HPQ:n tuloista karkeasti kolmasosa tulee printtereistä, joka kyllä omaan korvaan kuulostaa uskomattomalta.
Keski-Eurooppaan muutettuani olen havainnut ison kulttuurieron täkäläisen ja suomalaisen hallinnon välillä: täällä ihan kaikesta tulee paperipostia. Mm. siitä kun rekisteröidyin netissä paikallisen hallintoportaalin käyttäjäksi, tuli postissa parin päivän päästä kirjallinen vahvistus (lähinnä identiteettivarkauksien estämiseksi). Lisäksi aika monia asia pitää hoitaa jos ei itse postittamalla, niin vähintään printtaamalla, allekirjoittamalla, skannaamalla ja mailaamalla. Eli jossain muualla printtaaminen on kyllä vielä voimissaan, vaikkei se Suomessa olisikaan.
Globaali printterimarkkinan koko oli USD 42,35 miljardia liikevaihtona vuonna 2020 ja sen odotetaan nousevan USD 54,83 miljardiin vuonna 2026 siten, että vuotuinen kasvu eli CAGR (Compound annual growth rate) on 4,55% ajanjaksolla 2021-2026.
Tähän nähden HP ei edusta mitään auringonlaskun alaa vaan kaupparatsu vain joutuu printtaamaan lentolippua sinne, missä kasvu tapahtuu ja ostajat istuvat näyttöjensä ääressä.
Saanen epäillä kyseisen raportin puolueettomuutta. Maksaja on mitä ilmeisimmin ollut kukas muu kuin printteriyhtiöt.
Covid-hyppyä lienee extrapoloitu luovalla kädellä.
Asiaan liittyen, hiljan uutisoitiin tarrapaperin loppumisen vaikuttavan kesästä alkaen ruuan myyntiin, kun etikettejä ei saada. Epäilen että pakosta siirrytään mm. laserpainatukseen, jossa laserilla painetaan tiedot itse pakettiin, paperia eikä tulostinta ei silloin tarvita.
Täällä on jo useassa kaupassa sähköiset hintalaput, ja viimeksi paikalliseen Prismaan laitettiin hevi-osastolle hintalappujen sijaan näytöt. Kuitteja on tarjottu sähköisinä jo pitkään, yms yms. Toki tämä on Suomi-keskeinen näkymä, eri maat tulevat eri tahdissa, mutta jo ihan ympäristösyistä paperin vähennys on kaikkien agendalla.
Saanen epäillä kyseisen raportin puolueettomuutta. Maksaja on mitä ilmeisimmin ollut kukas muu kuin printteriyhtiöt. Covid-hyppyä lienee extrapoloitu luovalla kädellä.
Juu, varmaan onkin tulostintekijöiden maksama. Mordor Intelligencehttps://www.mordorintelligence.com/ on intialainen, vuonna 2014 perustettu, myyntituloilla tutkimuksensa rahoittava, täysin kaupallinen tutkimuslaitos. Se tekee markkinatutkimuksia yli 20 toimialalle: "To date, we have partnered with 4000+ enterprises across 20+ industries, to deliver precise data and actionable insights in over 6000 projects." Kaupallisuus ei sinänsä tee julkistettuja tuloksia ja ennusteita täysin kelvottomiksi.
Saahan näitä markkinaosuuksia ilmaiseksi vaikka Statistalta:
"In the year to March 2021, Hewlett Packard (HP)'s share of global printer shipments stood at 24.5 percent, with Canon taking a 17.7 percent share of the market. HP 's market share has seen an increase of over four percent when compared to the same period in 2018."
Markkinaosuusraportteja saa myös multakin, mutta maksullisena. Printtausalan - printterit, musteet, muu tekniikka - markkinatutkimukset ovat laajuudeltaan 150...350 sivua ja maksavat 3.500...6.500 jenkkidollaria per pdf-kopio. Tutkimusosapuolia riittää:
Vähän liian kalliita papereita pelkäksi jutustelun pohjaksi. Arvauksia nekin vain ovat katsauksissaan eteenpäin. Berkshireen sijoittavalle riittää tieto, että ostetulla toiminnalla on tulevaisuutta, vaikkakin paino voi olla Aasiassa.
Se on totta, että paperin kysyntä on pitkään ollut laskussa - paperittomuus on muodissa. Asian tila on sikäli muuttunut, että nyt paperin kysyntä nousussa, Suomessa sitä ei vaan tehdä.
No joo, omassa kuplassa ei välttämättä tajua mihin maailma on oikeasti menossa. Tupakkafirmojenkin piti olla historiaa, vaan niin vain PM ja kaverit paukuttavat uutta EPS-ennätystä jatkuvasti. Samoin kaikenlaiset "disruptiot" eivät yleensä tule ihan niin nopeasti kuin monet rummuttavat. Paperiton elämä alkaa kyllä omalla kohdalla olla jo hyvinkin todellisuutta.
