Hauska homma muuten että Kani julkaisi maanantaina oman tiedotteensa ostotarjouksesta klo 11:20 (https://www.citycon.com/newsroom/inside-information-g-city-ltd-has-announced-an-obligation-to-launch-a-mandatory-public-tender-offer-for-the-shares-in-citycon-oyj-and-securities-2025)

Ekat 5 min avauksen sisällä kauppoja tehtiin vielä 3 euron pintaan.

Kauppalehti taisi julkaista ensimmäisenä ja tieto markkinoilla selvästi ennen Kanin omaa tiedotetta? Vai onko tullut virallinen  tiedote jotain muuta kautta?

Vähän kuin kirsikka kakun päälle, miten hallinnollisesti voi vetää asioita näin vihkoon?

KepilläJäätä wrote:

 

Emon oma tilanne nähden taitaa olla myös jonkinlainen paniikki päälle. Omavaraisuusaste 27%, Lainoja erääntymässä vuoden kahden sisään. Kanin ”valtaamiseen” ei vain ole resursseja. Suunnatuissa anneissa ei varaa ottaa edes pientä lisäetua/-positiota Kaniin koska 50% omistusraja lähes täynnä. Varmaan kanssasijoittajiakaan ei olisi helppo löytää, viime antiin osallistuneet tuskin ovat tyytyväisiä annin jälkeiseen kehitykseen.

Sen mitä vilkaisin G Cityn vuosiraporttia niin joutuvat Kaniomistuksen kuitenkin arvottamaan markkina-arvoon. Noin 20% G Cityn taseesta. Kurssimörnintä ei kai palvele G Cityäkään, muut omistukset listaamattomia joita voivat arvottaa arviolausuntoihin ilman P/B discounttia. Koska kurssiajurit vähissä, niin voisi luulla että ainoa looginen ratkaisu G Citylle olisi koko Kanin/omistuksen myynti, jotta vapauttavat tätä kautta pelitilaa G Cityssä. 
 

Oma analyysi viikonlopulta ei lopulta vanhentunut järin hyvin.

Edelleen kun katsoo tuota S&P likviditeettianalyysia G Cityn osalta niin tätä hankintaa ei rahoiteta kassasta eikä liikkumavaraa juuri ole ilman rahoitusjärjestelyjä.

Ovat siis  jotenkin taustalla saaneet rahoitusta varmistettua, olisiko antia kaavailuissa tämän toteuttamiseen? 

Jos joku haluaa päästä nauttimaan Kissamiehen peliliikkeistä niin taitaa sekä G Cityä ja G Cityn pääosin omistamaa Kissamiehen firmaa molempia päästä ostamaan Israelin pörssistä?

Ei järin hyvä seikkailu itsellekään tämä, aika paljon tullut onneksi painettua avg down 3- 3,5 väliltä, jolloin osingot huomioiden taitaa mennä melkolailla break eveniin, monen vuoden vaihtoehtoiset tuotot toki missattu. Tätä tullut seurattua aika tarkasti joten toivottavasti pitkässä juoksussa kertyneiden oppien kautta hintansa väärti koulutuspaketti.

Ehkä jään osin roikkumaan kyytiin, mutta varmaan lähemmäs puolet positiosta lähtee lähiaikoina jotta FIFO:n kautta saa tappiolliset erät realisoitua tämän vuoden verotukseen.

Nämä S&P tuotokset ihan hyviä rapsoja jos haluaa ns. ulkopuolista yleiskuvaa Kanin ja G Cityn tilanteesta:

https://www.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/sourceId/101645088

https://g-city.com/wp-content/uploads/2025/07/G-City-July-2025.pdf

G Cityn riskianalyysissä itseasiassa mainitaan Kanin merkittävä osuus koko G Cityn portfoliosta, S&P mukaan noin puolet. Liekö tuo kirjanpitoarvoin sitten noinkin iso, olin katsovinani pienemmäksi G Cityn rapsoista.
 

