Höpön löpön. Tämä on fifty-fifty ainoastaan jos ei ole perillä keissistä tai seurannut sitä. Tuo fifty-fifty heitto on niin helppo heittää jokaiseen asiaan mistä ei tiedä mitään mutta jotain pitää päästä sanomaan. 

Ei toki sillä, että tämä olisi varma keissi, mutta Intrum on ehdottomasti vahvoilla tässä. 

AD HOC ryhmä ei yhdessäkään oikeuskäsittelyssä pystynyt tuomaan pöytään numeroita, koska numerot näyttää että AD HOC tiimi puhuu paskaa. Sensijaan keskittyvät kokoajan sanomisiin, henkilöihin ja esittävät olevansa köyhälistön asialla. Jos tuomari keskittyy vaan numeroihin ja faktaan, niin tämän pitäisi olla selvä keissi. 

Tämä poljeksittu 2025 AD HOC ryhmä olisi oikeudessa Intrumin mukaan* ollut kesällä pakottamassa diiliä, joka olisi johtanut sekä osakkeenomistajien, firman, että 95% bondiholdereiden polkemiseen. Eivät kovin puhtain pussein ole tuolla missään nimessä. Silti kehtaavat välillä kysellä typeriä miksi osa bondholdereista saa allekirjoitusbonareita, kun toiset ei saa. Jösses. 

Jos olet eri mieltä niin sieltä vaan lataamaan äänitiedostoja PDF:n liitteistä. Siellä on jo eiliseltä ainakin valtaosa kuunneltavissa.

https://cases.ra.kroll.com/IntrumAB/Home-DocketInfo
 

Todellakin, Velholle propsit kun seurasit pitempään eilen, kiitos!

Se voi Jayboy olla, että sovinnot on sovittu jo. AD HOC ryhmä haluaa vetää päätyyn asti ja ylikin, oli toivoa keississä tai ei. Toisaalta enemmistö velanhaltijoista ei halua varmasti kuulla enää mitä 5%:n vähemmistö sössöttää menemään. Oikeuskeississä on viimeistään näkynyt, miten ajavat ainoastaan omaa etuaan. Siellä ei kiinnosta meneekö Intrum konkkaan ja mitä tapahtuu 95% velanhaltijoista, kunhan itse saa enemmän kuin muut.

Voi olla parempi arpomatta mitä tapahtuu jos tämä Chapter 11 ei mene läpi. Ei tee mielelle hyvää. Toki siellä on hyviäkin optioita vielä mahdollista, mutta sitten epävarmuusaspekti nousisi aivan uudelle asteelle.

Joo, väärä hälytys vielä. Intrumin suunnitelma on vain lähinnä hyväksytty ja pieniä muokkauksia tehtiin.

 Viideltä eli kohta alkaa "confirmation hearing". Mahkuja on, että käsittelyn loppupuolella (aamuyöllä) tulee päätöstä. Nukutaanko sitä tänäkään yönä?

Yhdeksältä tulee vähintäänkin pitkä breikki, kun Lopezilla on seuraava setti alkamassa silloin. Keissinä "Sanare Energy Partners LLC et al v. PetroQuest Energy, L.L.C. et al".

https://ecf.txsb.uscourts.gov/SDTX/WebCalendar/HearingsReport/e140fdba-9d1b-4571-8eda-0838c5a7a876?courtType=BK

Näin Chat GPT tosiaan väittäisi, mutta luulisi virallisen tiedotteen olevan jo tullut/tulossa ennen markkinoiden avausta jos pitää todella paikkaansa.

"Asiakirja koskee Yhdysvaltain konkurssituomioistuimen hyväksymää Intrum AB:n ja sen tytäryhtiön yhteistä uudelleenjärjestelysuunnitelmaa, joka käsitellään Chapter 11 -menettelynä. Tärkeimmät kohdat ovat seuraavat:

1. Uudelleenjärjestelyn hyväksyminen: Tuomioistuin on vahvistanut suunnitelman, joka sisältää velkojen järjestelyn ja velkojien oikeuksien uudelleenmäärittelyn. Tämä kattaa esimerkiksi uusien arvopapereiden liikkeeseenlaskun ja yrityksen taloudellisen rakenteen uudelleenjärjestelyn.
2. Velkojen uudelleenjärjestely: Velkojille tarjotaan korvauksia uusien sopimusten tai varojen muodossa. Myös velkaryhmien oikeudet ja kohtelu on määritelty suunnitelmassa.
3. Johtopäätökset ja määräykset: Tuomioistuin toteaa, että suunnitelma täyttää kaikki Yhdysvaltain konkurssilain (Bankruptcy Code) vaatimukset, kuten hyvän hallinnon, reiluuden ja oikeudenmukaisuuden.
4. Lopulliset määräykset: Asiakirja määrittää, että suunnitelma sitoo kaikkia osapuolia ja että sen täytäntöönpano ei vaadi lisähyväksyntöjä.

