Tänään sitten sekä kuluttajat että pk-yritykset Suomessa arvelivat, että hyvin menee jatkossa. Kauppalehden KL-indeksi pk-sektorille oli 64, (flat 50), eli korkein sen aloittamisesta 2012 alkaen. Kuluttajien ennuste on itse itseään toteuttava, sillä kuluttajat kuluttavat, jos arvelevat elettävän nousukaudella. Pk-yrityksillä on taas hyvä ote omiin näkymiinsä. Mikrohavaintonikin tukevat tätä: Turussa taksikuski kertoi, että kyydit ovat selvästi lisääntyneet, mutta "ei sentäs arki-iltoina".
Optimismi saattaa osoittautua aiheettomaksi, jos kv. kauppa tökkää, mutta en heittele kapuloita rattaisiin hyvinmenemiselle. Muuten olen sitä mieltä, että Karthago on hävitettävä eli julkisia menoja leikattava. Ja nousukaudellahan sitä kiristystä onkin järkevä tehdä.
We are now more confident in our baseline view that the global economic expansion will be strengthening and broadening over our cyclical horizon. We expect global real GDP growth of 2.75%–3.25% for calendar year 2017. (Pimco)
Konkurssien määrää seurasimme 90-luvun alussa innokkaasti, ja kun konkurssit oikeasti kääntyivät laskuun, talous tosiaan lähti nousuun. Tosin tuntuu vähän hörhöindeksiltä, mutta silloin tuntui toimivan. Toivottavasti tälläkin kertaa: Tilastokeskuksen mukaan tammi-toukokuussa 2017 pantiin vireille 875 konkurssia, kun vastaavalla periodilla 2016 niitä oli 1125, tämä on 22 prosentin pudotus.
Tieteellisiä tutkimuksia aiheesta en ole lukenut. Onko joku?
Sen enempää mitään aitoa kirjallisuutta aiheesta lukeneena, mutta tuntuu pikkuisen sellaselta, että kolikon toinen puoli unohtu katsoa (vaikkakin hyvältä se toinenkin puoli näyttää)
Koska Brexit-neuvottelut ovat käytännön karilla ja katalaanit kaduilla, on euroalueen talousluottamus luonnollisesti korkeimmillaan 17 vuoteen. Pisteluku on vielä 114 eli reilusti plussalla. Odottelen vain kuka meillä ensimmäisenä ehtii tästä päätellä, miten disintegraatio edistää taloudellista luottamusta.
Chuck Prince tiesi kertoa, etta musiikki soi viela ja on aika tanssia!
Brexitin myota inflaatio on nousussa, talous hidastumassa, ja Lontoossa asuntomarkkinat sakkaavat jo. Kuluttajat tosin vinguttavat Visaa ja pitavat sirkuksen kaynnissa, kunnes BoE on nostanut korkoja tarpeeksi asuntovelallisille.
Jos Briteissa ollaan jo kaantymassa alamakeen, Suomessa ei kaiketi ihan viela. Kunhan EKP joskus ne euroalueenkin korot (2019?) saa nousemaan, ainakin asuntosijoituspuolelta loytynee hyvia kohteita, kun vivuttaneet asuntosijoittajat dumppaavat yksioitaan. Lisataan viela siihen asuntosijoitusrahastot, jotka joutuvat realisoimaan sijoituksiaan retail-sijoittajien vetaessa rahojaan ja ehka jopa konkurssikypsat asunto-osakeyhtiot, joiden omistajat eivat pysty maksamaan yhtiolainojaan.
Elvytetäänpäs vähän vanhaa ketjua. Kevään lähestyessä loppuaan on tullut paljon makrodataa, joka näyttäisi nousevan taloussyklin olevan globaalisti päättymässä ja Suomessakin bileet näyttäisivät loppuvan lyhyeen. Viimeisinä tänään tulleet Suomen työllisyysluvut ja USA:n uusien asuntojen myynti.
Työllisyysluvut kertoivat työllisyysasteen ja työllisten määrän kasvun pysähtyneen. Muiden kuin ekonomistien otsikot kai olivat enimmäkseen "Työttömyys laskussa", mutta nousevat käyrät pysähtyivät kuin mie open barin kohdalla. Katsotaanko jäänkö baariin hengailemaan vai jatkanko matkaani ja mihin suuntaan.
USA:n uusien asuntojen myynti huhtikuussa alitti sekä edellisen kuun että ekonomistien odottaman määrän. Tämä tosin nyt ei pitäisi olla hirveä shokki, kun jenkkikorot ovat pompahtaneet reilusti ylöspäin.
