Kuvassa näkyy S & P 500 arvo-osakkeiden (vihreä), kasvuosakkeiden (punainen) ja indeksin (musta) kehitys 2016-2021.
Arvo- ja kasvuosakkeiden kehitys erkaantui, kuten tunnettua, koronan jälkeen huimaksi uuden rahan ja uusien sijoittajien tulviessa markkinoille.
Tapahtuuko vuonna 2022 muutos eli se, että sijoittajat alkavat siirtää varoja enemmän arvo-osakkeisiin, kun se fyrkendaali jossain pitää olla ja mielellään tuottaa koko ajan, joka muutos alkaa näkyä indeksitasolla? Syyt voisivat olla seuraavanlaisia:
-kova inflaatio
-koron nostot
-keskuspankkien arvopaperiostojen väheneminen ja
-kasvuosakkeiden nykyinen kova arvostustaso (esim. S & P 500 kasvun osalta 32,7 nyt).
Aki Pyysing muistuttaa kolumnissaan mm. veromyynneistä.
"Todennäköisesti lämpäisen vuoden viimeisenä pörssipäivänä taas limiitit pohjaan ja keventelen sitten heti ensimmäisestä pörssipäivästä alkaen omikronistakaan suuremmin murehtimatta." https://t.co/TBeByCCneo
Aki Pyysing muistuttaa kolumnissaan mm. veromyynneistä.
"Todennäköisesti lämpäisen vuoden viimeisenä pörssipäivänä taas limiitit pohjaan ja keventelen sitten heti ensimmäisestä pörssipäivästä alkaen omikronistakaan suuremmin murehtimatta." https://t.co/TBeByCCneo
Mun on vaikea uskoa että yleisesti yhtiömuotoa välteltäisiin sijoittamisessa siksi että yhtiön kautta omistaminen se ei tunnu niin henk koht omaisuudelta. Eihän asunto-osakkeissakaan ajatella niin (tietääkseni). Ennemminkin syynä on sen vaatima kirjanpito ja ehkä muukin byrokratia.
S & P 500 on nyt noin 4790 ja vuodessa on nousua pukannut noin 30 %.
Suuret investointipankit ennustavat nyt vuoden 2022 loppulukemiksi nykytasoon verrattuna haarukalla miinus 8,2 % - plus 10 %.
Keskiarvo prognooseista on 4944 eli + 3,2 %. Näin voi hyvin ollakin, kun rahan määrä ei maailmassa taida vähään aikaan enää kasvaa, se vain kohdentuu uudestaan.
S & P 500:een ei siis näillä ennusteilla oikein kannattaisi nyt sijoittaa (vaikka setä Warren sitä testamentissaan suosittelee, toki "ikuisella aikavälillä" ) , vaan johonkin, joka voisi tuottaa pikkaisen reippaammin. Vaatinee siis tarkkaa ja tiheää siivilöintiä, jotta jyvät erottuvat sekalaisesta sonnasta, joka on noussut ja johon on työnnetty pankkiirien avustuksella (toki vähintään kohtuullista korvausta vastaan) paljon lisää tarinatavaraa huikeilla kertoimilla puolentoistavuoden nousuveden mukana.
You only have to do a very few things right in your life so long as you don't do too many things wrong (WB).
Omikron-kehitys vuoden alussa suhteutettuna taudin US-historiaan:
Nauhan leveys tarkoittaa keskimääräistä viikkotartuntojen määrää. Aloitamme kolmatta vuosikierrosta kaaviossa, jonka on tehnyt Dr. Jeffrey Shamanin tiimi Columbian yliopistosta. Tekijän ohje poukkoilevaan tammikuuhun valmistautumiseen:
"The long-term implications of Omicron remain unknown, but in the near term, everyone should expect an intense month of disruption. Still, the familiar advice remains the best: get vaccinated, get booster shots and prepare for a bumpy January."
Taudin dynamiikka voi kyllä tätä menoa heijastua taas kursseihinkin. Vuosi alkaa FED:n taseen pullistellessa:
Tase on aina paisunut määrällistä elvytystä tehtäessä. Pääpiirteissään kaikkialla on tarkoitus alkaneena vuotena vähentää velkakirjaostoja - Atlantin molemmin puolin ja Japanissa - sekä siirtyä nouseviin korkoihin.
Jenkkien avomarkkinakomitean ennusteet bruttokansantuotteelle, työttömyysasteelle ja pohjainflaatiolle julkaistiin kuluvalla viikolla.
Korkojen muutosten odotukset jakautuvat, mutta suunta näkyy yllä olevassa kuvassa.
Koron noston vaikutusta suuntaa antavaan jenkkimarkkinaan on nyt vaikeampi arvioida, koska tässä markkinassa kymmenen suurimman osakkeen painoarvo on voimakkaasti noussut viidenneksen alta lähelle kolmannesta markkina-arvosta.
Sijoitusrahan lähteissä on väistyneen vuoden aikana tapahtunut rakenteellisia muutoksia - ne näkyvät erityisesti ikä- ja tulorakenteiden jakaumissa.
Sijoittamisen arkipäiväistymisen kehitykselle ei ole loppua näkyvissä - piti siitä ekonomisti tai ei. Salatieteen popularisointi ja sijoittamisen demokratisointi voi olla yksi alkavan vuoden teemoista. Aineistosta ja harrastajista ei ole puutetta ja etäasiakkaita näyttäisi riittävän.
Nasdaq-indeksin sisällä on tapahtunut jo pitkään kiinnostavia asioita ja liikkeitä. Painoltaan suuret yhtiöt, kuten AAPL, MSFT, GOOGL, NVDA, ovat pontevasti pitäneet indeksiä ylhäällä, mutta indeksin sisällä on tapahtunut kova romahdus: noin 40 % indeksiin sisältyvien yhtiöiden kursseista on romahtanut vähintään 50 % 12 viime kuukauden huipuista. Vain 27 % osakkeista villettää tällä hetkellä yli 50 päivän liukuvan keskiarvon. Nasdaqin 100 markkina-arvoltaan suurimmasta osakkeesta 53 % on yli 50 päivän liukuvan. Toivotaan, että isot jaksavat pitää vielä uskoa yllä, sillä ennustan, että toisessa vaihtoehdossa voipi alkaa tapahtua...