Jos vaan HPQ pystyy pitämään tuloksensa nykyisellä tasolla niin onhan alle 10 P/E ihan kohtuullinen hinta vakaasta ja ennustettavasta kassavirrasta. Tämä jää nähtäväksi.
Pappa on sitten viimein seniili. Tuo on erittäin huono liike, ja kokoluokka kuitenkin sellainen että hra Warren on siitä ollut päättämässä.
Tämän olen kuullut ennenkin.
Berkshiren toimintatapa on hankkia yrityksiä, joita muut eivät sillä hetkellä arvosta kovin korkealle.
Oletan, että Berkshiressä on etukäteen mietitty toimenpiteet siltä varalta, että pappa on seniili. Jatkajahan on valittu, mutta jonkun täytyy päättää hetki, jolloin jatkaja ottaa ohjat. Tuskin on laskettu vain sen varaan, että seniili itse huomaa olevansa liian seniili.
Pappa on sitten viimein seniili. Tuo on erittäin huono liike, ja kokoluokka kuitenkin sellainen että hra Warren on siitä ollut päättämässä.
Tämän olen kuullut ennenkin.
Berkshiren toimintatapa on hankkia yrityksiä, joita muut eivät sillä hetkellä arvosta kovin korkealle.
Oletan, että Berkshiressä on etukäteen mietitty toimenpiteet siltä varalta, että pappa on seniili. Jatkajahan on valittu, mutta jonkun täytyy päättää hetki, jolloin jatkaja ottaa ohjat. Tuskin on laskettu vain sen varaan, että seniili itse huomaa olevansa liian seniili.
Näinpä. Ja kuten kaikessa sijoittamisessa, virheitäkin tulee, eikä Berkshirekään onnistu 100%. Tämän liikkeen lopputulosta en osaa arvioida, mutta en näe tarvetta huolestua.
Omat Berkshiren osakkeeni ovat kohta tuplaantuneet noin kolmessa vuodessa, mikä on ihan hyvä tulos minusta. Luotan vanhoihin patukoihin edelleen ja pidän firman maanläheisestä toimintatavasta. Isoja rahoja pyörii, mutta pääkonttoriin ei palkata kaikenlaisia turhia huuhaa-johtajia.
Näinpä. Ja kuten kaikessa sijoittamisessa, virheitäkin tulee, eikä Berkshirekään onnistu 100%. Tämän liikkeen lopputulosta en osaa arvioida, mutta en näe tarvetta huolestua.
Omat Berkshiren osakkeeni ovat kohta tuplaantuneet noin kolmessa vuodessa, mikä on ihan hyvä tulos minusta. Luotan vanhoihin patukoihin edelleen ja pidän firman maanläheisestä toimintatavasta. Isoja rahoja pyörii, mutta pääkonttoriin ei palkata kaikenlaisia turhia huuhaa-johtajia.
Totta. Osa sijoituksista on väkisinkin huonompia kuin toiset, ja Berkshiren track record on kyllä vähintäänkin loistava. Voisin jopa luonnehtia, että parempi kuin omani. Ja onhan tässä odotusarvo selvästi parempi kuin siinä, että istutaan valtavan käteisposition päällä vuosikaudet.
Berkshire Hathaway teki 1Q/2022 aikana 1,58 miljardin tappion. Kun minulla ei ole Warren firman osakkeita, niin en seuraa yhtiötä, joten en tiedä sen kassan kokoa. Mutta kun maaliskuussa yhtiö osti vakuutusjättiläisen Alleghanyn (käteisellä?) 11,6 miljardilla dollarilla, niin onko tässä syy siihen, että tulos painui kirjanpidollisesti pakkaselle? HP ja Occidental Petroleum sijoitukset taidettiin tehdä 2Q:n aikana?
Berkshire Hathaway teki 1Q/2022 aikana 1,58 miljardin tappion. Kun minulla ei ole Warren firman osakkeita, niin en seuraa yhtiötä, joten en tiedä sen kassan kokoa
Mutta kun maaliskuussa yhtiö osti vakuutusjättiläisen Alleghanyn (käteisellä?) 11,6 miljardilla dollarilla, niin onko tässä syy siihen, että tulos painui kirjanpidollisesti pakkaselle? HP ja Occidental Petroleum sijoitukset taidettiin tehdä 2Q:n aikana?
