OP pelaa kaksilla korteilla kun rahasto ulostaa hurjalla vauhdilla samaan aikaan kun kansalle suositellaan PARHAAT TOP 5 -listalla. OPn rahasto taitaa olla kuitenkin nyt aika pitkälti kamansa myynyt.
Tällä hetkellä hieman epäselvää, että mikä taho hallintarekisterin kautta on parkkeerannut kamansa 5.00-5.02 euroon (Carnegie), ja onko sama taho tuo joka toteuttaa ns. mid point orderia 5.01 eurossa.
– Heinä- ja elokuun aikana Nettiautossa myytiin reilut 130 000 vaihtoautoa, mikä on kuusi prosenttia enemmän verrattuna vuoden takaiseen. Autojen hintapyynnit olivat lisäksi jopa kahdeksan prosenttia suuremmat.
En ole järin innostunut toimialasta enkä yhtiöstä. Kuitenkin ostin loppuviikosta 8k erän. Mikään seuraavista syistä ei yksittäin ole jäätävän hyvä syy ostaa, mutta yhdessä jo riittivät:
- Toimari ostanut ihan ok määriä ja voi jatkaa ostoksiaa, joten Q3 tuskin on ihan karmea.
- Hyvästä tuloksesta huolimatta kurssi ei reagoinut isojen myyjien takia, jotka ovat istuneet myyntinapilla jo jonkin aikaa. Ainakin OP Arvon osakkeet alkavat loppua.
- En jotenkin usko kansainväliseen menestykseen, mutta nykyhinnoilla se alkaa olla enää ilmainen optio.
- Q3 aikana tosiaan käytetyt autot tuntuvat menneen kaupaksi.
En siis usko, että Kamuxin kuuluisi olla välttämättä edes P/E 15 yhtiö, vaikka nykykasvulla voisi niin ajatella. Kasvu vaatii koko ajan isompaa käyttöpääomaa, joten iso kasvu muissa maissa vaatisi käsittääkseni paljon velkaa tai pääoman nostoa. Autoilun määrä lienee Pohjois-Euroopassa lakipisteessään ja Uberin kaltaiset palvelut(myöhemmin itseohjautuvat autot) alkavat marginaalisesti syödä kokonaiskakkua jossain vaiheessa. Mutta ostoissa mietin enemmänkin, että myyn 6-7 euron välissä, kun tuloskehitys jatkunee pirteänä ja myyntipaine helpottaa. Kuitenkin on sitten myös optio jäädä pitemmäksi ajaksi, jos etenkin ulkomaiden laajentuminen saa potkua.
Q3 on tosiaan historiallisesti Kamuxin paras kvartaali. Nyt on merkit ilmassa, että se olisi myös Kamuxin historian paras kvartaali (tuloksellisesti).
Nuo ulkomaan setit edistyvät ihan mukavaa tahtia. Nyt ne saavat kuraa vähän turhan paljon niskaan, koska admin kulut ovat jo isomman portfolion tasolla ja kun liikkeitä saadaan lisää pitäisi kannattavuuden parantua. Saksan onnistumisessa on vielä riskejä, kun se on niin alkuvaiheessa, mutta Ruotsi rullaa jo mukavasti. Onneksi kyseessä on suhteellisen yksinkertainen bisnes, missä Kamux on todistanut sillä olevan toimiva konsepti. Kurssi tuskin liikkuu minnekkään ennen marraskuun Q3 raporttia, joten itsekin ehtii vielä sipaista lisää tavaraa kyytiin.
Käyttöpääoman rahoittaminen on autoalalla suhteellisen kivutonta, johtuen siitä, että autot ovat likvidiä tavaraa. Santander ainakin rahoittaa autoliikkeille käyttöpääomaa suhteellisen halvalla. Tämä ei siis tule kasvua rajoittamaan näkemykseni mukaan (ainakaan nykyisellä vauhdilla).
Sijoitusbloggaaja ja Vuoden Sijoittaja 2019 -finalisti @OsakeKeisari kirjoitti käytettyjä autoja myyvästä #Kamux ista Q2-osavuosikatsauksen jäljiltä.https://t.co/PGg26jetNY
Laitoin Nordeasta irronneet rahat Kamuxiin ja vähän vielä vippiä päälle.
