Oli ilo paitsi lukea itse raportti, myös seurata uuden toimitusjohtajan videohaastattelua. Kyllä on pitkä matka tultu siitä Majasen muminasta. Ilo nähdä, että firmalla on taas oikea toimitusjohtaja. Edeltäjästä tuli vaikutelma, ettei hän niinkään ollut johtaja vaan jokin virkailija, joka luki ulkoa muiden laatimia papereita.
Tämä ei vanhentunut kovin hyvin, kun Veijalainen sai fudut ennen kuin kesäkalusteita on ehditty kantaa ulkomyymälöihin. Otan tämän negatiivisena uutisena enkä usko että tällä olisi tekemistä Indoorin listaamisen kanssa. Indoor ei missään nimessä ole listauskunnossa vielä. Luultavasti Veijalainen sai jäädä Indooriin vähäksi aikaa, koska siellä akuutisti tarvitaan johtajaa, mutta epäilen että lähtö sieltäkin on tulossa pian. Harmillinen juttu, koska ulospäin Veijalaisessa vaikutti olevan potentiaalia. Ohjeistuksen muniminen oli toki outo keissi kaiken kaikkiaan, mutta oliko se potkujen arvoinen tai niiden syy, tuskinpa sellaisenaan, vaan jotain muutakin on tapahtunut kulisseissa. KH:n yhtiökokous oli toinen jossa mun tänä keväänä piti käydä, mutta valitettavasti lapsen pakollinen osastokäynti lätkäistiin juuri samalle päivälle, niin väliin jäi. Oliko kukaan foorumisteista paikalla? Olisi kiva kuulla millainen dynamiikka siellä oli Veijalaisen ja hallituksen välillä, ja mitä keskustelua mahdollisesti käytiin?
Otan tämän negatiivisena uutisena enkä usko että tällä olisi tekemistä Indoorin listaamisen kanssa.
Juu. Tuskin liittyy mitenkään listaamiseen. Eiköhän siinä tapauksessa olisi ensin etsitty uusi toimitusjohtaja ja tiedotettu vasta sen jälkeen kulmalla "vahvistamme Indoorin johtoa nimittämällä...".
KH Group Oyj on yhdessä muiden HTJ Holding Oy:n ("HTJ") osakkeenomistajien kanssa tänään allekirjoittanut kauppakirjan osakkeiden myynnistä XPartners-konserniin kuuluvalle XPartners Finland Holding Oy:lle. Kaupan täytäntöönpano edellyttää Suomen kilpailuviranomaisten hyväksyntää. HTJ:n myynti on tärkeä askel kohti KH Groupin tavoitetta muuntua maanrakennuskaluston toimittaja KH-Koneiden liiketoiminnan ympärille rakentuvaksi teolliseksi konserniksi.
Osakekauppana toteutettavan yrityskaupan velaton kauppahinta on 23,0 miljoonaa euroa. KH Groupin omistusosuus HTJ:n osakkeista on 91,7 % ja osuus kauppahinnasta nettovelan ja myyntiin liittyvien kulujen vähentämisen jälkeen arvioidaan olevan noin 13,2 miljoonaa euroa. Kaupan arvioidaan toteutuvan syyskuun loppuun mennessä ja myyntivoiton arvioidaan maaliskuun 2024 taseaseman perusteella olevan noin 2,6 miljoonaa euroa sisältäen kaupanteon yhteydessä taseesta poiskirjattavan vähemmistöosakkaiden 0,9 miljoonan euron lunastusvelan. Myyntivoitto on laskettu sillä oletuksella, että kauppa toteutuisi syyskuussa. Lopullinen kauppahinta täsmentyy kaupantekohetkellä.
HTJ on yksi Suomen johtavista rakennuttajakonsulttiyrityksistä ja tarjoaa asiakkailleen rakennuttamisen, työmaavalvonnan, energia- ja ympäristökonsultoinnin sekä projektinjohdon monipuolisia asiantuntijapalveluita. Yhtiö työllistää yli 200 asiantuntijaa ja palvelee asiakkaitaan ympäri Suomen. Tilikauden 2023 pro forma liikevaihto oli 26,3 miljoonaa euroa ja liikevoitto 2,6 miljoonaa euroa.
