkineen, kun me kaikki tiedämme, miten tässä käy?
Uskomme, että tuomari Lopez ojensi avustavaa kättä osapuolille ajoittamalla hylkäämisesityksensä käsittelyyn 16. joulukuuta samaan aikaan ohjelman vahvistuksen kanssa. Luuletteko, että hän aikoo hylätä saneeraussuunnitelman varattuaan kokonaisen päivän vahvistusta varten, kaikkien noiden todistajien, tukevien velkojien ja heidän neuvojensa kanssa? Joo, emme mekään."
Teksti kertoo hyvin näkemyksen siitä, että velkoihinsa uppoamassa oleva Intrum on hakeutunut pakkotilanteessa lyhytaikaiseen suojaan velkojilta, jossa se pelaa aikaa löytääkseen ratkaisuja maksukyvyttömyyteen.
Asia näkyy dokumentissa Case 24-90575 Document 140-2 Filed in TXSB on 12/05/24 Page 6 of 31.
Siinä sivulla kuusi luetellaan eräitä velkamääriä:
Vetoomuspäivänä velalliset (Intrum AB ja tytär) olivat velkaa ja vastuussa Prepetition Secured RCF -osapuolille riidattomasti määrän, jonka kokonaispääoma ei ole pienempi kuin 11 157 165 000,03 SEK ja 1 120 000 000,00 NOK myönnettyjen lainojen osalta Intrum AB:lle sekä kussakin tapauksessa kertyneet ja maksamattomat korot ja palkkiot, kulut.
Velallinen hakee perinnän suojaa ja selittää asiakirjassa avunpyynnön perusteet:
Velalliset ovat pyytäneet tämän välitöntä kirjaamista Konkurssisäännön 4001(b)(2) ja Local Rules 4001-1, 4002-1 ja 9013-1 mukaiseksi lopulliseksi määräykseksi.
Ja lisäksi velallinen osoittaa tälle esitetyn hyvän syyn.
Velallisilla (Intrum AB etc.) ei olisi riittänyt käytettävissä olevat käyttöpääoman lähteet liiketoiminnan harjoittamiseksi tavanomaisessa järjestyksessä tai omaisuutensa ylläpitäminen ilman käteisvakuuden (Cash Collateral) käyttöä.
Ilman pääsyä ja kykyä käyttää käteisvakuutta (luottolimiittiä), velallisten kyky hallita ja säilyttää omaisuuttaan olisi välittömästi ja korjaamattomasti vahingoittanut heidän omaisuuttaan, velkojien oikeuksia ja onnistumista lopputuloksen suhteen näissä Chapter 11 tapauksissa.
Olen myös lueskellut Krollin tietokannasta oikeuteen jätettyjä asiakirjoja, joista kaksi erottuu silminnähden esiin.
Asiakirja 153, eli kannanotto asian käsittelyyn toisen maan lakien mukaan.
Notice - Debtors' Notice of Intent to Reply on Foreign Law. Filed by Intrum AB (Attachments: # 1 Exhibit A)
Siinä ruotsalainen, kokenut lakimies Anna Palmerus Asianajotoimista Vinge KB:stä lausuu Intrumin kolme mahdollista kohtaloa Ruotsin lain mukaan:
- Ruotsilla on kolme maksukyvyttömyys/varojen rahaksimuutto-prosessia ruotsalaisille yhtiöille
- maksukyvytön yhtiö voi hakea konkurssia alueoikeudelta, jossa hyväksymisen jälkeen sen varat muutetaan rahaksi edunvalvojan toimesta ja maksetaan velat velkojille
- maksuvaikeuksissa oleva yhtiö voi hakeutua yrityssaneeraukseen joko omasta tai velkojien toimesta. Oikeuden määräämä edunvalvojaa valvoo yhtiön itse suorittamaa saneerausta, josta yhtiö voi oikeuden päätöksellä selviytyäkin
- yhtiö voi joutua varojen rahaksi muutto -prosessiin silloin, kun se on menettänyt määräosan (omaa vapaata pääomaa jäljellä alle puolet rekisteröidystä) omasta pääomastaan tai yhtiöllä ei ole käypää omaisuutta. Selvitysmies korvaa näissä hallituksen.
