En usko että hinnat nousevat vaikka Saxo myydään, koska kilpailua on paljon välittäjien kesken.
Mandatum Trader on hyvin terminaalin oloinen kaupankäyntisovellus. Itse tykkään multitaskaa joten Nordnet sopii paremmin. Traderissä teet kaiken yksi kerrallaan.
Traderissa pidän eniten Factsetin tarjoamasta analyytikoiden tavoitehinnan palvelusta. Käyn sillä lävitse yhtiöiden tavoitehinnat. Siellä on myös kätevä kalenteri eri talousalueiden uutisille ja tärkeille tapahtumille kuten inflaatio- ja työttömyysdatalle. Eli ihan toimiva köntti erillisiä toiminnallisuuksia ja tuo selkeästi lisäarvoa vaikka osakkeet olisivat muualla.
Jos sijoitusvarallisuutta löytyy >50t niin saa kiinteän hinnoittelun. Tai jos olet osakesäästäjien jäsen.
Moi! Jostain olin lukevinani, että Mandatum johto kertoi että Saxon omistukset myydään heti kun hinta on sopiva ja ostaja löytyy.
Itse mietin lähinnä, että miten Mandatum Trader tulee toimimaan tulevaisuudessa ja minkä alla mikäli Saxon osuudet myydään? Trader toimii kuitenkin Saxo pankin kautta.
Yritin tätä kysellä joskus asiakaspalvelusta, että avaavatko he oman traderin vai meneekö koko sovellus Saxolle tai mikä kuvio. Ei vastausta.
Harkinnut sinne osakesäästötilin siirtämistä. Onko porukoilla kokemusta Mandatum/Saxo traderista?
Ensimmäiseen osaan: Näin se taitaa olla, että Saxo on jonkin aikaa jo ollut myynnissä. Varmaan Sampokin olisi sen myynyt ihan mielellään aiemmin. Ei ole tapahtunut mitään, enkä oikein olettanut mitään vielä hetkeen käyvänkään. Hyvä jos menee kaupaksi - etenkin noinkin järkevään hintaan.
Muihin osiin en osaa ottaa kantaa. Jotenkin luulisi ettei Saxon omistajakuvio suoraan triggeröi sopimusta pois voimasta ja jatkuisi ennallaan. Se kumpaa tahoa nykyinen sopimus onkaan heikommin palvellut haluaa varmaan herkemmin aloittaa neuvottelut uudesta sopimuksesta. Toivottavasit on palvellut molempia hyvin. Olen ainakin itse kuullut paljon positiivista Mandatum Traderista, vaikka omaa kokemusta ei olekaan.
Mandatumin Q1 oli hyvä. Hallinnoitava varallisuus kasvoi ja sitä kautta hallinnointipalkkiot. Sijoitustulos jäi jostakin syystä heikommaksi kuin odotettiin. Enenton kurssi laski -10% tuona aikana ja olin kuulevinani -4m luvun.
Inderes odotti 12.1mrd AUM:ia ja tulos oli 12.5mrd €. Mandatumin kasvu perustuu varainhoidon kehittymiseen eli pitkän aikavälin tarina on toteutumassa.
----
Kurssi avasi 4.70 tänään, siitä 4.50 kun osari tuli julki ja nyt -5% taulussa. Oletettavissa on myös mahdollisia Vähennä-suosituksia kurssinousun myötä. Harmi etten myynyt aiemmin siinä kohtaa kun tiesi että tulos jäi odotuksista ja oli liikkumavaraa vielä.
Amerikan geelitukat voivat kirjoittaa mitä tahansa. On kiinnostavaa nähdä miten Suomi-analyytikot suhtautuivat reilusti odotettua parempaan AUM:iin. Pitkän aikavälin näkymät hyvät, nyt lyhyessä juoksussa vähän takkiin.
Onkos täällä odotuksia siitä kuinka paljon Mandatum dippaa osingon jälkeen?
Teoriassa tässä osakkeessa dipin pitäisi olla yli osingon, myös siksi että osinko on EPS suuruinen. Mandatum jakaa rahaa ulos vanhasta liiketoiminnasta joka on supistumassa. Teoriassa jos kaikki muu pysyisi täysin ennallaan, Mandatumin yritysarvo laskisi jokaisen ylisuuren osingon jälkeen. Sitä sitten tasapainottaa pääomakevyen liiketoiminnan kasvu.
