Tämä markkinan sulkeutumisriski on kyllä joka tapauksessa hankala hahmottaa.
Sulkemisriski on pieni ja tosiaan ihan omaa spekulaatiotani perustuen muutamiin uutisiin. En muutenkaan betsaisi koko farmia putteihin juuri nyt, koska moni osake on jo ylishortattu. Jossain kohtaa tulee väkisinkin tekninen rebound efekti. Ajoissa myyminen on tietenkin paras hedge joka kriisissä ja teit varmasti fiksusti jos myit kaikki. Itse myin vaan noin puolet positioistani 100-200% voitolla ja verosyistä jätin ne jotka ostettu parhaimpiin <200 hintoihin viime kesänä. Pohjalta ajattelin ottaa kottikärryllisen '22 leappeja 600-800 strikeillä. Syvällä tullaan lähiviikkoina käymään, mutta Tesla tulee tästä takuuvarmasti selviämään jos maailmasta ylipäätään jää jotain jäljelle. Muiden autovalmistajien velkatilanne ja lähiaikojen konkurssit tulevat tekemään jäljellejäävistä firmoista entistä vahvempia.
Todella pienihän se sulkemisriski on. Olen myös varmaan jotain samoja uutisia lukenut, kun myös tätä riskiä aloin pelkäämään. Historiaa jos katsoo, niin pisin koko markkinan sulku oli world war I aikaan 4 kuukautta suljettuna. 9/11 iskujen aikaan 4 pv.
Tarkennukseksi muuten, tullut varmaan väärä kuva. Että en ostanut Tesla putteja, vaan pidemmällä expiry datella paletin koronavirusshokista kärsiviä yhtiöitä kuten cruise yhtiöt, airlines ja kasino/hotellit, joiden arvioin olevan vaarassa menevän konkurssiin asti. Eli otin aika spekulatiivisen betsin myös näihin, uskon että koronavirus on pahasti aliarvioitu amerikassa jäätävän laskunkin jälkeen. Amerikassa on niin huonosti testattu, että näyttää olevan Italia skenaario heillä edessä - valitettavasti ja tämä on erittäin surullista, kun maailmassa olisi pitänyt tästä Kiinasta ottaa mallia. Suomessa, pohjoismaissa ja euroopassa tilanne näyttää myös hirvittävältä.
Teslan suhteen päätin vain myydä kaikki osakkeet, enkä ostaa Teslan putteja suojaamaan positiota.
Taantuma ja lama näyttää todennäköiseltä koronan lockdown, konkurssiaalto, vähentyvän kulutuksen ja myöhemmin kulutuspelkovaikutusten vuoksi. Uskon Teslan kuitenkin kestävän hyvin taantuman ja lamankin. Uskon, että markkina ei kuitenkaan näe asioita samalla tavoin. Markkina varmaan vertaa Teslaa konkurssiin meneviin autovalmistajiin. Möin siis Teslan osakkeet myös spekulatiivisessa mielessä. Pyrin tietysti myymään kalliimmalla ja ostamaan halvemmalla takaisin.
Jos tuleekin V mallinen koronashokki, tehokasta hoitoa ja rokote saataisiin nopealla tai edes melko nopealla aikataululla esimerkiksi. Tesla varmasti reboundaa todella ärhäkästi. Itseä ei sinänsä haittaa ostaa takaisin vaikka kaliimmallakin. Oma price target on edelleen 10 vuoden tähtäimellä korkealla - trlijoonassa dollarissa - uskon että ehdin hyvin mukaan, kun alkaa asiat taas näyttää valoisemmalta makroympäristössä.
Eli muutuin buy and hold strategiaa noudattavasta aika spekulantiksi. Korona vaan vaikuttaa olevan niin hirvittävä ja harvinainen tapahtuma, että se muuttaa kaikki suunitelmat.
Pohdin takaisinostohetkeä. Hyvä ostohetki voisi kenties olla battery day. Jos Tesla julkaisee 100 usd per kwh akun pakettitasolla markkinalle, joka on myös pitkäikäinen. Voisi saada halvalla teknologisesti ja kustannustasoltaan vielä enemmän muita edellä olevaa yhtiötä. Samaan aikaan kilpailijat näyttävät olevan menossa konkurssiin. Ja uskon Teslan olevan lamankestäväkin.
EDIT: ja kun alkaa näyttämään, että oltaisiin pohjalla, niin samoin itsellä LEAP sekä osakeostot suunitelmissa. Jos ajoituksessa onnistuisi edes suurin piirtein oikein (ja on oikeassa Teslasta), niin voisi olla todella hyvä tilaisuus moninkertaistaa positionsa. Ja nimenomaan LEAP, koska voi olla volatiilia vielä pitkän aikaa.
Tosin se mikä tekee itseni aika varovaiseksi ostolaidalle siirtymisessä on pelko pahasta ja syvästä lamasta. Toivoisin, että keskuspankit ja hallitukset tekisivät järeämpiä toimenpiteitä koronan negatiivisten talousvaikutusten eteen.
Teslan lamakestävyyteen tuli muuten vielä yksi asia mieleen, Trump saattaa kärsiä surkeasta koronan hoidostaan niin pahoin, että Biden valitaan ja Biden on paljon Teslaystävällisempi. Green new deal voisi olla Teslalle iso juttu.
Jos tuleekin V mallinen koronashokki, tehokasta hoitoa ja rokote saataisiin nopealla tai edes melko nopealla aikataululla esimerkiksi. Tesla varmasti reboundaa todella ärhäkästi. Itseä ei sinänsä haittaa ostaa takaisin vaikka kaliimmallakin. Oma price target on edelleen 10 vuoden tähtäimellä korkealla - trlijoonassa dollarissa - uskon että ehdin hyvin mukaan, kun alkaa asiat taas näyttää valoisemmalta makroympäristössä.