Kaiken kaikkiaan USA:n markkinalla on ollut syksystä lähtien kovaa rotaatiota käynnissä ns. kasvupapereista ns. suojasatamiin, joka näkyy yhtiötasolla oheisissa graafeissa: monet "tähdet" ovat romahtaneet, mutta esim. vanhat tutut KO, PEP, PG ja CVS ovat jaksaneet nousta.
Mutta ei huolta, kaikki kansalaiset lopulta saavuttavat tavoittelemansa täydellisen omavaraisuuden sekä taloudellisen ja muun riippumattomuuden ja vapauden.
Se saavutetaan kahden metrin syvyydessä maan alla. Vasta siellä ihminen on täysin omavarainen.
Kuusi kuukautta sitten kulkutaudin O-micron-variantti oli leviämässä ja talouden tulevia muutoksia yritettiin ennustaa sen perusteella. Toisin kävi ja nyt otsikoita leimaa lähinnä kuluttajahintojen nousu. USA:n osakemarkkina on muille suuntaa antava ja sen kehityskulkuja sijoittaja voi tarkastella vaikkapa matkustuksen lukujen kautta.
Maaliskuussa 2022 kulutus matkustukseen oli 85 miljardia dollaria, joka on 5% alle vuoden 2019 tason. Se oli kuitenkin selvä lisäys tammikuun 2022 lukuihin, jolloin kulutus oli laskenut -12% arvoon ja myös selkeä paluu joulukuun arvoihin, jolloin matkustus oli miinuksella vain 4% pandemiaa edeltävistä arvoista.
Kuusi kymmenestä jenkistä suunnittelee ainakin yhtä kesämatkaa. Korkeammista polttoainehinnoista huolimatta, kolmasosa aikoo matkustaa tänä kesänä enemmän kuin viime kesänä.
Kaksi kolmasosaa jenkkimatkustajista kertoo nousevien polttoainekustannusten vaikuttavan heidän matkasuunnitelmiinsa seuraavan kuuden kuukauden aikana. Kahdeksan kymmenestä matkustusyritysten johtajista kertoo yritysten matkustuspolitiikan muutoksista: vähemmän työmatkoja, lisäyksiä matkustusluvan hyväksymiseen ja enemmän ehtoja arvioimisen perusteena.
Syksyn 2021 matkustuslukujen toteuma ennustaa, että jenkkien kansallinen yksityinen matkustus ohittaa pandemiaa edeltävät määrät vuonna 2022 ja sen jälkeen. Kansallinen työmatkustuksen taasen odotetaan nousevan arvoon 76% vuoden 2019 arvoista, mutta tämän segmentien ei arvioida palautuvan vuoden 2019 lukuihin kuin vasta vuonna 2024. Kansainvälisten matkustajien tulon maahan ja heidän kulutuksensa arvioidaan saavuttavan tänä vuonna noin 72% tason ja palaavan kokonaisuudessaan aiemmille tasoille vuonna 2024 ja 2025. Lähde: https://www.ustravel.org/research/travel-forecasts
Vastaavia kehityskulkuja on todennettavissa myös jenkkiläisen Apple Hospitality REIT yhtiön tämänhetkisessä presentaatioaineistossa - yhtiö omistaa hotelleja ja majoitustiloja. Kysyntä näkyy huoneiden käyttöasteiden muutoksissa
Jenkkien halu matkustaa alkaa näkyä myös viikonloppujen varausasteiden kasvuna.
Rahana asia näkyy siten, että hotellit ovat palanneet kannattavaan liiketoimintaan ja tämäkin REIT on alkanut taas suorittaa kuukausiosinkoaan.
FRED-T10Y2Y seuranta on tullut indikaatiopisteeseen, josta eteenpäin 12-24 kuukautta laskettuna jenkkitaantuma on aiemmin alkanut suurella todennäköisyydellä. Olimme eilen tässä:
Historia on tässä - pystyvarjostukset ovat taantumia:
Tulevaa markkinaa on välillä katsottava isojen pankkien suurilla resursseilla tehtyjen katsausten kautta ja tällä kertaa tuoreen Bank of Americanin Capital Market Outlookin avulla.
Pankin näkökulma makrotalouteen on, että viimeisten vuosikymmenten aikana Kiinasta on tullut USA:n tärkein kilpailija useilla talouden alalla. Joillakin mittapuilla Kiinan talous on jo amerikkalaista taloutta tai sen osaa suurempi. Kuitenkin pääoman houkuttelevuudessa - mikä on tärkein kasvun osatekijä - Yhdysvallat on edelleen Kiinan suhteen etulyöntiasemassa. USA on Kiinaa suositumpi ulkomaisten tekemiin suoriin sijoituksiin nähden, mutta Kiina kirii.
Kiina on länteen avauduttuaan ohittanut USA:n maailman suurimpana valmistajana, suurimpana investoijana infrastruktuuriin ja suurimpana tuoteviejänä. Vuonna 2017 Kiinan talous ohitti USA:n ostovoimapariteetilla mitattuna. Näin ollen USA:lla on tekemistä pitääkseen asemansa ulkomaisten investointien pääkohteena.
"What multinationals desire, America has in spades: the world’s largest consumer market, a skilled and productive labor pool, a highly innovative and tech-driven ecosystem, a deep and sophisticated capital market, first-class universities, a transparent and stable rule of law, a predictable regulatory backdrop, and inexpensive energy, among other items. In other words, it’s not just one factor that attracts FDI to the U.S. but a bundle of attributes that no other country possesses."
The bottom line: Foreign multinationals are long the U.S., and U.S. investors should be the same.
Markkinanäkökulma BofA:lla on ottaa kokonaistuottoa tavoitteleva näkemys portfolioihin. Vaikka tuleva talousympäristö tulee olemaan kohtalaisen inflaation syövyttämää ja vähemmän haukkamaisten keskuspankkitoimien saattamaa, se on ensisijaisesti palautumista tavanomaisempiin liiketalouden sykleihin.