Alleghanyn osto oli tasekauppa eli Vastaavaa puolella Käyttöomaisuusosakkeet plus Allghanyn hinta ja taseen samalla puolelle Rahoitusomaisuudessa kassa miinus maksettu kauppahinta dollareissa. Kaupalla ei ole tuloslaskelmaan vaikutusta, taseen loppusumma säilyy. Vuoden ensimmäisen kvartaalin tapahtumia on käsitelty myös vuosikokouksessa:
Berkshire Hathaway on pitänyt kuluvana viikonloppuna vuosikokouksen, johon on voinut taas osallistua henkilökohtaisesti kahden vuoden tauon jälkeen. Tilaisuudessa on kuultu monenlaisia johdon kommentteja vallitsevasta taloustilanteesta - ne löytyvät helpoimmin linkistä: https://www.cnbc.com/2022/04/30/berkshire-hathaway-annual-meeting-live-…
Pääasialliset toimintaympäristöä koskevat otsikot:
- Buffett says people are becoming more tribal
- Buffett says inflation ‘swindles almost everybody’
- Munger says ‘just say no’ to putting bitcoin in your retirement account
- Munger says Robinhood is ‘unraveling’
Kryptomarkkinasta:“Assets, to have value, have to deliver something to somebody. And there’s only one currency that’s accepted. You can come up with all kinds of things. We can put up Berkshire coins, put up Berkshire money but in the end, this is money,” he said, holding up a $20 bill. “And there’s no reason in the world why the United States government … is going to let Berkshire money replace theirs.”
Berkshire Hathawayn toiminnasta vuodenvaihteen jälkeen Buffett kertoo heidän lisänneen osuuttaan Activision Blizzardissa, koska Microsoftin sopimus ja kauppa tästä videopeliyrityksestä näyttää etenevän. Berkshire omistaa nyt noin 9,5% Activisionista. Buffetille riittää tieto, että Microsoftilla on rahat liiketoimeen.
Lisäksi Berkshire kertoo tehneensä 51 miljardin dollarin edestä osakeostoksia kuluvan vuoden ensimmäisellä neljänneksellä samaan aikaan, kun markkinalla hinnat ovat laskeneet voimakkaasti - tämä on voimakas muutos, lähde CNBC Yun Li:
Berkshiren tuotot vaihtelevat voimakkaasti kaudesta toiseen: The company reported $5.46 billion in earnings, down from $11.71 billion in the year-earlier period for a decline of about 53%. Because of Berkshire’s large investment holdings, earnings can be volatile quarter to quarter. Buffett has long said investors should focus on Berkshire’s operating earnings, which were mostly flat year over year at $7.04 billion, as a better indicator of the firm’s performance. The pace of stock buybacks also slowed, with Berkshire spending $3.2 billion on repurchases compared with $6.9 billion in the prior quarter. The company ended March with $106.3 billion in cash.
Berkshire Hathaway sotakassaa tulos ei ole muuttanut, vaan sen tekemät osakeostot. Varoja on kyllä vielä hyvin säästössä:
Buffett is putting cash to work
Berkshire Hathaway’s massive cash pile dipped to $106.3 billion at the end of the first quarter, the lowest level since the third quarter of 2018, as Warren Buffet ramped up his investment activity. The “Oracle of Omaha” recently used $23 billion in different investments — $11.6 billion to acquire insurer Alleghany, more than $7 billion in additional investments in oil giant Occidental Petroleum and $4.2 billion for a stake in PC maker Hewlett-Packard.
Sijoittajalle huomionarvoista on, että johto on selvästi lähtenyt ostojen tielle ja satsaa ensisijaisesti jenkkimarkkinaan.
Berkshiren tuloslaskelmassa joutuvat merkkaamaan arvopapereiden markkinahintaiset muutokset tulokseen. Tämä on harmittanut Buffettia, mutta säännöt on mitä on. Lopputuloksena "tulos" ei kerro hyödyllisiä asioita lyhyellä aikavälillä, vaan enemmänkin kannattaa katsoa operatiivista cash flowta, joka tulee Berkshiren kassaan ja muutoksia omistuksissa.
Tarkasteltuna cash flown ja omistusten kautta, kaikki menee aivan hyvin :)
Yhtä matkaa S&P500 indeksin liukumäkeä voi tulla myös Berkshire Hathawayn B-osake ostohintoihin. Viikkokäyrä nyt heinäkuun eka päivänä näyttää tältä, jossa osakkeen hinnan taitekohta on ollut aprillipäivän tienoilla:
Kurssi on taas niillä numeroilla (tänään USD 274,46), joissa yhtiö muistaakseni aiemmin osti omia osakkeitaan. Toinen mielenkiintoinen asia on yhtiön muut ostot. Niistä vinkkiä saa 22Q1 kaudelta SEC:lle toimitettu 13F-filing eli ostojen raportti finanssivalvonnalle. Siitä alla tiivistelmä.