Pohdin takaisinostohetkeä. Hyvä ostohetki voisi kenties olla battery day. Jos Tesla julkaisee 100 usd per kwh akun pakettitasolla markkinalle, joka on myös pitkäikäinen. Voisi saada halvalla teknologisesti ja kustannustasoltaan vielä enemmän muita edellä olevaa yhtiötä. Samaan aikaan kilpailijat näyttävät olevan menossa konkurssiin. Ja uskon Teslan olevan lamankestäväkin.
EDIT: ja kun alkaa näyttämään, että oltaisiin pohjalla, niin samoin itsellä LEAP sekä osakeostot suunitelmissa. Jos ajoituksessa onnistuisi edes suurin piirtein oikein (ja on oikeassa Teslasta), niin voisi olla todella hyvä tilaisuus moninkertaistaa positionsa. Ja nimenomaan LEAP, koska voi olla volatiilia vielä pitkän aikaa.
Itselläni vähän samansuuntainen ajatus, että katselee pohjat rauhassa ja lähtee pikkuhiljaa lisäämään optioita kun näkyvyys paranee. Ei haittaa jos missaa muutaman ensimmäisen nousuviikon. Pohjan tunnistaminen on ainakin itselleni ollut paljon vaikeampaa kuin kurssihuippujen tunnistaminen. Viime kesänäkin ostin liikaa jo 300-200 välillä vaikka lopulta käytiin alle 200 tasoilla. Painoarvo salkussa nousi tuolloin vähän turhan isoksi hetkellisesti.
Mainitsemasi battery day on tietenkin Teslaa seuraaville mielenkiintoinen, mutta media tuskin siitä innostuu kun tähänkään asti eivät ole ymmärtäneet tai halunneet ymmärtää asioita. En myöskään usko, että siellä paljastetaan mitään 100 USD lukua, koska perinteisesti Tesla on ainakin konffapuheluissa jättänyt vastaamatta näihin hintakysymyksiin liikesalaisuuteen vedoten. Tietenkin tuo akkutuotannon skaalaus kiinnostaa sijoittajia, mutta osakekurssiin sillä tuskin on vaikutusta nykytilanteessa. Nyt makrot ja yleinen sentimentti määräävät minne osakekurssit liikkuvat eikä tuotejulkistuksilla tai vastaavilla ole juuri vaikutusta (ks. vaikkapa Model Y toimitusten uutisarvo viime päivinä). Medialta on myös mennyt kokonaan ohi, että Shanghain tuotanto ylitti juuri 4000kpl/vk ja solarglass -kattoja tehdään nyt jo 1000kpl/viikko tahdilla (https://twitter.com/Tesla/status/1239021421264691200). Tuo jälkimmäinen tekee liikevaihtoon ison lisäyksen jos Buffalon tehdas pysyy auki ja aurinkokattojen tilausjonoa pystytään koronasta huolimatta purkamaan. Lukuisista hyvistä uutisista ei ole kuitenkaan mitään apua odotettavissa osakekurssille ennen kuin lockdown -tilanne helpottaa ja päästään "Shanghai" -tyyppiseen hallittuun tilanteeseen myös USA:ssa. Elämme mielenkiintoisia aikoja, mutta tämä myös tarjoaa aika mielenkiintoisia mahdollisuuksia niille jotka saavat ajoituksen oikein.
Pieni pointti tuohon Battery day liittyen vielä, Tesla saattaisi paljastaa ehkä normaalia enemmän asioita. Johtuen siitä, että talousympäristö on niin huono. Tesla ja Musk haluaa ehkä selkeästi kertoa olevan kustannusjohtaja, lisätä luottamusta Teslan johtoasemaan ja näin ehkä hieman voisi auttaa kurssiakin - ehkä. Ehkä Musk ainakin yrittää lisätä luottoa kertomalla jopa liikesalaisuuksia.
Viime vuoden autonomy day aikaan Tesla paljasti todella paljon liikesalaisuuksiakin. Ehkä Battery dayssa myös mahdollista.
Saa nähdä.
EDIT: Makroympäristö tosiaan kyllä vie kurssia, hyvät esimerkit kyllä nämä model y, shanghai, solar roof.
Viime vuonna autonomy dayn jälkeen Tesla vasta alkoi kunnolla romahtamaan. Jos Musk oikein paljon lupailee ja pyrkii vakuuttamaan akkupäivänä, toisintoskenaario: ehkä markkina tulkitsee tämän ongelmiksi ja kurssi vain laskisi. Ehkä Musk ei viitsi edes yrittää vakuuttaa tänä vuonna ja ei paljasta niin paljoa.
Voi olla, että kertovat hintapuolestakin jotain. Kyllähän se akkujen halventuminen rivien välistä on ollut jo tiedossakin kun porukka ihmetellyt Cybertruckin hinnoittelua. Toisaalta jos jollain on mennyt tuo kustannusjohtajuus tähän asti ohi niin yksi uusi mediatilaisuus tuskin korjaa asiaa. En silti tiedä onko Teslalla tällä hetkellä tarvetta vedättää kurssia kun kassassa on reilusti rahaa. Eri asia tietenkin jos koronahommat pitkittyy kohtuuttomasti ja tarvitsevat uutta pääomaa. Nythän valkoinen talo toisaalta listasi autoteollisuuden yhdeksi alaksi jolle annetaan tukea koronan takia ja tämä varmaan koskee Teslaakin tarvittaessa.
Olen kyllä täysin samaa mieltä, että autonomy dayssa paljastettiin aika paljon sellaista jota olisi voinut pitää omana tietonaankin varsinkin kun systeemi ei ole lähelläkään valmista. Toisaalta räätälöityjen SoC -piirien (+ liittyvien softien) kopioiminen on käsittääkseni aika vaikeaa kuten Pete Bannon tuossa tilaisuudessa totesi analyytikkokysymykseen. Nokiaan sijoittaneet varmaan voivat kertoa lisää kuinka nopeasti SoC järjestelmäpiirin saa tuotantoon :P
Voi siis hyvin olla, että tulee enemmänkin paljastuksia kuten sanoit. Toisaalta voi myös olla, että koko battery day siirretään koronan takia.