Linkki: Case 24-90575 Document 153-1 Filed in TXSB on 12/10/24 Page 3 of 15
Lausunnossaan Palmerus toteaa, sivulla 10: "It is my opinion that the expected outcome of a reorganisation of a large corporation with international business activities and a complex international financing structure under the Reorganisation Act is less certain than reorganisation under the U.S. Bankruptcy Code, where I understand that a very large number of such cases have been tried, providing precedents that clarify the application of the Bankrumptcy Code."
Tässä siis Palmerus antaa pohjan sille miksi ruotsalainen perintäyhtiö on paennut kauas meren taakse, toiselle puolelle maailmaa velkojiaan pakoon ja syy on se, että se ei selviytyisi kotimaansa oikeudessa vaan siellä se pureksittaisiin palasiksi.
Toinen asiakirja (155) on Jeffrey Kopan tekemä analyysi oikeudelle siitä kumpi tuottaisi paremman rahallisen tuloksen velkojille: Intrumin kaikkien varojen rahaksi muuttaminen eli likvidointi heti vai saneeraus ja maksujen saaminen ajan myötä.
Case 24-90575 Document 155 Filed in TXSB on 12/10/24 Page 4 of 4
"Recoveries under the Liquidation Analysis were compared to recoveries under the Plan3 to demonstrate that each holder of a claim or interest in an impaired class will receive at least as much, if not more, under the Plan as such holder would receive if the Debtors were liquidated under chapter 7 of the Bankruptcy Code.
Based on the Liquidation Analysis, a liquidation of the Debtors’ assets would produce less value for distribution to creditors and equity interest holders than that recoverable under the Plan. Consequently, it is my conclusion that the Plan is in the best interests of creditors and interest holders and satisfies the requirements of section 1129(a)(7) of the Bankruptcy Code."
Tässä siis pidetään likvidoimisen (Chapter 7) sijaan Chapter 11 menettelyä Intrumin velkojille parempana vaihtoehtona. Osakkeenomistajista ei sanota mitään.
Heh heh, karhukirjeitä jokainen yrittäjä joutuu uransa aikana lähettämään reskontran perusteella. Intrumissa ei ole kuitenkaan kyse niistä vaan miten perintäyhtiötä on johdettu.
Minua kiinnostaa tässä ensiksikin sijoittajien sijoituslogiikka, panoksien asetanta ja asenne sijoittamiseen. Nordnetin Sharevillessä on itseään Intrum-rakastajiksi kutsuva ryhmä - 'Intrum lovers' - ja näiden tunne-elämää ja kommentteja osakekurssien tuiskeessa on ollut mielenkiintoista seurata. Tänään siellä hurrataan, kyllä se heille sallitaan.
Sijoitustiedossa on useampikin pohtinut tunteiden erottamista sijoittamisessa, mutta Intrum-loving on ehkä jo äärimmäistä.
Yhtiön Yhdysvaltain konkurssilainsäädännön 11. luvun prosessiin liittyvissä tiistain oikeuden istunnoissa Yhdysvalloissa Intrumin joukkovelkakirjahaltijoiden enemmistöryhmä antoi vastauksensa prosessia vastustavalle vähemmistöryhmälle.
Vähemmistöryhmä oli vaatinut Intrumin luvun 11 prosessin purkamista, koska ryhmän mukaan yhtiö ei ole riittävän taloudellisen paineen alainen kelpaamaan tällaiseen prosessiin.
Enemmistöryhmä kirjoittaa vastauksessaan muun muassa olevansa yksimielinen vastustaessaan vähemmistöryhmän näkemystä, ja että yhtiön saneeraus palvelee järkeviä tarkoituksia ja että suunnitelmilla on "ylivoimainen" tuki lainanantajien keskuudessa.
Intrumin osake nousi keskiviikon alkukaupassa suhteellisen voimakkaasti ilman, että yhtiöltä olisi tullut mitään muita uutisia. Klo 11.30 osake nousi hieman yli 11 prosenttia.