"In our view, conditions are coming together as we transition to 2023 for forward returns to improve, while, concurrently, the opportunity to derive income from financial assets is better than at any time in the last decade. Total return investments like income producing Equities and Fixed Income could present attractive opportunities for long-term investors."
Portfolio Considerations: We remain neutral Equities, with a preference for U.S. Equities relative to International, and a slight overweight to high-quality Fixed Income
The recent 25% drawdown in equity markets also raises the probability of a recovery ahead if history is a guide — historically, the S&P 500 has seen positive returns after pullbacks of that magnitude, with an average one-year forward return of 27% (Exhibit 3).
Katsaus huomauttaa myös tuotto-osakkeiden suoriutuneen hyvin vahvasti tänä vuonna: "The S&P 500 Dividend Aristocrats Index has outperformed the S&P 500 by over 10% year-to-date, according to Bloomberg. The S&P 500’s top performing sectors this year all have dividend yields that are above that of the S&P 500’s 1.7%, with Energy, Consumer Staples and Utilities yielding 3.6%, 2.5%, and 3.0%, respectively."
Kokonaistuoton kannalta korkotuotteet ja velkakirjat ovat mielenkiintoisin omaisuuslaji lyhyellä ja keskipitkällä tähtäimellä tällä hetkellä, sillä sijoittajat voivat ansaita pitkästä aikaa positiivista ja merkittävää tuottoa velkakirjoista. Korkosijoitusten dynamiikka tulee olemaan hyvin muuttuva seuraavien 6-12 kuukauden aikana, jolloin FED:n korkotaso ensin nousee, talous hidastuu ja inflaatio alkaa muuttua vaimeammaksi: "Fixed Income could potentially provide not just higher levels of income but capital appreciation as well."
Tämä on johtanut pankin suosituksiin portfolion sijoituslajien painotuksesta.
Kaikki talous on syklistä ja muistutuksena eteenpäin katsomisen epävarmuudesta oheen myös kaavio menneiden aikojen ja osa nykyisistäkin trendeistä, jotka ovat vieneet sijoittajia ja pääomia mukanaan.
Pääomat ovat menneet hyvinkin korkealle lupausten matkaan, mutta takaisin tulemisista ei ole aina niinkään tietoja.
Kaksi kolmesta sijoittajasta uskoo härkämarkkinan alkaneen
CNBC:n tuoreen sijoittajatutkimuksen (CNBC Delivering Alpha) mukaan osakkeet ovat astuneet uuteen härkämarkkinaan ja jenkkitalous välttyy taantumalta ainakin kuluvan vuoden 2023 aikana. Tutkimus tehtiin viime viikolla, joten se sopii mukavasti loppuvuoden ennusteluun näin puolivuotiskauden vaihtuessa.
Teknisesti härkämarkkinan on nähty alkaneen jo S&P500 indeksin noustua 20 % lokakuun karhumarkkinan pohjasta, joskin monet edellyttävät indeksin ensin nousevan vielä edellisen huipun yläpuolelle. S&P500:n ATH oli 4.796 kun se torstaina oli vasta arvossa 4.396.
Markkina on joka tapauksessa selvinnyt useista huolenaiheista - koronnostot, velkakaton noston väittelyt ja sarja pankkien kaatumisia. S&P500 indeksi päättää vuoden ensimmäisen puoliskon liput liehuen, nousseena 15% neljän peräkkäisen nousukuukauden jälkeen. Teknopainottunut Nasse on pärjännyt vielä paremmin - 30% ylhäällä tänä vuonna.
Suurin osa sijoittajista arvelee talouden välttyvän laskusuunnasta ainakin tämän vuoden aikana.
The majority of the investors believe the economy will avoid a severe downturn at least for this year despite the Federal Reserve’s aggressive rate increases. The Fed hiked at each meeting since March 2022, a span that included four straight three-quarter point moves, before taking a break in June.
Monet toisaalta uskovat näiden päivien poikkeuksellisten olosuhteiden - yli kaikkien maanosien ulottunut epidemia, joka johti poikkeuksellisiin fiskaalisiin ja rahataloudellisiin toimenpiteisiin - johtavan taantumaan, jollaista ei ole ennen koettu.
“We should not expect a standard recession in this unorthodox cycle,” said Jason Draho, head of asset allocation Americas at UBS Global Wealth Management. “The economy may instead experience rolling recessions across different segments.”
Sijoittajat ovat myös arvioineet mitkä sijoitukset tuottaisivat parhaiten loppuvuonna 2023 eli jäljellä olevat kaksi vuosineljännestä.
Ne mihin sijoittajat ovat laittamassa rahansa töihin loppuvuodeksi parhaat tuotot saadakseen ovat lyhyen aikavälin jenkkivaltion lainapapereita ja S&P500 indeksirahasto sekä ulkomaisia osakesijoituksia Japaniin, Kiinaan ja Eurooppaan.
Näennäisesti tyynen ja sarastavan toiveikkaan markkinan alla johdannaissijoittajat ovat liikkuneet kohti small-cap-osakkeita. Tämä voi johtaa laajemman markkinan turbulenssiin kun osakkeet alkavat liikkua tahdissa samaan suuntaan.
Even without a big market drawdown, should stocks begin moving in lockstep, that could boost turbulence in the broader market. Traders are piling into wagers that would profit if that occurred. More call options tied to the VIX have changed hands on an average day in June than in any other month on record, according to Cboe Global Markets data.
Talouden sietokyky ja markkinan näennäinen tyyneys ovat saaneet pääindeksit naksuttamaan mukavasti ylöspäin suuntaan. Sijoittajat ovat kohdistaneet mielenkiintonsa yksittäisiin yhtiöihin.
It has now been more than three months since the S&P 500 has pulled back at least 3%, one of the longest such stretches since World War II, Deutsche Bank research shows. The average weekly move for the benchmark has been less than 1% in either direction since the end of March, according to FactSet. In late 2022, the index averaged swings of roughly 2.6% each week.
