Ilikka kertoi, että 2M säästöt pitäisi näkyä täysimääräisinä viimeisestä neljänneksestä alkaen.
Hilpeää on, että Alman kurssilla 7,56 ja Ilkan 3,47 Ilkan liiketoiminnan arvo on ennätyksessään eli -38 miljoonassa eurossa. Yksi sijoittaja kysi miulta kun vaihdettiin Almaa Ilkkaan, että en jos se spreadi levenee? Mie sanoin, että sitten se varmaan levenee. Mutta tällaiset spreadit aina poistuvat lopulta, mutta ajankohta on sitten arvailun varassa.
Näillä hinnoilla en uskalla ottaa lisää outright-positiota, mutta vaihtaisin pitkässä salkussa olevat Almat Ilkoiksi sen enempää pohtimatta. Mutta ne tosiaan tuli jo vaihdettua pienemmällä spreadillä.
Ilikka kertoi, että 2M säästöt pitäisi näkyä täysimääräisinä viimeisestä neljänneksestä alkaen.
Vuoden 2018 viimeisestä neljänneksestä lähtien.
Muuten samaa mieltä. Jos spredi levenee niin sitten se on niin. Ei kai sitä kannata itseltään jumalvoimia vaatia. Kyllä se joskus kiinni menee, mutta ajankohtaan ei voi vaikuttaa.
Kyllä täällä myyntilaidalla orderia roikotetaan. Vähän hävettää myydä vain 10%:n nousuun kuukaudessa, mutta kun joku tohelo tätä sitten tuuppaa ostolaitaankin joku kaunis aamu alennuksella, niin voipi saada halvemmalla. On tuota vielä salkussa jonkin verran. Sinänsähän teesi alennuksesta Almaan on edelleen vähintään yhtä pitävä. Mutta tuskin tuota eroa ihan heti kurotaan umpeenkaan.
Alkaa Ilkan omien toimintojen hintalappu lähestyä -50 miljoonaa euroa. Alma puskuttaa hyvää osinkoa, niin voisikohan niitä omien ostoja alkaa tekemään? En tiedä paljon saisivat ostettua, mutta 35-40% alennuksella pienikin voisi olla vaivan väärti. Toisaalta, jos Almaa pidetään ylihintasena, niin nyt voisi olla hyvä aika irtautua siitä. Eiköhän sille ostaja löydy, ainakin jos saa vähän alle markkinahinnan.
Yhdistelmä Alman kovaa tuloskuntoa ja Ilkan omia menoleikkauksia näyttää kyllä todella hyvältä yhdistelmältä, en olisi näillä hinnoilla vielä irroittamassa. Osakkeiden takaisinostot olisi kyllä poikaa, mutta toisaalta kasvava tasainen osinkovirta pahimman aliarvostuksen purkaa.
Saakohan Nordnet jossain välissä vielä nostettua tuota lainoitusarvoa että porukka pääsee vivuttamaan. Nostihan ne jo huimasti 10 prosentista 20 prosenttiin kun Sharevillessa valitin.
Alman neloskvartaali oli hieman odotuksia heikompi tuloksellisesti. Alman liikevoitto 47m€ 2017, Inderes odottaa ensi vuodelle 58m€.
Osinko 0.14eur joka tarkoittaa että "kannattavaan kasvuun" vaaditaan rahaa->
"Ilkka-Yhtymä Oyj noudattaa aktiivista osinkopolitiikkaa ja pyrkii jakamaan konsernin vuosituloksesta vähintään puolet osinkoina. Osingon jaossa otetaan kuitenkin huomioon tuloskehityksen lisäksi yhtymän taloudellinen asema, kannattavan kasvun vaatima rahoitus sekä tulevaisuuden näkymät ja kehitystarpeet."
"Osakkuusyhtiöistämme erityisesti Alma Media Oyj:n taloudellinen kehitys on ollut erittäin hyvää. Tämä antaa hyvän pohjan Ilkka-Yhtymän oman toiminnan uudistamiselle."
Tämä lienee se osarin pelottavin lause. Alma rahaa kupataan oman toiminnan uudistamiseen. Tosin digipuolen kehitys voi lopulta toimia ja yhtiöhän ohjeistikin parempaa oman toiminnan liikevoittoa ensi vuodelle, joskin tämä tullee irtisanomisten johdosta syntyvien kustannussäästöjen myötä.
