Instikasta sain 15001 merkinnällä 1125 osaketta, eli n. 7,5% merkinnästä. Jos olisi pitänyt arvata, olisin veikannut 10% koska oletin että osa lisäerästä voisi mennä myös tähän, mutta yhtiö päätti käyttää lisäerän kokonaan yleisöantiin, mikä on sinänsä ihan reilua, olihan yleisöanti reilusti suositumpi suhteessa tarjottujen osakkeiden määrään. Yleisöannissa annettu minimimäärä laski aika reilusti 150 osakkeesta vain 60 osakkeeseen. Osallistuin myös yleisöantiin, mutta keräilyerät siis siitä.
Aki Pyysing kirjoitti:
Miulla on teoria, että seuraavassa ipossa jotkut saavat instikasta tyyliin kaikki merkitsemänsä ja menevät poikki siihen.
Jokseenkin varmasti, joskin nämä henkilöt tuskin ovat niitä, jotka myöskään kovin tarkasti lukevat ehtoja. Tässä annissa oli niin vahva ankkurointi instikkapuolella, että ei olisi saanut olla tyyliin ketään muita merkitsijöitä, jotta merkintöjä ei leikattaisi rajusti. Siellä tosiaan oli vapaana merkittäväksi vain 112t osaketta. Jens yksin merkkasi enemmän.
Edellä sanomastani huolimatta olen kyllä itse siinä määrin varovainen, että vaikka lähes auringonvarmasti tiesin merkintöjen leikkaantuvan murto-osaan, en silti ollut valmis merkkaamaan annista enempää kuin mitä oli likvidisti varaa maksaa. Jotenkin kauhistuttaisi laittaa nimeensä sellaiseen paperiin, vaikka antimatematiikka sanoisi mitä. Mulla riskin raja menee siis siinä, että en ole valmis edes teoreettisesti lyömään itseäni poikki, mutta jos allokaatioluvut ovat muuten tällaiset kuin Aallonissa, niin olen kyllä valmis merkkaamaan enemmän kuin mitä oikeasti haluaisin saada. Kuitenkin merkkauspäätöksen takana on IMO aina ensisijaisesti oltava käsitys firman solidista liiketoiminnasta ja arvostuksesta, joten siinä tapauksessa että tavaraa tulisi käteen toivottua enemmän, niin ei se maailmanloppu olisi. Epävarman istautumispompun toivossa en näe perustelluksi ottaa älyvapaita riskejä (high risk, low reward -skenaario)
Vahvistusmailit tulivat ainakin miulle. Jännäsin vähän, että monelta tulee, että ehtii hoitaa ja sitten ehtii vielä Tallinnan laivaankin.
Toimiiko instituutioanti niin että merkkaa x-osaketta mutta vasta kun anti ohi ja tietää miten monta osaketta sai niin pitää maksaa?
Kyllä. Tämä on myös syy miksi pienessä ja tod.näk. ylimerkittävässä annissa suosin mieluummin instituutiopuolta. Ei hirveästi huvita siirtää jotain 90k summaa pariksi viikoksi kaniin, vain saadakseen suurimman osan + keräilyerän osakkeita takaisin. Annin järjestäjällä luulisi olevan jonkinlainen vastuu selvittää merkitsijöiden maksukykyä, tai ainakin heillä on tällainen oikeus. Jos ylimerkitään ja osake listaa alle ipo-hinnan, niin silloin ei toki mitään, mutta päinvastaisessa tilanteessa voisin kuvitella että pääjärjestäjä joutuisi kaivamaan kuvetta, jos on kenen tahansa kadunmiehen antanut instikasta merkitä ilman sen kummempia kyselyjä.
Oravan listautumisannissa 2013 meni joku katki eikä pystynyt maksamaan merkintämäärää. Oikeutta käytiin 5 vuotta. Käräjäoikeus tuomitsi 1,2 miljoonan ja hovioikeus 0,8 miljoonan vahingonkorvauksiin. Maksaja on varaton. Kova hinta pikavoitoilla.
Tekevälle sattuu kato :) Mutta kyllä se aika gamble olisi merkata oletuksella että joutuu maksamaan vain 10-20%. Aina joku gamblaakin, se on selvä ja jos gamblaa likimain koko stackilla niin katkihan sitä menee jossain kohtaa. Luonnonlaki.