SEB ja (pääosin) Carnegie Investment dumpanneet pelkästään tänään yli 40 000 lappua markkinoille ja kurssi on sen myötä kuin hitsattu tasan viiteen euroon.
Kaikki luvut ja fundat näyttää omaan silmään jotenkin niin selkeältä keissiltä että tekisi mieli ottaa kunnolla tätä lappua ja myydä sitten asteittain kun osake taas kelluu tuosta viidestä eurosta ylöspäin. Carnegien viiden euron raivomyynti ilmeisesti tulee hallintarekisterin puolelta joten on vaikea arvioida paljonko pottia riittää siellä päässä.
Tähän tarvitaan omien osakkeiden osto-ohjelma niin saadaan ostolaidallekin samanlaista likviditeettiä kuin myyjillä.
Mäkin tankkasin puoli pesällistä lisää vitosella. Jotenkin vatsanpohjalla on vähän epävarma fiilis tästä firmasta, historiassa on veronkiertoa sun muuta, mutta luvut huokuttelivat.
Lisäksi uskon, että käytettyjen autojen raijaaminen rajojen yli vain lisääntyy. Esimerkkeinä tuo Norjan tilanne joka ei ole kovin kaukana suomen tilanteesta, ja sähköautoissa maiden erilaiset tuet hankintatuet. Tässä Kamux on nähdäkseni hyvissä asemissa.
Taistelu Kamuxissa jatkuu. Toinen osapuoli tullee muistelemaan tätä tukitasoa lämmöllä, vaan kumpi?
Määriä tuntuu edelleen riittävän päivästä toiseen. ENS myynnit rauhoittuneet, CAR edelleen jatkaa mutta tuolla käytännössä saa niin paljon kamaa kuin haluaa MID-point hintoihin. pic.twitter.com/6LlvWULZBm
Taitaa olla eka päivä Kamuxissa hetkeen, kun rahastot eivät majaile 5 euron kohdilla. Jännä nähdä mihin markkina tätä arvostaa, mikäli nuo myynnit nyt tosiaan ovat ohi.
”Göteborgin kaupungin kaavoituksesta ja siihen liittyvistä rajoituksista johtuen olemme muuttaneet suunnitelmiamme ja avaamme uuden myymälän Sundsvalliin Göteborgin sijasta. Tämä oli valitettavaa, mutta onneksi onnistuimme löytämään kiinnostavan, korvaavan lokaation. Sundsvallin myymälä istuu suunnitelmiimme hyvin. Göteborg on meille mielenkiintoinen kaupunki, ja siksi ajatuksemme on palata mahdolliseen avaukseen myöhemmässä vaiheessa”, Ruotsin maajohtaja Robin Toss kertoo.
Sundsvall sijaitsee noin 340 kilometriä Tukholmasta pohjoiseen. Se on vilkas 100 000 asukkaan satamakaupunki.
Sundsvall sijaitsee noin 340 kilometriä Tukholmasta pohjoiseen. Se on vilkas 100 000 asukkaan satamakaupunki.
Mie otin eilen tätä yhtiötä, joka kertoo pörssitiedotteissaan Sundsvallin olevan vilkas kaupunki. Sundsvallissa käyneet eivät ole sanoneet samaa. Tosin olen kuulopuheiden varassa, sillä en ole käynyt siellä, vaikka siellä on yksi Ruotsin neljästä kasinosta.
Suurin murheeni Kamuxin suhteen on, että vaihtoautoissa on yleensä tullut perkeleesti kilpailua, jos joku sillä voittoa tekee. Firmalla saattaa juuri nyt olla kilpailuetua, mutta miten pitävät sen vallihaudat oikeasti ovat? Mie luulen sekä saksalaisten että ruotsalaisten autodiilereiden myyvän korkeimmalle bidaajalle eikä juuri muille.