Tiivistettynä dokumentti vahvistaa, että Intrumin Chapter 11 -suunnitelma on hyväksytty, ja siinä määritellään velkajärjestelyprosessin yksityiskohdat sekä osapuolten velvoitteet ja oikeudet."

"3. Intrum Texas ei ole oikea suomalainen firma, mutta se oli tiedossa käsittelyyn lähtiessäkin"

Tietenkin amerikkalainen*. Suomi ei ole vielä onnistunut valloittamaan Uutta Manteretta. Korjaisin jos voisin. 

Pitäisi opetella tarkastamaan omaa tekstiä paljon tarkemmin...

Mutta Intrumin kurssihan ei ole romahtanut vielä tänään. Se on jotain. 

Kiitos Velho, selvensit monta juttua mitkä jäi itellä epäselväksi. Vähän kolkolta alkoi jo tuntua tämän seuraaminen, mieluummin muiden analyysejä lukisinkin mitä sepostaisin tietämättömänä omia. 

Kiitos, arvostan kovasti! 👍

Juuri omien yöunien takia piti kuunnellakin. 😂 Ja hyvä kun kuuntelin, sillä kaikenmaailman "tietäjät" sepitti jo edellisestä setistä liiaan ruusuisesti, niinkuin tuomari olisi jo puolittain hyväksynyt setin. Ei todellakaan ole, hyvin neutraali ja kuunteleva oli Lopez molemmille puolille.

Foorumeilla toinen kuuntelija meinasi että päätös voisi kuitenkin tulla torstaina taas yöllä... Sessio alkaa silloin tunnin myöhemmin eli 18:00 Suomen aikaa siis huomenna ja päättynee joskus aamuyöstä. En ajatellut kuunnella tällä kertaa. 

Aiemmin foorumeilla on pyörinyt päivämäärää 21.12. että lauantaiyönä tulisi tuomarin päätös. En tiedä mistä se(kin) päivämäärä on revitty, mutta aika iso tsäänssi on päätökselle kuitenkin tällä viikolla. Mutta sen näkee sitten.

Ounastelen kans aika tylyjä päiviä osakekurssin kehityksen puolesta näille välipäiville, puhumattakaan jos päätöksenä olisi hylkäys. Miksi suunta muuttuisi, kun epävarmuutta on samanlailla. Toki on toisaalta huomioitava että kurssi oli vielä huonommilla tiedoilla 52 kruunun tienoilla syksyllä. Silloin ollut varmaa saadaanko bondien holdereilta allekirjoituksia edes 66,7% suunnitelman taakse. Joten ajoittaminen on varmasti mahdotonta, kyse on enemmän paljonko on valmis sietämään riskiä. 

Eilinen satunnainen -20% tauluun kolmessa tunnissa on toki hälyttävää. Ostajia ei vain tässä tilanteessa ole aina tarpeeksi pitämään tasoja yllä.

Kuitenkin oman kuuleman ja näkemän perusteella itse keississä Intrumin pitäisi olla varovaisesti vahvoilla. 

1. Järjestelyllä on vahva tuki bondholdereiden osalta + Houlihan ja Milbank oli luottavaisia käsittelyyn lähtiessä

Pitää tietenkin muistaa että 100% RCF lainoista ja 82% bondholdereista allekirjoitti sopimuksen ja sillä on itsessään suuri painoarvo. Houlihan & Milbank sanoi prosessin alussa ettei juttua pitäisi pystyä häviämään heidän tiedon mukaan, kun kaikki on sovittu ennakkoon. Ei noihin voi sokeana luottaa, mutta hyvä pitää mielessä nyt "myrskyn silmässä" kun melua riittää. 

2. Intrum ei selviä veloista tarpeeksi nopeasti ilman uudelleenjärjestelyä (joskin kassavirta on positiivinen), mikä hullunkurisesti on positiviista syyttäjän väitteiden kannalta

 Laskelmat osoittaa että Intrum ei selviä nykyisistä maturiteeteista ilman uudelleenjärjestelyjä, vaikka vielä velkoja ei ole jäänytkään maksamatta. Rubion ja hallituksen aiemmilla sanomisilla ei pitäisi olla ratkaisevaa vaikutusta, sillä niissä on huomioitu velkajärjestely. Kyseessä on vielä pre planned chapter 11, luulisi että tässä on kevyemmät perusteet hyväksymiselle mitä normaalissa paniikinomaisessa chapter 11 pakkokäsittelyssä. Muutoinhan "pre planned" käsittelyjä ei olisi mitään järkeä olla edes olemassa.

