Mihinkään maailmassa ei kannata luottaa, ei edes Jussi Pesoseen. Kaksi viikkoa osarin jälkeen annettu tulosvaroitus ei oe yhtä rivo kuin vartti ennen, mutta lähellä.
Joutuu kyllä miettimään kummassa tapauksessa totuuden tunnustamista on siirretty enemmän tietoisesti.
EU-komissio epäilee sellukartellia, yllätystarkastus UPM:n, Stora Enson ja Metsä Groupin tiloihin.
"Stora Enson ja UPM:n osakekurssit ovat olleet suurimpien laskijoiden joukossa Helsingin pörssissä iltapäivällä. Kurssit ovat laskeneet noin 4 prosenttia." -> Sisäpiiritieto: Euroopan komissio lopettaa sellumarkkinoita koskeneen kilpailuoikeudellisen tutkinnan
Nyt kun olen luvennut näitä lukemaan, niin näissä on ihan hauskoja ominaisuuksia.
Sellumarkkinanäkemyksemme on muuttumaton: arvioimme 1) Kiinan hintojen vahvistuvan ja Euroopan hintojen laskun jatkuvan loivasti loppuvuoden 2023 aikana ja 2) Euroopan keskihintojen jäävän vuonna 2024 reilut 20 prosenttia vuoden 2023 keskihintoja alhaisemmiksi ja Kiinan keskihintojen olevan vuonna 2024 hyvin lähellä vuoden 2023 toteutuvaa tasoa.
Nämä target-perusteet miuta hivenen hihityttävät:
Tavoitehintamme perustuu edellisen viiden vuoden ennustetun EV/EBITDA-kertoimen yläkvartiiliin (9,7) vuosien 2023- 2024 tulosennusteilla laskien ja kassavirtamalliin.
Eli ensin ravistetaan hihasta arvostusmalli, johon sitten sijoitetaan luvut. Tämä toki ok ja näinhän se muillakin toimii. Siviileille tiedoksi: Näin saadaan sumea logiikka näyttämään eksaktilta tieteeltä.
Koronan syystä ihmiset käyttivät matkustelusta, ravintoloista ja muista elämyksistä säästyvät rahansa rakentamiseen, kodinlaittoon ja kulutuselektroniikkaan. Koronan vapautuminen vapautti matkustelun ja nyt rahat menee elämyksiin ja matkustamiseen. Ihmisillä ei riitä samanaikaisesti rahaa kaikkeen eikä myöskään mielenkiintoa.
Matkustelussa ei pakkauskartonkia paljoa tarvita ainakaan suhteessa matkustamiseen käytettyjen eurojen kanssa. Lähinnä kuluu ruoka-annosten pakkauksia ja kertakäyttöastioita.
Torjuntavoitolla ja aavistuksen parantuneilla loppuvuoden näkymillä UPM ylös 6%. Ehkä markkina ei olekaan ihan niin heikko, kuin OMX-kehityksestä voisi päätellä🤔?
Jos sellumarkkina ja varastontyhjennykset tosiaan ovat nähneet pohjansa ja hinnankorotukset (esim. Suzanolta useampi) alkaa menemään läpi niin onhan UPM ihan kivassa asemassa uusine laitoksineen.
Futuureissa taitaa olla volatiliteettia vieläkin enemmän kuin oikeissa hinnoissa. Tämän lisäksi tuottajat taitavat sopia toimitushintoja eri mantereille. Hintadynamiikka on siis aika monisyinen ja ei mielestäni aukea ihan pelkällä futuurikäyrällä. Alla pitkäkuitusellun (NBSK) ja lyhytkuitusellun (BHKP) hintahistoriaa Eikonilta. Pohjolan puista tulee pitkää ja Uruguaysta lyhyttä kuitua. Kuten sanottua: Jos sykli kääntyy taas parempaan suuntaan, on UPM hyvässä asemassa. Suunta taitaa olla sijoittajia eniten kiinnostava asia tässäkin.
UPM keskeytti eilen palkanmaksun yli sadalle henkilölle Pelloksen vaneritehtaalla. Osalle työntekijöistä palkka edelleen juoksee, heille järjestetty kunnossapitotöitä ja koulutusta.
UPM ylitti vertailukelpoisella liikevoitolla, siinä missä liikevaihto ennusteisiin. Hyvä Q1 ja ohjeistus ennallaan tarkoittanee pientä painetta Q2 ennusteisiin, tai sitten posaria.