Pienin murheeni taas on, että tietävätkö lappua myyneet rahastot jotain enemmän kuin Jens Kyllönen. Mie betsaisin niiden myyntipäätöksissä olevan ennemmin viherpesua kuin insidertietoa. Ja beesasin härskisti Mäkistä, Toivasta ja Kyllöstä. Edellisen Sijotustieto-villityksen Lehdon väistin, mutta katsotaan miten Kamuxin kanssa käy.
Mä kirjoitinkin kohta julkaistavassa jutussa aika samoista asioista. Eli Kamuxilla on ongelma kilpailuedun suhteen ja Kamuxin suosio bloggaajien keskuudessa ei takaa tulevia nousuja. Itsekin olin mukana Lehto-huumassa. Sillä on nyt kahtena vuotena peräkkäin tehty kunnon turskat.
Mutta jos on liian kyyninen, niin ei voi oikein sijoittaa mihinkään. En tajunnut Kamuxia P/E 20:llä kun tuli pörssilistoille, mutta 11:sta oli jo paremmin homma balanssissa. Kilpailuetu on rajallinen, konseptin skaalattavuus ei vielä todistettu ulkomailla, mutta toisaalta hinnassa on näitä epävarmuuksia jo valmiiksi. Jos yhitö pystyy edes vähän ottamaan markkinaosuuksia, niin pieni marginaalipainekaan ei sijoitusta kaada. Pidän hyvin epätodennäköisenä, että kansainvälistymisen myötä Kamux pystyisi kasvamaan 15-20% seuraavat 10 vuotta. Mutta sijoittajalle tämä tarkoittaisi 500-1000% tuottoa (liikevaihto +500% + arvostusmuutos ja osinko), joten aika harva kait siihen uskookaan?
Jos sen sijaan aletaan näkeä luvuissa heikkoutta ja johto selittelee, niin Kamux näkee kyllä siinä vaiheessa mun perävalot.
Sundsvall sijaitsee noin 340 kilometriä Tukholmasta pohjoiseen. Se on vilkas 100 000 asukkaan satamakaupunki.
Mie otin eilen tätä yhtiötä, joka kertoo pörssitiedotteissaan Sundsvallin olevan vilkas kaupunki. Sundsvallissa käyneet eivät ole sanoneet samaa. Tosin olen kuulopuheiden varassa, sillä en ole käynyt siellä, vaikka siellä on yksi Ruotsin neljästä kasinosta.
Suurin murheeni Kamuxin suhteen on, että vaihtoautoissa on yleensä tullut perkeleesti kilpailua, jos joku sillä voittoa tekee. Firmalla saattaa juuri nyt olla kilpailuetua, mutta miten pitävät sen vallihaudat oikeasti ovat? Mie luulen sekä saksalaisten että ruotsalaisten autodiilereiden myyvän korkeimmalle bidaajalle eikä juuri muille.
Pienin murheeni taas on, että tietävätkö lappua myyneet rahastot jotain enemmän kuin Jens Kyllönen. Mie betsaisin niiden myyntipäätöksissä olevan ennemmin viherpesua kuin insidertietoa. Ja beesasin härskisti Mäkistä, Toivasta ja Kyllöstä. Edellisen Sijotustieto-villityksen Lehdon väistin, mutta katsotaan miten Kamuxin kanssa käy.
Mä nään erona Lehtoon tässä sen, että Lehto oli jo laskukierteessä, kun hype oli pahimmillaan. Negari/negareita oli jo tullut. Ainakin viime kvartaalin perusteella Kamux on taas nousukierteessä (historian kovimmat kasvuluvut).
Aki Pyysing: "Ostin tällä viikolla Kamuxia luettuani Jensin sijoituspäiväkirjaa ja Sijoitustiedon Kamux-ketjua. Näiden tärkein viesti minulle oli, että sekä Jens että Mikko ovat ostaneet näillä hintatasoilla vanhojen autojen kauppiasta."#Kamuxhttps://t.co/Si04QhSbsD
Hyvä teksti! Beesaaminen tai coat-tailing on aivan turhaa nimittelyä mitä välillä näkee. Hommassa on tärkeää ketä beesaa. Olin Nordeasta kiinnostunut ja position avannut ennen Ceviania, mutta jos he ostavat ison potin osakkeita, olen vielä varmempi ja pitänyt Cevianin maksamaa hinta (- osinko ja -vähän päälle) hyvänä. Cevian on mukana vuosia, joka on lähellä omaa strategiaa.