Ensimmäisellä kvartaalilla Berkshire on ostanut jälleen myös omia osakkeitaan:
Buffett's favorite company is, arguably, his own
But perhaps the least surprising Buffett buy of all -- and one you won't find in the 13F filing -- is that of his own company. Berkshire Hathaway's first-quarter results show that Buffett and his right-hand man, Charlie Munger, oversaw the repurchase of 2,005 Class A shares and more than 6.8 million Class B shares.
Joten BRK-position lisäämiseen voi olla hyvinkin perusteita, vaikkapa onkimalla laiturille nukahtaneilta tradereilta ohi livahtaneita, edullisia eriä pitkin kesää.
Tottahan toki se lähestyy ostohintoja. Ostin jo viime kuussa takaisin aiemmin myymiäni Berkshirejä.
12.4.2022, Myynti 353,05
17.6.2022, osto 267,441
Berkshireäkään ei ole siis pakko pitää tylsänä buy & hold positiona :) Ei se väärin ole, mutta pyrin kyllä aina myymään jos tuntuu ylihinnoitellulta ja ostamaan jos tulkitsen halvaksi (ja on ruutia).
Karhumarkkinat voivat tehdä sinusta todella rikkaan. Useimmat eivät kuitenkaan hoksaa sitä ajoissa.
Älä käytä rahojasi näyttääksesi rikkaalta. Sijoita rahasi voidaksesi tehdä mitä haluat tehdä, silloin kun haluat tehdä. Se on todellisen vaurauden määritelmä.
“Most people get interested in stocks when everyone else is. The time to get interested is when no one else is. You can’t buy what is popular and do well.” - Warren Buffett
"Rich men use most of their money to get richer. Poor men use most of their money to look richer." - Mokokoma Mokhonoana
Berkshire Hathaway tekee pelkillä kassan korkotuloilla paremman tuloksen kuin moni suuryritys toiminnallaan
Berkshire Hathawayn toiminnan tulos nousi 20% kolmannella kvartaalilla verrattuna vuotta aikaisempaan vastaavaan jaksoon verrattuna
BRK osti omia osakkeitaan 1,05 miljardilla dollarilla kolmannella kvartaalilla niin, että yhdeksän kuukauden ostot vastaavat 5,25 miljardin dollarin summaa tälle vuodelle.
Yhtiö kärsi laskennallisia tappioita sijoitustoiminnastaan 10,1 miljardin dollarin edestä, joista johto huomauttaa, että ne ovat pääosin realisoitumattomia, koska mitään ei ole juuri myytykään.
In the table above, investment gains (losses) in 2022 include losses of $10.1 billion in the third quarter and $63.9 billion in the first nine months and in 2021 include gains of $3.1 billion in the third quarter and $26.9 billion in the first nine months due to changes during the third quarter and the first nine months in the unrealized gains that existed in our equity security investment holdings.
The quarterly loss was largely due to a drop in Berkshire’s equity investments amid the market’s rollercoaster ride.
Berkshire suffered a $10.1 billion loss on its investments during the quarter, bringing its 2022 decline to $63.9 billion. The legendary investor told investors again that the amount of investment losses in any given quarter is “usually meaningless.”
Berkshire Hathaway osake on pärjännyt markkinaa paremmin tänä vuonna - BRK A-luokan osake on pudonnut noin 4% verrattuna S&P500 indeksin laskuun 20% samana aikana.
Buffett on jatkanut Occidental Petroleumin osakkeen ostamista kolmannella kvartaalilla ja BRK:n osuus siitä on jo 20,8 prosenttia. Elokuussa Berkshire sai valvojilta hyväksynnän hankkia haltuunsa kokonaista 50 prosenttia yhtiöstä, mikä on johtanut arveluihin, että Buffett ostaisi koko Occidentalin.
Berkshire Hathawayn kassa syyskuun lopussa oli 109 miljardia dollaria, eli noussut verrattuna kesäkuun lopun 105,4 miljardiin dollariin. Korkotason noustessa yhtiö on pelkällä 109 miljardin kassallaan kolminkertaistanut korkotulonsa 397 miljoonaan dollariin edellisen vuoden korkotuloista.
The interest the company earns on its $109bn cash pile nearly tripled from a year prior to $397mn in the third quarter, it disclosed on Saturday, noting the gain was “primarily due to increases in short-term interest rates”.
Buffetin ja Mungerin vahvasta taseesta rakennettu linnake näyttää kestävän mitä tahansa. Kassaansa varjelleet alkavat saada merkittävää rahallista tuottoa siitäkin positiosta. Heippa nollakorot.