UPM Q3 on mielenkiintoinen. Sellun hinta ollut hyväss nousussa ja Umpin voluumit todennäköisesti kovat, kun Uruguayn tehdas yli nimelliskapasiteetin ilmeisesti täyskäytössä. Samoin Olkiluodon Q2 seisokit poissa.
Saksan Leunan käynnistys ensi vuonna arveluttaa, miten menee ja kuinka kannattavaksi tuo miljardi-investointi (1.250 Me) tulee. Jos onnistuu, menekki vetää, niin Umpin kurssi sitten koillisessa.
Miulla UPM:ää juuri tänään muistaakseni enemmän kuin on koskaan ollut. Ainakin euroissa. Joskus pienempänä oli välillä kaikkikin likvidit kiinni.
Joskus unelmoin Kymi-Strömbergin valtaamisesta, jotta saadaan Pien-Saimaa puhtaaksi. Mutta se on nykyisin puhas, vaikka ei miun laput vieläkään mihinkään vaikutusvaltaan riitä.
Minullakin taas pitkästä aikaa pieni rivi avattuna toissapäivän rytinästä. Joskus oli hyvinkin iso rivi ja salkun isoin. Sellun hinnassa on kyllä ihan viimeiset kehitykset tainneet olla heikkoja - Kiinassa olivat hinnat suorastaan rysähtäneet alemmas ostajien viedessä käden väännön toistaiseksi. UPM on kuitenkin hyvin positioitunut kestämään erilaisia markkinatilanteesta Uruguayn tehokkaiden laitosten myötä. Jonkun arvion luin siitäkin, että vanha Uruguayn tehdas tehostuisi uuden tehtaan käynnistymisen myötä.
Leunan käynnistyminen itseänikin mietityttää, vaikka laitos sinällään onkin mielenkiintoinen investointi. Juttelin muutama kk takaperin Leunan tavaran myynnistä vastaavan firman toimarin kanssa. Hän oli super bullish Leunaan (varmaan kuuluu ollakin asemassaan) ja koko UPM:ään. Oli sitä mieltä, että UPM laittaa vuosien saatossa vielä monta Leunan kaltaista laitosta pystyyn - ei ole kysynnästä kiinni. Oli myös omaan salkkuunsa nähden isolla panoksella omistajana.
UPM seisottaa sellutehtaita Kuusankoskella ja Lauritsalassa. Sivistymättömille tiedoksi, nämä sijaitsevat Kouvolan ja Lappeenrannan kaupungeissa. Vielä sivistymättömämmille, molemmat kaupungit ovat vanhassa Kymen läänissä, eli Kaakkois-Suomessa. Harmillista kovasti muutenkin iskua ottaneelle kaakolle.
Jos haluaisi hyppelehtiä kohinan mukana, mikähän olisi paikka josta seurailla indikatiivisia sellun hintoja semireaaliajassa? Olen viidellä eri vuosikymmenellä sijoittanut sellutehtaisiin, mutta seuraillut hintakehitystä lähinnä vanhoista uutisista. Kyse ei ole keskittymisestä isoon kuvaan vaan laiskuudesta✋.
Olisikohan tuosta apua - pulpin päivittyvä hinta dollareina metrisiltä tonneilta - menneet ja futuurit. Hintatieto on pääosin peräisin Fastmarketsin tietokannasta.
Norjalainen trading-talo: NOREXECO is a regulated marketplace (exchange) for pulp & paper futures contracts.
In cooperation with European Commodity Clearing (ECC), KB Tech Ltd, trade repository Regis-TR of Luxembourg and market leading indices provider Fastmarkets FOEX/RISI, NOREXECO offers a complete structure for trading derivatives on an exchange.
UPM seisottaa sellutehtaita Kuusankoskella ja Lauritsalassa. Sivistymättömille tiedoksi, nämä sijaitsevat Kouvolan ja Lappeenrannan kaupungeissa. Vielä sivistymättömämmille, molemmat kaupungit ovat vanhassa Kymen läänissä, eli Kaakkois-Suomessa. Harmillista kovasti muutenkin iskua ottaneelle kaakolle.
Jos haluaisi hyppelehtiä kohinan mukana, mikähän olisi paikka josta seurailla indikatiivisia sellun hintoja semireaaliajassa? Olen viidellä eri vuosikymmenellä sijoittanut sellutehtaisiin, mutta seuraillut hintakehitystä lähinnä vanhoista uutisista. Kyse ei ole keskittymisestä isoon kuvaan vaan laiskuudesta✋.