Q3 Tuloksen puolesta Akin kanssa samoilla linjoilla, pieni alitus odotukseen nähden, viimeaikaiseen kurssikehitykseen nähden jotakuinkin neutraalit luvut. Mutta uuden G City CFO:n sisäänajo varmasti se mikä nyt edelleen rapauttaa luottamusta. Taisi luottoreittaajat jo varoitella näistä jatkuvista vaihdoksista ja pääomistajaan kallella olevista valinnoista. Kissamies viittaa kintaalla sekä sijoittajien että velkojien huoleen. Ei myöskään lisää luottamusta että analyytikkokysymyksiä ei otettu tulosjulkkariaudiocastissa lainkaan vastaan, seuraaviin tätä lupasivat, mutta huonon maun mukainen valinta tämäkin imo. Vaikka ei välittäisi kanssaomistajista,  velkojien luottamusta ei olisi varaa rapauttaa, koska tulee varsin kalliiksi Kissamiehelle itselleen jos velkapotin korko nousee. TJ vaihdoskin jo tipautti lyhytaikaisesti velkakirjojen jälkimarkkina-arvostuksia. Hyvä kysymys onko siellä taustalla suunnitelmaa vai täydellistä hölmöyttä ja osaamattomuutta. Vähän alan kallistua jälkimmäiseen.

Emon oma tilanne nähden taitaa olla myös jonkinlainen paniikki päälle. Omavaraisuusaste 27%, Lainoja erääntymässä vuoden kahden sisään. Kanin ”valtaamiseen” ei vain ole resursseja. Suunnatuissa anneissa ei varaa ottaa edes pientä lisäetua/-positiota Kaniin koska 50% omistusraja lähes täynnä. Varmaan kanssasijoittajiakaan ei olisi helppo löytää, viime antiin osallistuneet tuskin ovat tyytyväisiä annin jälkeiseen kehitykseen.

Sen mitä vilkaisin G Cityn vuosiraporttia niin joutuvat Kaniomistuksen kuitenkin arvottamaan markkina-arvoon. Noin 20% G Cityn taseesta. Kurssimörnintä ei kai palvele G Cityäkään, muut omistukset listaamattomia joita voivat arvottaa arviolausuntoihin ilman P/B discounttia. Koska kurssiajurit vähissä, niin voisi luulla että ainoa looginen ratkaisu G Citylle olisi koko Kanin/omistuksen myynti, jotta vapauttavat tätä kautta pelitilaa G Cityssä. Kanilla aika vähän kiinteistöjä myytävissä erissä, joten yksittäin mökkejä myymällä tämä ei näyttäisi tapahtuvan. Muille Kaniomistajille imo hyvä näin, tunnusluvut eivät vaadi nykyisellään lisämyyyntejä jotka itsessään rapauttavat tulospohjaa. Volyymin ja riittävän vivun ylläpito yhdistettynä alas tulleeseen korkotasoon, korjaa kyllä ajan kanssa tilannetta. Hybridiä järkevä lyhennellä oletuksella että sen korko kiinteistökannan tuottovaadetta korkeampi ja jos velkaantuneisuuden tunnusluvut antava myöden, ettei samalla ryssitä luottoluokitusta.

Jotenkin tuntuisi että ainoa rationaalinen liike G Citylle olisi koittaa irtaantua Kanin osakkeista parhaaseen mahdolliseen hintaan vaikka tietäisi kunnollistakin discounttia P/B 1 lukuun. 

Voisin ottaa lisää jos uskoisin että pääomistaja tekisi rationaalisia valintoja. Nyt kun paniikinomaisesti vaihdellaan johtoa ja tuhotaan myös omaa omistaja-arvoa, ei tämä näyttäydy siltä että Kissamies olisi kykenevä tekemään omassa ahtaassa spotissa järkeviä päätöksiä. Tyhmemmänkin pitäisi tajuta, ettei TJ:llä ole tässä bisneksessä juuri vaikutusta operatiivisten lukujen kehitykseen, vaikka vaihtaisi kvartaaleittain niin tulokset sitä samaa. Divestoinneissakin markkina määrää hintatason, ei auta vaikka toimari seisoisi päällään.

Ei uskalla oikein lisäillä, mutta toisaalta tuntuisi tässä hetkessä huonolta lähteä keventämäänkään, koska jotain isoa voi tämän kanssa parin vuoden sisään tapahtua, ihan jo siitä syystä että G Cityllä pakko ajaa tasettaan alas, ei taida nykymarkkinassa olla mahdollista että ylläpitäisivät yli 70% velkaantumisastetta.

Eihän nämä nopeat toimarivaihdokset ole pitkäjänteiselle omistajalle hyvä uutinen, joten turha olettaa että yhtiö näiden jälkeen herättää uusien vähänkään merkittävämmillä pinoilla operoivien  sijoittajien kiinnostusta. 