3. Intrum Texas ei ole oikea suomalainen firma, mutta se oli tiedossa käsittelyyn lähtiessäkin

 Intrum on Houlihan Lokeyn ja Milbankin puolesta kuitenkin varautunut täyttämään kaikki ehdot käsittelylle hyvissä ajoin. Intrum Texas ei toki ole "oikea" amerikkalainen yritys, mutta on hankala arvioida onko sillä merkitystä. Rubio oli asian suhteen todella rehti grillaamisesta huolimatta, mikä on jotenkin vaikuttavaa.

4. USA:n tuomaria ei pitäisi kiinnostaa Ruotsin uudelleenjärjestely, jos se on teknisesti oikein päästää läpite

Tuleva Ruotsin firman uudelleenjärjestely on varmaan siksi ongelma syytteiden mukaan, että Intrum Texas (jolle käsittely nyt käydään) pistettäisiin siinä uudelleenjärjestelyssä uuteen uskoon ja jäisi edelleen pöytälaatikkofirmaksi jolla ei ole oikeaa liiketoimintaa. Periaatteessa jos ajattelee pelkästään Intrum Texasin näkökulmasta, käsittelyn voi ajatella käytävän "haamufirmalle". Luulisi, että Houlihan ja Milbank on tämän kuitenkin huomionut jo alusta asti, mutta hankala jälleen arvioida ulkopuolelta. 

Mutta riskit on toki massiiviset, "Plan B" on luultavasti sellainen vaihtoehto, että Intrum selviää, mutta nykyiset osakkeenomistajat ei. Voi tylysti ajatella, ettei B-suunnitelmaa tässä kohtaa meidän osalta ole. Itsekin katson miten päivä lähtee menemään ja riskipainoa on pakko tiputtaa mikäli suunta on taas villisti alaspäin. 

Ja edelleen disclaimer: Asiantuntijuus on kirjoittajalla nollatasoa tähän lakikeissiin. Sen lisäksi yleensä kannattaa tehdä juuri toisinpäin miten näitä juttuja mutustelen. 

22:10
Sitten alkaa syyttäjän puolelta tulla vuoroon Ruotsin uudelleenjärjestely. Ruotsin lakiin ei voi suoraan implementoida chapter 11 uudelleenjärjestelyä. Tämän takia heti Lopezin päätöksen jälkeen alkaa uusi uudelleenjärjestely. Näin ollen Lopezin päätös ei suoraan tarkoita uudelleenjärjestelyä käytännössä.

En kuitenkaan pysy mukana miksi tämä on ongelma USA:n käsittelyssä. Eikä ehkä muutkaan. Tässä syyttäjä vähän jo takelteli, ensimmäistä kertaa ja moni puolustuksen vastalauseista meni läpi. Sitä myöten tämä kolmas osio taisi mennä syyttäjältä kaikista heikoiten.

Syyttäjä koitti vielä väittää ettei bondiholdereita kohdella samalla tavalla, kun osa saa allekirjoitusbonuksen (tietenkin ne jotka allekirjoitti ajallaan). Tämä meni kuitenkin niin puihin alkumetreillä, että syyttäjä pyysi lyhyttä taukoa että saa kollegoiden kanssa juteltua.

22:40:

Jaahas, syyttäjä ei palannut yllättäen enää grillaamaan Rubiota, vaan puolustus tuli vielä takaisin. Allekirjoitusbonusten väittäminen "eriarvoiseksi kohteluksi" ei varmaan saanut kollegoilta kannatusta jatkaa.

Fiilikset on vähän kaksinaiset kun Rubio kertoo puolustukselle, että kertoi Intrumin selviävän veloistaan aiemmin tarkoituksenaan "poistaa pelkoa markkinoilta". Kiva juttu tämän keissin voittamisen kannalta ehkä, mutta... noh... Hupsista saatanat. Todellakin elä tai kuole -käsittely.

Rubio selittää tietenkin että vaikka käteistä on ja Intrum selviytyy nykyisellään veloistaan, 2025 maturiteetin maksaminen veisi kassavarat miinukselle ja toiminta olisi vaarassa. Tämän takia pre planned chapter 11 on elintärkeä Intrumille.