Toivoisi, että Musk alkaisi myös ottaa vakavammin tämän Koronaviruksen, hän on tätä pahasti vähätellyt. Fremontissa voitaisiin kenties myös alkaa valmistamaan tarvikkeita.
Ei taida olla kovin montaa muuta autotehdasta EU/USA -alueella jotka aiotaan pitää edelleen käynnissä. Tietenkään tuo ei tarkoita, että tehdas ei menisi muutaman päivän päästä kiinni kun alueen tartuntatilanne pahenee. Lisäksi tuo kompromissi vaikuttaisi siltä, että paljon manuaalista työtä vaativa S/X -tuotanto menee seisokkiin ja ainoastaan pitkälle automatisoidut 3&Y linjat pyörivät. Tällä uutisella ei sinänsä ole Teslalle merkitystä isossa kuvassa, mutta mainitaan nyt kuitenkin kun tällä palstalla aiemmin oli juttua tuosta Fremontin sulkemisesta.
Kohta varmaan Fremont/nevada/buffalo alkaa valmistaa hengityskoneita. Musk twitterissä: "We will make ventilators if there is a shortage".
Ja hengityskoneista oli pulaa jo esimerkiksi new Yorkissa.
Tähän liittyen: Äskeisessä Suomen hallituksen tiedotustilaisuudessa Reuters kysyi "Montako hengityskonetta Suomessa on?" Vastaus oli, että palaamme näihin aiheisiin huomenna ja kiitos kaikille tiedotustilaisuuteen osallistuneille. Naurettavaa pelleilyä kun ei voida kertoa totuutta tilanteesta. Tuskin tuo tieto paniikkia olisi entisestään nostanut vaan korkeintaan tehnyt ihmisistä vähän entistä varovaisempia.
Nyt menee jännäksi Fiat-Chryslerin, Renault-Nissanin, PSA:n, BMW:n ja Fordin kisa kuka on ensimmäinen joka hakee itsensä konkurssiin. Uusimpien tietojen mukaan Ford olisi nostanut 15,4 miljardin hätärahoituksen. Jos uutinen pitää paikkansa niin Fordin uusi velkamäärä on suhteellisen käsittämätön 117 miljardia.
Tesla investor clubissa oli mielenkiintoinen kommentti jollain, että Eurooppalaiset oli synkkiä ja USAlaiset vielä oli positiivisia. USA:ssa on Koronan ehkäisyssä kuitenkin täysin epäonnistuttu, ja kohta USA on täysin lock downissa. Toivottavasti mahdollisimman pian laitettaisiin, mitä myöhemmin laitetaan, sitä pahempi eksponentiaalinen kuolemien nousu. Toivottavasti rokote keksittäisiin pian.
Italiasta tuli myös huonoja uutisia, kun lock downia joudutaan jatkamaan vielä kuukausi. Q2 tule olemaan lievästi sanottuna huono, kun USA on ehkä 2 kuukautta totaalisessa lock downissa.
USA:ssa pelottaa se, kun siellä ei ole sosiaaliturvaa. Tonnin helikopteriraha on aivan liian vähän, tulisi olla 10x. Autonostoon tämäkään ei tosin menisi, jos on lock down.
Olennainen kysymys on se, kuinka kauan lock downeja joudutaan jatkamaa? Kiinassa on hoidettu varo toimenpitein todella hyvin Koronaa. Kuitenkin sielläkin on useampi kuukausi oltu lock down. Jos hoidetaan leväperäisemmin, niin voisiko länsimaissa lock down olla jopa 3 kuukautta, 4 kuukautta? Ehkä pari kuukautta ollaan täysin lock down ja tämän jälkeen yritetään pikku hiljaa mennä johonkin välimuotoon.
Mikä palstalaisten näkemys, voisiko USA:n huono koronan ehkäisy johtaa 2 kuukauden lock down aikaan USA:ssa - tai pitempäänkin, niinkuin Italiassa? Miksi, miksei?
En olisi varma, että tuo piikki kestää iltaan asti. Vielä tuskin on aika ostaa kun jenkeissä p**** on vasta lähestymässä tuuletinta. Toisaalta moni instikkashortti saattaa kotiuttaa voittoja näiltä tasoilta joka saattaa luoda coverointipiikkejä.
Mielenkiintoista myös, että Call optioiden hinnat ovat käsittämättömän korkealla joten liikkeellelaskijat luultavasti pelkäävät isoa nousua takaisin sinne 500-800 tasoille. Normaalisti optioiden hinnat tippuvat kurssin romahtaessa jyrkemmin kuin itse osake, mutta nyt viime päivinä ne ovat irtautuneet täysin kurssin todellisuudesta.
Mä olen lähtenyt siitä että Teslan ostaminen on se mitä lykätään kun on tiukkaa ja kaikki on ihan persauksesta. Kaupasta pitää saada ruokaa, vuokrat on maksettava jne. mutta uuden Teslan ostaminen on siellä listan häntäpäässä jos rahaa jää. Viime aikaisista avunhuuto ininöistä päätellen rahaa ei kovin monella jää. En siis pysty uskomaan millään että Teslan myyntiluvut ovat kovin nättejä Q1 tai Q2 osalta. Tilanteen jatkuessa Tesla on suurissa vaikeuksissa ja rahoituskriisi pukkaa niskaan.
Exittasin jo välillä positioni, mutta nyt ollaan shorttina taas..