Osakkeet olivat tulleet topakasti arvo-osuustileille. 80-luvun sijoituspalveluosaston back office -helvettiä tarkkaillut arvostaa jämäkkää suorittamista.
Tämä anti oli Alexanderilta hyvin vedetty. Voi olla, että saan jopa Enersense-kurat paikkailtua.
Mitä arvelette maanantain kellonsoittohinnaksi? Varmaan ainakin +10% tauluun, joka on siinä ja siinä kannattaako enää lisäillä.
Ei varmaan/ ehkä riitä. Kukaan saanut tarpeeksi, ja "halpa"™️ anti. Ahneus on valttia näillä lehmän... anteeksi härkämarkkinoilla. Ne tunteet ja mielikuvat.
Mie heräsin ja sanoin, että jännä nähdä Aallon Groupin hinta, joka voi olla 6,60 - 8,50 mitä tahansa. Se olikin alakanttiin oleva arvio. Joskin nyt on jo laskenut 8,49:een.
Mä myin jo kaikki. En halua olla liian ahne, 30% pikikset riittävät. 8,50 haminoissa pyörivä hinta on jo enemmän, kuin millä olisin suostunut osaketta merkitsemään. Pelotti myös hieman, herääkö Jens ja myy laidat puhki. Tässä vaiheessa jään mielelläni seuraamaan taka-alalta ja pidän mahdollisena palata omistajaksi myöhemmin, jos siltä tuntuu.
Itsellä meni myyntiin myös 8,8 hintaan kaikki. Kokemuksen mukaan tilitoimistomarkkinassa kauppahinnat 1,0-1,2x liikevaihto kun puhutaan pörssin ulkopuolisista yhtiöistä. Aallon Groupin listautumishinta 6,6 vastasi suunnilleen tuota listaamattoman yhtiön arvoa. Näin ollen muistelin, että jonkun artikkelin mukaan likviditeettipreemio listattujen ja listaamattomien yhtiöiden välillä on se 20-25%. Näin ollen olin päättänyt, että jos ekana päivänä tulee yli 20% nousut niin menee myyntiin ja aamulla sai olla tyytyväinen kun luku oli tuotakin suurempi! Lisäksi annista tuli niin pieni osuus salkkuun, että olisi pakko ollut ostaa lisää tai myydä ja tuon nousun jälkeen päätös oli helppo :)
Ennakkoon mietin, että myyn pois jos nousee yli kasin. Laput lähti heti avauksesta hintaan 8,30 ja siinä oli ihan riittävästi pikavoittoa minulle. Katsotaan minkä hinnan Inderes arpoo huomenna. Sehän ankkuroi kurssin pitkäksi aikaa tietylle tasolle.
Oma taipaleeni pörssilistatun Aallon Groupin omistajana kesti vajaat 10 minuuttia. Yli kahdeksalla eurolla ei kiinnostanut kasvattaa positiota, joten myin kaikki 8,80.
Kysyntä näyttää paljon kovemmalta kuin tarjonta. Toisen kerran käytiin lähellä 9 euroa. Merkinnässä tulleiden lisäksi ostin ihan aamulla alle 8,50 lisää. Vielä en ole painanut myyntinappia. Tämän putiikin merkintähinnoittelu ei näyttänyt olevan ihan kohdillaan, kuten liian monet totesivatkin. Näistä kannattaa olla hiljaa. ;-D
Miekin myin. 8,4 kun puhkesi heti aamusta niin myyntisormi vilahti ja raha kirstuun kilahti. Vähän sillä ajatuksella myin että en minä olisi halunnut tätä merkitä 8,5 euron hinnalla ja tuskin odotettavissa on kovin nopeaa isoa nousua enää siitä ylöspäin.
Oli harmillisen pieni potti, mutta minkäs teet. En osannut arvata tällaista merkintää ja kurssinousua.
Pistin itse keräilyeräni lihoiksi 8,90 kurssiin. Alkuperäinen ajatus oli myydä viimeistään ysissä, heräsin katsomaan aika sopivaan aikaan ja tuolla sitten päätin pistää lihoiksi.
Vaikea nähdä minne arvo tuosta suuntaa kun free float on niin pieni ja loin itselle kurssimuistutuksen lähinnä sille mahdollisuudelle että osake unohtuu seuraavan 6-12kk aikana kun rajoitukset ovat voimassa ja putoaa taas alihintaiseksi.