Myynnin vaikutusten jälkeen KH Groupin pro forma -ohjeistus vuodelle 2024 on seuraava: liikevaihto 370--390 miljoonaa euroa ja liikevoitto 9--13 miljoonaa euroa sisältäen Indoorin Viron kiinteistökaupan myyntivoiton. Siten ohjeistusta on päivitetty ainoastaan poistamalla HTJ:n pro forma lukujen suuruinen osuus tilikauden liikevaihdosta ja liikevoitosta. Jatkossa HTJ:n tilikauden 2024 tulos ja konsernin myyntivoitto esitetään lopetetuissa toiminnoissa.
"HTJ on kehittynyt vahvasti KH Groupin omistuskaudella vuodesta 2021. Määrätietoisen kehitystyön ansiosta yhtiöllä on entistä laajempi palveluvalikoima ja maantieteellinen verkosto. HTJ:n tiimi koostuu todellisista rakennuttamisen ammattilaisista, joiden kanssa on ollut ilo tehdä yhteistyötä. Haluamme kiittää HTJ:n johtoa, henkilöstöä ja muita omistajia yhteisistä vuosista", toteaa KH Groupin talousjohtaja Tommi Rötkin .
"HTJ:n asema vahvana ja riippumattomana rakennuttajatoimistona säilyy kaupan myötä, ja jatkamme työtämme HTJ:n brändin alla entiseen malliin. Uusi omistaja antaa meille hyvät edellytykset jatkaa strategiamme mukaista laajentumista Suomessa orgaanisesti ja yrityskauppojen kautta. XPartners-konsernissa toimii useita alan pohjoismaisia yhtiöitä, joiden kanssa pääsemme jakamaan osaamista ja oppeja myös ympäristö- ja vastuullisuusasioissa", sanoo HTJ:n toimitusjohtaja Janne Ketola.
"HTJ:lla on erinomainen maine rakennuttamisen toimialalla, ja yhtiö on onnistunut luomaan merkittävän markkina-aseman Suomessa. HTJ:n osto tarjoaa vahvan alustan kasvulle Suomessa ja tukee strategiaamme kasvattaa liiketoimintaamme Pohjoismaissa", kommentoi XPartnersin toimitusjohtaja Olle Bertfelt .
KH Groupin markkina-arvo on nousseella 0,60 eurolla noin 30 miljoonaa euroa.
Kiva saada välillä hyvä uutinen tästä yhtiöstä, joskin 15% päivänoususta huolimatta lappu on silti miinuksella 1kk ja yli -20% YTD.. mutta positiivisella puolella paitsi mukavan oloinen kauppahinta, niin ainakin antipuheet voidaan nyt unohtaa. Likviditeettimielessä todella hyvä kauppa.
Vähän epäselvästi alkaa, mutta kyllä sieltä puhdas negari taitaa lopulta paljastua. Selkeästi on ilmaistu ainakin tämä: "Ohjeistuksen laskeminen perustuu Indoor Groupin ennakoitua alhaisempaan liikevaihtoon ja liikevoittoon sekä ensimmäisen että toisen vuosipuoliskon 2024 aikana."
Ruma negari, mutta varsin odotettu kun käännettä ei tunnu sykliin tulevan. Ehkä positiivista tuossa että ilmeisesti ongelmat johtuvat vain Indoorista, joten KH Koneet saattaisivat olla jo syklin pohjalla.
Milloinkohan on sellainen hetki, että Sijoitutiedon sunnuntaina syntynyt sunnuntaikolumnisti voisi kirjoittaa ajatuksiaan KHG:stä? Sitä minä vain, että kääntyykö vai ei?
merkittäviä lisäyksiä listan yläpäässä viime kerralla..
Milloinkohan on sellainen hetki, että Sijoitutiedon sunnuntaina syntynyt sunnuntaikolumnisti voisi kirjoittaa ajatuksiaan KHG:stä? Sitä minä vain, että kääntyykö vai ei?
merkittäviä lisäyksiä listan yläpäässä viime kerralla..
T:oma pyöräkuormaaja vahvasti ojassa
Komppaan että kolumni olisi kiva :) Joku Zeroman siellä näyttää keikkuvan top10 omistajissa ja elokuussakin on lisätty, että ilmeisesti siellä on luottoa käänteeseen.