Lyhytaikaisempi optimisti spekulantti voisi toisaalta nähdä tässä jonkinlaisen potentiaalisen lähiajan triggerin koko yhtiön divestoinnille. Uusi toimari siis toiminut lähemmäs parinkymmenen vuoden ajan pääomistajan yhtiö G Cityssä vastaten esim. Venäjän portfolioiden divestoinneista. Mikäli koko yhtiön myynnistä keskusteltaisiin, niin vanhat toimarit tuskin kuuluisivat uuden omistajan suunnitelmiin, joten ehkä loogista Zaslavskylle katsella muita hommia.

Huonompi mahdollinen skenaario, että Kissamies hautoo vedätyksiä pääomistajan suuntaan ja toimiva johto näitä vastaan siinä määrin, että joudutaan vaihtamaan tilalle Kissamiehelle lojaalimpaa pitkäaikaista luottokaveria. Historian valossa Kissamies on tuhonnut kaikkien omistajien arvoa, ml. omaansa, melkolailla tasaisesti, joten muiden omistajien varojen kavaltaminen pääomistajan suuntaan ei välttämättä kovin todennäköinen skenaario. 

Itse perustylsään bisnekseen, jossa liikkumavara tällä hetkellä portfolion kasvattamisen/kehittämisen osalta erinomaisen vähäistä, ei taida toimarivalinnalla olla lopulta juurikaan merkitystä. Siinä mielessä jatkuva show näiden vaihtojen osalta kyllä hämmentää, ellei taustalla ole jotain suurempaa pläniä.

Aki Pyysing wrote:

 

Humoristista on, että kuulun ugreissa aladesiilissä kuumuudesta kärsimisen suhteen. Lisäksi tunnen miljonäärejä, jotka joka kesä vinkuvat kämppänsä kuumuudesta. Mutta saavat hinkuyskää kuullessaan sanan "ilmalämpöpumppu".

 

Tämä. Imo ihan no brainer investointi, jonka tekisin jatkossa ensimmäisenä jokaiseen asuntoon, johon tulen loppuelämäni aikana muuttamaan.

Useimmilla kuitenkin yöuni optimaalisinta suhteellisen viileässä ja toki vaikuttaa päiväaikaiseen rasitukseen myös onko kämpän jatkuva lämpötila +20 vai  lähempänä +30.

Toki vähävaraisten kohdalla ymmärrettävää että tähän ei laiteta rahaa, mutta jos pääomia tai ansaintakykyä löytyy, niin useimmiten parhaan ROI:n niille saa sijoittamalla omaan hyvinvointiin ja jaksamiseen. Näin yrittäjänä kun painaa kohtuullisilla tuntilaskutuksilla, niin huonosti nukuttujen öiden aiheuttama ”aivosumu” leikkaa huolella tehokkaita työtunteja tai vaihtoehtoisesti tekee ison loven lomalla palautumiseen. Pokeriammattilaiselle varmaan myös kriittistä, että palautuminen ja kyky tehdä parhaita päätöksiä on maksimoitu, lämpöpumpun hinta lienee hävitty muutamaan huonoon päätökseen tai voitettu muutamalla hyvällä. Täysin neutraalia takaisinmaksuaikataululaskelmaa toki hankala tehdä, mutta ainakin monelle vähänkään korkeamman jalostusarvon aivotyötä tekevälle voisi melkein takuuna luvata että tuotto sijoitukselle on moninkertainen vrt. samalla rahalle saatava keskimääräinen tuotto pörssistä. Eri asia toki jos nauttii helteistä ja lämpimistä öistä, vaikutukset palautumiseen toki yksilöllisiä.
 

Puolen vuoden tilannekatsaus nyt kun ei jaksanut tai ennättänyt ekan kvartaalin osalta kirjoittelemaan. 

Firman puolella poikkeuksellisen työntäyteinen alkuvuosi. Viimeiset laskutukset juuri pakettiin ja H1 liikevaihto ylitti 350ke, mikä on yhden miehen firmalle ihan kohtuullinen suoritus. Toiselle vuosipuoliskolle myös isoa projektia tiedossa, ei satavarmaa liikevaihtoa, mutta odotusarvo lienee ainakin 200ke+ tasolla.  Kulurakenne pysynyt ihan hyvin hanskassa, yleiskulut ennen palkkoja tuhannen ja kahden välillä per kuukausi sisältäen työsuhdeleasingauton kulut, eli jotain jää näppeihinkin sykkimisestä. Edelliset vuodet menneet hieman kevyemmissä merkeissä, huomaa että nyt saanut tehdä ihan täyttä päivää ja jossain kohtaa vähän ylitsekin. Pientä kipuilua kun on kiinnostavia harrastuksia, perhe-elämää ja muitakin juttuja, mitkä motivoisivat huomattavasti enemmän nyt kuin työn tekeminen. Toisaalta tässä aletaan olemaan loppusuoran puolella, vielä jonkin verran pitäisi pinota pelimerkkejä ennen siirtymistä siihen tilaan, ettei tarvitse rytmittää omaa elämää muiden aikataulujen ja menossa olevien projektien pohjalta. 

