Lehdon vuosi näyttää etenevän totutusti, eli siten että negarin pelko leijuu ilmassa. Kustannusten nousu on toki tekijä joka vaikuttaa ymmärrettävästi negatiivisesti yhtiöstä riippumatta.
Lehdon vuosi näyttää etenevän totutusti, eli siten että negarin pelko leijuu ilmassa. Kustannusten nousu on toki tekijä joka vaikuttaa ymmärrettävästi negatiivisesti yhtiöstä riippumatta.
Kustannusten nousu ei ehdi välttämättä vaikuttamaan vielä tähän neljännekseen, mutta seuraava on jännä. Ja tämä koskee siis kaikkia rakennusyhtiöitä samalla tavoin.
Eräästä sattumuksesta johtuen olen seurannut yhden Lehdon kohteen myyntiä. Työpajankatu 6, näyttäisi kuin siellä olisi hintoja nostettu ja viimeisessä yksiössä ollaan 10k/m2. Väitän, että tuo on elementtikylppäriyksiöstä kovin missään ja milloinkaan ilman tonttia maksettu hinta kun joku siihen kuitenkin kohta tarttuu.
Tämän tarinan opetus oli, että vaikka Lehdosta rakennusliikkeenä en juuri tykkää, niin tuon kustannusten nousun ne saavat grynderinä siirrettyä helpoimmin hintoihin muillerakentajiin verrattuna.
Tämän tarinan opetus oli, että vaikka Lehdosta rakennusliikkeenä en juuri tykkää, niin tuon kustannusten nousun ne saavat grynderinä siirrettyä helpoimmin hintoihin muillerakentajiin verrattuna.
Jos olisi näin, miksi odottaa kustannusten nousua, eikö hinnat kannattaisi pitää aina niin tapissa kuin vaan voi? Eihän rakentamisen kustannuksilla ole paljonkaan mitään tekemistä sen kanssa, paljonko ihmiset ovat milloinkin halukkaita asunnosta maksamaan, tai mitä he voivat siitä maksaa.
Tämän tarinan opetus oli, että vaikka Lehdosta rakennusliikkeenä en juuri tykkää, niin tuon kustannusten nousun ne saavat grynderinä siirrettyä helpoimmin hintoihin muillerakentajiin verrattuna.
Jos olisi näin, miksi odottaa kustannusten nousua, eikö hinnat kannattaisi pitää aina niin tapissa kuin vaan voi? Eihän rakentamisen kustannuksilla ole paljonkaan mitään tekemistä sen kanssa, paljonko ihmiset ovat milloinkin halukkaita asunnosta maksamaan, tai mitä he voivat siitä maksaa.
Noh, et sä voi niitä aina pitää ns. "tapissa", mitä ikinä se sitten tarkoittaakaan. Jos joku muu tekee merkittävästi halvemmalla niin taitaa jäädä tapissa olevat kämpät myymättä. Vai mitä haet tässä? Jos kaikilla nousee kustannukset merkittävästi, niin toki kaikilla nousee myös asunnon hinta. Markkinatalous varmaan toimii tälläkin alalla.
Tämän tarinan opetus oli, että vaikka Lehdosta rakennusliikkeenä en juuri tykkää, niin tuon kustannusten nousun ne saavat grynderinä siirrettyä helpoimmin hintoihin muillerakentajiin verrattuna.
Jos olisi näin, miksi odottaa kustannusten nousua, eikö hinnat kannattaisi pitää aina niin tapissa kuin vaan voi? Eihän rakentamisen kustannuksilla ole paljonkaan mitään tekemistä sen kanssa, paljonko ihmiset ovat milloinkin halukkaita asunnosta maksamaan, tai mitä he voivat siitä maksaa.
Olet ihan oikeassa. Mutta niin olen minäkin. Kustannukset saa siis siirrettyä hintoihin, mutta on sitten todellakin vielä eri asia meneekö ne kämpät kaupaksi. Nyt kun pk-seudulla on työvoimapulaa, niin ainakin näyttää hyvältä. Jos tuota katsoin oikein, niin siinäkin Kalasatamassa on enää yksi jäljellä.