"NÄKYMÄT VUODELLE 2018:
Mediamainonnan kokonaismarkkinan arvioidaan Suomessa kasvavan edellisestä vuodesta ja levikkitulojen laskevan jonkin verran. Nykyisessä talous- ja kilpailutilanteessa sanomalehtimedian liikevaihdon ennustettavuuteen liittyy kuitenkin edelleen huomattavia epävarmuustekijöitä. Printtimainonnan kokonaisvolyymin ja painotoiminnan volyymien ennakoidaan edelleen laskevan.
Ilkka-Yhtymä-konsernin liikevaihdon arvioidaan säilyvän lähes vuoden 2017 tasolla ja oikaistun oman toiminnan liikevoiton arvioidaan nousevan jonkin verran edellisvuodesta.
Osakkuusyhtiö Alma Media Oyj:llä (omistusosuus 27,30 %) on merkittävä vaikutus konsernin liikevoittoon ja tulokseen."
EPSiä voisi vuonna 2018 tulla 0.42 - 0.45eur? Osaketta saa nyt 3.46eur. Ilkan (voitollisen ainakin vielä) oman toiminnan arvostus tällä hetkellä -39.7m€
Mie luin ja tykkäsin. Vaikea nähdä Ilkan oman toiminnan kovasti kohentuvan muista kuin kulusäästöistä, mutta niihinhän on ryhdytty ja se alkaa näkymään. Ainoa syy, etten ota lisää Ilkkaa, on että pelkään Alman jossain vaiheessa lörpsähtävän jossain tsekkien rekrymarkkinoilla.
Kaikki paitsi verotussyyt olla vaihtamatta Almaa Ilkkaan ovat tekosyitä.
Pidin kohtuullisen hyvänä tuloksena kun luin itse, Alman tulos oli kuitenkin tiedossa. Oma toiminta koko vuodelta plussalla vaikka vähän, ja uudistukset tuntuvat sekä etenevän että tuovan säästöjä. Firma on myöskin nykyisellä taloudellisella pohjalla melkoisen vakavarainen ja osinko maltillisuudestaan huolimatta nouseva.
En niin hyvänä kuitenkaan että olisin 3.40-3,50 hinnalla kasvattanut nykyistä ylipositiota (23% salkusta). Ei vähiten sen takia etten usko Alman tuloksen jatkuvaan vahvistumiseen.
Tykkäsin myös tuloksesta. Oman toiminnan tulos yllätti positiivisesti ja oli ihan komeesti plussalla. Oon melko luottavainen, että porukka kun aikansa on nyt totutellut ajatukseen, että jutut netissa maksaa, niin yhä useammat ostaa lukuoikeuksia itelleen. Mutta se ei ehkä ole se isoin draiveri tälle osakkeelle kuitenkaan.
Mutta kyllä tämän lapun käyvän arvon haarukointi on hankalaa. Miten te muut sitä olette tehneet? Laskeskelin, että jos Ilkka päättäisi laittaa pillit pussiin, makaisi velat ja antaisi almat omisajilleen niin lapun arvona oilisi sellanen 4,6€ (tähän ei ole edes huomioitu muuta omaa pääomaa). Mutta jos ja kun almat ei sieltä ole mihinkään lähdössä, eihän sitä noin voi arvottaa, tai ainakaan se ei ole järkevää. Toisaalta jos katsoo P/E tä, mikä sekin alkaa olla viime vuoden tuloksella ihan houkuttelevalla tasolla, niin on siinäkin ongelmansa. Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta -rivihän lasketaan osakkuusyhtiön nettotuloksesta (eikös näin?). Niin kauan kun alma ei jaa 100% tuloksesta pihalle, tulee väkisin Ilkan nettotulokseen silloin laskennallista tulosta, eikä varsinaisia euroja kassan pohjalle. Vähän huolta herätti Ilkan melko nopea kassan sulaminen vuoden aikana, mutta alma korotteli kyllä niin komeesti osinkoaan, että kyllä sinne kassavirtaakin tulee, millä maksella osinkoja. Kassavirtalaskelmaa sitten tuijoteltuani hetken niin huoli vähän hälveni, ei siellä sittenkään mitään dramaattista ole tapahtunu. Osinkotuotto varmaan jonkinlaista selkänojaa tarjoaa, mutta en ole oikein koskaan tajunnut sen käyttöä arvonmääritykseen. Tähän kaikkeen sekasoppaan kun vielä lisää markkinan tehokkaan hinnanmuodostuksen tämän lapun kanssa, niin en kyllä uskalla tavoitehintoja lähteä julistamaan. Itsellä näitä osakkeita mukavasti on, eikä ne sieltä ole mihinkään lähdössä näillä spekseillä.