Toki hieman puolittaista lomaakin ennättänyt jo pitämään mm. reilu viikon mittainen EMU21 futisreissu Slovakian Kosiceen 11v -pojan kanssa. Heinäkuussa ehtinee 3 viikkoa melkolailla ottamaan kevyesti, ennen paluuta sorvin ääreen. Elokuusta lokakuuhun saanee painaa taas laikka punaisena, mutta toisaalta tämän pitäisi näkyä sitten kivasti tilipussissa.  Jos näitä hommia tekisi palkkasuhteessa niin kyllä jatkuvasti olisi jonkinlainen oksennuksenmaku suussa. Yrittäjänä helpompi orientoitua painamaan välillä lujaa, koska tietää että suorituksista saa asianmukaisen kompensaation, millä lyhennetään uraa toisesta päästä. 

Työn paljoudesta huolimatta tuntuu että vuosikausiin sekä henkisesti että fyysisesti mennään parhaassa kunnossa. Hieman enemmän saanut liikuntaa ohjelmaan ja ruokavalion sekä unirytmit kuntoon. Yleensä kevätpaino liikkunut jossain 86 -90kg välillä (laskee aina kesällä kun ennättää liikkumaan ja istumiset vähemmällä). Nyt eilisaamun luvut 77,5kg, pituutta löytyy noin185cm. Boulder -kiipeilyssä tasoa nostettu 6B greideihin overhangien osalta, hyvä tavoite voisi olla jokusessa vuodessa jokin 7-tason reitti onnistua kiipeämään. 27 semipuhdasta leuanvetoa meni toissapäivänä. Otelautailua tullut tehtyä aika paljon, erityisesti yläselän ja käsivarsien voimatasoihin on tullut isoa parannusta. Salia myös jonkin verran jaloille. Luonnossa liikkumista ja rullaluistelua siihen päälle. Istumatyöstä johtuvat niska- ja hartiasäryt melkolailla tipotiessään, kun ukkoa on saanut parempaan kuntoon.  Elämä on huomattavasti kivempaa, kun on hyvässä tikissä. Hyvä jaksaminen myös iso syy, miksi pystyy paljon aivotyötä ja stressinsietoa vaativassa konsulttihommassa pääsemään hyviin ansioihin, pirun iso ROI:n saa siis myös taloudellisesti jos viitsii hieman panostaa omaan terveyteen.

Pörssisijoitusten osalta vähän kaksijakoinen startti vuoteen. Onnistumispuolella lähinnä se että Trump -kuopasta tuli leivottua luokkaa 120 -130ke limiiittiä kiinni, joka nyt kevennelty hyvällä profitilla. Taas sitten moni yksittäinen osakepoiminta mennyt kehnommin ja myyntien ajoitukset monessa treidissä ihan liian aikaisin. Salkussa taitaa korkopapereita olla jokunen satku, mikä leikkaan tuottokehitystä molempiin suuntiin. Sijoituksia aika paljon rapakon takana, joten siihen nähden kai voi olla tähän reilu 8 pinnaseenkin alkuvuoteen tyytyväinen, vaikka HEXiltä on tullut huolella pataan. 

Kuva

Kiinteistöpuolen bisneksissä kaikki rullaa tasaisesti. Yksi asuntokohde tuli ostettua kuukausi sitten puolivahingossa lisää, kun asunnoistaan luopuva vanha tuttu myyjä houkutteli vapautuneeseen kämppään näytölle ja hinta sen verran alhainen, että ei voinut olla kättelemättä, vaikka työmäärän takia näitä ole ollut tarkoitus enää isommin lisäillä. Kaupanteko aika suoraviivaista kun pystyy näissä firman kautta operoimaan käteisellä ja tarvittaessa reilu 500ke Nordnet limiittiä myös vapaana, jota voi firman kohdalla hyödyntää mihin vain tarkoitukseen. Kiva operoida kun ei tarvitse lakki kourassa selvitellä pankin kanssa tuloja ja menoja. 