Others say technical dynamics in the stock and options market have pushed volatility lower. One measure of how tightly stocks within the S&P 500 are moving together, known as correlation, has fallen to some of the lowest levels on record in the past three months, according to Deutsche Bank, a sign that stocks and sectors are moving in dramatically different directions.
Matalan volalitiliteetin syynä arvellaan olevan makrotalouden huolten hälveneminen ja sen uudelleenhinnoittelu kursseihin. Osakeiden keskinäinen korrelaatio on alhaisimmillaan sitten vuosien 2017...2018 vaihteen ajan, jolloin Volmageddoniksi nimetty volatiliteetin ankara, äkillinen nousu järisytti markkinoita.
Heiveröinen päiväkauppa on johtanut johdannaiskaupan kasvuun. Investors are heavily selling call contracts, known as overwriting, to pocket premiums while giving buyers the right to buy shares at a specific price, by a specific date.
The trading forces options dealers—Wall Street firms that profit from market-making fees—to hedge their exposure by selling shares. Quiet markets have driven more interest in the strategy, perpetuating the calm, according to traders.
Ajankohta on sellainen, että edessä on volatiliteetiltaan hiljaisin kuukausi eli heinäkuu. Vaikka traderit positioivat itseään valmistautumalla kysynnän nousuun, kesäkausi on hyvää aikaa markkinalle kehittää johonkin nurkkaan taas täydellinen hirmumyrsky.
Lyhyiden korkojen laskiessa ja inversion purkautuessa osakemarkkinoilla (kuvassa SPX) on erään tutkijan mukaan ollut taipumus ottaa samaan aikaan siipeensä.
Ja lyhyet korot ovat nyt tosi korkealla, mikä näkyy jenkkien keskimääräisessä luottokorttivelan koroissa.
FED julkistaa kuukausittain luottokorttiveloista kaksi lukua eli keskimääräisen luottokorttivelan koron (All credit card accounts) sekä niiden luottokorttitilien koron (accounts assessed interest), joissa kuukausimaksua ei ole maksettu täysimääräisenä ja joiden kuluihin luottokorttiyhtiö lisää veloituksen.
Julkaistut luvut ovat tänä päivänä suurimmat siitä alkaen kun FED alkoi seurata näitä lukuja sitten 1994. Pahin on kuitenkin vielä edessä:
"The truth is that 2023 has been a brutal year for credit cardholders, and the bad news on interest rates isn’t likely to stop coming anytime soon."
Korot nousivat vuoden 2015 alusta vuoteen 2019 asti, mutta laskivat seuraavana vuonna voimakkaasti kulkutaudin johdettua talouden turmion tielle ja FED:n vastattua tähän ohjauskoron alentamisella. Viime vuonna kelkka kääntyi ja korkoja nostettiin seitsemän kertaa. Tänä vuonna on ollut neljä koronnostoa. Luottokorttikoroilla on lisäksi taipumus jatkaa nousua jonkin aikaa pidempään vaikka ohjauskorko kääntyisikin.
"While the Fed has taken its foot off the gas when it comes to rate hikes, there may still be more to come, unfortunately. Plus, even if the Fed stops raising rates, credit card rates are likely to continue to edge higher, at least for a little while."
Ensi vuosi 2024 voi olla kuluttajille näkkileipäaikaa, jos korttipino on pidettävä tiukasti laukussa ja on vältettävä velan kustannuksia.
Tähän nippuun voikin lisätä BCA Research-laitoksen melko pessimistisen arvion ensi vuodesta:
"A recession in the US and euro area was delayed this year but not avoided. Developed markets (DM) remain on a recessionary path unless monetary policy eases very significantly. As such, the risk/reward balance is quite unfavorable for stocks," BCA Research said.
The stock market could avoid such a steep drawdown next year if the Federal Reserve swiftly cuts interest rates, but BCA Research isn't holding its breath as they don't expect inflation to fall quickly.
"We remain in the disinflationary camp, but expect that inflation will not slow quickly enough for the Fed and the ECB to cut rates in time to prevent a significant rise in unemployment. Unless a recession occurs imminently or inflation completely collapses, the Fed is unlikely to cut rates before next summer," BCA Research said.
BCA Research said a recession next year would put the S&P 500 in a range of between 3,300 and 3,700 before an eventual rebound materializes.
Osakekauppojen selvitysaika lyhenee jenkeissä toukokuussa yhteen päivään
Osakekauppojen selvitysaika T+2 on Yhdysvalloissa muuttumassa kuluvan vuoden eli 2024 toukokuussa yhteen päivään eli T+1.
On February 15, 2023, the SEC adopted final requirements for a May 28, 2024, implementation date for the move to T+1 settlement for transactions in US cash equities, corporate debt, and unit investment trusts.
Euroopassa selvitysajan lyhentämisestä vasta keskustellaan. Varainhoitajat ovat varoitelleet asiasta syntyvän vakavaa vaaraa ja haittaa Euroopan pääomamarkkinalle, jos lainsäätäjät eivät lyhennä selvityssykliä samalla tavalla yhteen päivään.
“There is a major and serious risk that if Europe fails to act, other jurisdictions will follow the US while Europe remains on T+2 for a prolonged time,” Efama said. “European capital markets would be behind their peers in terms of capital efficiency and risk management.”
Osakekauppojen selvitysaika lyhenee jenkeissä toukokuussa yhteen päivään
Osakekauppojen selvitysaika T+2 on Yhdysvalloissa muuttumassa kuluvan vuoden eli 2024 toukokuussa yhteen päivään eli T+1.
Lyhenee, lyhenee. Kun mie aloitin spekulaationi, oli selvitysaika T+5. Eikä siihen pystynyt yksikään pankkiiriliike lasten oikeasti. HSSP:ssä ei saanut myydä osakkeita, ellei ollut saanut jo kirjoja. Ihmettelin kun seniorikollega sanoi puhelimessa holvissa käymättä asiakkaalle, että hänen fyysiset osakkeensa eivät olleet tulleet. "Ei ne kuitenkaan vielä ole tulleet", oli vastaus. Eivätkä siis olleetkaan, mie epäluuloisena ja innokkaana Akina kävin tarkistamassa.