Ja tämä ei siis ollut ennustus, että asuntojen hinnat saavat vapaasti nousta vaan tarkoitin tässä kohti, että tilanne on parempi niille joiden lopputuotetta ei ole vielä hinnoiteltu. Aina ja kaikissa markkinatilanteissa hinta on tietenkin se maksimi mitä markkinoilta saa, eikä tuotantokustannuksilla ole sen kanssa paljoa tekemistä.
"Heikentyneen näkymän taustalla ovat erityisesti joidenkin toimitilahankkeiden tappiollisuus ja viiveet niiden toteutuksessa, kohonneet materiaalikustannukset ja heikko rakennusmateriaalien saatavuus, sekä viiveet uusien rakennushankkeiden käynnistymisessä."
Erityisesti nämä, sitten muut syyt mitä ei mainita?
Inderes ehtikin jo hyppäämään vähennä-puolelle ja kuittaamaan siten kurssilaskun kotiin.
Lehdon negari herättää aina tunteita vaikkei salkusta löydykään. Tuntuu että maailmassa on kuitenkin kaikki lopulta normaalisti kaiken afrikantähtimeiningin keskellä.
Inderesillä Lehdon liikevaihtoennuste 2021-23 pyörii 500-550 M€ haarukassa. Lehdon omat pitkän aikavälin tavoitteet ovat kovat liikevaihto +10-20% per vuosi ja liikevoitto keskimäärin 10%. Jos liikevaihdoksi otetaan alalaita 500 M€ eikä sille odoteta kasvua ja napataan liikevoittotavoitteestakin puolet pois (5%), nettotulos voisi olla 16-21 M€ rangessa, jonka alalaidalla laskien EPS n. 0,18€. Nykykurssilla ~1,35€ eteenpäin katsova P/E olisi luokkaa 7,5. Jos tulee pari positiivista kvartaalia putkeen, hyvää käänne-momentumia voi hyvinkin seurata. Ollaan siis maltillisen nipun kanssa longina rakennusalan jäähtyvästä syklistä huolimatta.
Nämä tämän vuoden tammikuussa pohtimani speksit mielessä ainakin omat paperikädet pettivät kurssin lähestyessä 2€ tasoa keväällä jonkun aikaa ennen Q1 julkaisua. Eipä tosin ollut silloin itselläni minkäänlaista teesiä loppuvuoden materiaalikustannusten nousun tms. varsinaisen liiketoiminnan haasteiden suhteen. Katselen, jos hyppäisi takaisin kyytiin mikäli mcap laskee 80M tienoille.
Millaisia ajatuksia teillä on tällä hetkellä Lehdosta?
Markkinan jäähtyvä sykli ja kustannusinflaatio eivät ole käänteen tukena. Markkina-arvo on painunut jo alle 70M€. Suurimpien omistajien listalla ei ole 1kk aikana tapahtunut merkittävää muutosta, pl. entisen hpj. Pertti Huuskosen osakemyynnit eli osakepotin puolitus näin alhaisella historiallisella valuaatiolla. Itse olen alalla ja selkeästi usko Lehdon käänteeseen on sijoittajien näkökulmasta erittäin matala, ainakin nopeaan sellaiseen. Hinnoitellaanko tässä sitä, että Lehto joutuu vielä tekemään suunnattuja anteja tai muita vahvistaakseen tasetta ja vauhdittaakseen muutosta. Tehdastuotannon, esivalmistuksen ja modulaarisuuden pitäisi ainakin periaatetasolla olla fiksuja ideoita, mutta liiketoiminnan kannattavuus pysyy edelleen heikkona. Jos miettii pitkällä tähtäimellä, niin alkaa hinta jo houkuttamaan, mutta käännettä saanee odottaa pitkään ja tähänkin liittyy epävarmuutta. Lyhyellä tähtäimellä on vaikea nähdä nopeita draivereita ylöspäin. Toki jo muutama positiivinen kvartaali ja usko käänteeseen voi tehdä osakekurssille hyvää.
Suurin miinusmerkki salkussa ylivoimaisesti. Mutta silti mukana, juuri tuon takia että valuaatio on noin matala ja mukana on edelleen pääomistaja (joka nykyarvolla varmaan voisi lunastaa jo koko roskan pois jos saisi).