Occidentaliin liittyen Warrenilla on kunnon warret:
"Berkshire also owns $10 billion of Occidental preferred stock and has warrants to buy 83.9 million common shares for $5 billion, or $59.62 each, which is 23% below the current $73.27 stock price."
Hyvähän tässä on olla Buffetin kyydissä. Olen kyllä ostanut ja myynyt aika ajoin siivuja, mutta muutaman vuoden ollut omistajana yhtäjaksoisesti ja aion jatkaa holdaamista.
Berkshire Hathawayn omistajille, faneille ja muillekin aiheesta kiinnostuneille olisi taas jykevä paketti tuoretta lukemista.
Uunituore 2022 vuosiraportti yhtiön kotisivuilla. Kannattaa vilkaista ainakin Buffettin kirje. Muilta osin voi sitten selailla numerot, ja leipätekstiä kiinnostuksen mukaan. Pitkäaikaisen holdarin tuota tuskin tarvii kannesta kanteen lukea, kun siellä on aika paljon juttua, joka toistuu vuodesta toiseen. https://www.berkshirehathaway.com/2022ar/linksannual22.html
Sen sijaan Chris Bloomstranin sijoittajakirjeen suosittelen lukemaan ihan kokonaan ja ajatuksella joka vuosi. Kirje on todella jytkyä tavaraa, ja jälkimmäisessä puoliskossa perkaa Berkshire Hathawayn atomeiksi. Jos tuon lukee, ymmärtää ja sisäistää 100%, niin oppii enemmän kuin kymmenestä sijoituskirjasta yhteensä. (Aiheen ohi, mutta... Bloomstran pelasi aikanaan Coloradossa jenkkifudista puolustuksen linjamiehenä.)
Berkshire Hathaway oli jenkkipörssin kolmanneksi vaihdetuin osake ja lähes kahden prosentin nousussa yhtiön raportoitua ennätyksellisestä kvartaalituloksesta.
BRK/B:n kurssi onkin ollut hyvässä kiidossa ja viikkokäyrä näyttää kurssin nousseen kaikkien aikojen korkeimpaan arvoon, 52 viikon välin ollessa 259.85 - 364.63 USD yahoo Financen mukaan.
Tuloksia sen paremmin ihmettelemättä Berkshire Hathaway (alla punainen käyrä) on kirinyt S&P500 indeksin (alla sininen SPY) ohi. Samalla erottuu pohjoismaisten yritysten OMX Nordic 40 (vihreä käyrä) kehityksen taantuminen toukokuusta alkaen.
Sijoittajalle tässä on toimenpiteen pohtimisen paikka, sillä jenkkitaloutta väijyy pehmeästä laskusta huolimatta taantumapeikko, mikä näkyy kymppivuotisen ja kaksivuotisen US valtiolainan erotuksessa:
Itse en ole vielä koskenut salkun BRK_B positioon, mutta päädyin myymään toisesta salkusta indeksiä eli Xtrackers S&P 500 Swap UCITS ETF 1C (D5BM) erän, joka ostoerittäin tarkasteltuna - vuosia sitten ostetut - toi mukavan luovutusvoiton sisään. Edellisestä indeksin myynnistä onkin jo pari vuotta.
Myyntitulo ei kauaa käytettävänä viihtynyt vaan kului muutaman lupaavan etf:n hankintamenoksi: defenceä, puolijohteita, lohkoketjua ja kryptoa.
Nyt on elokuu, eurooppalaisten ja jenkkien lomakuu ja hyvä hetki pohjustaa syksyllä alkavaa vuoristorataa, jossa Berkshire Hathaway on huonoimmillaankin ihan oiva vankkuri.
Myyntitulo ei kauaa käytettävänä viihtynyt vaan kului muutaman lupaavan etf:n hankintamenoksi: defenceä, puolijohteita, lohkoketjua ja kryptoa.
Nämä mielenkiintoisia sektoreja, joihin itsekin harkinnut ETF -sijoituksia. Menee vähän ohi ketjun otsikosta, mutta pystyisitkö avaamaan tarkalleen mihin ETF:iin tarkalleen olet sijoitukset tehnyt?
Myyntitulo ei kauaa käytettävänä viihtynyt vaan kului muutaman lupaavan etf:n hankintamenoksi: defenceä, puolijohteita, lohkoketjua ja kryptoa.
Nämä mielenkiintoisia sektoreja, joihin itsekin harkinnut ETF -sijoituksia. Menee vähän ohi ketjun otsikosta, mutta pystyisitkö avaamaan tarkalleen mihin ETF:iin tarkalleen olet sijoitukset tehnyt?