Varovaisuutta ostoissa, tarkkana hinnassa ja katse pitkälle - ensi vuoteen
Osakeindeksien huiman kasvun keskellä Buffett on pienentänyt positioitaan Applessa 25% ja Bank of Americanissa 23% tämän vuoden kolmannen kvartaalin loppuun mennessä. Apple on edelleen Buffettin suurin positio, mutta Bank of America putosi toiseksi suurimmasta kolmanneksi, heti American Expressin jälkeen.
Buffett pitää tämän päivän markkinaa pelipöytänä - "casino-like behavior" - mikä viittaa tämän kokeneen sijoittajan tulevan varovaisemmaksi. Buffett on maininnut samanlaisista olosuhteista aiemminkin - vuoden 2000 sijoittajakirjeessä - jolloin hänen mukaansa varainhoitajat helppoa rahaa tehtyään saattavat käyttäytyä kuin Tuhkimo iltajuhlissa eli viipyä kekkereissä liian pitkään - "overstaying the festivities".
Kuva
Kuvaa tilanteesta antaa katsaus arvostuksiin nykyisessä markkinaympäristössä. Ja tässä voi siirtyä S&P 500 Shiller CAPE -suhteeseen eli inflaatiokorjattuun arvostusmittariin, joka ottaa huomioon yritysten tuloksen 10 vuoden ajalta suhteessa hintaan (kaavio The Motley Fool 28.11.2024).
Suhdeluku on yli 35:n tänään eli tasolla, jonka se on saavuttanut vain kaksi kertaa aiemmin sen jälkeen, kun S&P 500 toi esille 500 yhtiön indeksin 1950-luvun jälkipuolella.
Päivänselvää on, että markkina on nyt yhdessä kalleimmasta tasosta koskaan. Niinpä nyt jokaisen osakkeen arvostukseen tulee suhtautua terveellä epäilyllä.
Pakoon ei ole syytä ja alamäkiä on aina välillä, mutta vanha keino kannattaa punnita: Jos ostat hyvälaatuisia osakkeita käypään hintaan (tässä: oikeaan aikaan) ja pidät niitä kauan, lyhyet markkinasyklit eivät vaikuta tuottoihisi kovinkaan paljoa.
So, today's warning from Buffett doesn't mean you should stop investing. Instead, it's just a reminder to choose stocks wisely and stay focused on the long term -- and that's how, like Buffett, you may set yourself up for a major win.
Mikähän on meininki ensi vuonna, jos polkkatanssi jatkuu vielä pitkään? Mätäneekö kurpitsavaunut tallin taakse?
Kiinan teollisuus kasvoi marraskuussa enemmän kuin kertaakaan edellisen puolen vuoden aikana. Ilmeisesti Kiinan valtion voimakas elvytys tuottaa tulosta.
Jos ”sijoitusgurujen voittajaosakkeista ” kullekin vuodelle 2017-2024 olisi muodostettu ”Suomigurujen Erikoissijoitusrahasto Suomen Voittajat” alkutilanteessa 14.12.2016 , jonka sisältö olisi muokattu kunkin vuoden lopussa ”seuraavan vuoden voittajaosakkeisiin”, olisi alkuperäisen 100.000 euron sijoituksen arvo kahdeksan vuoden jälkeen 20.12.2024 ollut 136.238 euroa . Jos sama summa olisi sijoitettu OMXHGI -vertailuindeksiin, olisi lopputilanne ollut hiukan parempi eli 143.640 euroa. "Gururahaston" tuloshan ei ole ihan huono, kun indeksistä jäätiin näinkin vähän ;-). "Erikoissijoitusrahasto" oli tässä tapauksessa kuluton, jos "erikoissijoitusrahastosta" olisi peritty normaalit palkkiot, olisi ero ollut huomattava.
Selvyyden vuoksi korostettakoon, että jos itse olisin tehnyt osakepoiminnan, olisi sijoitussummasta tuskin montaa euroa jäljellä, koska en pariin vuosikymmeneen ole seurannut ja tunne suomalaisia yhtiöitä lainkaan, tosin apinakin voi tikanheitolla joskus onnistua. Apina onkin kaikkien sijoitusammattilaisten kauhu, sillä se on voittanut monet sijoituskilpailut ja siten saattanut karvattomammat salkunhoitajat häpeään.
Mitä tästä opimme vai opimmeko mitään? Kiitos kysymästä, ehkä jotain:
-tuottava osakepoiminta pitemmällä jaksolla on vaikea urheilulaji (ellei satu olemaan oikean yhtiön sisäpiiriläinen, joka helpottaa asioita huomattavasti), vaatii paljon treenaamista, edellyttää liikaa kallista ajankäyttöä ja kasapäin onnea.
-Suomen pörssin indeksin kehitys kuvaa suomalaisten yhtiöiden heikonlaista kehitystä ko. jaksolla muuhun maailmaan verrattuna ja pientä kotimarkkinaa
-hyvin keskittynyt salkku voi altistaa alhaisemmalle tuotolle, koska yksittäisten yritysten tai osa-alueiden ongelmat voivat vaikuttaa koko salkun tulokseen merkittävästi
-kansainvälinen hajautus on tärkeää
-osakepoiminta toimi paremmin aiemmin, kun tietoa ja sen saatavuutta oli huomattavasti niukemmin. Nyt on parempi ja nopeampi pääsy tietoihin verkossa, ja tämä tieto heijastuu heti osakekursseihin, koska rahastonhoitajia ja muita toimijoita on paljon. Kun tieto tulee uutisiin, se leivotaan samalla osakkeiden hintoihin.
Mikä avuksi? Ennen kuin juoksemme lemmikkikauppaan etsimään tikkaa heittävää apinaa, uskokaamme laajaan kansainväliseen indeksiin, niin olemme pelastettuja. Hallelujaa.