Potentiaalia on mutta Q3 oli aivan hirveä ja söi ikävästi myös kassaa käänteen toteuttamiselta, sen takia ei vielä tällä valuaatiolla ole tullut lisättyä (euromääräisesti) huvennutta positiota. Jos veromyyntien kautta putoaa kuukauden aikana 50M-60M marketcapiin niin sitten otan varmaan lisäpositiota.
Jäätävä riskilappu, jossa toistaiseksi ovat toteutuneet pelkät riskit ja mahdollisuudet ovat jääneet nollaan. Mutta jos saavat tuloksen veivattua plussalle niin vipuvartta arvostukseen löytyy (hetkellisesti Indereskin oli välissä Lisää-suosituksella ennen Q3 tulosvaroitusta tavoitehintana 1,30). Ja ilman uutisia yhdessä välissä nousi tänä vuonna ~1,25-tasolta yli kahteen euroon.
Mutta silti mukana, juuri tuon takia että valuaatio on noin matala
Mitä tarkoitat matalalla valuaatiolla? Tunnusluvuilla mielestäni rakennusliikkeeksi kallis. Joku p/b voi näyttää alhaiselta, mutta niissä ainakin ennen takana voi olla hyvin vaihtelevaa omaisuutta. Käytännössä arvo on henkilöstössä ja kun se katoaa, niin jäljelle jää karrikoituna pari vanhaa piikkauskonetta.
Jos jonkun uskonnon vuoksi tätä lappua haluaa, niin mukaan ehtii halvemmalla, kun rahoituskierroksia on melko varmasti tulossa.
Jäätävä riskilappu, jossa toistaiseksi ovat toteutuneet pelkät riskit ja mahdollisuudet ovat jääneet nollaan.
Samoin, ainakin viimeisten 10 vuoden periodilla. Kurkkasin tätä thredia ihan uteliaisuudesta, vaikka Lehtoa ei ole perheen salkuissa pariin vuoteen ollutkaan. Aika tutun näköistä tarinaa edelleenkin.
Itse ärsyynnyin aikanaan sen verran, että löin koko satsin laitaan kerralla kun kahdella peräkkäisellä kvartaalilla tuli kaksi vai kolme negaria. En välttämättä paina myyntinappia yhden negarin jälkeen sitten kun Musta Pekka on jo jäänyt käteen ja ikiholdarinahan minä olen yksi viimeisistä jotka sen huomaavat.
Oma Lehdosta luopuminen jäi mieleen traumaattisena kokemuksena muutamien negarien julkistamistavan vuoksi. Ensin kohottelin kulmakarvojani miettien kuinka pitkälle FiVa antaa venyttää tulosvaroitusta kun negari tuli suunnilleen 45 minuuttia ennen osavuosikatsausta. Aika tiukasti on laskettu kvartaalin tunnuslukuja läpi yön, jos tulosvaroituksen aihe todellakin tuli johdon tietoon vasta alle tunti ennen tulosjulkistustilaisuuden alkamista? Muutamaa kuukautta myöhemmin perjantaina illalla pörssin sulkemisen jälkeen tai suunnilleen sulkemisen aikoihin tullut negari kaatoi minun kuppini nurin.
Minulle on ihan yksi lysti eikö johto tiedä mitä yrityksessä tapahtuu vai infoaako se tietämistään ongelmista selektiivisesti taktikoiden. En voi hyväksyä kumpaakaan, joten laput laitaan ja onnea jatkoon mutta muiden rahoilla.
Mutta silti mukana, juuri tuon takia että valuaatio on noin matala
Mitä tarkoitat matalalla valuaatiolla? Tunnusluvuilla mielestäni rakennusliikkeeksi kallis. Joku p/b voi näyttää alhaiselta, mutta niissä ainakin ennen takana voi olla hyvin vaihtelevaa omaisuutta. Käytännössä arvo on henkilöstössä ja kun se katoaa, niin jäljelle jää karrikoituna pari vanhaa piikkauskonetta.
Jos jonkun uskonnon vuoksi tätä lappua haluaa, niin mukaan ehtii halvemmalla, kun rahoituskierroksia on melko varmasti tulossa.