Muistaakseni Kuusankosken tehdas tekee koivusta sellua. Koivusta iso osa on ollut venäjältä tullutta ja voipi olla, että joutuvat muuttamaan havupuulle raaka-aineen saatavuuden tähden.
Kuusankoskella (Kymi) keitellään sekä havua, että koivua. Kaukaalla on keitelty pelkästään havua terroristien hyökättyä Ukrainaan ja puuntuonnin Mordorista loputtua.
Kymillä ei tulla koivun keittoa lopettamaan niin kauan kuin integraatin paperitehdas käy.
Edit.
Norexecon hintaindeksit ovat alalla vitsi, niitä ei kannata seurata.
Akille: käytännössä ainut tapa saada ajantasainen hinta sellulle on joko maksaa Risille PIX-palvelusta, tai hankkiutua töihin riittävän sisäpiiriin jollekkin kolmesta suuresta. Risi on monopolisoinut sellun hintaseurannan nerokkaasti Pixillä, ja se on tätä nykyä ainut luotettava indeksi sellun hinnalle.
Leunan jalostamon positiivinen liikevoitto vasta 2027 ja 14% sijoitetun pääoman tuotto pidemmällä aikavälillä alitti vähän odotuksia. Osinkoja UPM jakaisi 7,5e-9,5e vuosina 24-28. Omien ostot myös puheissa kovastikkin.
Kurssi otti eilen iltapäivästä muutaman pinnan dropin.
Koitin kaivaa materiaalista esiin tuota vuosien 2024–28 osingonjakoa ja omien ostoa, mutta en pikaisella haulla tai selauksella onnistunut löytämään. Onko jossain jotain mustaa valkoisella?
Leunan jalostamon positiivinen liikevoitto vasta 2027 ja 14% sijoitetun pääoman tuotto pidemmällä aikavälillä alitti vähän odotuksia. Osinkoja UPM jakaisi 7,5e-9,5e vuosina 24-28. Omien ostot myös puheissa kovastikkin.
Kurssi otti eilen iltapäivästä muutaman pinnan dropin.
Leuna on kieltämättä taivas tai helvetti. Jos teknologia toimii sekä mylly saadaan kaupallisesti kannattavaksi, niin on olettavaa, että myllystä opitaan. Toiminnan pystyy skaalamaan eli seuraava on isompi ja tehokkaampi. Myllyn rakentaminen vaatii miljardin ja vuosien ylösajon eli alalletulo on todella vaikeaa. Jos tämä saadaan toimimaan, niin UPM on vuosien etumatka kilpailijoihin.
Toisella vuosipuoliskolla UPM:n tulos on parantunut, mutta aiemmin arvioitua vähemmän. Vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi kolmannella neljänneksellä 32 prosentilla 291 miljoonaan euroon vuoden 2023 kolmannen neljänneksestä ja 17 prosentilla vuoden ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana edellisvuoteen verrattuna
UPM:n vertailukelpoinen liiketulos oli Q3 291 miljoonaa euroa ja liikevaihto 2 521 miljoonaa euroa.
Anaalit odottivat vertailukelpoiseksi liiketulokseksi 360 M€ ja liikevaihdoksi 2,7Mrd€.
Yhtiön johto ohjeistaa vertailukelpoisen liikevoiton olevan kuluvan vuoden neljännellä neljänneksellä samaa tasoa kuin vuotta aiemmin, jolloin se oli 323 miljoonaa euroa, tai nousevan siitä tasosta. Koko vuoden 2024 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan näin ollen olevan samaa tasoa tai nousevan vuodesta 2023.
Aiemmat näkymät vuodelle 2024 viitteeksi:
UPM:n koko vuoden 2024 vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan nousevan vuodesta 2023
Jos mie selvisin hengissä Lauritsalan yläasteesta, selviän hengissä tästä tuloskaudestakin.
Minullakin oli Aikoinaan Umppia, mutta myin ne talonrakennus projektin vuoksi pienellä voitolla pois vuonna 2013 Silloin tuli myytyä myös esimerkiksi Kesko ja Orion. Sittemmin niiden tilalle salkkuun on ilmestynyt ulkomaisia isompia verrokkiyhtiöitä. Nykyään minulla on metsäsektorilta vain siivu Storaa ja se saa toistaiseksi levätä salkussani.
Upm on hyvin hoidettu yhtiö, jolla on hyvät eväät menestyä tulevaisuudessa. Lyhyellä aikavälillä vastatuulta yleisestä markkinan taantumasta ja itärajan sulkemisesta aiheutuneesta raaka-aineen hintojen noususta.