Mä olen lähtenyt siitä että Teslan ostaminen on se mitä lykätään kun on tiukkaa ja kaikki on ihan persauksesta. Kaupasta pitää saada ruokaa, vuokrat on maksettava jne. mutta uuden Teslan ostaminen on siellä listan häntäpäässä jos rahaa jää. Viime aikaisista avunhuuto ininöistä päätellen rahaa ei kovin monella jää. En siis pysty uskomaan millään että Teslan myyntiluvut ovat kovin nättejä Q1 tai Q2 osalta. Tilanteen jatkuessa Tesla on suurissa vaikeuksissa ja rahoituskriisi pukkaa niskaan.
Exittasin jo välillä positioni, mutta nyt ollaan shorttina taas..
Q1 tuotanto myytiin loppuun jo viikkoja ennen kriisiä joten pahimmillaan viivästyy ainoastaan toimitus. Osa myynnistä siis siirtyy kirjanpidollisesti seuraavalle kvartaalille. En shorttaisi ykköskvartaalin perusteella, mutta Q2 osalta olet kyllä erittäin oikeassa. Itse en ainakaan ostaisi autoa jossei sillä saa liikkua vaan pakko pysyä kotona. Q2-ohjeistus tulee olemaan aika tyhjä paperi kuten kaikilla muillakin firmoilla juuri nyt. Huhujen mukaan Teslan varasuunnitelma kriisin pitkittyessä on siirtää osa akkutuotannosta PowerWall/MegaPack -tuotantoon jossa tilausjonoa riittää vuosiksi akkupulan takia. Näiden laitteiden myynti on paljon autoja helpompaa, koska esim. Kalifornian sähköhinnoilla tuollainen PowerWall voi maksaa itsensä takaisin muutamassa vuodessa. Näiden asennus tietenkin edellyttää, että sähköasentajalla on lupa liikkua eikä ole aivan totaalinen lockdown.
Olen paljon miettinyt Teslan tilannetta eri skenaarioissa joissa kriisi kestää 3kk, 6kk, 9kk tai 12kk+. Teslan suhteessa vähäinen velka ja kaukana tulevaisuudessa olevat erääntymispäivät antaa mielestäni paljon liikkumavaraa etenkin jos vertaa kilpailijoihin. Morgan Stanley arvioi äskeittäin Teslan käteiskassan kestävän nollamyynnillä 14kk ajan. Wall Streetin analyytikot tosin ovat perinteisesti olleet pihalla kuin lumiukko arvioissaan joten en antaisi tuolle paljon painoarvoa. Joka tapauksessa Teslan rahoitusriski on suhteellisen pieni kunhan korona ei ala uudestaan levitä Kiinassa. Shanghain Model Y -laajennusosa valmistuu joulukuussa ja Kiinan tehtaan kapasiteetti on silloin samalla tasolla kuin Fremontin kapasiteetti.
Statistan mukaan viime vuonna myytiin 74 miljoonaa autoa maailmassa. Jos tämän kriisin seurauksena määrä puolittuisi muutamaksi vuodeksi niin silti jonkun valmistajan on ne autot valmistettava. Varmasti Toyota ja useampi kiinalainen valmistaja selviää tästä, mutta kuka muu selviää? Nykytiedoilla ei mielestäni ilman velkasaneerausta kukaan muu Teslan lisäksi. Saksassa saattaa VW:lla olla toivoa jos Euroopasta joku pitää valita. Ostovoima tietenkin heikkenee ja sitä kautta Teslakin joutuu tarkistamaan hintojaan tai lanseeraamaan halvempia malleja jos aikoo skaalata tuotantoaan suunnitelmien mukaan. Vaikka maailma nyt tämän kriisin myötä muuttuukin, niin en usko yksityisautoilun katoavan minnekään. Päinvastoin se voi jopa lisääntyä jos viruksen uhka jatkuisi pidempään ja julkista liikennettä pitäisi vältellä tämän takia.
Vaikka ollaankin selvästi eri mieltä firman näkymistä niin sun shorttipositio on luultavasti parempi kun longipositio lyhyellä tähtäimellä. Varmasti ihan hyvä treidi juuri tähän väliin. Muista vaan hankkiutua siitä eroon sitten kun virushommat alkaa hellittää.
Tesla tosiaan kestää kriisin kilpailijoita paremmin, koska sillä on enemmän rahaa kassassa ja kysyntä ei Teslalla ole ollut ongelma koskaan. Jos Tesla ei edes pysty vastaamaan tuotannollaan kysyntään, niin en nää miten kysynnän hetkellinen lasku olisi liian huonoksi Teslalle. Sitä paitsi Teslan tuotanto on pitkälti automatisoitu ja tehtaat pystyy operoimaan kilpailijoita paremmin kriisin aikana.
En välttämättä lähtis liikaa treidaamaan Battery Dayn alla, kun on mahdollista että siihen satsataan niin isoja odotuksia, että jos ne eivät täytykkään niin kurssi voi ottaa osumaa. Ei siis ole mikään freerolli ostaa ennen Battery Day:tä
Ite oon naputellu tätä lisää hiljalleen sitä mukaan kun kurssi on tippunut. En nää Teslalla minkäänlaista konkurssiriskiä vaikka olis kuinka paha kriisi päällä. Jos Tesla edes tulee tarvitsemaan lisärahoitusta, niin tulee se sitä saamaan niin kauan kunnes raha loppuu maailmasta. Tuote on vaan niin älyttömän hyvä.
Positiivista oli, että kassassa on rahaa. Lisäcredit lineja 3B ja ilmeisesti vielä tämän päälle on rahoitusta Shanghain ekspansiolle.
"Our cash position at the end of Q4 2019 was $6.3B before our recent $2.3B capital raise. We believe this level of liquidity is sufficient to successfully navigate an extended period of uncertainty. At the end of Q4 2019, we had available credit lines worth approximately $3B including working capital lines for all regions as well as financing for the expansion of our Shanghai factory."
Negatiivista tietysti sulku ja se, että ei ollut loppumispäivämäärää sululle, muutakuin epämääräisesti että temporary.