P/S ehkä eniten kuvaa, ja joltain osin se EBIT-% mitä firma on historiassa osannut tehdä ennen harhamatkoja. Rahaa on myös edelleen kohtuullisesti kassassa, mutta Q3 tahtiin ei ole varaa polttaa.
Inderesinkin ennuste antaa 2023 ennusteella (nämä ovat menneet toki historiassa kautta linjan puihin) nykykurssille P/E-luvuksi 5,4.
Inderesinkin ennuste antaa 2023 ennusteella (nämä ovat menneet toki historiassa kautta linjan puihin) nykykurssille P/E-luvuksi 5,4.
Pitää olla kyllä melkoinen meedio, että näkee ensinnäkin yhden vuoden yli ja sitten tuommoisen hyppäyksen tappiollisesta firmasta pörssin pienimpiin pe-lukuihin. Inderesille syvä kumarrus jos tuommoinen ihme tapahtuu.
P/S ehkä eniten kuvaa, ja joltain osin se EBIT-% mitä firma on historiassa osannut tehdä ennen harhamatkoja. Rahaa on myös edelleen kohtuullisesti kassassa, mutta Q3 tahtiin ei ole varaa polttaa.
Luulisin että huippuvuosien EBITissä on jonkin verran ilmaa, sillä tätä seurasi melkoiset tappiot kun nuo projektit sitten menivät maaliin ja kassavirrassa tuo runsas EBIT ei näkynyt samalla tavalla. Eli tarkkana saa olla mitä lukuja seuraa.
Inderesinkin ennuste antaa 2023 ennusteella (nämä ovat menneet toki historiassa kautta linjan puihin) nykykurssille P/E-luvuksi 5,4.
Pitää olla kyllä melkoinen meedio, että näkee ensinnäkin yhden vuoden yli ja sitten tuommoisen hyppäyksen tappiollisesta firmasta pörssin pienimpiin pe-lukuihin. Inderesille syvä kumarrus jos tuommoinen ihme tapahtuu.
Tämä ei olisi mikään ihme, vaan tavanomainen pörssitapahtuma. Tappiollisen yhtiön markkina-arvo menee usein matalaksi suhteessa liikevaihtoon. Joten pienelläkin liikevoittoprosentilla tulee alhainen P/E. Jos yhtiö kääntyy voitolliseksi, yleensä sitten kyllä kertoimetkin nousevat eli pörssikurssi nousee. Joten heplo peli, pitää vain kääntyä voitolliseksi. Kääntyykö Lehto sellaiseksi, en tiedä. Tilauskannassa voi olla sisällä kiinteään hintaan tehtyjä sopimuksia, joiden laskettuisiin katteisiin esim. puutavaran raju hinnannousu puree ikävästi.
Muutamaa kuukautta myöhemmin perjantaina illalla pörssin sulkemisen jälkeen tai suunnilleen sulkemisen aikoihin tullut negari kaatoi minun kuppini nurin.
Eiks tää oo reiluin tapa antaa tulosvaroitus? Annetaan maksimiaika ihmisille pohtia mikä on efekti ennen kaupankäynnin aukeamista, eli poistetaan reaktiokilpailu mahdollisimman suurin osin.
Jos jonkun uskonnon vuoksi tätä lappua haluaa, niin mukaan ehtii halvemmalla, kun rahoituskierroksia on melko varmasti tulossa.
Tämä oli niin vahva ostosuositus, että otin eilen pari läppäerää Lehtoa @0,738 keskihinnalla.
Jos myisi tänään, eikä koskaan enää koskisi, voisi pullistella olevansa Lehdoista voitolla, toisin kuin useimmat muut😎.
P/S 0,12 pienen lestadiolaisarvan näin järjellisenä betsinä. Ihan pelkällä kilppari-indikaattorilla en ottanut, vaan silmäilin osarin ja huomasin Hannu Lehdon marraskuisen 50K lisäyksen. Summa pääomistajalle toki mitätön, mutta ei lessut käsittääkseni heitä läpällä pientäkään hyvää rahaa huonon perään.
Jos myisi tänään, eikä koskaan enää koskisi, voisi pullistella olevansa Lehdoista voitolla, toisin kuin useimmat muut😎.
