Tein pientä UPM selvittelyä. Mitä syvemmälle tonkii, sitä enemmän kiinnostaa. Kun en saa tästä palkkaa, en jaksa tyylitellä eli lähinnä jotain hajahuomioita ranskalaisilla viivoilla. Miksi tän teen on epäselvää itselle, -EV koska oon yhä ostolaidalla:
- kurssi 12,62. Oma pääoma per osake 14,12e. PE 12.68. (tiedot KL, juokseva 12kk)
- Näkymät vakaat, juokseva tulee yhä vähän kohentumaan koska viimeisen vuoden aikana tuloskunto parantunut. PE lähestyy vuoden lupussa imo 10-11 - jos siis kurssi ei muuttuisi.
- Näkymät eivät ehkä aivan täyttymässä, oletan ylittyvän. Sellu on iso osa liikevoittoa ja sen hintakehitys oli yhä q2 kohoavaa vaikka varoiteltiin muuta. EU paperi taas ennustettiin kohoavaa tulosta (kustannussäästöjen takia) ja jos tämä toteutuu on mainiota koska tekee suurimman siivun liikevaihdosta -> vipuvaikutus tulokseen suuri.
- tarkistin juuri työehtosopimukset. Aikaisintaan 2016 alussa voi tulla korotuksia, jotka yltävät edes inflaatiovauhtiin.
- firma saattaa nousta balancen listan sijalle 1 pian, en tiedä paljonko vaikuttaa, nyt on sijalla 2 (käytetty kesäkuun vertailussa yli 13e hintaa)
- kurssi noussut vuoden alusta 2%, imo äärimmäisen vähän vs. tuloskunnon parantuminen. Indeksi on noussut samaan aikaan 6%.
- 2013 velloneet huhut EU-paperin yritysjärjestelyistä ovat hiljenneet. Tämä ehkä selittää kurssin sahaamista 12-13 tasolla. Se ei tarkoita, etteikö yritysjärjestely voisi tapahtua ja jos tapahtuisi -> EV joulu.
- (länsimaiden) paperi toki auringonlaskun ala. Oleellista kuitenkin, että laskun kulmakerroin nyt vain 2% vuodessa joka tarkoittaa sitä, että kapasiteettia voidaan ajaa alas aika hallitusti...varsinkin UPM taseella.
- firmalla hyvä johto, imo.
- osinko 0,60e eli 5%, enempäänkin toki olisi varaa mutta hyvä kun myös investoivat, imo.
- optioita kehittää kierrätettävää kamaa kuten paljon puhuttu mäntyöljy. Imo puu ei metsiin mätäne tulevaisuudessa, ihmisiä tulee koko ajan lisää, uusiutuvat luonnonvarat ei kasva puussa...eiku. Imo toi on ihan saman tason megatrendi kuin se, että paperi vääjäämättä vähenee.
- taala on viime kuukausina vähän vahvistunut. Trendin luulisi jatkuvan nyt kun EKP on laittanut painokoneet päälle, FED päinvastoin.
Riskejä, imo:
- 2016 paperiliitto varmasti ulosmittaa isolla kädellä. Tavallaan on aihettakin, alalla on nyt varaa palkankorotuksiin, taas.
- paperin hiipumista on vaikea mallintaa. esim. sanomalehdet voi loppua yllättävän nopeasti kun kriittinen massa poistuu ja jakelukulut menee kriittisen rajan yli. Tai sitten ei. -> jos paperitehtaita joudutaan jossain vaiheessa sulkemaan taas paniikissa, taseen alaskirjaukset taas vaarana.
- jos kultakaivos-vesivoimaa aletaan windfall tyyppisesti taas rahapulassa verottaa, toki ikävää
-sellun markkinatilanne varmaankin jossain vaiheessa heikkenee, ei tosin vielä näy, yhä nousee.
- UPM omistaa Pohjolan Voiman kautta 30% TVO3...tässä Mustan Joutsenen riski (ei valmistu koskaan/AREVA voittaa oikeusjutut tms). Koska muut riskit imo maltillisia, ainakin tällä kurssitasolla, niin imo tämä on suurin nega UPM osakkeelle tällä hetkellä. Paskan myivät.
En ole sijoitusneuvoja mutta itse ostan. Tarkoittaa siis, että salkusta jo noin 40% tätä ja lisääntyy, lähipäivinä. Jos jotain neuvoisin niin ennen 5.8. osaria ainakin itse lisään. En anna mitään targetteja mutta imo tämän hetken spekseillä tämä on halpa (korkotaso ja lisääntyvä EKP elvytys huomioiden) alle 15e hinnalla, hinnakas alkaisi olla jos kurssi alkaa kakkosella. 2016 asti on imo firmalla kultainen hetki iskeä: sellu ylhäällä, palkat ei nouse, korot alhaalla. Jossain vaiheessa sellun kysyntä ja tarjonta kohtaa, paperiliitto ulosmittaa ja korot nousee. Mutta ei vielä.