Hyvää kesää ja treidejä foorumin sijoittajakollegoille!

joo654 wrote:

Osakevaihto hankalaa, koska tosiaan 50/50 omistus. 

Miksi näin? Eikö osakevaihto ole käyttökelpoinen jos hankkiva holdingyhtiö hankkii yli puolet kohdeyhtiön osakekannasta? Eli jos perustettava holdari hankkii molempien omistukset, niin edellytys täyttyy. Liiketoimintavastuut jäävät nykyiseen yhtiöön ja kaiken liiketoimintayhtiön ylimääräisen varallisuuden voi siirtää emoon "turvaan" liiketoimintavastuita. Ainoa nega merkinnästä menevä varainsiirtovero. Toisaalta merkintä voidaan holdariin tehdä käypään arvoon, jolloin monesti mahdollista "pumpata" holdarin opoa ja siten huojennetun osingon jakopohjana olevaa nettovarallisuutta.

Itse merkkasin pienet. En edes yritä viisastella ja yrittää tehdä syvempää analyysiä. Ankkureissa tahoja joilla analyytikkovoimaa ja resursseja käydä johdon kanssa keskusteluja tulevaisuuden mahdollisuuksista ja näkymistä. Lisäksi jos pääomistaja vielä valmis laittamaan 1me lisää tällä valuaatiolla tarvittaessa, niin herättää luottamusta. Kukaan pääomistajista ei tässä kohtaa rahastamassa kuten tyypillisesti näissä viime vuosina. Jos tuotteet kunnossa niin jatkuvaluonteista bisnestä.  Keskimääräiset pienpanimot taitavat olla start up tyylisiä hässäköitä niin ei ihme että konkursseja tulee. Tämä näyttäisi olevan ongelmavaiheeen ylittänyt.

Jos pomppaa niin pienet pikavoitot kelpaa. Jos pakittaa niin otetaan lisää. Ja jos avaa flättinä niin jätetään seurantaeräksi. Olisiko tässä ässäarpaa parempi odotusarvo, joten otetaan pieni ipo jännärivalue.

Mielenkiintoista nähdä oliko luottoreittauksen laskua jo hinnoiteltu kurssiin. Audiocastin pohjalta toki tämä oli luettavissa, ottaen huomioon miten CFO kierteli kysymystä tyyliin: "Yhtiön vakavarainen ja tunnusluvut menossa oikeaan suuntaan, mutta luottoluokittaja toki tekee luokitukselle mitä haluaa".

Hyvä uutinen, että näytetään välttyvän uudelta pika-annilta. Se olisi oletettavasti tehty jo, jos siihen olisi päädytty, jotta luottoluokittaja olisi saatu pitämään vanha luokitus.

Onhan tämä toki aika surkuhupaisaa johdon ja hallituksen tekemisen osalta. Tässä tehty paljon omistaja-arvoa tuhoavia liikkeitä (viime vuoden anti, kiinteistöjen pikamyynnit todennäköisesti ei optimaaliseen hintaan jne.) luottoluokituksen pitämiseksi ja sitten ei kuitenkaan saada sitä pidettyä. Olisiko reittaus voinut jopa säilyä ilman viime vuoden päätöntä osingonjakoa? Jatkuvasti tehdään liikkeitä liian myöhään eikä osata vähääkään ennakoida pidemmälle. Bisnes pitäisi olla yksinkertaista mallinnettavaa jo keskimääräisen älykkyysosamäärän osaavalle henkilölle, mutta kaikilta se ei näemmä onnistu. 

Toivottavasti tästä saadaan boostia koko lafkan myyntiin. Hyvä operatiivinen bisnes olisi parempaa jollekin osaavammalle omistajalle, jolla olisi helppo tehtävä katsoa myös pääomarakenne sopivaksi. 

Itse istunen edelleen position päälle. Tällä ei akuuttia vaikutusta operatiiviseen bisnekseen ja jos maltetaan olla jakamatta osinkoja, niin korjaantunee aikanaan. Jos tänne asti holdaillut, niin imo olisi hassua tähän uutiseen laittaa positiota lihoiksi. Imo vähämerkityksellinen uutinen, mutta oma arvio voi toki (taas) mennä vihkoon tämän lapun osalta.