Hahaa! Täällä yksi Lehdolla tienannut. Ostot 1,49 euroa (6.11.2019) ja 1,616 euroa (7.11.2019) ja myynnit 2,33 euroa (30.12.2019) ja 2,23 euroa (8. tammikuu 2020).
Lähes 35% voitto muutaman kuukauden sijoitukselle (en jaksa laskea vuosituottoa).
Tämä oli hyvin spekulatiivinen retki. Pitkäaikaiseksi sijoittajaksi minusta ei ole rakennusfirmoihin. 1.11.2019 Lehto antoi negarin. Ostin dippiin, kun markkina reagoi mielestäni vähän liikaa. 7.11.2019 Lehto imoitti että YT:t oli saatu päätökseen. Yksi riski poistui, ja tästä toinen ostosignaali. Joulukuun lopussa kurssi oli mielestäni raketoinut liikaa ja myin osan pois, loput tammikuussa kun käyrä lähti alas.
Kerrankin meni suunnitelman mukaan.
Vielä en uskalla lähteä vastaavaan keikkaan. Liikaa riskejä joihin osaan Lehto ei edes voi vaikuttaa (mm. inflaaatio ja tuleva korkotaso).
Otin tammiralli taas mielessä Lehtoa. Ensimmäinen sijoitus negarien alkuaikoina tipahti heikkoihin jäihin, seuraavasta balsamia haavoihin.
Nyt uutisvirta toimitiloista saanee olla myymättä 2022 alkuun. Tosin olen kyllä nopea takinkääntäjä.
Uusi toimitusjohtaja myllännyt ylintä johtoa, kokemusta ja realismia? Kustannuslaskenta hanskassa? TJ Juuso Hietasen sanomaa (vapaasti ulkomuistista): "Vuosi 2022 on jo sylissä, nyt tehdään vuotta 2023"
Hippos-hanke; oma pääoma kasassa, hanke linjattiin takaisin valtakunnalliseksi hankkeeksi. Ensimmäinen rakennuslupa myönnetty. Kustannusarvio (riisuttu, toistaiseksi) noussut kevään 150 --> nykyiseen 170 miljoonaan euroon, kohonneita materiaalikustannuksia saatu uitettua sisään? Toivoa ainakin voi, en pääse sisäpiiriin. Jos ei muuta kostu, saa välillä lukea Keski-Suomen asioita 3 €/vrk
Muut suuremmat toimitilahankkeet, mm. Vantaan Kivistö ja Tikkurila.
Olen itsekin lukenut saman että 2022 on tosiaan jo "ohi" ja keskittyminen vuonna 2023.
YIT:ltä ainakin tullut pari nimeä vahvistamaan firmaa elokuussa poistuneiden tilalle:
16.12.2021
Tero Karislahti, 39, on nimitetty Lehdon Asunnot-palvelualueen johtajaksi sekä konsernin johtoryhmän jäseneksi 10.6.2022 alkaen. Karislahti on koulutukseltaan diplomi-insinööri ja hänellä on 18 vuoden työkokemus rakennuskonserni YIT:n palveluksessa erilaisista vastuista. Vuodesta 2015 lähtien Karislahti on työskennellyt asuntorakentamisen johtotehtävissä, muun muassa aluejohtajana.
12.8.2021
Toimitilat-palvelualueen johtaja Jaakko Heikkilä jää pois konsernin johtoryhmästä ja yhtiön palveluksesta vuoden 2021 lopulla. Vuoden 2022 alusta palvelualueen johtajana aloittaa kokenut rakennusalan toimija Matti Koskela.
Muut isommat vaihdokset sitten CCO 9/2020 ja loput 2015-2019.
Olen itse ottanut syksyn mittaan Lehtoa sisään ja tammirallia ajatellen lisään tarpeen tullen tässä vuoden lopulla.
Eli Hippokselle (jota rakennuttamassa on Lehto) pari miljoonaa euroa julkista tukea. Kaipa tämä pieni positiivinen uutinen on välillisesti myös Lehdolle jos tuo nyt etenee, olettaen ettei tästäkin tule turskaa. Toki Lehdon tappioiden mittakaavassa melkoisen pieni.