Vaikea nähdä minne arvo tuosta suuntaa kun free float on niin pieni ja loin itselle kurssimuistutuksen lähinnä sille mahdollisuudelle että osake unohtuu seuraavan 6-12kk aikana kun rajoitukset ovat voimassa ja putoaa taas alihintaiseksi.
Profiilikuvasi mukaisesti "Winter is coming" ja silloin lampaat myyvät pois *halvalla*? ;-)
Prosenteissa mukava nousu mutta euroissa huono. Toivottavasti nousuvauhti 34 %/pv jatkuu ainakin kuukauden putkeen. Kasvualan voittajaosake on löytynyt.
Nostetaan tännekin eka Aallonin yrityskauppa. Melko hiljaista ollut täällä, mutta itse bisnes on kehittynyt hyvin. Tämä oli melko pieni diili, mutta huomattavasti Aallonia alemmilla kertoimilla, joten arvoa syntyi omistajille hippasen.
Aallon Group teki taas nami hintaan yrityskaupan. EV/EBIT noin 4. Näitä, kun taotaan ensi vuonna kaksi kauppaa kvartaaliin orgaanisen kasvun kera, kirsikkana kakun päällä lievä liiketoiminnan skaalautuminen on tällöin tuotto-odotus ensi vuodelle erittäin messevä.
Minun on kovin hankala muodostaa tästä mielipidettä, vaikka alaa jokseenkin tunnen. Ymmärrän hyvin ne ajurit, jotka saavat pienemmät kirjanpitotoimistot myymään toimintansa Aallon Groupille, mutta oleellinen kysymys onkin, onko Aallon Group ja sen käyttämä strategia sijoittamisen arvoinen?
Keskustelin henkeviä erään kirjanpitotoimiston omistajan kanssa, jolla yrityksen myynti on toteutumassa. Hän toi esille että toinen heidän käyttämänsä ohjelmistotalo on ilmoittanut laittavansa pilit pussiin parin vuoden kuluttua. Kilpailuasetelma on kova, rakenteelliset muutokset olisivat tarpeen jotta kilpailukyky kyetään säilyttämään. Kauppa oli toteutumassa samankaltaisessa diilillä, osin rahalla ja osin omistajuudella. Ymmärrän kyllä hänen halunsa ottaa pieni exit ja varmistaa henkilökohtainen tilanne, mutta pystyykö ostaja kilpailemaan suuruuden ekonomialla, jos vastassa on esimerkiksi Talenom ja automaatio?
Kirjanpitoala, kuten niin moni muukin ala, on murroksen keskellä: ala on siirtymässä palvelutoiminnasta alustatalouteen. Ohjelmistokulut ovat kasvussa ja automaatio tulee väistämättä lisääntymään. Olisiko syytä sijoittaa ohjelmistotoimittajaan, eikä siihen asiakkaaseen?
Kävin vähän aikaa sitten hyvin samansisältöisen keskustelun kuin jani54321. Suuret tilitoimistot laajentuvat agressiivisesti ja ala automatisoituu vauhdilla. Pienet tilitoimistot pyrkivät kaivamaan uutta businesta enemmänkin talouskonsultoinnista. Kuten jani54321 totesi, oikean hevosen veikkaaminen mietityttää.
On hyvä huomata, että näillä yrityskaupoilla Aallon kerää itselleen sitä kriittistä massaa, jolla skaalaetuja saadaan.
Oma tulkintani on, että taloushallintopalveluissa tilitoimisto on se, missä lisäarvo syntyy eikä talousohjelmistot. Tästä kielii myös kirjanpito-ohjelmien halvat hinnat. Pienyritykset eivätkä yrittäjät osaa itse tehdä kirjanpitoansa tai edes halua vaikka edullisia ohjelmia on tarjolla vaan he ovat valmiita maksamaan preemiota tilitoimistoille, jotta he hoitavat nämä tylsät lakisääteiset tehtävät.
Taloushallinto on ennenkaikkea palveluammatti ja asiakassuhteet ovat pitkäaikaisia. Asiakaspoistumalla triggerinä on enemmin tyytymättömyys kuin hinta, joten on hienoa nähdä, että Aallon strategian keskipisteenä on työntekijöiden ja asiakkaiden tyytyväisyys. Kirjanpitopalveluissa, kun voi saada melko luokatonta palvelua.