Kyllä näitä voi avata, kopioidaan otsikot tämän päivän ostotoimeksiannoista:
Ostot:
Virtune Crypto Top 10 Index ETP EUR VanEck Crypto and Blockchain Innovators UCITS ETF (DAVV) VanEck Semiconductor UCITS ETF - USD Acc (VVSM) VanEck Defense UCITS ETF(DFEN)
Näihin tuotetiedot löytyvät Nordnetin Etsi-toiminnolla kirjautumattakin. Ne eivät ole minulle uusia, vaan tänään tein niihin lisäyksi.
Juttua näistä tuotteista on ollut Sijoitustieton ketjuissa ja kryptotuoteista tuolla Kryptovaluutat sijoitustuotteina -ketjussa aivan viime viikolla.
Berkshiren osakekurssi (alla BRK-B viikkokurssi) nousi vuoden alusta noin 14% syyskuun huippuihin, josta se on laskenut noin kuusi prosenttia. Huomaa viikon ponkaisu ennen Q3-raporttia.
Berkshiren nettotulokset kuluvan vuoden kolmannelta kvartaalilta ja yhdeksältä kuukaudelta vuoden alusta lukien ovat alla taulukossa - tulivat tänään. Voitot ja (tappiot) on ilmoitettu verotuksen jälkeisinä lukuina, miljoonina dollareina pois lukien osakekohtaiset luvut.
Berkshire huomauttaa -kuten aina - että lukuihin sisältyvät GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) -menettelyn mukaiset toteutumattomat voitot/tappiot, jotka ovat pelkkiä laskennallisten arvojen muutoksia: ...due to changes during the third quarter and the first nine months in the unrealized gains that existed in our equity security investment holdings.
Tämä tietenkin harhauttaa: The amount of investment gains/losses in any given quarter is usually meaningless and delivers figures for net earnings (losses) per share that can be extremely misleading to investors who have little or no knowledge of accounting rules.
Ei anneta asian häiritä vaan katsotaan mieluummin käyttökatteita:
Loppurivi kiinnostaa, ja siinä käyttökate on lisääntynyt 24,2 miljardista dollarista 28,9 miljardiin.
Osakekurssi oli noussut syyskuun puolen välin jälkeen huippuihinsa, mutta yhtiö suoritti silti omien ostoja: Approximately $1.1 billion was used to repurchase Berkshire shares during the third quarter bringing the nine month total to approximately $7.0 billion.
Kassa on kasvanut ostoista huolimatta 157 miljardiin (edellinen huippu 149 miljardia oli vuoden 2021 kolmannella kvartaalilla). Reuters:Berkshire sold $5.3 billion more stocks than it bought and slowed repurchases of its own stock.
Omahan oraakkelit ovat hyödyntäneet velkakirjojen tuottoja ostamalla lyhyitä, vähintään 5% korkoa maksavia T-billejä, jollaisten kassavaroiksi luettavien kaltaisia instrumentteja se on lisännyt viime vuoden 93 miljardista dollarista 126,4 miljardiin dollariin syyskuun lopussa: The “Oracle of Omaha” has been taking advantage of surging bond yields, buying up short-term Treasury bills yielding at least 5%. The conglomerate owned $126.4 billion worth of such investments at the end of the third quarter, compared to about $93 billion at the end of last year.
Berkshiren johto ei ole huolissaan jenkkidollarista tai valtiolainojen markkinoista.
“Berkshire bought $US10 billion in US treasuries last Monday,” he said. “We bought $US10 billion in treasuries this Monday. And the only question for next Monday is whether we will buy $US10 billion in three-month or six-month” bills.
Berkshire has long kept cash in short-term treasuries to give the company the flexibility to pay out catastrophic insurance losses and to have reserves ready to splash out on multibillion-dollar acquisitions.
“There are some things people shouldn’t worry about,” Mr Buffett, 92, said. “This is one.”
Berkshiren toiminnan tuloksiin vaikutti myös sen suurimman sijoitusosakeomistuksen (177,6 miljardia dollaria) eli Applen osakekurssin kahdentoista prosentin lasku. Tästä maininta: Buffett says the volatility is usually meaningless, and Berkshire appears to have kept its Apple stake.
Berkshireen ovat vaikuttaneet geopolitiikan konfliktit ja yksityisen sektorin toimet kulkutaudin jälkimainingeissa sekä valtiohallinnon toimet inflaation kitkemiseksi eikä näiden taloudellisia vaikutuksia kuulemma voi vielä asianmukaisella varmuudella arvioida.
Oraakkelit pidättäytyvät ennustamisesta, mikä taitaa kyllä olla oikea toimenpide juuri nyt. Sen sijaan he ostavat tuottavaa rahaa.
“Berkshire Hathaway could not have been built to its present status without Charlie’s inspiration, wisdom and participation,” Buffett said in a statement.