Milloinkohan on sellainen hetki, että Sijoitutiedon sunnuntaina syntynyt sunnuntaikolumnisti voisi kirjoittaa ajatuksiaan KHG:stä? Sitä minä vain, että kääntyykö vai ei?
merkittäviä lisäyksiä listan yläpäässä viime kerralla..
T:oma pyöräkuormaaja vahvasti ojassa
En usko, että kolumnini toisi merkittävää oikeaa lisäarvoa Inderesiin verrattuna. Ostelin lähinnä Vilenin Sulona, kun halvalla sai. Lisäksi uskon näkeväni vielä jonkunlaisen ainakin pienen noususuhdanteen Suomessakin. Milloin se tapahtuu, on epäselvää. Lisäksi tämäkin uskon varassa.
Ehkä nyt vielä vähän täsmennän, että luulen Indoorin menevän kaupaksi heti kunhan tunnelin päässä näkyy muutakin kuin vastaantuleva juna. Sen jälkeen luulen, ettei tämä ole enää niin halpaa. Sitten jäämme jännän äärelle KH Groupin kanssa. Joka ei saisi nettopörssiarvollaan ostettua kalustoaan likikään.
Lisäksi jos Inderes myy maalisalkustaan, ei pössiarvossa ole enää sokeaa beesirahaa juurikaan mukana😎.
Tämä oli minulle oikein hyvä vastaus ja vastasi "markkina-arvoltaan" kolumnia oikein hyvin, kiitos Aki!
Näen KHG:n ja Lindexin (joka on minulle myös merkittävä omaisuuserä) tilanteessa yhtäläisyyttä siinä mielessä että molemmissa on tuottava osa ( KH-koneet - Lindex) ja murheenkryyni (Indoor Group - Stockmann) Siinä mielessä "luulen Indoorin menevän kaupaksi heti kunhan tunnelin päässä näkyy muutakin kuin vastaantuleva juna." lämmitti mieltäni sillä Lindexissä vasta toivotaan, että joku ottaisi ilmaiseksi Stockmann-tavaratalot vastullleen. Eikä markkina juuri nyt anna Indoorille mitään arvoa. Mutta jos siis saamme siitä jopa rahaa、 vaurastumme huomattavasti!
Tänään olikin hyvä osaripäivä. KH Grouphan oli oikeasti torjuntavoitto, vaikka toimitusjohtaja mongertaa keskiöstä, turvaamisesta ja käyttöpääomasta. Mikä on aina huolestuttavaa. Ja sitä mie aina ihmettelen, että jos menee nippa nappa plussalla tai pakkasella, miten juuri siinä tilanteessa käyttöpääomaa tehsotetaan. Eikä se olisi helpompaa silloin, kun meiän firmalla menee hyvin?
Tosin jotkut näistä pukumiehistä eivät osaa muuta kieltä puhuakaan. "Juniorijääkiekkojoukkueemme ensi kauden keskiössä ovat resurssien varmistaminen ja prosessien tehostaminen".
Indoorin muutosneuvottelut päättyivät ja työvoimasta lähtee neljännes. Liikkeet yhdistetään koko Suomessa eli ilmeisesti Askon ja Sotkan väliseiniä kaadetaan riittävässä määrin, että Askoa ja Sotkaa myy jatkossa sama ja yksi porukka. Tiedotteen mukaan vuonna 2026 pitäisi tulla 10 MEUR vuosittaiset kulusäästöt näillä potkuilla ja muilla tehostamistoimenpiteillä. Tiedotteessa ei mainittu, mitä olisi odotettavissa jo vuonna 2025. Tämä on ns. viimeinen pusku saada Indoor käännettyä. Henkilöstöä tuskin enää saa karsittua tulevaisuudessa.
Indoor myyntiin, sille massiivinen arvonalennus (29M taseeseen) ja ennakkotietoja:
Tilintarkastamattomien ennakkotietojen mukaan KH Groupin jatkuvien liiketoimintojen (KH-Koneet, Nordic Rescue Group ja emoyhtiö) liikevaihto vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä oli 61,7 milj. euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto 3,4 milj. euroa. Tammi-joulukuun 2024 jatkuvien liiketoimintojen liikevaihto oli 194,0 milj. euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto 7,2 milj. euroa. Tilintarkastamattomien ennakkotietojen mukaan Indoor Groupin liikevaihto tilikaudelta 2024 oli 161,6 milj. euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto -1,6 milj. euroa.
