Kun seuraa kommentteja Lehdosta muilla foorumeilla, törmää sanontoihin "täyttä kuraa", "paska osuu tuulettimeen", konkurssista puhumattakaan.
Kyllä ymmärrän että vihaisia ollaan, viritetty mopo kulki vain liian lujaa ja ajotaito yliarvioitiin. Mutta eikö kukaan näe muuta kuin mustaa, vaikka harmaata vuodelle 2020? Korjausrakentamisesta päätetty luopua (2 ennalta sovittua projektia vielä tehtävä, kai jotain opittu?), Q2 lopussa rakenteilla 1994 asuntoa, samoin tilauskanta 752,5 miljoonaa euroa joka kasvoi kaikilla palvelualoilla. Ei kaikki voi olla marginaalisen pienillä katteilla tai tappiolla.
Anti voi tulla mutta OP:n analyysin (5.11.) mukaan tase kestää käyttöpääoman kevenemisen ansiosta kun gryndiasuntotuotantoa valmistuu vuoden lopulla. Manitsee kylläkin että liikkumavaraa on vähän.
Kaikilla rakennusliikkeillä tapahtuu virheitä ja on laatuongelmia eli rapatessa roiskuu, tuntuu että Lehto on nostettu näissä tikun nokkaan. Ja virheitä vähennetään toistoilla (Lehdon konsepti, mm. Deco, Nero)
Itse näen tilanteen herkullisena tällä kurssitasolla (5.11. 1,52 €), edellyttäen että ongelmat hoidetaan ja palataan siihen minkä Lehto osaa. Rakentaa täytyy jatkossakin ja kyllä tehdasmainen moduulirakentaminen on tulevaisuutta. Torstaina toivoisin tarkempaa karttaa minkä suon läpi tultiin ja mikä on polku edessä. Suunnistaja taustaa kun on...
Suolaa haavoihin. Artikkeli on maksumuurin takana, mutta sisältöä on otsikon jälkeen aika lailla nolla.
"Sisäpiiriä lykästi: ex-liiketoimintajohtaja kohosi tulokuninkaaksi"
"yhtiön entinen liiketoimintajohtaja Asko Myllymäki nousi osakekaupoillaan Pohjanmaan tulokuninkaaksi ja koko maan parhaiten tuloja saaneiden listan neljänneksi. "
Joku sanoo, että lykästi. Joku voisi epäillä, että on myyty ongelmien tultua johtoryhmän tietoon, mutta ennen muille osakkaille kertomista...
Olen miettinyt aina välillä tuota Myllymäen myyntikuviota ja tämmöinen käynyt mielessä:
Olisiko Hannu Lehto ja Asko Myllymäki tehneet jonkun diilin, että H.Lehto saa osan Myllymäen myyntipotista. Koska kyseeseenhän ei olisi tullut että Lehto olisi itse myynyt omistuksistaan noin isoa siivua(miltä olisi näyttänyt markkinalle).
Jos edellä mainittua tai sen kaltaista "viritystä" ei ole ollut, voisi kuvitella että Lehdolla ja Myllymäellä olisi aika hapokkaat välit tällä hetkellä: Ongelmien tultua ilmi toinen myy osuutensa muutamalla kymppimillillä ja toinen jää jumiin omien osakkeidensa kanssa koska toimari, maine, firman kasvot jne jne..
Teoriassa mahdollista, mutta käytännössä asiat ovat edenneet mitä todennäköisemmin rehellisessä hyväuskoisuuden tilassa. Myllymäki oli nähnyt, että on hyvä hetki myydä ja irtaantua yrityksestä, koska oli saatavissa hyvä hinta ja riskit tuloskunnon ylläpitämisestä olivat muuttuneet haastaviksi.
Hannu oli taasen uskonut sitä, mitä liiketoimintajohtajat olivat hänelle raportoineet. Valitettavasti yrityksen kasvu ja ylisuuri itseluottamus ovat kostautuneet ja kasvua oli haettu kestämättömillä tavoilla ja nyt riskit sitten realisoituvat.