“He weaned me away from the idea of buying very so-so companies at very cheap prices, knowing that there was some small profit in it, and looking for some really wonderful businesses that we could buy in fair prices,” Buffett told CNBC in May 2016.
“All intelligent investing is value investing — acquiring more than you are paying for,” Munger once said. “You must value the business in order to value the stock.”
No equal business partner has ever played second fiddle better than Charlie Munger.
In private, Buffett often deferred to Munger. In 1971, Munger talked him into buying See’s Candy Shops for a price equivalent to three times the chocolate stores’ net worth—a “fancy price,” Buffett later recalled, far higher than he was accustomed to paying for businesses.
See’s would go on to generate some $2 billion in cumulative earnings for Berkshire over the coming decades.
As Buffett wrote in 2015, “This purchase ended my pursuit of ‘cigar-butt’ investments—mediocre companies at ‘bargain’ prices—and set me in pursuit of splendid businesses selling at [reasonable] prices.” He added, “Charlie had been urging this course for some years, but I was a slow learner.”
Charlie ehti pyöreästi 100 vuodessa jättää monelle tulevalle sukupolvelle paljon pureskeltavaa. Parasta antia on mielestäni "Psychology of Human Misjudgement" -puhe. Suosittelen hankkimaan Almanakan (Poor Charlie's Almanack), ja lukemaan puheen kirjasta ajatuksen kanssa. Kirjan puutteessa Youtube-taltiointikin kelvannee. Uskon aidosti, että tämä kannattaa ihan jokaisen kuunnella: https://www.youtube.com/watch?v=zNxsAhc6sk8
Mr. Buffett later recalled, “He was rolling on the floor laughing at his own jokes, and I thought, ‘That is my kind of guy.’ I do the same thing.”
“Like Warren, I had a considerable passion to get rich,” Mr. Munger was quoted as saying in Roger Lowenstein’s book “Buffett: The Making of an American Capitalist” (1995). “Not because I wanted Ferraris — I wanted the independence. I desperately wanted it. I thought it was undignified to have to send invoices to other people.”
“He was the architect and I was the general contractor,” Mr. Buffett said of their relationship.
“We’ve never had an argument,” Mr. Buffett said. Repeating one of Mr. Munger’s favorite lines, Mr. Buffett said that when they did differ, Mr. Munger would say, “Warren, think it over and you’ll agree with me because you’re smart and I’m right.”
Mr. Munger was often viewed as the moral compass of Berkshire Hathaway, advising Mr. Buffett on personnel issues as well as investments. His hiring policy: “Trust first, ability second.”
Warrenista:
Nancy Munger at one point asked her husband, “Why are you paying so much attention to him?” Mr. Munger replied: “You don’t understand. That is no ordinary human being.”
Pelaamisesta ja panoksen asettamisesta:
“Playing poker in the Army and as a young lawyer honed my business skills,” Mr. Munger told Janet Lowe in her 2000 book “Damn Right! Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger.”
“What you have to learn is to fold early when the odds are against you,” he said, “or if you have a big edge, back it heavily, because you don’t get a big edge often, so seize it when it does come.
The money Mr. Munger made far surpassed his greatest expectations, he said, but it could have been even more. He said his biggest mistakes were not bad investments, but investments Berkshire failed to make.
He and Mr. Buffett “were offered a stake in McDonald’s way early” and decided against it, he said.
“We should have bought a big block of Wal-Mart young,” he added. “That was billions that we should’ve made. We avoided the pharmaceutical industry entirely, and it was the easiest industry to make a lot of money out of all the ones around, and we never made a nickel out of it.”
“I didn’t mind at all playing second fiddle to Warren,” he said in an interview for this obituary. “Ordinarily, everywhere I go I am very dominant, but when somebody else is better, I’m willing to play the second fiddle. It’s just that I was seldom in that position, except with Warren. But I didn’t mind it at all.”
Berkshire on myynyt 10 miljoonaa Applen osaketta eli pikku hiljaa alkaa valtava Apple -potti hiukan poltella. Vuodesta 2022 Applen osakkeita on vain osteltu lisää. Applen osakkeita on edelleen jäätävän paljon eli n. 50 % salkusta! HP:n osakkeita on myyty runsaasti (77 %) ja jonkin verran PARA:n. Kokonaan on luovuttu STNE, MKL, GL ja DHI.
Lisätty CVX, OXY, SIRI (315 %) ja LSXMK.
Kokonaan uusilla Berkshiren salkkuun otetuilla papereilla on monasti ollut tapana nousta kovasti ostojulkistuksen jälkeen. Olen joskus beesaillut. Niitä ei nyt ilmaantunut.