Rubio vielä selittää miksi allekirjoitusbonukset myönnettiin, tietenkin niille jotka allekirjoitti lock upin ajallaan.

Tämän jälkeen syyttäjä palasi vielä rillaamaan Rubiota (Rubio ollut penkillä 5,5 tuntia josta tunti karkeasti taukoa). Palasi grillaamaan Rubiota Rubion ja hallituksen sanomisista jälleen että Intrumilla ei ole hätää. Tämä syyttäjän viimeinen lyhyt hetkikin Rubion kanssa meni omasta mielestä vähän puihin ja päättyi puolustuksen vastalauseeseen.

Ainakin kolmea, vai neljää eri todistajaa pitäisi kuulla. Kyllä tässä käsittelyssä vaan vielä tunti vierähtää poikineen.

Tuomarikin jo kommentoi alustavasti, että kuulemiset jatkunee torstaina, joten päätöstä ei tule luultavasti tänäkään yönä. Kuulemisista kun on ollut vielä puhe niin kuulostaa ettei päätöstä siten varmaan tulisi torstainakaan.

Nyt katkesi itseltä puhelukin, joten seuraava vaihe on lie suljettujen ovien takana. Aivan kuin olisin kuullut Fir Treen väen tulevan estradille. Aika siis mennä tässä kohtaa nukkumaan.

21:05:

25ADHoccien asianajaja (vai syyttäjä) grillaa Rubiota siitä miten Rubio on jatkuvasti maininnut reguloijille, sijoittajille ja asiakkaille ettei Intrumilla ole lähiajan kassakriisiä. Lähinnä Rubion sanomisiin pureutuivat kiinni. Rubio toki koitti selittää, että hänen laskelmissaan on optimistinen tulema velan uudelleenjärjestelystä.

Ilmeisesti nimenomaan näihin Rubion sanomisiin perustuu heidän keissinsä siitä, ettei Intrumilla ei mene niin huonosti mitä konkurssimenettely vaatisi. "Kun laskuja ei ole maksamatta Intrumilla vielä, kaikki on hyvin" periaatteella. "Johtokunta on arvioinut että Intrum selviäisi seuraavan 18 kuukauden veloista."

Numeroista tai luotottajien arvioista ei ole puhettakaan ja se ei ole tietenkään vahinko. Sitä myöten kuvittelisi että heidän keissinsä on heikoilla, mutta asianajaja vetää kieltämättä kyllä hyvin samalla kun iskee johtajien sanomisiin numeroiden sijaan.

21:40:

Nyt päästiin seuraavaan aihepiiriin, nimittäin adhoc syyttäjä keskittyy seuraavana Intrum Texasiin. Heidän näkemyksen mukaan kyseessä on halpa yritys saada Intrum Texasin konkurssioikeuden piiriin. Intrum Texas tulee vastaamaan Intrumin veloista jatkossa ja se on kaikkien velanhaltijoiden tahto. Tämä ei syyttäjää kiinnosta, koska se ei ole oikea amerikkalainen firma.

Toisaalta puolustuksen mielestä tämä ei ole relevanttia, mutta tuomari antoi vastalauseesta huolimatta syyttäjän jatkaa myllyttämistä.

1h45 minuuttia oikeuskäsittelyä takana ja ei tässä ole oikein vielä edetty. Avauspuheenvuorot oli ja Rubio ollut todistamassa oikeastaan samat jutut uudestaan mitä oli jo alkuperäisissä lippusissa millä Intrum haki pre-planned chapter 11. Näinhän näissä oikeuskäsittelyissä saadaan aikaa kulumaan toki. Kumma jos näitä ei käyty viime yönäkään vai menikö se sessio nyt jo epäonnistuneen sopimuksen kanssa sekoillessa.

Taitaapi mennä pitkälle Suomen yöhön luritellessa Päätöksiä on hankala nähdä tapahtuvan vielä tässäkään sessiossa, mutta kuuleepa niistä sitten aamulla.

19:51:
Rubio oli todistajana puolustukselle. Siellä keskityttiin aika tiukasti lähinnä selvittämään että Intrum oli taloudellisesti tilanteessa, jossa oli pakko neuvotella ehdot uudestaan tai Intrumilta olisi loppunut rahat 2025. Tuohan oli vähemmistöedustajan lakimiehen pääkohta kuitenkin, että Intrumin ei olisi tarvinnut ryhtyä tälläisiin toimiin. 

Nyt siellä on 40:n minuutin tauko, jatkuu 20:30 ja sitten on parin tunnin rykäisy. Rubio jatkanee todistajana ja 2025 adhoc ryhmän lakimies tullee kovistelemaan.