Kovan kasvun aikana oli mahdollista peittää yksittäisiä epäonnistumisia, mutta kasvun päättyessä se ei enää ollut mahdollista. Vahingollisinta on ollut kasvuun pakottaminen rajojen tullessa vastaan. Kasvun hakeminen väkisin markkinasta, jossa markkinakasvu on loppunut, tarkoittaa huonompien töiden haalimista kannattavuuden kustannuksella.
Ei tässä mitään salaliittoja ole tapahtunut. Juostu vain liian kovaa ja jalat irronneet maasta
Ei kaikki voi olla marginaalisen pienillä katteilla tai tappiolla.
Mikseivät voisi olla?
Rakennusala vaikuttaisi toimivan kuitenkin pääasiassa pienillä katteilla. Vain Lehdon aiempi 10% tuntui olevan täysin poikkeuksellinen tulostaso verrokkeihin nähden, mutta nykyinen tulosvaroitusputki ei maalaa hyvää kuvaa konsernissa olevasta talousosaamisesta, vaan enemmänkin lukuja on heitelty yltiöpositiivisilla odotuksilla kaikkiin vaikeuksiin nähden. Onko katelaskelmissa ruuvia kiristetty ollenkaan? Onko tappiollisuuteen johtaneet ongelmat ratkaistu oikeasti? Yksikin iso tappiollinen projekti voi syödä useamman pienen positiivisen katteen.
Ei kaikki voi olla marginaalisen pienillä katteilla tai tappiolla.
Mikseivät voisi olla?
Rakennusala vaikuttaisi toimivan kuitenkin pääasiassa pienillä katteilla. Vain Lehdon aiempi 10% tuntui olevan täysin poikkeuksellinen tulostaso verrokkeihin nähden, mutta nykyinen tulosvaroitusputki ei maalaa hyvää kuvaa konsernissa olevasta talousosaamisesta, vaan enemmänkin lukuja on heitelty yltiöpositiivisilla odotuksilla kaikkiin vaikeuksiin nähden. Onko katelaskelmissa ruuvia kiristetty ollenkaan? Onko tappiollisuuteen johtaneet ongelmat ratkaistu oikeasti? Yksikin iso tappiollinen projekti voi syödä useamman pienen positiivisen katteen.
Ostan tuo, sanoihan Hannu Lehtokin että rakentaminen on pienikatteista toimintaa. Mutta tarkoitin ettei koko tilauskanta voi olla kuralla, viivan alle jäävä luku olisi tai pitäisi olla vihreällä. Arvopaperin haastattelussa Hannu kertoi että kovan kasvun aikaan mentiin takki auki ja uutta väkeä lappasi ovesta sisään ja aikaa "talon tavoille" opettamiseen ei ollut.
Virheistä opitaan ja niitä vähennetään toistamalla asioita eli viittaan Lehdon konseptiin. Tämä vuosi menee tappiolle, mutta odotuksissa on että vuoden 2020 liikevoittomarginaali olisi 3% ja 2021 5% (OP), Toki liikevaihto supistuu rakentamisen jäähtymisen takia, mutta jo näilläkin luvuilla osake on edullinen. Mahdollinen anti tai laina tietty syö miestä (omistajaa), se selvinnee ehkä jo huomenna (7/11) torstaiaamuna. 10% katteeseen jos vielä pääsevät, niin..... no, päiväuni
”Olemme pystyneet kääntämään jo laivaa oikeaan suuntaan. Nyt loppusuoralla olevien tappiollisten projektien jälkeen meillä ei ole näköpiirissä uusia pettymyksiä tuottavia projekteja”, Lehto sanoo.
Hänen mukaansa määrätietoinen työ projektien valmisteluvaiheen ja toteutusvaiheen kehittämiseksi alkaa kantaa hedelmää ja meneillään olevien projektien katetasot näyttävät vakiintuvan terveelle tasolle.