Käytännössä vähemmistövelkojien näkökulma siis on, että Intrum ei velallisena olisi niin huonossa tilassa, että sillä olisi oikeus antaa asiansa käsiteltäväksi konkurssioikeudessa tai konkurssioikeudella ottaa asiaa edes vastaan eikä Teksasin konkurssioikeus olisi siten oikeustoimikelpoinen päätöspaikka.
Enemmistävelkojat taas ovat sitä mieltä, että Intrum AB:n alennustila on niin surkea, että vain jenkkiläisellä kaktusoikeudella on riittävät pyssyt ja piikit suojelemaan sitä sen aikaa, kuin se tarvitsee papereidensa järjestelemiseen.
Ja tämä jälkimmäinen tiedotus yhtiön tilasta johtaa osakekurssin nousemiseen 18% teknisen katkaisun kautta SEK 25,20 > 29,75 ?
Käytännössä vähemmistövelkojien näkökulma siis on, että Intrum ei velallisena olisi niin huonossa tilassa, että sillä olisi oikeus antaa asiansa käsiteltäväksi konkurssioikeudessa tai konkurssioikeudella ottaa asiaa edes vastaan eikä Teksasin konkurssioikeus olisi siten oikeustoimikelpoinen päätöspaikka.
Vähemmistövelkojat eivät varmaan ole lukeneet Dagens Industrista miten Intrum on konkurssissa viimeistään kohta, ellei jo nyt.
Käytännössä vähemmistövelkojien näkökulma siis on, että Intrum ei velallisena olisi niin huonossa tilassa, että sillä olisi oikeus antaa asiansa käsiteltäväksi konkurssioikeudessa tai konkurssioikeudella ottaa asiaa edes vastaan eikä Teksasin konkurssioikeus olisi siten oikeustoimikelpoinen päätöspaikka.
Vähemmistövelkojat eivät varmaan ole lukeneet Dagens Industrista miten Intrum on konkurssissa viimeistään kohta, ellei jo nyt.
No jaa, vähemmistövelkojien kanta on tänään tullut kirjallisena näkyviin Krollin ylläpitämässä juttuluettelossa, tuoreessa asiakirjassa #175
OBJECTION OF THE AD HOC COMMITTEE OF 2025 NOTEHOLDERS TO CONFIRMATION OF THE DEBTORS’ PROPOSED PLAN OF REORGANIZATION
Asiakirjalla vastustetaan saneeraussuunnitelman hyväksymistä Teksasissa sillä perusteella, että Intrumin esitys on asiaton tuotos: "Intrum’s Plan is the product of Intrum’s improper filing of these Chapter 11 Cases".
Vastustusta selvitetään väittämällä, että velallinen (Intrum) on kirjannut asiakirjat sisään vaikka se ei (valittajan mielestä) ollut taloudellisissa vaikeuksissa, on muodostanut keinotekoisen Teksas-toimipaikan, yrittää vaikeuttaa asianmukaista menettelyä Ruotsissa, joten Intrumin vetoomukset olisi hylättävä mitättöminä eikä niitä pitäisi edes päästää hyväksymiskäsittelyyn.
Debtors filed these cases without experiencing any financial distress, manufactured eligibility with a newly-created “virtual” Texas entity, and seek to impair due process in Swedish proceedings, the Intrum’s petitions should be dismissed as nullities, pursuant to 11 U.S.C. § 1112(b), without ever reaching confirmation.
Lisäksi väitetään, ettei Intrum ole tehnyt hakemusta hyvässä uskossa ja että sen hyväksyminen johtaisi ei-sallittujen, erääntymättömien korkojen maksamiseen. Lisäksi mainitaan, että Intrumin saneeraussuunnitelma heikentäisi epäasianmukaisesti velkojien oikeuksia kiistää Intrumin saneeraus Ruotsissa.
Asiakirjan sivulla 4, kohta 8. vastustaja pitää Intrum Texasia huiputuksena: Ennen Intrum Texasin näennäiseen perustamiseen asti Intrumilla ei ollut minkäänlaisia yhteyksiä tähän piiriin tai Texasin osavaltiossa yleensä – ei omaisuutta, ei velkoja eikä toimintaa.