EDIT: kolmas mikä tuli mieleen, mitenhän giga nevada? EDIT3: Siellähän se lukee Giga nevada jatkaa ainakin toistaiseksi. Ei mainita erikseen, joten Tillburg jatkaisi myös.
EDIT2: Positiivista myös, että pystyivät edelleen osaa toiminnoista pitämäään yllä, vaikka autotuotanto Fremontissa lakkaakin. Inventoryä saadaan myytyä pois/ toimitettua autot mitä myyty, mikä parantaa kassavirtaa.
Jos miettii Teslan historiaa, niin todella hyvä tuuri, että Korona iski tähän saumaan, kun Teslalla harvinaisen hyvä kassatilanne. Viimevuonna jos olisi iskenyt näihin aikoihin korona, niin olisi ollut rumaa.
Vääjäämätön ratkaisu. Erityisesti pidän positiivisena Giga Nevadan pysymistä auki, koska akkuja voidaan nyt tehdä varastoon. Tämäkin saattaa silti olla väliaikaista ja Nevadakin laitetaan kiinni aikanaan kun virus rantautuu sinne.
Vielä positiivisempi uutinen oli tänään tullut tieto, että Shanghai pyöri jo helmikuussa ilman USA:ssa valmistettuja Panasonicin cellejä ja koko tuotanto tulee LG:lta paikallisesti: https://pbs.twimg.com/media/ETTc378U4AAewFq?format=jpg&name=medium. Tähän asti on vallitseva olettamus ollut, että osa tulee edelleen Nevadasta. Tämä tieto madaltaa huomattavasti riskejä, koska Shanghain nykyinen 4000autoa/vk kapasiteetti ei olekaan uhattuna jos/kun Nevada suljetaan myöhemmin.
Nyt kun tuotanto pysähtyy jo 8pv ennen kvartaalin päättymistä niin USA:n inventaario on teoriassa mahdollista tyhjentää kokonaan jossei lockdown tiukennu entisestään. Tietää FCF:n kannalta ihan hyvää. Toisaalta hyvät Q1 luvut lämmittää hyvin vähän jatkossa jos sulku pitkittyy.
Samaa mieltä Roopen kanssa, että viime keväänä Korona olisi ajanut Teslan isoihin vaikeuksiin ja 2018 tapauksessa olisi ajanut varmuudella konkurssiin. Tuo Shanghain tehdas tekee nyt valtavan eron tilanteeseen.
Osakkeen hinnoittelussa on tietysti kyse hyvin paljon arvailusta. Yritetään arvailla mikä on cash burn rate jos tuotanto pysähtyy. Paljonko uusmyynti putoaa jos lockdown jatkuu eri puolilla. Tosi monta tuntematonta muuttujaa, joihin pitäisi heittää jotain todennäköisyyksiä ja kertoimia.
Oma shorttipositioni on väliaikainen, koska Tesla on jo pudonnut paljon. Firman pitkän tähtäimen menestystä on niin vaikea arvioida, että en uskalla sitä yrittää.
California issued an unprecedented statewide “stay at home” order on Thursday for its 40 million residents and Washington warned Americans to return home or stay abroad indefinitely, as the number of coronavirus deaths in the country hit 200.
Koko autoteollisuus on nyt kovassa kriisisissä. Esimerkiksi EU:n uudet tiukemmat päästörajoitukset ovat ajaneet autonvalmistajia ahtaalle jo ilman koronavirustakin. Samalla ihmisten huomio kiinnittyy entistä enemmän ilmastoasioihin, kun maailmalla uutisoidaan ilmansaasteiden hämmästyttävästä vähentymisestä kovien karanteenitoimien ansiosta.
Olen samaa mieltä monien kanssa siitä, että uuden Teslan (tai minkään muunkaan auton) ostaminen ei mene ruoan ja vuokranmaksun edelle näinä vaikeina aikoina. Uskon kuitenkin, että Teslan tulevaisuus voi yllättää pahimmatkin skeptikot. Varsinkin jos Tesla pystyy vihdoin valmistamaan kohtuuhintaisia autoja ja lakkaa olemasta "luksustuote".
Olen samaa mieltä monien kanssa siitä, että uuden Teslan (tai minkään muunkaan auton) ostaminen ei mene ruoan ja vuokranmaksun edelle näinä vaikeina aikoina. Uskon kuitenkin, että Teslan tulevaisuus voi yllättää pahimmatkin skeptikot. Varsinkin jos Tesla pystyy vihdoin valmistamaan kohtuuhintaisia autoja ja lakkaa olemasta "luksustuote".
Hyvä fundamenttipohjainen ostopaikka voisi Teslan suhteen olla akkupäivä, siis sen jälkeen kun saadaan tieto - ei ennen. Musk ei ehkä malttaisi olla tuomatta yrityssalaisuuksia pöydälle. Jos Tesla vahvistaisi, että pystyvät tekemään 100 usd / kwh akkuja, niin Teslan olisi helppo valmistaa noin 25k maksava auto massoille - tai halvempikin, katteita saataisiin hyvin lisäsofta myynnillä.
50 kwh:n akku, joka voisi riittää helposti 400 kilometrin ajomatkaan, niin maksaisi vain 5k. Tämä mahdollistaisi halvat Teslat, joissa pitkä range, olisi todella kilpailykyinen ICE autoihin verrattuna. Jos tästä 100 usd/kwh eteenpäin saataisiin vielä roadmap kustannusten laskuun, niin mentäisiin jo reippaasti ohi ICE kustannustason.