Kehittäminen näkyy Lehdon mukaan laadussa; yhtiö on tehnyt syksyn aikana useita nollavirheluovutuksia.
Ote liiketoimintakatsauksesta tänään. Minulla oli kolme tasapäistä nappia tälle päivälle, myy, pidä ja osta. Nyt jäi jäljelle pidä, perusteluina lähinnä liiketappion suuruus joka oli pettymys mutta taas tase kevenee Q4 eikä omistajan taskulle näillä näkymin ole tarvetta. Ja Hannun vakuuttelut yllä; vaikka luotto johtoon on pientä mutta tuskin valehtelee. Tuttavani sanoin: "Pkele hyvää henkilönkuntaa on vaikea saada" eli ollut talouspuolen ja urakkalaskennan vietävissä. Tämä minun mutu...
Laivan kääntymistä odottaessa seuraaville vuosille. No, päiväkauppaa voi aina tehdä jos vain volaa on. Oliko se tiistai kun ensin lähes +6% ja iltaan -3%
Ote liiketoimintakatsauksesta tänään. Minulla oli kolme tasapäistä nappia tälle päivälle, myy, pidä ja osta. Nyt jäi jäljelle pidä, perusteluina lähinnä liiketappion suuruus joka oli pettymys mutta taas tase kevenee Q4 eikä omistajan taskulle näillä näkymin ole tarvetta. Ja Hannun vakuuttelut yllä; vaikka luotto johtoon on pientä mutta tuskin valehtelee. Tuttavani sanoin: "Pkele hyvää henkilönkuntaa on vaikea saada" eli ollut talouspuolen ja urakkalaskennan vietävissä. Tämä minun mutu...
Laivan kääntymistä odottaessa seuraaville vuosille. No, päiväkauppaa voi aina tehdä jos vain volaa on. Oliko se tiistai kun ensin lähes +6% ja iltaan -3%
Kannattaa myös huomioda osuus.
"Hankkeisiin liittyvien toteutusongelmien takia on mahdollista, että Lehdolle syntyy kustannuksia hankkeista vielä vuoden viimeisellä neljänneksellä muun muassa jälkitöiden ja viivästyssakkojen muodossa."
Tappio oli isompi kuin ennusteissa. Pidän aika todennäköisenä, että näistä ongelmaprojekteista sakkoja/korjauksia/muita kuluja vielä tulee viimeiselle neljännekselle. Toki, jos nyt operoidaan terveemmällä, kannattavalla pohjalla, jatkaminen on helpompaa. Muuten aika lailla omiin odotuksiin, sanamuotoineen. Töitä tehdään ilmeisesti sen eteen että toiminta saadaan ruotuun. Itse uudistuotanto asuntorakentaminenhan kuitenkin rullaa eteenpäin. Harmillisesti Lehto ei erittele tulosta: korjausrakentaminen, toimitila, uudistuotanto. Periaatteessa, voisin hypätä kyytiin keväällä, jos näyttää siltä, että puheille alkaa olla katetta. Mieluummin katselen ulkoapäin siihen asti, että kääntään näkee tapahtuneen.
Lehdon päiväswingit alkavat olla omaa luokkansa, kun nyt yli 30% nousussa (toki vielä hieman alempana kuin ennen tulosvaroitusta). Ilman mitään sen suurempaa kuin odotellun huonon neljänneksen tulosjulkistuksen ja pääomistajan haastattelun myötä.
"Olen kuullut ja lukenut useiden mielipiteen siitä, että johto on kusettanut, huijannut tai valehdellut. En tunne yhtäkään merkittävän yrityksen perustajaa, joka ei olisi poikkeuksellisen optimistinen oman yhtiönsä tulevaisuudesta." - Erik #Lehtohttps://t.co/4o0vzwMOBC
"Omistusstrategiaan kirjattiin maltillinen tavoite kasvaa 10–20 prosenttia vuodessa. Yritys lähti kuitenkin kovaan vauhtiin: liikevaihto kasvoi peräti 47 prosenttia vuodessa noin 10 vuoden ajan.