Kamuxia en ole edes harkinnut ennen tätä vuotta. Vuoden alimpaa en huomannut valitettavasti kun en tätä seuraa, mutta alle viiden harkitsin vakavasti. Tässä tapauksessa olisin kyllä ollut normaalista poikkeavalla strategialle ja ottanut varmaan jo nykyiset tuotot. Mikko Mäkisen yllä olevassa viestissä on monta samaa pointtia kuin itsellä. Olen skeptinen etenkin Saksa-kuvioon, tämä toisaalta lienee osin kurssissa, myyntipaine on tullut mm. listautumisen järjestäjältä ja kun toisella yrittämällä listalle päästiin, kurssia tuettiin kuten tapoihin kuuluu.uskoisin että heille firma on oikein hyvin tuttu, tätä en stressannut liikaa sillä yhtiötä voi olla rahastoissa tarpeeksi, nähdään toinen parempi sijoitus, plus huomioden ESG:t 2/3 oltava sitä ehkä pakko myydä (muokkaus: toki mahdollista, että jotain on tiedossa ilman muuta). Mikko 3.10. viestin viimeinen lause on naulan kantaan.
- Tekevät hyvää tulosta tällähetkellä myymällä ruotsista tuotuja hyvällä voitolla. Tämä muuttuu kun hintataso Suomessa asettuu käytetyissä paremmin kohdalleen tai ruotsin kruunu kallistuu. Tämän takia ruotsin ja Saksan kamuxin liikevaihto on kasvussa kun myyvät suuren osan itselleen Suomeen.
- Tekevät hyvää tulosta myymällä hyväkatteisia lisäturvia auton ostajille. Ostajan puolesta näissä ei ole järkeä, koska 6kk takuu käytetyissä muutenkin. Tämä poistuu, jos ostajat viisastuvat. Tästä tuskin kannattaa olla huolissaan.
- Isoin uhka on autoverouudistus, jota valmistellaan salassa ja tulee voimaan todennäköisesti yön yli. Silloin käytettyjen arvo tippuu huomattavasti yhdessä yössä. Jos uudistus muuttuu kovasti sähköautoja suosivaksi vähenee käytetyn kauppa huomattavasti koska niitä ei käytettynä ole tarjolla vielä.
- Jotain uudistusta varmasti on tulossa, koska nyt tuodaan ruotsista järjettömästi autoja. Ja ei todellakaan vähäpäästöisempiä malleja.
- Näillä riskeillä en omista Kamuxia. Myös varoittelisin niitä jotka pistävät tähän liian suuren osan salkustaan.
- Tekevät hyvää tulosta tällähetkellä myymällä ruotsista tuotuja hyvällä voitolla. Tämä muuttuu kun hintataso Suomessa asettuu käytetyissä paremmin kohdalleen tai ruotsin kruunu kallistuu. Tämän takia ruotsin ja Saksan kamuxin liikevaihto on kasvussa kun myyvät suuren osan itselleen Suomeen.
Tämä tosiaan voi vaikuttaa jonkin verran Suomen marginaaleihin, mutta tuo viimeinen lause pisti silmään. Tässä liikevaihto Ruotsissa ja Saksassa ilman sisäistä liikevaihtoa H1 ja Q2:
Ruotsi Q2: 2018:18,7 2019:28,8 -> kasvua 54%
Ruotsi H1: 2018:37,8 2019:53,5 -> kasvua 42%
Saksa Q2: 2018:6,7 2019:10,4 -> kasvua 55%
Saksa H1: 2018:12,8 2019:20,3 -> kasvua 59%
En nyt ihan sanoisi, että liikevaihdon kasvu noissa maissa johtuu sisäisestä liikevaihdosta. Kokonaisliikevaihdon kasvu on myös melko lähellä näitä, koska vertailukaudet sisältävät lähes yhtä paljon sisäistä liikevaihtoa.