Kauppalehden blogisti Elo spekuloi alalla yritysjärjestelyistä. En oikein itse välttämättä ymmärrä, mikä on ajurina niille nyt, onko muilla ajatusta? Jos Ilkan johto kuitenkin haluaa osakkeenomistajien etua ajaa ja kulisseissa olisi jotain vispilänkauppaa jyväskyläläisten tai joensuulaisten kanssa, täytyisi kaikki irrotettavissa olevat rahat käyttää omien ostoon, ja mielummin vaikka vivun kanssa. Aika helppo nähdä, että mahdollisissa konsolidaatioissa Almoille tulisi Ilkan omistajien kannalta aika mukava hintalappu verrattuna nykykurssiin.
"Osakkuusyhtiöistämme erityisesti Alma Media Oyj:n taloudellinen kehitys on ollut erittäin hyvää. Tämä antaa hyvän pohjan Ilkka-Yhtymän oman toiminnan uudistamiselle."
Tämä lienee se osarin pelottavin lause. Alma rahaa kupataan oman toiminnan uudistamiseen. Tosin digipuolen kehitys voi lopulta toimia ja yhtiöhän ohjeistikin parempaa oman toiminnan liikevoittoa ensi vuodelle, joskin tämä tullee irtisanomisten johdosta syntyvien kustannussäästöjen myötä.
Tämä kai se ison osan sijoittajista pelko on. Mutta toisaalta, onhan se vakaa oma toimintakin tosi tärkeää arvostukselle. Oman toiminnan pyöriessä hyvillä marginaalilla markkina alkaisi epäilemättä kuromaan tuota arvistusta lähemmäs edes Almojen markkina-arvoa. Ja investointejahan se vaatii.
Kurssi on laskenut sen jälkeen kun Laakkonen lopetti ostot. Paras ratkaisu maakuntalehdille olisi pistää ne samaan nippuun. Toteutuuko koskaan on eri juttu, mutta saivathan Finnet yhtiötkin DNA synnytettyä. Ilkassa olen mukana ja kesällä lisään, jos valuu kolmen pintaan.
"Oikaistu oman toiminnan liikevoitto parani tasolle 392 tuhatta euroa (332 teur). Alkuvuonna mediamainonta yhteensä laski valtakunnallisesti 2,3 % (lähde: Kantar TNS AD Intelligence), mikä näkyi myös Ilkka-Yhtymän kustannustoiminnan liikevaihdon laskuna. Painotoiminnan ulkoinen liikevaihto sen sijaan kasvoi."
Ohjeistus ennallaan: "Ilkka-Yhtymä-konsernin liikevaihdon arvioidaan säilyvän lähes vuoden 2017 tasolla ja oikaistun oman toiminnan liikevoiton arvioidaan nousevan jonkin verran edellisvuodesta."
Kyllä noita lukuja mielellään luki (vaikka merkittävin yksittäinen osa oli jo tiedossa Alma Median jäljiltä) kun Ilkkaa on viidennes salkusta. Tällä likviditeetillä ei ole kyllä eroon helposti järkevään hintaan pääsemässä, mutta 3,40 kurssilla en kyllä osta lisääkään. 3,20 olisin ostanut jos olisi ei olisi jo 20% salkusta tai olisi ollut ylimääräistä rahaa. Strong hold siis.
Alma tippunut nyt kesävaihdoilla 10% aika sukkana. Ilkka oikeutetusti perässä ja oman toiminnan arvostus nyt n. -25m€ (on muuten äkäinen vipu tuon Alman kurssin suhteen)
Ilkka mielestäni edelleen mielenkiintoinen. Kolmen euron hinta on kutkuttava sillä tältä vuodelta tullee yli 0.40EUR EPS ja kustannussäästöt alkavat purra täysimääräisenä Q4 eteenpäin.