Tuli muuten mieleen taas yksi Teslan lamakestävyyttä parantava tekijä. Jos on post korona mad max maailma, niin Cybertruckin kysyntä voisi olla kova (kunhan toki saataisiin valmistettua)
Hyvä fundamenttipohjainen ostopaikka voisi Teslan suhteen olla akkupäivä, siis sen jälkeen kun saadaan tieto - ei ennen. Musk ei ehkä malttaisi olla tuomatta yrityssalaisuuksia pöydälle. Jos Tesla vahvistaisi, että pystyvät tekemään 100 usd / kwh akkuja, niin Teslan olisi helppo valmistaa noin 25k maksava auto massoille - tai halvempikin, katteita saataisiin hyvin lisäsofta myynnillä.
50 kwh:n akku, joka voisi riittää helposti 400 kilometrin ajomatkaan, niin maksaisi vain 5k. Tämä mahdollistaisi halvat Teslat, joissa pitkä range, olisi todella kilpailykyinen ICE autoihin verrattuna. Jos tästä 100 usd/kwh eteenpäin saataisiin vielä roadmap kustannusten laskuun, niin mentäisiin jo reippaasti ohi ICE kustannustason.
En voisi olla enempää samaa mieltä. Hibar:n ja Maxwell:n yritysostot olivat aika fiksu veto kun niihin meni Teslalta alle 300 miljoonaa ja testituotannosta päätellen homma on jo aika pitkällä. Kun Tesla saa tuon oman tuotantonsa skaalattua niin ollaan akkujen kustannuspuolella melkoisessa shakkimatti -tilanteessa.
Samaan aikaan muut valmistajat neuvottelevat kilpaa LG Chem:n, SK:n ja CATL:n kanssa akkudiileistään. Ei ole vaikea arvata kenen katteet ovat jatkossa omassa luokassaan.
Tuohon 100 usd per kWh lukuun tarkennus: tarkoitin pack leveliä. Ohessa mielenkiintoinen video, jossa Jordan Limiting factorista spekuloi tätä. https://youtu.be/T5Y0GAVWnE4
Hänellä monta muutakin hyvää videota akkuihin liittyen.
Teslan lamakestävyyteen vielä lisäpointti.Tesla energia on todella hyvä juttu, kun kysyntä amerikassa ja etenkin tulipalojen kaliforniassa on erittäin kova ja kasvava. korona ja lama seuraisi skenaariossa, näiden kysyntä ei yhtä lailla kärsisi, kuin autojen.
Moni saattaa pelätä, että karanteenin lisäksi vielä sähkötkin katkeaa. Aurinkopaneelit ja akusto olisivat varmaan hyvä turva epävarmaan maailmaan monen mielestä.
Paljon positiivista (ja toki negatiivista ehtinyt tapahtua kun Korona leviää).
Koronavirus ja makroympäristö
Pahan syvenevän koronalaman riski näytti pienevän, koska systemaattinen riski / finanssijärjestelmän luottamusriski pieneni huomattavasti Fedin tarjottua perälautaa, myös muut keskuspankit. Se skenaario, että pankkia alkaisi kaatua pieneni huomattavasti. Fed myös teki poikeuksellisen teon ja menee myös suoraan yrityslainamarkkinoille - tämä on iso juttu. "Institutionaalinen muisti" varmaan nyt edesauttoi, että ei tule niin pahaa kriisiä, mitä muuten olisi voinut tulla.
Ja vaikka Korona jatkaa leviämistään, niin myös positiivista dataa saatiin, Italiassa ei enää caset ole noussut pariin päivään. Myöskin Iranissa positiiivista dataa. Muutkin kuin Kiina ja itämaat pystyvät saamaan Koronan kuriin.
Koronan hallitsemiskonsensukseksi pahassa tilanteessa näyttää ehkä muodostuvan ns. "hammer" ja "tanssi". Nyt jokapuolella maailma, missä ei ehditty tautia ehkäistä, on tämä hammer isketty. Samaan aikaan ollaan nostamassa testauskapasiteettia huimasti, jolloin seuraavaan aaltoon oltaisiin paremmin valmiita vastaamaan. Jää nähtäväksi toki miten tässä käy. Italia on kuitenkin lupaava esimerkki, toimien pitäisi purra. Tanssista lupaava esimerkki on Kiina.
Amerikassa osavaltiot ovat Trumpista huolimatta onnistuneet Koronaan vastaamaan edes jotenkin. On onni, että on omat osavaltionsa amerikassa, joissa vaikuttaa olevan vielä päteviä kuvernöörejä, kuten Cuomo. Näiden toimien pitäisi alkaa puremaan, koska ovat vahvuudeltaan Italiaa vastaavia monessa osavaltiossa - ja Italiassa caset näyttivät lähtevän laskuun (toki vasta pari päivää takana). Kaliforniassa, Teslan isoimmalla kotimarkkinalla Kaliforniassa "lock down" toimien pitäisi alkaa myös puremaan kaiken järjen mukaan. Amerikassa on toki testattu niin vähän, että tämä on aika iso kysymysmerkki. Kaikissa osavaltioissa ei olla proaktiivisa eikä riittävän reaktiivisiakaan. Amerikkalaiset ovat myös aika individualisteja, joten eivät välttämättä ole kovin hyviä noudattamaan annettuja ohjeita. Lämpimämpien ja kosteampien säiden tulisi kompensoida joidenkin tutkimusten mukaan. Täytyy seurata.
Makroympäristön kannalta on älyttömän isot kerrannaisvaikutukset onko lock down päällä kuukausia vai onko se rajallinen. Näyttää siltä, että sen sijaan, että jouduttaisiin olemaan kuukausia lock downissa, niin voisi riittää vain noin kuukausikin. Syvän laman riski on paljon pienempi, kun yritykset pystyvät avaamaan ovensa, eivätkä joudu väistämättä konkurssiin / ylivelkaantuneiksi. Ja sillä onko syvä lama vai ei on suuri merkitys autojen kysynnälle ja myös Teslalle.