Mukava lukea, hyviä huomioita! Tähän kommenttiin liittyen:
- Isoin uhka on autoverouudistus, jota valmistellaan salassa ja tulee voimaan todennäköisesti yön yli. Silloin käytettyjen arvo tippuu huomattavasti yhdessä yössä. Jos uudistus muuttuu kovasti sähköautoja suosivaksi vähenee käytetyn kauppa huomattavasti koska niitä ei käytettynä ole tarjolla vielä.
Muistaakseni Inderes on laskenut tälle skenaariolle hinnan keskimääräisen varaston perusteella. Toisaalta jos autovero kokonaan poistettaisiin tai sitä merkittävästi alennettaisiin, tämä nostaisi autokaupan volyymit Suomessa uudelle tasolle ja voisi väittää, että se olisi Kamuxille pitkällä aikavälillä hyvä asia. Varaston alaskirjaus olisi yksittäinen suonenisku, mutta liikevaihdon kasvu olisi pysyvää.
Kasvu tai osinko saattaa olla Kamuxilla vaarassa. Kaksi vuotta sitten rahavarat oli 17,3 miljoonaa ja viime osarissa enään 3,0 miljoonaa jäljellä. Osinkoihin on käytetty tällä ajanjaksolla 11,2 miljoonaa ja vaihto-omaisuuden(autojen) kasvuun 25,0 miljoonaa. Yhteensä 36,2 miljoonaa, tarkastelujakon voiton jäädessä 24,8 miljoonaan. Pitkällä aikavälillä sama toiminta ei voi mielestäni jatkua ilman jotakin muutosta. Velkarahalla voi tietysti jatkaa johonkin pisteeseen asti, mikä nyt tuskin on ihan heti tulossa vastaan.
PE ja EV/Ebit vuokraveloilla oikaustuna näyttää ihan houkuttelevilta. Ehkä pitäis ennen sijoituspäätöstä vähän tutustua miten käytettyjen autojen kauppa kehittyy.
Arvopaperi uutisoi eilen "Sijoitustiedon poikien" ostoista. Runsaasti näkyvyyttä siis näille blogipostauksille! Tämä ei ollut aivan Kauppalehti-pumpin tasoinen villitsemisuutinen, mutta kotiin päin silti. Päädyin nimittäin itsekin Kamuxin omistajaksi hiljattain.
- Tekevät hyvää tulosta tällähetkellä myymällä ruotsista tuotuja hyvällä voitolla. Tämä muuttuu kun hintataso Suomessa asettuu käytetyissä paremmin kohdalleen tai ruotsin kruunu kallistuu. Tämän takia ruotsin ja Saksan kamuxin liikevaihto on kasvussa kun myyvät suuren osan itselleen Suomeen.
- Tekevät hyvää tulosta myymällä hyväkatteisia lisäturvia auton ostajille. Ostajan puolesta näissä ei ole järkeä, koska 6kk takuu käytetyissä muutenkin. Tämä poistuu, jos ostajat viisastuvat. Tästä tuskin kannattaa olla huolissaan.
- Isoin uhka on autoverouudistus, jota valmistellaan salassa ja tulee voimaan todennäköisesti yön yli. Silloin käytettyjen arvo tippuu huomattavasti yhdessä yössä. Jos uudistus muuttuu kovasti sähköautoja suosivaksi vähenee käytetyn kauppa huomattavasti koska niitä ei käytettynä ole tarjolla vielä.
- Jotain uudistusta varmasti on tulossa, koska nyt tuodaan ruotsista järjettömästi autoja. Ja ei todellakaan vähäpäästöisempiä malleja.
- Näillä riskeillä en omista Kamuxia. Myös varoittelisin niitä jotka pistävät tähän liian suuren osan salkustaan.