Sijoittamalla 100.000 euroa vastaava summa 14.12.2016 em. "erikoissijoitusrahaston" sijaan yksinkertaisesti esim. S & P 500 -indeksiin olisi potti kasvanut 20.12.2024 mennessä kutakuinkin 297.000 euroon.
Olennaisinta asiassa on , että suurimmat voitot tulevat yleensä muutamasta osakkeesta ja jos et satu omistamaan juuri niitä, on lähes mahdoton päihittää indeksiä.
Monissa vähäkuluissa passiivisissa indeksiETFissä (esim. S & P 500) on myös se hyvä puoli, että ne manageroivat automaattisesti itseään: yhtiöt, joiden juoksuvauhti radalla hiipuu, putoavat pois ja tilalle rynnii uusia energisiä nuoria kykyjä.
Esim. Mestari Warren Buffett on lausunut, että hänen yhtiönsä on nykyisin melkein mahdotonta osakepoiminnalla voittaa markkinaindeksi ja jatkossa se on vielä vaikeampaa. Aamen.
Lukijalle huomioksi: Tämä sivu ei sisällä sijoitussuosituksista tai sijoitusneuvoja. Näkemykset ovat apinan henkilökohtaisia mielipiteitä. Älä ota julkaisua liian vakavasti.
Sijoittamalla 100.000 euroa vastaava summa 14.12.2016 em. "erikoissijoitusrahaston" sijaan yksinkertaisesti esim. S & P 500 -indeksiin olisi potti kasvanut 20.12.2024 mennessä kutakuinkin 297.000 euroon.
Laskin mielenkiinnosta saman Bitcoinille ja Ethereumille. Jos tuon 100 000€ olisi sijoittanut 18.12.2016 (lähin historcial snapshot päivä) Bitcoiniin, olisi tänä päivänä potti kasvanut 12 300 000 euroon. Jos olisi sijoittanut Ethereumiin, kuten itse tein, olisi potti noin 43 700 000 euroa.
Lukijalle huomioksi: Tämä sivu ei sisällä sijoitussuosituksista tai sijoitusneuvoja. Näkemykset ovat apinan henkilökohtaisia mielipiteitä. Älä ota julkaisua liian vakavasti.
Huhhuh, onneksi oli taas varoitus mukana niin tiedän toimia oikein. Pahoittelut mutta nämä kyllä aiheuttaa selaimen ruksista painamisen välitttömästi ja paperipussiin hengittämistä hetken aikaa.
Seniorisakki laittaa rukkaset takaluukkuun ja lähtee viihteelle ennätysmäärin. Jenkkisukupolvesta 4,2 miljoonaa täyttää 65 ja siirtyy ansaitsemisesta vilkaisemaan pesämunaansa ja laskemaan paljonko siitä voi ottaa tuottona ulos kulutukseen pääomaa menettämättä.
Kuva
Tosi iso määrä ihmisiä tarvitsee apua sovittamaan käytettävissä olevat tulonsa ei-työssäkäymiseen ja lisääntyvään vapaa-aikaan. Ohjeistus voi olla niinkin simppeliä kuin neuvominen tilivarojen siirtämisessä korkeata korkotuloa tuottaviin sijoitusinstrumentteihin.
Kuva
Toinen puoli asiassa on velkasaldo - neljäsosa jenkkien kotitalouksien velasta on iäkkäiden, yli 60-vuotiaiden amerikkalaisten hallussa. Suurin velkaisuuden kasvu on ollut juuri tässä ryhmässä. Veloista valtaosa on kiinnelainoina, joita monet saattoivat muuntaa alempikorkoisiksi viime vuosien matalien korkojen aikana.
Luottokorttivelat ovat myös nousseet vanhempien ikäluokkien osalta viime vuosina. Silti boomerit ovat pystyneet pitämään korttivelkaisuutensa paremmin hallussa kuin nuoremmat ikäluokat.
Ei se mitään - Presidentti Musk ja marionettinsa Trump ryhtyvät parantamaan hallinnon tehokkuutta opettamalla sille kuinka tuhlata rahaa. Pulmana on se, että valtiohallinto on konservatiivinen suhteessa kriittisiin investointiohjelmiin.
Kuva
Biden otti askeleen kohti eteenpäin kehittyviä investointiohjelmia 'Inflation Reduction Act' ja 'The CHIPS and Science Act' lainsäädännöillään, jotka rahoittavat vihreän teknologian kehittämistä ja paikallista puolijohdevalmistusta. Nämä kuitenkin kompastelevat bysanttisen byrokratian ja vaikeasti hallittavien mandaattien sotkussa: "And their success remains hampered by petty budgetary politics. If there is an overarching public investment strategy, it is a highly counterproductive one: a deep-seated aversion to loss."
Ohjelmilta puuttuu innovaatioita synnyttävä riskinotto ja mahdollisuus tehdä edistymisen loikkia ohi kilpailevien maiden, sillä niissä monesti pysyttäydytään turvallisissa ratkaisuissa ja perinteisessä teknologiassa, joita muutenkin olisi rahoitettu: "These investments, though less likely to go belly up, hold little promise of generating enduring competitive advantages."
Jenkkejä harmittaa nyt tosiasia, että he jäivät jälkeen Kiinasta, joka toteutti edistymisensä satojen miljardien dollarien valtion takaamilla investoinneilla, joista monet jo aikaisessa vaiheessa menivät nurin tai osoittautuivat toimimattomiksi.
"Republicans will soon be in charge. Mr. Musk, as a serial entrepreneur and prolific investor, is wholly familiar with the difference between outright waste and losses that arise from calculated risk taking. If he wants to help generate real economic prosperity and help America go toe-to-toe with foreign governments as a strategic investor, he should help our government become comfortable with risk.
If our investments are so safe that few ever fail, we just aren’t doing it right."
Biden otti askeleen kohti eteenpäin kehittyviä investointiohjelmia 'Inflation Reduction Act' ja 'The CHIPS and Science Act' lainsäädännöillään, jotka rahoittavat vihreän teknologian kehittämistä ja paikallista puolijohdevalmistusta. Nämä kuitenkin kompastelevat bysanttisen byrokratian ja vaikeasti hallittavien mandaattien sotkussa: "And their success remains hampered by petty budgetary politics. If there is an overarching public investment strategy, it is a highly counterproductive one: a deep-seated aversion to loss."