Usein puhutaan Talenomista ja automaatiosta, mutta myös Aallon Group rakentaa automaatiota ohjelmisto kerroksensa päälle, mistä olenkin jo kirjoittanut Jensin blogiin.
Olen ollut mukana hieman isomassa kirjanpidon ulkoistushankkeessa, jossa otimme tarjouksia eri tilitoimistoilta. Talenom ei missään nimessä ollut halvin. He itsekin totesivat, että eivät kilpaile hinnalla vaan palvelun laadulla. (Accountor taisi olla halvin).
On myös hyvä muistaa, että Talenomissa on suuri teknologia riski, koska he ovat investoineet kymmeniä miljoonia järjestelmäänsä ja heillä on tekki teami overhead kuluna tästä hamaan loppuun. Aallon voi taas huokeaan hintaan käyttää mitä vain ohjelmaa tai siirtyä käyttämään yhtä ohjelmaa, jos jokin ylivertainen kirjanpito-ohjelma nousisi lähitulevaisuudessa.
Omistan itse myös Heerosta, mutta olen analysoinut, että kilpailu on huomattavasti kovempaa kirjanpito-ohjelmistoissa kuin tilitoimistojen välillä johtuen pitkistä asiakassuhteista ja siitä, että toisessa myydään softaa ja toisessa taas palvelua.
Summasummarum olen varma, että asiakkaat ovat valmiina myös tulevaisuudessa maksamaan hyvästä palvelusta, joten olen levollisin mielin Aallon Groupin kelkassa, missä keskitytään asiakastyytyväisyyteen ja automatisoidaan rutiinitöitä ja kasvetaan myös yrityskauppojen avulla, jotta skaalaedut kasvavat nopeammin.
Heillä on tällä hetkellä kuusi eri kirjanpito softaa käytössä (kaikki yleisimmät) välissä on integraatiokerros,jonka päällä on asiakasportaali. Olen 99% varma, että hankituista yrityksistä on jokin näistä ohjelmistoista käytöstä.
Tämä boostii mukavasti ensi vuodenkin kasvua. On hyvä huomata, että tämä vastaa kooltaan neljää viime vuonna tehtyä yrityskauppaa. Yksi tälläinen vielä putkee ja yritys lähestyy 20% kasvua ensi vuonna.
Tämä boostii mukavasti ensi vuodenkin kasvua. On hyvä huomata, että tämä vastaa kooltaan neljää viime vuonna tehtyä yrityskauppaa. Yksi tälläinen vielä putkee ja yritys lähestyy 20% kasvua ensi vuonna.
EV/EBITDA 5,2 (Kauppahinta 2M / käyttökate 0,385) on kohtuuhinta. Toivottavasti myyjät eivät kilpailukiellon päätyttyä vie vanhoja asiakkaitaan perustettavaan uuteen kioskiin😉.
Tuo on hyvä pointti, onneksi matala arvostus näissä kaupoissa kompensoi riskiä. Isommissa kaupoissa näen tuon pienempänä riskinä, kuten esimerkiksi tässä yrityksellä on 23 työntekijää, joten omistajat eivät ole suurimman osan asiakkaiden kanssa tekemisissä vaan heillä on oma asiakasvastuullinen kirjanpitäjä. Aallonilla on tärkeä rooli pitää nämä tekijät tyytyväisinä. Onneksi henkilöstön tyytyväisyys on heidän strategian keskiössä.
Pienemmissä nyrkkipajoissa tämä riski on suurempi, jos esimerkiksi omistajan lisäksi on vain muutama työntekijä on omistaja todennäköisesti kaikessa mukana. Onneksi nämä pienemmät kaupat on sitoutettu osakkeilla.
On hyvä huomata, että ennen yrityskauppaa Aallonin markkina-arvosta huomattava osa oli kassaa ja en usko, että markkina arvostaa sitä hirveän korkealle, joten sen muuntaminen liiketoiminnaksi, jonka suhteellinen kannattavuus on parempi kuin Aallonin kuulostaa fiksulta. Etenkin, kun arvostus on huomattavasti Aallonia alempi.
Aallon HPJ on myös aiemmin kertonut, että ostavat vain tilitoimistoja, jotka tuntevat entuudestaan. Tämä toivottavasti laskee vekkuleiden määrää.