KH Groupin 9.8.2024 antamassa ohjeistuksessa vuodelle 2024 yhtiö arvioi silloin voimassa olleella konsernirakenteella (sisältäen jatkuvina toimintoina KH-Koneet, Nordic Rescue Groupin ja Indoor Groupin) vuoden 2024 pro forma -liikevaihdoksi 340--360 milj. euroa ja -liikevoitoksi 4--7 milj. euroa.
Kurssi oli tampattu pohjille (markkina-arvo noin 30M) ja raketoi tästä +15% tänään.
KH Groupin edeltäjä Sievi Capital osti vuonna 2017 Asko&Sotkan 52,9%:n omistusosuuden 21,4 MEUR sijoitussummalla. Juhannushumun tiedotteessa 20.6.2017 yhtiö kertoi, että enemmistön osto on "Sievi Capitalin suurin yksittäinen sijoitus". Maailma muuttui ja nyt ollaan tilanteessa, että Indoor on taas kaupan ja toivottavasti jo neuvotteluja on jo tehty. Mutta huomattavasti halvemmalla Indoor lähtenee taholle, joka suostuu riskikapulan ottamaan.
Pointtini on, että kannattaa pitää mielessä nyt halvemmalla myytävään KH Groupin (nyt noin 58%) osuuteen liittyen, että tästä ymmärtääkseni syntyy konsernille verohyödynnettävää tappiota. Eli myynnin seuraamukset tuovat myös verohyötyjä tulevina vuosina. Korjatkaa, jos olen jättänyt tässä jotain juridiikkaa huomiotta (Sievi sijoitusyhtiö muuntui KHG monialayhtiöksi, onko merkitystä verovähentämisessä tulevina vuosina?). Siksi en näe tätä ihan niin synkkänä tapahtumana, vaikka merkittävän 29 MEUR alaskirjauksen lisäksi myyntihinta voi olla melko alhainen.
Lisäksi laskelmissa (tai kauppahinnassa?) pitää muistaa, että KH Group antoi Indoorille pääomalainaa 2,8 MEUR vain reilu vuosi sitten. Mitä sille käy?
Hämmentävä 15% kurssinousu siitä ei-uutisesta, että Indooria on myytävänä. Sievi Capitalin aikana kaikki oli lähtökohtaisesti hankittu myytäväksi ja KH:lla on jo pidempään ollut strategia ryhmittyä pyöräkuormaajien ympärille, eli luopua Indoorista. Foorumeilla tunnutaan olevan innoissaan, että Indoorin myynti on KH:lle kuin Stockmannin myynti Lindexille. Mä en näe tätä samalla tavalla. Indoor on ollut pitkään kannattava yritys, joka kärsii ennen kaikkea superhuonosta suhdanteesta. Asuntokauppa on ollut jäissä jo pari vuotta, ja tätä puolestaan edelsi supersykli, jossa kuluttajat hamstrasivat tavaraa kotoiluinnoissaan, jolloin korvauskysyntä on ollut pientä. Nyt on ihan selkeät merkit syklin kääntymisestä korkojen laskun myötä. Kun asuntokauppa vilkastuu, huonekalukauppa vilkastuu samalla. Samaan aikaan Indooria on saneerattu, joten jos liikevaihto saadaan nousuun, nousu menee tehokkaasti alimmalle riville asti. Varmasti Indooria ja sen brändejä olisi myös mahdollista paljon kehittää vastaamaan paremmin markkinoiden tarpeisiin. Ikea on vahva kilpailija, mutta ihan jo erottuvuuden vuoksi kaikki eivät koskaan halua ostaa kaikkea kotiinsa Ikeasta. Kyllä markkinoilla on tilaa myös muille. Lisää arvoa on mahdollista luoda konsolidoimalla nykyisellään liian hajautunutta toimialaa. Erppiprojektikin pitäisi Indoorissa olla viimein valmis. Sääli, jos tämä sinänsä arvokas yritys dumpataan halvalla syklin pohjalla menemään. Se ei ole ainakaan KH:n omistajien edun mukaista.