Itse pohdin että onko OMXH25-osake liian suuri Alexandrian, Aktian, Taalerin jne. kaltaiselle isolle dipille. Uskon kyllä että osakkeessa olisi joku 5% ilmaa / puhtaita osinkosijoittajia.
Mandatumin sijoitus-case ei ole myös helpoin myydä. Itse saan hyvin nopean päänsäryn jos yritänkin käydä tasetta teknisesti läpi.
Olen kohtuullisen paljon vastakkaista mieltä. Arvioin osinkodipiksi 0.22 euroa siinä tapauksessa, että muu markkina pysyy paikallaan. Ei Mandatumin tapauksessa osinkoa pitäisi sitoa yksittäisen vuoden tulokseen. Tulos heilahtelee edelleenkin kohtuullisen paljon laskuperustekorkoisen liiketoiminnan takia. Vaikka kyseinen vakuutuskanta on puoliintunut viimeisen 10 vuoden aikana, sen vaikutus tuloksen heilahteluun on suuri. Mandatum on ylikapitalisoitu ja laskuperustekorkoisen liiketoiminnan pieneneminen lisää tätä.
Ei Mandatumin tapauksessa osinkoa pitäisi sitoa yksittäisen vuoden tulokseen. Tulos heilahtelee edelleenkin kohtuullisen paljon laskuperustekorkoisen liiketoiminnan takia. Vaikka kyseinen vakuutuskanta on puoliintunut viimeisen 10 vuoden aikana, sen vaikutus tuloksen heilahteluun on suuri. Mandatum on ylikapitalisoitu ja laskuperustekorkoisen liiketoiminnan pieneneminen lisää tätä.
Tuo on hyvä pointti. Nyt maksettava 166m osinko on kolmannes yhtiön lupaamasta 500 miljoonan osingoista seuraavalle 3 vuodelle. Vaikka ensi vuoden EPS olisi 0.10, yhtiö maksaisi silti tuon verran. Jos taas EPS olisi 0.50, uskoisin yhtiön päättävän suuremmasta osingosta. Mahdolliset Saxon tai Enenton myynnit näkisin signaalina lisäosingolle seuraavaan yhtiökokoukseen.
Ja tuo laskuperustekorko-kanta ei tosiaan hetkessä supistu. Se on Mandatum karhujen ensimmäinen argumentti. Vuonna 2030 kannan arvioidaan olevan noin puolet nykyisestä, eli siinäkin vaiheessa se tuottaa vielä hyvin tulosta yhtiölle.
Mandatumilla oli rahavaroja vuoden 2023 lopussa 227m eur.
Ehkä logiikkani oli hieman väärässä, koska varainhoitosektorilla (pääomakevyttä liiketoimintaa) on tapana maksaa koko tulos ulos osinkoina, Mandatum ei ole poikkeus tästä. Pientä ilmaa kurssissa voi silti olla. Kysymys on ehkä relevantimpi niinä vuosina kun jaetaan yli EPS verran osinkoa sekä ylimääräisiä pääomanpalautuksia. Kaikki lähtevä raha on pois yritysarvosta. Pieni esimerkki tästä nähtiin kun Inderes laski Taalerin tavoitehintaa, koska yhtiö ei enää jaa ylimääräistä osinkoa samalla tasolla. Se laski arvostuskerrointa.
Mandatum Life laittaa markkinoille uuden Tier 2 lainan ja lunastaa samalla vanhan lainan pois. Korko nousee arviolta 4,6 %:iin, kun vanhan lainan korko on ollut 1,875%.
Lähdin gamblaamaan ja myin penskojen OSTeilta Mandatumit pois @4,40ish ostaakseni ne joko halvemmalla takaisin tai vaihtaakseni johonkin, missä olisi enemmän kuuluisaa Kauppalehden "nousuvaraa".