Teslan pitäisi myös olla hyvässä asemassa strategisesti, kun taantumasta/lamasta noustaan. Tesla panostaa jo uuteen omaan akkuteknologiaansa. Samaan aikaan esimerkiksi BMW ja Mersu ovat siirtymässä sakkojenvälttelylinjalle plug-inien avulla https://electrek.co/2020/03/18/bmw-and-mercedes-shift-co2-strategy-from-evs-to-plug-in-hybrids/. Muut autonvalmistajat ovat myös tukalassa tilanteessa, kun velkaisuus on korkea. Heidän rahkeensa sijoittaa linjastonsa sähköistämiseen taantumassa/lamassa on huonompi ja näin ollen Tesla voi kenties pitää etumatkaansa ja miksei kasvattaakin sitä.
Teslan pitäisi alkaa tuottamaan positiivista kassavirtaa Giga Shanghaini avulla, vaikka pahassa skenaariossa Fremont vielä amerikassa jonkun aikaa tökkisikin. Ja nyt tämä Fremontin paha skenaario näyttää laskevan, koska Kaliforniassa tämä "hammer and dance" skenaario voisi olla todennäköinen. Tehdas on jonkin aikaa kiinni, mutta varotoimenpitein tuotanto aloitetaan uudestaan.
Täytyy alkaa katselemaan Tesla long/leap ja konkurssiriskiset autovalmistajat short/put betsiä. Korona ei ehkä ole ihan niin pitkäkestoinen ja valtava shokki, mitä alkuun ajattelin. On kuitenkin sen verran paha, että monet autonvalmistajat ovat suurissa ongelmissa. Ei kuitenkaan näytä niin suurelta, että Tesla ihan jarķyttävästi kärsisi. Täytyy toki seurata, kuinka Teslan myynti kehittyy. Erityisen kiinnostava on nähdä, kuinka Giga Shanghain lähtee vetämään. Periaattessa auton pitäisi olla houkutteleva ajoneuvo, kun pelätään vielä pitkään joukkoliikennettä.
Makroympäristö voi toki mennä vielä reilusti alas, kun tulee huonoa työttömyysdataa, huonoa gdp dataa, huonoa quidancea, aletaan uutisoida konkursseista jne. Korona on nyt myös siinä kasvun vaiheessa, että monessa paikkaa terveydenhuoltojärjestelmän kapasiteetti tulee vastaan, Tämä voi johtaa odotettua pidempiin lock downeihin USA:ssa, vaikka Trump pikaista töihinpaluuta lupaileekin.
Todella hankalasti hahmotettava makrotilanne. Mitä mieltä muut ovat?
Ja vaikka Korona jatkaa leviämistään, niin myös positiivista dataa saatiin, Italiassa ei enää caset ole noussut pariin päivään. Myöskin Iranissa positiiivista dataa. Muutkin kuin Kiina ja itämaat pystyvät saamaan Koronan kuriin.
Italian caset lähtivät taas uudelleen nousuun tänään (743 kuollutta vs. eilisen 601, tapauksia myös enemmän). Olet silti oikeassa että se on mahdollista saada kuriin tiukalla sulkemisella.
Numerot lagaavat pari viikkoa varsinaisen leviämisen perässä, eli sulkemistoimenpiteiden vaikutuksia numeroissa pitää odottaa noin 2-3 viikkoa. Ja kaksi päivää ei ole vielä trendi, kuten nytkin nähtiin.
Roope1248 kirjoitti:
Teslan pitäisi myös olla hyvässä asemassa strategisesti, kun taantumasta/lamasta noustaan. Tesla panostaa jo uuteen omaan akkuteknologiaansa. Samaan aikaan esimerkiksi BMW ja Mersu ovat siirtymässä sakkojenvälttelylinjalle plug-inien avulla https://electrek.co/2020/03/18/bmw-and-mercedes-shift-co2-strategy-from-evs-to-plug-in-hybrids/. Muut autonvalmistajat ovat myös tukalassa tilanteessa, kun velkaisuus on korkea. Heidän rahkeensa sijoittaa linjastonsa sähköistämiseen taantumassa/lamassa on huonompi ja näin ollen Tesla voi kenties pitää etumatkaansa ja miksei kasvattaakin sitä.
Teslan pitäisi alkaa tuottamaan positiivista kassavirtaa Giga Shanghaini avulla, vaikka pahassa skenaariossa Fremont vielä amerikassa jonkun aikaa tökkisikin. Ja nyt tämä Fremontin paha skenaario näyttää laskevan, koska Kaliforniassa tämä "hammer and dance" skenaario voisi olla todennäköinen. Tehdas on jonkin aikaa kiinni, mutta varotoimenpitein tuotanto aloitetaan uudestaan.
Noh, mä olen toki valinnut olla nyt short lyhyellä tähtäimellä. En vaan näe että kuluttajilla on lainkaan entiseen tapaan ylimääräistä rahaa Kiinassa tai missään tänä vuonna. Korona voi olla isompi tai pienempi hitti, enkä osaa ennustaa kuinka iso se on. Mutta kalliit sähköautot ei ole mikään välttämättömyystavara ja monella tulee olemaan paljon vähemmän löysää rahaa taskussa loppuvuodesta. Hyvä jos on työpaikka ja henki pihisee, mutta Tesla on nousukauden tuote.. ja nousukausi loppuvuodelta on nyt kyllä peruttu, vaikka osakekurssit varmaan lähtevät toipumaan.
Noh, mä olen toki valinnut olla nyt short lyhyellä tähtäimellä. En vaan näe että kuluttajilla on lainkaan entiseen tapaan ylimääräistä rahaa Kiinassa tai missään tänä vuonna. Korona voi olla isompi tai pienempi hitti, enkä osaa ennustaa kuinka iso se on. Mutta kalliit sähköautot ei ole mikään välttämättömyystavara ja monella tulee olemaan paljon vähemmän löysää rahaa taskussa loppuvuodesta. Hyvä jos on työpaikka ja henki pihisee, mutta Tesla on nousukauden tuote.. ja nousukausi loppuvuodelta on nyt kyllä peruttu, vaikka osakekurssit varmaan lähtevät toipumaan.