Merkille pantavaa on, että Berkshire on saanut SEC:ltä uuden luvan pitää tietyt omistukset väliaikaisesti salassa. Yritys tekee yleensä tällaisen pyynnön, kun se on rakentamassa erittäin suurta asemaa jossain yrityksessä. Berkshire vihjaili aiemmin, että uudet omistukset voisivat olla pankki-, vakuutus- tai rahoituspalvelusektorilla.
Berkshire Hathawayn tänään tulevat tulokset ja sijoittajakirje on sikäli mielenkiintoinen, että yhtiö on pyytänyt valvovaa viranomaista SEC:iä pitämään osaa sen osakehankinnoista tai virallisissa ilmoituksissa olevista yksityiskohdista salassa tähän julkistuspäivään asti.
Berkshiren tuloksen arvellaan nousevan voimakkaasti: Berkshire Hathaway earnings are expected to jump 24.5% to $3.81 per share on an operating basis. Buffett favors operating profit over GAAP earnings, which can swing wildly due to insurance holdings.
Osakkeenomistajat odottavat yhtiön olevan hankkimassa jotakin, joka sen tapaan voi olla taas suurta. Alla yhtiön nykyisestä sijoitusomaisuudesta osa suuruusjärjestyksessä.
Osakeportfolio 354 + Kraft Heinz 12 + Occidental 15 + käteinen 168 + operatiivinen tulos x 12 (12 x 37,4 = 449)
Yhteensä 998
Katsoin luvut aika nopeasti ja saattaa olla virheitä. Osakeportfoliolle voisi lisäksi varmaan antaa jonkun varovaisuuskertoimen ja verovaikutuksia voi huomioida jne. Tarkoitus on vain hyvin karkeasti katsoa onko yhtiön arvostus karannut suuntaan tai toiseen. Markkina-arvo on nyt 906, eli aika hyvin linjassa, kuten tuppaa melkein aina olemaankin.
Vakuutusliiketoiminnoilla oli huikea vuosi, mutta muilla liiketoiminnoilla normaalia heikompi. Nämäkin voi karkeasti netottaa nollaan, jos haluaa operatiivista tulosta normalisoida.
Kyydissä ollaan ja kyytiin jäädään. Ja juna kulkee. Burlington Northern Santa Fe (BNSF) -tytäryhtiöllä kirjaimellisesti ja osakkeen osalta kuvainnollisesti.
Kannattaa muuten lukea Buffettin vuotuinen kirje osakkeen omistajille. Hieno ja liikuttava tribuutti Charlie Mungerille - The Architect of Berkshire Hathaway.
Berkshire, joka yksinään edustaa noin kuutta prosenttia koko jenkkien sijoitusmarkkinasta, muistuttaa mistä yritysliiketoiminnassa on osakkeenomistajan suhteen kyse:
We never forget that, though your money is comingled with ours, it does not belong to us.
Ja oman pääoman vahvuudesta:
Our goal is realistic. Berkshire’s strength comes from its Niagara of diverse earnings delivered after interest costs, taxes and substantial charges for depreciation and amortization (“EBITDA” is a banned measurement at Berkshire). We also operate with minimal requirements for cash, even if the country encounters a prolonged period of global economic weakness, fear and near-paralysis.
Berkshire does not currently pay dividends, and its share repurchases are 100% discretionary. Annual debt maturities are never material.
Your company also holds a cash and U.S. Treasury bill position far in excess of what conventional wisdom deems necessary. During the 2008 panic, Berkshire generated cash from operations and did not rely in any manner on commercial paper, bank lines or debt markets. We did not predict the time of an economic paralysis but we were always prepared for one.
Berkshire is built to last.
Japanista
Meanwhile, the managements of all five companies have been far less aggressive about their own compensation than is typical in the United States. Note as well that each of the five is applying only about 1⁄3 of its earnings to dividends. The large sums the five retain are used both to build their many businesses and, to a lesser degree, to repurchase shares. Like Berkshire, the five companies are reluctant to issue shares.
An additional benefit for Berkshire is the possibility that our investment may lead to opportunities for us to partner around the world with five large, well-managed and well-respected companies. Their interests are far more broad than ours. And, on their side, the Japanese CEOs have the comfort of knowing that Berkshire will always possess huge liquid resources that can be instantly available for such partnerships, whatever their size may be.
As expected, Mr. Buffett offered a lengthy tribute to Mr. Munger, a fellow Omaha native who shared a love of investing. The two men were Berkshire’s biggest ambassadors with an often comedic buddy act: Mr. Buffett the persistent optimist, Mr. Munger the gimlet-eyed cynic.
“Charlie never sought to take credit for his role as creator but instead let me take the bows and receive the accolades,” he wrote. “Even when he knew he was right, he gave me the reins, and when I blundered he never — never — reminded me of my mistake.”