– Oli virhe, että ylitettiin itse asetettu mittari. Kasvu tuntui kivalta. Oltiin euforisessa tilassa, mikä on vaarallista yritykselle. Silloin tulee ylimieliseksi, eikä kuuntele varoittavia ääniä, Lehto tunnustaa."
Yleisesti Hannun Lehdon juttuja lukeneena voisi todeta, että jutussa on poikkeuksellisen vähän hehkutusta kuinka kaikki on nyt hyvin. En tiedä onko se hyvä vai huono merkki.
"Lehdon 2019 tilinpäätöksen laatiminen on vielä kesken, mutta tilintarkastamattomien laskelmien mukaan vuoden 2019 liikevaihto laski edellisvuodesta noin 7,5 % noin 667 miljoonaan euroon ja liiketappio oli noin -42 miljoonaa euroa.
Vuoden viimeisen neljänneksen liikevaihto oli noin 270 miljoonaa euroa ja liiketulos oli nollan tasolla.
7.11.2019 kolmannen vuosineljänneksen liiketoimintakatsauksessa julkistettu näkymä oli:
Lehto arvioi, että konsernin liikevaihto vuonna 2019 on alhaisempi kuin vuonna 2018 (vuoden 2018 liikevaihto 721,5 miljoonaa euroa). Huolimatta siitä, että yhtiö arvio vuoden viimeisen neljänneksen liiketuloksen olevan positiivisen, vuoden toisen puoliskon liiketuloksen arvioidaan jäävän negatiiviseksi kolmannen neljänneksen liiketappion takia (liiketappio tammi-kesäkuu 2019 -27,5 miljoonaa euroa).
Vuoden 2020 näkymät
Lehto arvioi, että vuoden 2020 liikevaihto laskee noin 10% vuodesta 2019, ja että liiketulos on positiivinen."
Onko joku laskenut monesko negari putkeen tämä oli? Täytyy olla ennätys Helsingin pörssissä kuinka mones negari esim kolmen vuoden sisään.
Voi olla virhe, mutta koska kurssi ei juuri reagoinut niin myin omani pois. Tuo negari oli oikeasti aika paha eikä vuodelle 2020 suurta houkutusta anna noin summittainen ohjeistus.
Harkitsen omistajaksi palaamista jos kurssi kyykkää runsaasti tai alkaa tulla positiivisia ongelmia.
Lehto ei ole halpa arpalippu. Yrityksellä on vakavia ongelmia eikä vain muutama huono projekti, joten riskiä on ihan huolella.
Mikäli pystyy saamaan koneen kuntoon ja pääsee tyypilliseen ison rakennusliikkeen ebittiin, niin eps luokkaa 0,25, joten miksi ottaa riskiä näillä osakkeen hinnoilla?
Kyseinen pulju iso työnantaja minulle. Jämpti maksaja, mutta työmaat huonosti hoidettuja, kun vertaan muihin (kilpailijoiden) rakennustyömaihin. Olen ollut parillakymmenellä Lehdon työmaalla muutamalla eri paikkakunnalla (työmaan johto ollut osittain eri) ja kovasti näyttää puuttuvan yleinen siisteys ja rakentamisessa tulee vastaan paljon kalliita yllätyksiä. Myin joku aika sitten Lehdot pois lähes 40% tappiolla kun osingot huomioidaan ja tyydyn ottamaan voitot työpalkkojen muodossa. En tiedä mitä talousohjattu rakentaminen tarkoittaa, sijoittajalle ei ainakaan ilmeisesti mitään positiivista.