Tämä on kyllä ihan hyvää pohdintaa, mutta ennemmin näkisin tuon sinun teoriasi toteutuvan esim. Mercedeksen, Audin, BMW:n ja vastaavien kohdalla joilla kapasiteettia on reippaasti enemmän. Kokonaisuudessaan automarkkinasta lähtee tänä vuonna vähintään 10-20% siivu pois. Kalliimmista segmenteistä mahdollisesti vielä vähän enemmän. Ei ole epäselvää etteikö "total addressable market" pienenisi Teslallakin. Tuhannen taalan kysymys on saako Tesla tästäkin huolimatta myytyä kaikki autonsa vai ei. Viimeksi tänään UBS:n analyytikko upgreidasi ja perusteli analyysiaan Kiinan suurella kysynnällä.
Tuo mainitsemasi lamateoria voi toteutua joissakin maissa esim. Euroopassa jossa autoa ei koeta niin tärkeäksi. Suomessakin on paljon porukkaa joilla ei ole rahaa ruokaan, mutta silti varaa vetää 15 stobea lähibaarissa. Samaan tapaan auto on jenkkilässä sellainen hankinta jota ei jätetä tekemättä vaikka raha olisi aiempaa tiukemmassa. Jos katsoo rekisteröintidataa niin keskimyyntihinta esim. uusissa pickupeissa (suosituimmassa segmentissä) on jotain $40k+ eli ihan Model 3:n tuntumassa. En tässä mielessä pitäisi Teslaa erityisenä ylellisyystuotteena vaikka sellainen mielikuva monella onkin. Voihan se tietenkin olla, että lama pakottaa Teslan tinkimään nykyisistä 20-25% marginaaleistaan ja tyytymään vähempään voittoon per myyty auto. Mielenkiintoista nähdä miten käy.
Ja vaikka Korona jatkaa leviämistään, niin myös positiivista dataa saatiin, Italiassa ei enää caset ole noussut pariin päivään. Myöskin Iranissa positiiivista dataa. Muutkin kuin Kiina ja itämaat pystyvät saamaan Koronan kuriin.
Italian caset lähtivät taas uudelleen nousuun tänään (743 kuollutta vs. eilisen 601, tapauksia myös enemmän). Olet silti oikeassa että se on mahdollista saada kuriin tiukalla sulkemisella.
Numerot lagaavat pari viikkoa varsinaisen leviämisen perässä, eli sulkemistoimenpiteiden vaikutuksia numeroissa pitää odottaa noin 2-3 viikkoa. Ja kaksi päivää ei ole vielä trendi, kuten nytkin nähtiin.
Roope1248 kirjoitti:
Teslan pitäisi myös olla hyvässä asemassa strategisesti, kun taantumasta/lamasta noustaan. Tesla panostaa jo uuteen omaan akkuteknologiaansa. Samaan aikaan esimerkiksi BMW ja Mersu ovat siirtymässä sakkojenvälttelylinjalle plug-inien avulla https://electrek.co/2020/03/18/bmw-and-mercedes-shift-co2-strategy-from-evs-to-plug-in-hybrids/. Muut autonvalmistajat ovat myös tukalassa tilanteessa, kun velkaisuus on korkea. Heidän rahkeensa sijoittaa linjastonsa sähköistämiseen taantumassa/lamassa on huonompi ja näin ollen Tesla voi kenties pitää etumatkaansa ja miksei kasvattaakin sitä.
Teslan pitäisi alkaa tuottamaan positiivista kassavirtaa Giga Shanghaini avulla, vaikka pahassa skenaariossa Fremont vielä amerikassa jonkun aikaa tökkisikin. Ja nyt tämä Fremontin paha skenaario näyttää laskevan, koska Kaliforniassa tämä "hammer and dance" skenaario voisi olla todennäköinen. Tehdas on jonkin aikaa kiinni, mutta varotoimenpitein tuotanto aloitetaan uudestaan.
Noh, mä olen toki valinnut olla nyt short lyhyellä tähtäimellä. En vaan näe että kuluttajilla on lainkaan entiseen tapaan ylimääräistä rahaa Kiinassa tai missään tänä vuonna. Korona voi olla isompi tai pienempi hitti, enkä osaa ennustaa kuinka iso se on. Mutta kalliit sähköautot ei ole mikään välttämättömyystavara ja monella tulee olemaan paljon vähemmän löysää rahaa taskussa loppuvuodesta. Hyvä jos on työpaikka ja henki pihisee, mutta Tesla on nousukauden tuote.. ja nousukausi loppuvuodelta on nyt kyllä peruttu, vaikka osakekurssit varmaan lähtevät toipumaan.
Italian viimeisin päivä kyllä osoittaa, ettei kannata 2 pv perusteell liiksa vielä ekstrapoloida kasotaan viikko.
Täytyy seurata, kuinka pahoin Teslalla kysyntävaikutus iskee.
Edit: Teslalla onneksi tuli tuo model y, energia ja kiinan ekspansio. Tesla voisi kenties kasvattaa liikevaihtoaan 2020 verrattuna 2019, vaikka korona iskeekin. Kannattavutta auttaisi, Jos Tesla pääsisi tulouttamaan FSD paketin tuloja, on toki epävarma.
Edit2: koronatilanne USA:ssa näyttää silti, että hoitokapasiteetti tulee useassa paikkaa vastaan. On Kaamea tilanne. Kuolleisuus voi nousta 5 prosenttiin jos terveydenhuoltojärjestelmä romahtaa. Lock downeja jouduttaisiin jatkamaan, jos järjestelmä äärirajoilla. Tämä kehittyy seuraavien parin viikon aikana nopeaa huonoon suuntaan, kun nykyiset toimet purevat usean viikon viiveellä.