Ensimmäinen ei ole itselle suuri riski, koska siltä voi helposti suojautua. Luovuimme hetkeksi SEK-longeista, mutta nyt on ehkä sitten hyvä taas lisätä. Jonkinlaisena ongelmana näkisin, mitä ei ole oikein nostettu esiin, että jos ulkomailta tuodaan enemmän ja enemmän autoja, niin tarjonta kasvaa liiankin paljon. Myyjälle ei ikinä ole hyväksi, jos tarjonta ylittää kysynnän. Tästä kuitenkin suurimpia kärsijöitä ovat perinteiset toimijat.
Toisessa pitää olla tarkkana, miten asiat kehittyy. Vakuuttaminen on varsin usein aika ison negatiivisen odotusarvon toimenpide ottajalle, mutta silti niitä vuosikymmenestä toiseen otetaan. Uskoisin, että firmassa tiedostetaan, että rahoituskulut ovat kalliita. Toisaalta autojen hintoja voidaan painaa alas tämän tuloerän takia. Kamuxin autot ovat vain 10% markkinasta, joten on tärkeää että hinta kiinnittää huomion. Kun asiakas on jo kiinnostunut autosta, voi 6% lainakorko olla liian pieni este auton ostolle. Itselleni toki olisi, kunhan spekuloin, että jos ei se aiemmin ole ollut, niin mikä muuttaa tilanteen?.
Autoverotuksen radikaali muutos olisi enimmäkseen kertaluonteinen takaisku, muttei romuttaisi sijoitusta. Markkinoilla on taipumus muovautua uuteen tilanteeseen. Nykyisillä käytettyjen ostajilla aika harvoin on varaa sähköautoihin, jotka ilman autoveroakin ovat kalliita autoja. Nythän autoverotus suosii jo hybridejä esimerksi suhteettoman paljon todellisiin päästövähennyksiin verrattuna. Voin ostaa melkein 400 hevosvoimaisen 70 teur premium-katumaasturin(esim Volvo XC-60 T8) minimaalisella autoverolla, vaikka todellinen kulutus omassa tapauksessani olisi varmaan vähintään 7-8 litraa/100 km. Vastaava pelkällä bensamoottorilla maksaisi maltaita.
Itse näen suurimpana uhkana kilpailun kiristymisen, huonon operatiivisen toteutuksen ja ulkomaiden laajentumisen epäonnistumisen. On suhteellisen helppo kehittää skenaario, jossa osakkeen kurssi on 2 euron luokkaa (Liikevaihto jää junnaamaan 600-700 meuriin ja liikevoittomarginaali tippuu 2,5%:n), muttei se omasta mielestäni ole 10 euron skenaariota todennäköisempi. Jälkimmäinen vaatisi kohtuullisen onnistumisen edes Ruotsissa.
Itseäni huolettaa, että Kamuxista on tullut piensijoittajien uusi suosikkiosake. Itse olen tämän kyydissä istunut huhtikuusta ja siinä ajassa tämä tuntuu muuttuneen Inderesin keskustelupalstan uudeksi suosikkiosakeeksi. Aiemmin nämä suosikkiosakkeet eivät ole olleet niitä parhaita sijoituksia, mutta niin halpa tämä on että en voi muuta kuin jatkaa tämän auton kyydissä.
Bilialta tänään odotukset ylittävä tulos lähinnä hyvin vahvan käytettyjen autojen myynnin tukemana. Liikevaihto toki pääasiassa Ruotsista. Analyytikoiden kommenteissa oli mm. että Ruotsista olisi viety ulkomaille paljon autoja heikon kruunun takia, joka on parantanut markkinaa Ruotsissa.
Tämähän on Kamuxille vähän positiivista ja negatiivista. Toisaalta Kamux on suurimpia hyötyjiä heikosta kruunusta, mutta toisaalta Suomeen tulee paljon enemmän autoja kuin täältä lähtee, joten jossain vaiheessa se voi alkaa näkyä etenkin hinnoissa mutta myös katteissa. Kuitenkin suurimmat kärsijät ovat tietysti ne, jotka eivät tuo autoja Ruotsista.
Ei mikään kovin oleellinen juttu Kamuxille, mutta ajattelin että joitakin voisi kiinnostaa. Tuntuu kuitenkin, että käytetyt autot liikkuvat aika hyvin juuri nyt.