Karhulan statistiikka rapsan best piece. Annin (/konkurssin) riski merkittävästi helpottanut - toisaalta q4 projektien tuloutukset aina korkealla, mutta nyt poikkeuksellisen hyvät, mikä osaltaan selittää rahoitusaseman paranemista. NWCn kehitys erittäin hyvä tässä tilanteessa - kertooko vaan projektien tuloutuksista & laskujen lykkäämisestä vuoden alkuun vai onko lehto pidentäny omia maksuaikoja ja/tai lyhentäny asiakkaiden maksuaikoja (jälkimmäinen imo tosi epätodennäköinen). Onko Lehdon bargaining power towards suppliers parantunut, vai onko tätä korttia vaan pelattu aggrommin? Minulla ei näihin ole vastauksia, mutta koen oleellisiksi kysymyksiksi lyhyen aikavälin kassavirtojen kannalta.
Tuo oli tilinpäätöksen presentaatiossa yhden läpykän alimmalla rivillä. Ketään se ei tuntunut kiinnostavan tai ainakaan siitä ei kysytty.
Analyytikot laskevat riskeiksi ylikapasiteetin laskevilla markkinoilla. Tuo OK, mutta leikin ajatuksella että kysyntää on ja tehtaat (5 kpl, 50 000 m2) jauhavat oman tarpeen päälle kunnolla tavaraa ulos vaikka kymmenen pinnan katteella. Kiinteät kulut juoksisi joka tapauksessa. Näen tuon skenaarion rakentamisen jäähtymisen aikana hyvänä kassavirralle ja syklin kääntyessä olisi kone iskussa.
Ampukaa viisaammat tuo alas jos logiikassa on virhe. En jää sitten turhaan miettimään.
Siltä osin kuin Lehdon elementit soveltuvat muille, niin voi onnistua. Mikäli toiminta räätälöity liiaksi vain omiin konsepteihin, niin sitten kuluja syntyy.
Yleisesti elementtiteollisuus on varsin kilpailtua ja hinnat tippuu kysynnän laskiessa varsin nopeasti. Kysyntä on kuitenkin vielä kohtuullisella tasolla ja hintataso on laskenut varsin maltillisesti huipuista.
En edes lähde arvioimaan nykyisen tilauskannan tuottavuutta enkä missään tapauksessa toivo Lehdon konkurssia, joka olisi henkilökohtainen tragedia kaikille asianosaisille.
En myöskään ulosta lappuja automaattisesti yhdestä negarista, mutta Lehdolta niitä tuli sekä liian monta, että muutamat niistä viime vuonna vain hetki ennen tulosjulkistusta tai perjantaina pörssin sulkemisen jälkeen taktikoiden.
Minulle on oikeastaan yksi lysti eikö yrityksen johto ole tilanteen tasalla vai venyttääkö se FiVan toleranssia julkistamismääräysten osalta. Kumpaakaan en voi sietää, joten kaikki Lehdot lähtivät Rouvan salkusta viime vuonna toisen negarin jälkeen kuin hauki peltikatolta.
Lehto on aiemmin kasvavalla liikevaihdolla pysynyt peittämään vuosikorjauskulut helposti. Nyt tilanne kääntyy ja liikevaihdon laskiessa vuosikorjauskulujen prosentuaalinen osuus kasvaa ikävästi. Tämä ottamatta mitenkään kantaa vuosikorjauskulujen suuruuteen suhteessa muihin rakentajiin.
Hannu Lehto on tankannut yli 50 tonnilla. Osakehan on halpaa, JOS asiat menevät edes kohtuullisesti. Lisää kovasti luottamusta, kun Hannu itse uskoo käänteeseen.
Hannu Lehto on tankannut yli 50 tonnilla. Osakehan on halpaa, JOS asiat menevät edes kohtuullisesti. Lisää kovasti luottamusta, kun Hannu itse uskoo käänteeseen.
No tätähän on vähän odotettu.. en vielä hyppää mukaan, mutta olen pitänyt tätä merkkinä joka pitää näkyä mikäli ikinä enää palaan tämän paskafirman omistajaksi :D
Rapsasta Hannulla nyt totaali tämän päivän 50 k hankinnan jälkeen on 160 k kpl. Taskussa ylimääräistä vai tulossa uutisia huolimatta koronasta? Tukiostoja tuskin, tälläiset määrät..