Myös Ilkan uudistuksen jälkeisiä lukuja mielenkiintoista seurata Q2.
Tätä tuli salkkuun, kun joku päätti roiskauttaa muutaman tuhatta kappaletta läpi laidan. Tuskin tästä mitään ikiholdia tulee, mutta näen ihan mielenkiintoisia "härväysmahdollisuuksia" tulevaisuudessa, ja kalliiksi tätä on aika vaikea näillä hinnoilla haukkua.
Halpaahan tuo on, Ilkan velkalasti on keventynyt reippaasti parissa vuodessa. Lisäksi erittäin positiivista on että viime vuoden tappiollisen oman toiminnan vuoden jälkeen itse oma toimintakin tekee (vaatimatonta) tuottoa. Ostaisin jos ei olisi jo noin 20% salkusta ja mietin kakkossalkun perustamista aiemmin lisäpanostukseen, mutta pääosin osakkeen heikon likviditeetin takia jätin tekemättä. Strong hold.
Nyt Ilkka maksoi tänään tasan kolme egee. Ostin vähän lisää kurssilla 3,04. Hulvatonta menoa, mutta kyllä tämä alkaa ostohintaiselta tuntua kun kurssi puskee alaspäin ja uhkaa mennä läpi kolmesta eurosta.
Tokihan kaikissa osakkeissa ja firmoissa on riskinsä, mutta alle kolmen euron jos mennään niin tekee mieli kaivaa perstaskusta lisää rahaa. Onneksi sitä massia on vaikka koko vuoden osalta salkku onkin ottanut dunkkuun.
Suomen 21 suurimman kaupungin elinvoimaisuusvertailussa Seinäjoki ja Vaasa ovat sijoilla 6 ja 7. Edellä vain PK-seutu, Porvoo ja Tampere. Tämä toki vain yksi vertailu, mutta omaan silmään yksi jos toinen vertailu nostaa Pohjalaismaakunnat yllättävän korkeille sijoille.Hesari on jo käsitykseni mukaan onnistunut ihan oikeasti saamaan nettitilauksista ja lukuoikeuksista järkevää liiketoimintaa. Miksei Ilkka ja sen lukijakunta voisi seurata perässä? Kyllä ihmisiä kuitenkin paikalliset uutiset kiinnostavat, se vaan pitäisi saada parempaan muotoon.
Näen tässä osakkeessa arvoa, sen purkautumisen katalyytistä tai ajankohdasta ei ole hajua.
Nordealta tullut kuluvan kuun 4. päivä ulos laaja Ilkka raportti (noin 50 sivua) Toki hyvä huomioida, että kyseessä: Marketing material commissioned by Ilkka Yhtymä. Luvut ja chartit kuitenkin lukemisen väärtiä materiaalia.
"SOTP valuation at steep discount We argue that Ilkka-Yhtymä offers a cheap ticket to ride the performance wave of Alma Media, as the price of the Ilkka-Yhtymä share has not followed Alma Media's share price since 2014. Currently, the market is valuing Ilkka-Yhtymä's own operations at a steep discount. Our sum-of-the-parts valuation indicates that Ilkka-Yhtymä's stake in Alma Media is currently worth EUR 5.6 per Ilkka-Yhtymä share (at a EUR 6.38 share price); when subtracting the current net cash position (as of the end of Q2 2018), we estimate Ilkka-Yhtymä's EV per share, without own operations, to be around EUR 4.3. This can be compared with Ilkka-Yhtymä's share price of EUR 3.10 (as of market close on 2 October 2018). A full description of Ilkka-Yhtymä's stake in Alma Media can be found in the "Alma Media" section of this report."
Edelleen toki sama tarina, kaikki tietävät, että Ilkan kautta pääsee edullisesti Almaan käsiksi mutta sitä mikä aliarvostuksen poistaisi/kaventaisi onkin hankalampi löytää.