Nyt olen jo aivan pashat housuissa, saanko koskaan halvemmalla takaisin. Onhan tässä kulunut jo monta tuntia. Muiden rahoilla ei pitäisi yrittää pelata☝️.
Bloombergilla uutinen, että Saxo vetää kiinnostusta Altorin vetämältä konsortiolta. Jutun mukaan ei kuitenkaan vielä sitouduta ja hinta-arvailuja en pääse näkemään mistään. Hyvään hintaan myynti voisi kuitenkin toimia Mantalle jonkinnäköisenä katalyyttina.
Odotan Mandatumilta heikompaa Q3:sta. Syynä euriborin voimakas lasku vertailuaikana. Q4/23 Mandatumin sijoitustulos oli heikko korkojen laskusta johtuen, ja nyt Q3/24 korot ovat laskeneet vielä astetta enemmän vertailukautena. Q1 & Q2 korkoliikkeet olivat flättiä. Jos EPS-botit villiintyvät niin on oston paikka.
Inderesin sanoin:
Korkojen reipas lasku painaa laskuperustekorkoisen kannan sijoitustuotot normaalia matalammalle tasolle, sillä diskonttokoron lasku kasvattaa taseen vakuutusvelan määrää.
Vaikutuksen ei pitäisi kuitenkaan olla kovinkaan suuri Mandatumin korkoriskin ollessa pitkälti suojattu.
Enenton kurssi kehittyi 18% vertailukautena ja Mandatum saa siitä n. 8m sijoitustuottoja.
Analyytikoita kiinnostaa myös Mandatumista lähteneet varainhoidon avainhenkilöt sekä Saxo Bankin myyntisuunnitelmat.
Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 18 % viime vuodesta ja olivat 13,3 (11,2) mrd. euroa. Nettorahavirta kasvoi 19 % ja oli 113,8 (95,9) milj. euroa.
Palkkiotulos nousi hallinnoitavien varojen kasvun ja parantuneen kustannustehokkuuden ansiosta 42 % ja oli 18,1 (12,7) milj. euroa.
Sijoitustoiminnan tulos oli 26,9 (67,2) milj. euroa. Sijoitustoiminnan tuotto oli hyvä, mutta tulosta painoivat markkinakorkojen laskun seurauksena kasvaneet laskuperustekorkoisen vakuutussopimusvelan rahoituskulut.
Riskihenkivakuuttamisen tulos oli 9,1 (7,4) milj. euroa.
Tulos ennen veroja laski 46 % ja oli 45,2 (83,9) milj. euroa. Konsernin tulosta heikensi erityisesti sijoitustoiminnan tuloksen lasku.
Osakekohtainen tulos oli 0,07 (0,14) euroa ja osakekohtainen orgaaninen pääoman luonti oli 0,11 euroa.
Toimitusjohtajan katsaus
Mandatumin liiketoiminnan kasvu jatkui monella osa-alueella vuoden kolmannella neljänneksellä. Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat tasaisesti, ja pääomakevyen liiketoimintamme palkkiotulos parani merkittävästi. Sijoituksiemme tuotto oli hyvä, mutta sijoitustoiminnan tulosta painoivat korkojen laskun seurauksena kasvaneet laskuperustekorkoisen vakuutussopimusvelan rahoituskustannukset. Näin ollen kolmannen vuosineljänneksen tulos ennen veroja laski viime vuodesta ja oli 45 miljoonaa euroa. Aktiivinen oman taseen sijoitus- ja suojausstrategiamme on kuitenkin vähentänyt tuloksen heiluntaa, ja se osoitti nyt toimivuutensa myös laskevien korkojen markkinaympäristössä.
Strategiamme keskeisenä tavoitteena on kasvattaa pääomakevyttä liiketoimintaa eli varainhoitoa ja yritys- ja henkilöasiakasliiketoimintaa. Tätä kuvaava palkkiotulos kasvoi 42 prosenttia edellisvuodesta 18 miljoonaan euroon. Hyvän kehityksen taustalla olivat pääasiassa hallinnoitavien asiakasvarojen voimakas kasvu ja parantunut kustannustehokkuus. Konsernin nettorahavirta oli aiempien vuosien tapaan kesäkauden takia vuoden edellisiä neljänneksiä alhaisempi, mutta kasvoi viime vuodesta 19 prosenttia 114 miljoonaan euroon. Nettorahavirta vuoden alusta oli 592 miljoonaa euroa, mikä on jo itsessään ennen viimeistä neljännestä hyvin lähellä viiden prosentin vuotuista nettorahavirtatavoitettamme.