Kohdassa kymmenen teksti sanoo selväsanaisesti vähemmistövelkojien näkökulman:
Intrum, however, has not come to this Court in good faith and has not proposed the Plan in good faith. Intrum, at best, has only recently-deposited, de minimus U.S. assets, has no U.S. employees, and conducts no business within the United States.
Intrum is also, by its own admission, including on the Petition Date, solvent and not in financial distress. The U.S. bankruptcy system was not designed for “debtors” like Intrum, who are neither insolvent nor facing any imminent financial distress, and Intrum should not be entitled to the system’s benefits. That Intrum has no operations or material assets in the United States further reinforces that fact and causes the conclusion to apply with greater force.
The Court should therefore deny confirmation of the Plan.
Lähde: Case 24-90575 Document 175 Filed in TXSB on 12/12/24 Page 5 of 10
Asiakirja sisältää enemmänkin tekstiä eli kymmenen sivua, mutta pääosa vastustuksen perusteista oli yllä.
Mielenkiintoista on se, ettei vastustaja numeroilla tai laskelmilla osoita, että Intrum AB olisi taloudellisesti toimiva. Näin Intrumin itsensä tehtäväksi jää kiistää se ja osoittaa itse oma maksukyvyttömyytensä.
Intrumin saneerausjutun käsittely voi jatkua tammikuun puoleen väliin
Rakettimiehillä on ollut sytytyslangat valmiina jo maanantaille 16. joulukuuta, mutta tradereiden olisi hyvä valmistautua tässä lapussa pidempäänkin vuoristorataan. Viitettä antaa pääkäsittelyn aikataulu eli Krollin juttulistassa asiakirja nro 71, joka on seitsemän sivun pdf.
Case 24-90575 Document 71 Filed in TXSB on 11/19/24 Page 1 of 7
Otsikko: ORDER (I) SCHEDULING COMBINED HEARING ON...
Kohdassa 1. sivulla 2 ilmoitetaan käsittelyn alkavan 16. joulukuuta klo 13.00 sikäläistä aikaa ja jatkuvan tarvittaessa 17. joulukuuta klo 9.00. Tässä käsittelyssä oikeus voi harkita saneeraussuunnitelman hyväksymistä, muiden asioiden ohella. Käsittely voi jatkua oikeudessa ajoittain ilman, että siitä erikseen ennakolta ilmoitetaan.
Kuva
Kuva
Vastustavien lausuntojen aikataulu on päättynyt 12. joulukuuta, kuten sivulla 6, kohdassa vi ilmoitetaan: Objection Deadline. December 12, 2024 at 4:00 p.m. (CT) is the date and time by which (i) parties must file objections to the adequacy of the Disclosure Statement and/or confirmation of the Plan.
Käsittelyn aikataulua voidaan pidentää tammikuun neljänteentoista asti kohdan 13. mukaan, sivulla 6.:
13. Cause exists to extend the time by which Intrum AB must file the Schedules, the SOFAs, and the 2015.3 Reports until January 14, 2025; provided, however, that if the Plan is confirmed on or before January 14, 2025, Intrum AB shall be excused, without further order of the Court, from filing the Schedules, SOFAs, and 2015.3 Reports; provided further that the Intrum AB may further extend such date without filing a supplemental motion and without further order from the Court, provided that Intrum AB obtain the advance consent of the U.S. Trustee.
Entry of this Order shall be without prejudice to Intrum AB’s right to seek further Case 24-90575 Document 71 Filed in TXSB on 11/19/24 Page 6 of 7extensions of time within which to file the Schedules and SOFAs Notwithstanding the foregoing, Intrum AB of Texas LLC shall file its Schedules and SOFAs by November 29, 2024.
Tällä perusteella juttu voi hyvinkin venyä tammikuun puolelle ja sekä shorttaajilla, että rakettimiehillä voi puuhaa riittää, kunnes aurinko alkaa jälleen nousta horisontin yläpuolelle.