Ohjelmilta puuttuu innovaatioita synnyttävä riskinotto ja mahdollisuus tehdä edistymisen loikkia ohi kilpailevien maiden, sillä niissä monesti pysyttäydytään turvallisissa ratkaisuissa ja perinteisessä teknologiassa, joita muutenkin olisi rahoitettu: "These investments, though less likely to go belly up, hold little promise of generating enduring competitive advantages."
Jenkkejä harmittaa nyt tosiasia, että he jäivät jälkeen Kiinasta, joka toteutti edistymisensä satojen miljardien dollarien valtion takaamilla investoinneilla, joista monet jo aikaisessa vaiheessa menivät nurin tai osoittautuivat toimimattomiksi.
"Republicans will soon be in charge. Mr. Musk, as a serial entrepreneur and prolific investor, is wholly familiar with the difference between outright waste and losses that arise from calculated risk taking. If he wants to help generate real economic prosperity and help America go toe-to-toe with foreign governments as a strategic investor, he should help our government become comfortable with risk.
If our investments are so safe that few ever fail, we just aren’t doing it right."
Joten tammikuussa 2025 alkavat setelit lentää, tullimuurit nousta ja pappajengi pitää lystiä. Parasta rasvata rollaattorit.
CHIPS elää ja voi hyvin. TSMC:n Arizonan tehdas sai juuri 6,6 miljardin apupaketin kongressilta. Trump voi vielä toki yrittää perua sitä, mutta tuskin tekee niin. Sille on tuki esim Applelta, joka on kiinnostunut asiakas noille. Ensivuonna on tehtaan tarkoitus tulla käyttöön ja alkaa tuottamaan tavaraa, joka on kilpailukykyistä Taiwanin tavaralle. https://www.cnbc.com/2024/12/13/inside-tsmcs-new-chip-fab-where-apple-will-make-chips-in-the-us-.html
Optioarvaus kovassa huudossa tradernuorison keskuudessa
Osakeoptioiden kauppa on noussut voimakkaasti arkisijoittajien puntaroidessa markkinaliikkeitä. Alla viidenkymmenen vuoden muutos optioiden keskimääräisen päivittäisvaihdon volyymeissä.
Kuva
Kasvu on ollut erityisen voimakasta tämän vuosikymmenen alusta alkaen. Tänä vuonna keskimäärin 48 miljoonaa optiosopimusta on vaihtanut omistajaa päivittäin, mikä on yhdeksän prosenttia edellisvuoden tahtia enemmän.
WSJ:"Options were traditionally used by professional investors to protect portfolios from risk. Now, they have become wildly popular among rookie traders seeking to amplify their bets, especially on extremely volatile stocks."
Optiokauppa on siirtynyt kokemattomampiin käsiin eli kasvu tulee kuluttajarahan hakiessa suurempaa riskiä: "Amateur traders made up 29% of U.S. options activity as of September, up from 23% at the start of 2020, according to Bloomberg Intelligence."
Asiassa nähdään itseään toteuttavaa laumatoimintaa. Analyytikot kertovat, että tunnettujen optiotradereiden herääminen aktiivisiksi ja alkaessa nostaa panoksia tiettyjä nousevia osakkeita kohdistaen niiden hinnat pyrkivät nousemaan voimakkaasti seuraavalla viikolla.
Optiokaupan luonne on myös muutoksessa. Painopiste on siirtymässä samana päivänä erääntyviin optioihin - zero-to-day-expiry-options, "Odte" trades - jotka nyt muodostavat jo puolet S&P500 indeksiin sidotuista optiokaupoista. Määrä on noussut 17 prosenttia vuoden 2020 alusta markkinatutkimusyhtiö SpotGamman mukaan.
Kuva
Yksittäisten osakkeiden osakeoptioiden kauppa nousi 15% tänä vuonna CBOE:n datan mukaan. Kasvu niissä oli suurempaa kuin indeksirahastojen 8 prosentin ja pörssinoteerattujen rahastojen 2,9 prosentin vaihtomäärän kasvut. Nvidian osakeoptiot ohittivat tänä vuonna Teslan optiot suosituimpana yksittäisen osakkeen optiokaupan kohteena. Nvidian optiokauppaa on käyty runsaimmin aina sen neljännesvuosiraportin ilmestymisen tietämillä.
Myös MicroStrategyn optioiden kauppa on alkanut kohota taivaita kohden vaalipäivän jälkeen: "Some of the most popular options trades tied to MicroStrategy in recent days have been bets the stock will tumble to $155 or surge to $1,080 a share. The stock is up more than 400% this year and closed at $330 on Friday."
Pohdintaa käydään nyt siitä, onko tämä yltynyt optiokauppa ja S&P500 indeksin yli 25%:n nousu jo merkkinä siitä, että markkina ensi vuonna voisi herkästi suunnata alaspäin - ja silloin korjausliike olisi satuttava.
Tähän samaan iloisen pelin henkeen liittyy varmaan Nordnetin uusi ilme: "Säästämisen ilo".
Nordnetin luova konsepti ammentaa inspiraationsa retail- ja shoppailumaailmasta. Konseptissa säästäminen esitellään vaihtoehtona kuluttamiselle. Keskeisenä visuaalisena elementtinä toimivat erilaiset pakkaukset Nordnetin tunnusomaisessa turkoosissa värissä. Esittämällä osakkeet ja rahastot fyysisessä ja helposti tunnistettavassa muodossa luodaan erottuva ja houkutteleva visuaalinen identiteetti.
Haluamme näyttää, että säästäminen voi olla yhtä kivaa kuin shoppailu. On palkitsevaa oppia ymmärtämään osakkeita ja rahastoja sekä nähdä, miten omat säästöt kasvavat pörssissä. Tämä on iloa, joka kestää pitkään, sanoo Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen.