Hallinnoitavat asiakasvaramme kasvoivat 18 prosenttia edellisvuodesta 13,3 miljardiin euroon ─ kasvua tuki positiivisen nettorahavirran lisäksi suotuisa sijoitusmarkkina. Varainhoidon hallinnoidut asiakasvarat kasvoivat tasaisesti kaikissa asiakassegmenteissä. Suuri osa sisään tulevasta rahasta tuli edelleen erityisesti allokaatio- ja korkotuotteisiin, kuten pohjoismaisiin korkeamman riskin joukkovelkakirjalainoihin sijoittavaan Nordic High Yield -rahastoon. Lisäksi Mandatumin Growth Equity II -pääomarahasto keräsi tänä syksynä 140 miljoonaa euroa ja nousi Suomen suurimmaksi aktiiviseksi kasvurahastoksi. Nämä ovat esimerkkejä siitä määrätietoisesta ja johdonmukaisesta työstä, jota Mandatumin varainhoidon yli 180 hengen organisaatio päivittäin tekee.
Mandatumin palkkiotulos kehittyi Q3:lla selvästi odotuksiamme paremmin. Hallinnoitavan varallisuuden tai palkkiotuottojen kehityksessä ei tapahtunut olennaisia yllätyksiä, joten tuloksellisesti vahva kvartaali vaikuttaisi olleen seurausta parantuneesta kulutehokkuudesta. Raportin perusteella viimeisen 12 kuukauden aikana kulu-tuottosuhde on laskenut jopa 4 prosenttiyksikköä. Mandatumin palkkiotulos oli Q3:lla 18,1 MEUR, joka ylitti reilusti 14,9 MEUR:n ennusteemme.
Riskihenkivakuutuksen tulos oli niin ikään odotuksiamme parempi. Tähän vaikuttivat positiivisesti noin 3,3 MEUR:n kertaluonteiset tuotot henkilöasiakkaiden henkivakuutuskannan siirrosta Ifille. Lisäksi kulut ja korvausmäärät kehittyivät suotuisasti.
Analyytikkopuhelussa keskeisenä teemana oli Mandatumin uusi tunnusluku OGC - Organic Capital Generation.
Mandatumilla on hyvät edellytykset vahvaan osingonmaksuun, sillä jatkoimme vakaata pääoman luontia liiketoiminnassamme myös kolmannelle neljänneksellä. Uutena tunnuslukuna esitämme osavuosiraportissamme nyt konsernin orgaanisen pääoman luonnin (organic capital generation, OCG). Tunnusluku kuvaa konsernin operatiivisesta liiketoiminnasta syntyvää oman varallisuuden ja vakavaraisuuspääomavaatimuksen muutosta eli käytännössä sitä, miten yhtiön osingonmaksukyky on vuosineljänneksen aikana kehittynyt. Vuoden kolmannella neljänneksellä yhtiön orgaanisen pääoman luonti osakkeelta oli 0,11 euroa, mikä on selvästi enemmän kuin osakekohtainen tulos 0,07 euroa. Orgaanisen pääoman luonti vuoden alusta oli 0,34 euroa osakkeelta.
Johto täsmensi jo aiemmat lausuntonsa siitä että IPO:ssa annettu 500m osinko-tavoite oli konservatiivinen. Orgaanisen pääoman luonnin kautta Mandatumilla on kykyä maksaa isompaakin osinkoa. Mutta loppupeleissä hallitus tekee sen päätöksen yhtiökokoukselle.
Saxo Bank on vielä myymättä, eli kyllä hyvää osinkoa voi odottaa Mantalta. Omien osakkeiden ostokin on mahdollista toimarin mukaan.
Positiivista oli myös se että ulkomaiset instikat ovat löytäneet Mandatumin ja Ruotsiin on rekrytoitu uusi myyjä varainhoitoon.