Mutta silti mukana, juuri tuon takia että valuaatio on noin matala
Mitä tarkoitat matalalla valuaatiolla? Tunnusluvuilla mielestäni rakennusliikkeeksi kallis. Joku p/b voi näyttää alhaiselta, mutta niissä ainakin ennen takana voi olla hyvin vaihtelevaa omaisuutta. Käytännössä arvo on henkilöstössä ja kun se katoaa, niin jäljelle jää karrikoituna pari vanhaa piikkauskonetta.
Jos jonkun uskonnon vuoksi tätä lappua haluaa, niin mukaan ehtii halvemmalla, kun rahoituskierroksia on melko varmasti tulossa.
Halvemmalla kuin 9.12. 0,771 sai vielä parina seuravana päivänä. Mie otin @0,733-0,741
Tänään 0,915. Pohdin myymistä, mutta toisaalta olisi hilpeää pitää mahdollista käänneyhtiötä lokaalista pörssikurssipohjasta, jonka Kilppari maalasi varmaksi "mukaan ehtii halvemmalla". Toisaalta olisi hilpeää ottaa kilpparisuosituksella viisi kiloa varmaa. Taidan ajatkaa living dangerously. Eli annan Kilpparille vielä mahdollisuuden muistuttaa Ovaron lisäksi myös Lehdosta.
"Lehdon vuoden 2021 tilinpäätöksen laatiminen on vielä kesken, mutta tilintarkastamattomien laskelmien mukaan vuoden 2021 liikevaihto laski edellisvuodesta noin 20 % noin 435 miljoonaan euroon ja liiketappio jatkuvista toiminnoista oli noin -24 miljoonaa euroa."
Inderes odotti 8,5me liiketappiota, joten yli mentiin aika reippaastikkin. Asuntoja lukuunottamatta segmentit eivät näytä oikeen pääsevän ongelmistaan. Tuleva ohjeistuskaan tuskin mairittelee. Selvitäänköhän ilman uutta antia?
Kyllä Kilppari oli taas kerran oikeassa, kun tiesi, että Lehtoa saa myöhemmin halvemmalla kuin esimekiksi mie ostin. En uskonut, ja laput edelleen sylissä, vaikka olisi ollut monta kuukautta aikaa irrottaa hyvällä tilillä. Miksi en myynyt näitä 4.1. täytyy laittaa joko humalan tai huomioimattomuuden piikkiin, se pitkälti oli suunitelma.
Average downia en lähde rakentelemaan, koska nyt osakeanti näyttää hyvin todennäköiseltä. Muutama kuukausi sitten se ei miun (toisin kuin Kilppari Iänikuisen) nähdäkseni ollut varmaa. Nyt on aika lähelle varmaa.
Mihin tämä maailma on menossa, eikö lestadiolaisiinkaan voi enää luottaa?
Vaikeaa on, kun vielä siivotaan taseesta sopimuksia, jotka tehty 2017-19 mitä todennäköisimmin mataliin ja kiinteisiin hintoihin tarjouskilpailun voittamiseksi. Jotain on silti firman kulttuurissa muuttunut, kun negatiivisia ennakkotietoja annetaan jo 3 viikkoa ennen tilinpäätöstiedotetta. Vanha Lehto olisi luultavasti laittanut tämän ulos tp-tiedotetta edeltävänä perjantaina pörssin sulkeuduttua. Tästä pisteet uudelle tj:lle.
Omasta mielestäni hyvä idea heittää huonot uutiset ilmoille saman tien kun uudet henkilöt ovat aloittaneet.
Nyt pöytä on puhdas (tai ainakin puhtaampi), mutta vaikea lähteä arvailemaan paljonko noita tappiollisia urakoita on mahdollisesti vielä projektikannassa.
Saattaa nimittäin olla, että kun siellä vauhtiin päästään niin lisää alaskirjauksia tulee urakoista.
Pääsin omaksi onnekseni irti Lehdosta viime viikon alun markkinarytinässä, vaikka aluksi kiroilinkin paniikkimyyntejäni.
Mitähän muita mahdollisuuksia olisi rahoitusaseman parantamiseksi kuin osakeanti? Tällä hetkellä se tuntuu varsin todennäköiseltä vaihtoehdolta