Konseptin ensimmäinen kampanja lanseerataan viestillä "Hauskempaa säästämistä osakkeisiin & rahastoihin". Kampanja käynnistää pitkäjänteisen panostuksen, jonka tavoitteena on muuttaa pohjoismaisten yksityishenkilöiden käsityksiä säästämisestä ja sijoittamisesta. Nordnet on jo aiemmin ilmoittanut lisäävänsä markkinointibudjettiaan Pohjoismaissa noin 125 miljoonaan kruunuun vuodessa.
Uusi konsepti on kehitetty yhteistyössä ruotsalaisen mainostoimisto Perfect Foolsin ja Nordnetin oman markkinointiosaston kanssa. Perfect Fools on luova täyden palvelun mainostoimisto, joka kuuluu Hasan & co. -konserniin.
Nordnetin kolmannen kvartaalin esityksen (sivu 34) mukaan sen kauppaa käyvien asiakkaiden määrä on pysähtynyt ja kasvu on ollut rahastoihin sijoittavien joukossa.
Kuva
Ei ihme, että markkinapanostusta lisätään kaupankäynnin innostamiseen ja välityspalkkiotuottojen nostamiseen, kun laskeva korkotaso pienentää korkotuottoja.
Jos sijoittamisen trendejä vuodelle 2025 hakee näistä elementeistä, silloin on mietittävä onko oma mielirooli nappulaa heittelevä satunnaissijoittaja keskellä Nordnetin shoppailusovelluksia optioläjässä istuen ja odotellen, että sivut alkaisivat toimia vai kenties jossakin muualla tuottaviin positioihin harkiten varoja laittava, säilyttävä ja välityspalkkioilta säästyneitä tuottoja nauttiva.
Uusi suuntaus ei minua viehätä, mutta voi olla hetkessä elävälle houkutteleva. Sen sijaan Nordnetin osake (SAVE.ST) voisi olla taloudellisesti harkittava.
Itse olen pohtinut ensi vuodelle lähinnä kahta skenaariota (muitakin varmasti on):
1) Trump lähtee toteuttamaan ulosheitto- ja tariffipolitiikkaansa. Tämä on myrkkyä sekä jenkkien omalle, että maailman taloudelle. Kurssit tulevat alas. Tätä ilmeisesti maga-liike haluaa, vaikka se sattuukin omaan nilkkaan.
2) Trumpin takapiruina olevat multimiljardöörit saavat haluamansa, eli karkotukset pidetään maltillisina, koulutetulle väelle tarjotaan työviisumeja ja tariffeillakin lähinnä uhkaillaan. Tämä voi olla jenkkien oman talouden kannalta jotakuinkin neutraali skenaario, kenties positiivinenkin jos yrityksiä hellitään vero- tai hallinnollisilla helpotuksilla. Esim. Suomen pörssille tämä voisi olla hyväkin, koska orasvatan kasvun rattaisiin ei olisi tulossa ainakaan mitään kovin paksua rautakankea. Toisaalta maga-liike saattaa ruveta rettelöimään, jos niitä luvattuja karkotuksia ei tulekaan. Tästä on jo merkkejä ilmassa. Magan hiiltyminen taas saattaa johtaa melkein mihin vain, kun siellä niitä hulluja ja aseen omistajia riittää. Tämä "2b" skenaario ei luultavasti olisi Suomenkaan kannalta hyvä asia, tosin aika pahaksi pitäisi mennä, että tänne asti läikkyisi.
Optioarvaus kovassa huudossa tradernuorison keskuudessa
"Haluamme näyttää, että säästäminen voi olla yhtä kivaa kuin shoppailu. On palkitsevaa oppia ymmärtämään osakkeita ja rahastoja sekä nähdä, miten omat säästöt kasvavat pörssissä. Tämä on iloa, joka kestää pitkään, sanoo Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen.
Konseptin ensimmäinen kampanja lanseerataan viestillä "Hauskempaa säästämistä osakkeisiin & rahastoihin".
Tämä nuori ja eteenpäinpyrkivä joukko lienee suunnitellut Nordnetin hienon ja kivan osakeshoppailukampanjan
Itse olen pohtinut ensi vuodelle lähinnä kahta skenaariota (muitakin varmasti on):
1) Trump lähtee toteuttamaan ulosheitto- ja tariffipolitiikkaansa. Tämä on myrkkyä sekä jenkkien omalle, että maailman taloudelle. Kurssit tulevat alas. Tätä ilmeisesti maga-liike haluaa, vaikka se sattuukin omaan nilkkaan.
2) Trumpin takapiruina olevat multimiljardöörit saavat haluamansa, eli karkotukset pidetään maltillisina, koulutetulle väelle tarjotaan työviisumeja ja tariffeillakin lähinnä uhkaillaan. Tämä voi olla jenkkien oman talouden kannalta jotakuinkin neutraali skenaario, kenties positiivinenkin jos yrityksiä hellitään vero- tai hallinnollisilla helpotuksilla. Esim. Suomen pörssille tämä voisi olla hyväkin, koska orasvatan kasvun rattaisiin ei olisi tulossa ainakaan mitään kovin paksua rautakankea. Toisaalta maga-liike saattaa ruveta rettelöimään, jos niitä luvattuja karkotuksia ei tulekaan. Tästä on jo merkkejä ilmassa. Magan hiiltyminen taas saattaa johtaa melkein mihin vain, kun siellä niitä hulluja ja aseen omistajia riittää. Tämä "2b" skenaario ei luultavasti olisi Suomenkaan kannalta hyvä asia, tosin aika pahaksi pitäisi mennä, että tänne asti läikkyisi.
Minullakin on kaksi skenaariota ensivuodelle:
1. Kiina elvyttää, Eurooppa elvyttää, Usa elvyttää. Korot laskee, raha on halpaa. Talous piristyy ja raha liikkuu. Kurssit nousee.
2. Joku tekee hätäisen ratkaisun jossain kriisipesäkkeessä ja geopoliittiset tilanteet alkaa eskaloitumaan. Isomman sodan uhka kasvaa.