Oli siinä muutakin tietoa - lähinnä se että KH Koneet ja NRG ylitti analyytikkojen ennusteet tuloksellaan. Markkina-arvo oli pudonnut huonojen uutisten (pääasiassa Indoorin) saattelemana alle 30 miljoonaan euroon joka rehellisesti sanoen oli täysin naurettavaa, sen takia tätä salkusta löytyy itseltä varsin paljon.
Olen jossain määrin samaa mieltä Indoorin myymisestä pohjilla, mutta toisaalta tässä nyt viestitään että ei olla halukkaita uppoamaan Indoorin mukana ja myös nuo kaksi muuta palasta (KH Koneet etenkin) ovat syklin pohjalla ja voi olla ettei kaikkia ole varaa polkaista käyntiin syklin käynnistyessä. Myös KH Koneet tarvitsee kasvuinvestointeja jos sieltä halutaan ottaa kaikki irti, ja ottaen huomioon että näinkin kurjassa rakentamisen taloustilanteessa se tekee solidia voittoa se on luotettavampi hevonen kuin Indoor.
KH Groupilla ei ole pitkittyneen laskusuhdanteen takia enää valtavia muskeleita, mutta toivottavasti Indoorista saadaan kohtuullinen hinta tai se pystyy menemään tämän syklin ylitse ilman lisärahoitusta KH Groupin omistamana ja saadaan myydyksi hyvällä hintaa myöhemmin.
Oli siinä muutakin tietoa - lähinnä se että KH Koneet ja NRG ylitti analyytikkojen ennusteet tuloksellaan.
Olisin tällä hetkellä KH Groupin osalta enempi huolissani NRG:n tulevaisuudesta Suomessa. Hyvivointialueet joutuvat nyt säästämään ja usein se tehdään juustohöylä periaatteella. Sote-puolen 2 miljardin budjetissa höyläys menee pyöristysvirheisiin mutta pelastustoimen 50-60 miljoonan budjetista parin miljoonan leikkaus tarkoittaa sitä, että investoinnit on seis, koska investoinnit on tyypillisesti 2-3 miljoonaa vuodessa. Esim. Pirkanmaan hyvinvointialueen alijäämä poistojen ja tilinpäätössiirtojen jälkeen oli -136,5 miljoonaa euroa eli tuplasti enemmän kuin alueen pelastusoimen budjetti. Pirhassa on päätetty solidaarisuuden merkeissä leikata pelastustoimelta yhtä rankasti kuin sote-puolelta ja tämä sama meno on myös muilla HV-alueilla.
Tämä sitten on aiheuttanut sen, että NRG:hen kuuluva Sauruksen tilauskirjat ovat tyhjentyneet kun Suomen pelastuslaitoksissa on punakynä käynyt ajoneuvoinvestointeihin. Saurus on joutunut jopa irtisanomaan hyvää työvoimaa, tästä toimitusjohtaja on kertonut mm. YLE:n haastattelussa.
Toimitusjohtaja Juhani Härkösen mukaan yhtiö on pelastuslaitosten mukaan samassa veneessä, ja sen on täytynyt sopeutua tilanteeseen.
‒ Aloitimme säästökuurin viime syksynä, ja vuodenvaihteessa kävimme muutosneuvottelut. Keväällä on tulossa lomautuksia, Härkönen kertoo.
Syksyllä yhtiö irtisanoi kahdeksan työntekijää. Nyt siellä työskentelee 70 ihmistä. Jos tilanne markkinoilla ei korjaannu, irtisanomisia tulee Härkösen mukaan lisää.
Ei yllätyksiä, negatiivinen tuo osakaslaina mutta onneksi pieni. Positiivinen tosiaan KH Koneet lunastus kahdella miljoonalla eurolla, nyt on koko 100% kasassa. Kokonaisuus oli toki suurilta osin tiedossa.
OPO romahti Indoorin alaskirjauksen myötä mutta nyt lienee ihan solidilla pohjalla. NRG:sta voisi saada ihan hyvän hinnan vielä tällä tulostasolla.
KH Koneet + NRG 7M liiketulosta mitä ohjeistetaan jatkoon, kassaa vajaat 10M ja murheenkryyni Indoorin enemmistöosuus. Markkina-arvo 33M Inderesin mukaan. Melkoisen halpaa minusta.