Ilkan tuloksen tärkein osio tuli ulos eilen. Ja se oli ok, sillä Alma teki odotetun tuloksen. Almastakin saisi hauskan jutun miten Aamulehdestä tuli tsekkiläinen nettipalstan pitäjä. Mie olen huomannut viime päivinä monessa yhteydessä, että sijoitusfilosofiani, jossa odotellaan aliarvostuksen poistumista syystä mistä hyvänsä, ei ole mitenkään erityisen yleisesti hyväksyttyä.
Minun nähdäkseni positiivisten ajurien etsintä on yliarvostettua, mutta toki niitä toiset löytävätkin paremmin kuin esimerkiksi mie. Onkohan kukaan muu muuten tunnustanut keskipitkän aikavälin sijoittamisen uskontoa? Mielestäni keksin termin itse, toisaalta se voi olla 90-luvun Wall Street Journalista luettu, mistä näitä tietää.
Markkinat on rytissyt ja minä olen roikuttaanut Ilkassa pilkkiä vähän alta 3€:n ja ei tartu sitten millään. Saa nähdä joko tänään.
Itse olen yrittänyt pitää tapana kysellä sijoituksissa, että miksi tulos paranee. Jollei se parane niin ei yleensä kurssikaan kovin kapri. Jos odotukset on täyttä scheissea ne helppo ylittää. Tässähän on sitten vähän eri case. Tuloksen tullessa tärkein on jo tiedossa samoin toiseksi tärkein, että markkina hönöilee. Taitaa olla Lynchin mukaan niitä tasepelejä.
Ilkka-Yhtymä Oyj Osavuosikatsaus 5.11.2018, klo 14.00
ILKKA-YHTYMÄ OYJ:N OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.9.2018
TAMMI-SYYSKUU 2018
- Liikevaihto 27 011 tuhatta euroa (27 783 tuhatta euroa)
- Liikevoitto 11 594 tuhatta euroa (8 383 tuhatta euroa)
- Katsauskauden liikevoittoon sisältyy 1 602 tuhannen euron myyntivoitto kiinteistön myynnistä
- Oikaistu oman toiminnan liikevoitto 1 129 tuhatta euroa (400 tuhatta euroa)
- Liikevoitto 42,9 prosenttia (30,2 %) liikevaihdosta ja oikaistu oman toiminnan liikevoittoprosentti 4,2 (1,4)
- Nettorahoituserät olivat -613 tuhatta euroa (-49 teur), josta koronvaihtosopimusten markkina-arvon muutos oli +203 teur (+420 teur)
- Voitto ennen veroja 10 981 tuhatta euroa (8 334 tuhatta euroa)
- Tulos/ osake 0,42 euroa (0,32 euroa)
- Omavaraisuusaste 63,9 % (59,3 %)
- Nettovelkaantumisaste 44,6 % (55,6 %)
HEINÄ-SYYSKUU 2018
- Liikevaihto 8 641 tuhatta euroa (8 608 tuhatta euroa)
- Liikevoitto 3 531 tuhatta euroa (2 625 tuhatta euroa)
- Oikaistu oman toiminnan liikevoitto 539 tuhatta euroa (-155 tuhatta euroa)
- Liikevoitto 40,9 prosenttia (30,5 %) liikevaihdosta ja oikaistu oman toiminnan liikevoittoprosentti 6,2 (-1,8)
- Nettorahoituserät olivat -175 tuhatta euroa (-260 teur), josta koronvaihtosopimusten markkina-arvon muutos oli +230 teur (-66 teur)
- Voitto ennen veroja 3 356 tuhatta euroa (2 365 tuhatta euroa)
- Tulos/ osake 0,13 euroa (0,10 euroa)
Tämähän oli positiivinen yllätys, ellen väärin lukenut. Kurssi 3,00 -> 3,19, joten ilmeisesti muutkin huomasivat oman liiketoiminnan tuloksen parantuneen ja osa ehkä senkin, että vasta viimeisellä kvartaalilla tulevat saneerausten kustannusvaikutukset täysimääräisesti sisään.
Ilkan oman liiketoiminnan markkina-arvo 43 miljoonan nettoveloilla ja tarkistamattomilla osakemäärillä laskettuna on vähän noussut eli -18 miljoonaa. Jos olisin nuori, askartelisin vieläkin Almashortin ja Ilkkalongin. Kertokaa joku validi perustelu, miksi pitäisi olla Almaa, eikä Ilkkaa?