Viikon takaisen tiedotteen positiivisin anti liittyi mielestäni siihen, että se laski riskiä sille, että KH Group aikoo jatkaa Indoorin rahoittamista maksoi mitä maksoi. Hyvän rahan heittäminen huonon perään sekä jatkuva epävarmuus Indoorista pitivät myös kurssia alhaalla. Parhaassa skenaariossa Indoor olisi saatu kannattavaksi ja terveeksi, mutta tämän mahdollisuus tuntui pienenevän, joten myyntipäätöksen julkaiseminen (vaikkakin olihan tämä tiedossa) kääntyi omissa kirjoissa positiivisen puolelle. Lisäksi ennakkotietojen perusteella jatkuvien liiketoimintojen Q4 oli ollut ok. Positiivista myös jatkuvien liiketoimintojen ja Indoorin eriyttäminen tuloslaskelmassa ja taseessa, helpottaa hieman tulevaisuuden hahmottelua.
Sitten aamun osariin. Yhtenä pelkona itselläni oli, että jatkuvien liiketoimintojen EBIT jakautuisi NRG:lle ja pahimmassa tapauksessa kertaluonteisiin tuottoihin. Tältä vältyttiin ja KH Koneet tuntuisi selvinneen kohtalaisen hyvin haastavassa markkinassa. Konemyynnin markkina Suomessa -15% ja Ruotsissa -10%, KH Koneet kehittyi siihen nähden maltillisesti -2% kasvattaen markkinaosuuttaan. Kannattavuus heikkeni, mutta myyntikate oli pysynyt vertailukauden tasolla. Luulaja avattiin marraskuussa, mikä heikensi kannattavuutta.
NRG:n osalta Q3 meni numeroiden valossa penkin alle, mutta sitä seliteltiin toimitusten siirtymisellä Q4 puolelle. Nyt varmistui, että näinhän se meni ja H1 sekä H2 olivat liikevaihdon osalta samalla tasolla. Suomessa julkinen sektori säästää hankinnoistaan ja tästä vuodesta tulee vaikeampi, Ruotsin puolella tasaista.
Indoorille annettu tammikuussa 1m€ pääomalaina… toivottavasti näitä ei enää nähtäisi, vesitti samalla hieman viikon takaisen tiedotteen positiivisia puolia. Rahoitussopimus voimassa 31.5. asti, jonka jälkeen rahoittaja voi laittaa lainat maksuun. Huonolta näyttää Indoorin tilanne edelleen, silti pitävät vielä kiinni siitä, että säästöohjelma tuottaa 10m€ säästöt v2026 loppuun mennessä. Osarissa myös maininta, että KH Groupin hallitus aloitti ostajan löytämiseen tähtäävän toimenpideohjelman joulukuussa 2024. Miksi tästä piti erikseen tiedottaa vasta viikko sitten eikä osarin yhteydessä, beats me.
Webcastissa tj kommentoi, että enää ei ole tarkoituksena antaa uusia osakaslainoja tai muuta rahoitusta Indoor groupille. Tammikuun kierroksella Indoorin osakkaista ainoastaan KH Group joutui maksumieheksi. Indoorin suhteen "rahoitusneuvotteluita on käyty hyvässä hengessä", ja rahoitusta ei katkaista kesken myyntiprosessin mikäli yhtiön tilanne ei muutu. Aika näyttää, mitä tämä tarkoittaa käytännössä.
Ostajaehdokkaitakin kuulemma on, kaiken kaikkiaan johto vaikutti aiempaa luottavaisemmalta Indoorin suhteen. Eivät ole huolissaan markkinaosuuksien menetyksestä toisin kuin viime vuonna. Mikäli nykyjohdon puheisiin voidaan luottaa edes hieman enemmän kuin aiemman, ei tämä lukujen valossa ainakaan kalliilta vaikuta.
Jostain syystä KH Groupin nimitysvaliokunta halusi muuttaa jo tammikuussa antamaansa esitystä hallituksen uudesta kokoonpanosta. Kimppaan tarvitaan myös Carl Haglund, Veritaksen toimitusjohtaja, entinen RKP:n puheenjohtaja ja ministeri. Tiedote lisänimitettävästä ehdokkaasta tuli tänään. Haluan olla positiivinen suht. merkittävällä KHG-omistuksella, että onhan tässä jokin perusteltu järkisyy. Keksiikö kukaan, mikä se voisi olla?