Tosin isossa eli pörssikuvassa ei ole ainakaan tästä syystä syytä painaa paniikkinappulaa. Jumittava talouskasvu tarkoittaa myös koronnostojen lykkääntymisiä, joten tästä ei voi vetää suoraan johtopäätöksiä reaalimaailmaan eli osakkeiden osto- tai myyntipäätöksiin.
Tänään tuli Suomen talousuhdanteen kannalta varsin huolestuttava uutinen:
TE:
"Tilastokeskuksen mukaan rakennuslupia myönnettiin tämän vuoden maalis–toukokuussa 17,7 prosenttia vähemmän kuin vastaavalla ajanjaksolla vuotta aiemmin.
Liike- ja toimistorakennusten lupakuutiomäärä väheni eniten, 29,0 prosenttia. Asuinrakentamisen ja teollisuus- ja varastorakentamisen lupakuutiomäärät vähenivät myös merkittävästi. Julkisten palvelurakennusten lupakuutiomäärä puolestaan kasvoi 11,4 prosenttia vuodentakaisesta.
Maalis–toukokuussa rakennuslupia myönnettiin asuinrakentamiseen 3,3 miljoonaa kuutiometriä, joka oli 25,8 prosenttia vähemmän kuin vuotta aiemmin. Asuinkerrostalojen lupakuutiomäärä väheni eniten, 35,8 prosenttia, johon vaikutti vuodentakainen poikkeuksellisen suuri lupakuutiomäärä."
Kun vain julkinen sektori on lisäämässä rakentamistaan, ollaan suhdannehuipulla tai jo sen ohi. Käsittääkseni luvat indikoivat varsin hyvin tulevaa rakentamista, vai onko jollain jotakin muutakin kuin kutistustuntumaa?
USA:n työttömyysaste oli kesäkuussa 11,1 prosenttia, kun konsensusennuste odotti sen olevan 12,5 prosenttia. Toukokuussa työttömyysaste oli 13,3 prosenttia ja maaliskuussa 14,7 prosenttia.
En muuten nähnyt helmikuussa, että USA:n työttömyysaste 11,1 prosenttia olisi samana vuonna positiivinen uutinen😱.
Tuomas Malinen ja Martin Armstrong varmaan mielestään näkivät. Muut tuskin
Elvytysraha ei mene kuluttajien velkaantumiseen. Itse asiassa US kuluttajat ovat leikelleet tarpeettomia luottokorttejaan, mitätöineet luottolimiittejä ja lyhentäneet luottojaan.
Revolving credit debt hit the lowest amount this year at $996 billion, which is also the lowest amount in nine years (since dropping to $833 billion in May 2011). Here’s the breakdown of revolving credit debt in 2020:
Tilanne kesän jälkeen- kuluttajien luotot ovat pienentyneet voimakkaasti:
Johonkin raha on mennyt eli jenkkien yhtiöiden velkaantumiseen:
Tilanne ei ollut ennestäänkään hyvä ja entä nyt - yritysten velkapaperien määrät ovat kaksinkertaistuneet ja otsikoita väännetään:
A $10 Trillion Corporate Debt Bomb Is Waiting to Explode the U.S. Economy
Even before the pandemic reached its height, the IMF was warning in January that the world's largest economies like the U.S. were unprepared for a slowdown. Fast forward half a year, with millions of lost jobs and thousands of businesses gone bankrupt in the U.S. because of the novel coronavirus, the word slowdown is inadequate to describe the scale and speed of the economic collapse.
And the pandemic could yet throw another grenade at the economy: A massive corporate debt explosion.
U.S. companies owe more than $10 trillion, which is nearly half of the country's 2019 GDP of $21.5 trillion. Taking other forms of business debt into consideration, including partnerships and small businesses, that figure stands at an eye-watering $17 trillion, the Financial Times reported earlier this month. In the last few months, this mountain of corporate debt has been compounded by a once-in-a-century event.
Sijoittajan kannalta velkaboomi tarkoittaa, että yritysten kursseissa on ilmaa, jos velkarahaa ei käytetä tuottaviin investointeihin vaan kurssien keinotekoiseen ylläpitoon aidon kysynnän puuttuessa. Asiaa ei auta, että velkapaperin omistaa kuluttajan tai sijoittajan sijasta FED.
Pandemian arvioidaan vähentävän jenkkien bruttokansantuotetta 7,9 triljoonaa eli 3% vuosien 2020 ja 2030 aikana (Congressional Budget Office). Yritystoiminnan päättyminen tai keskeyttäminen ja sosiaalinen eristäytyminen vähentävät kulutusta nähtävillä olevassa tulevaisuudessa.
Vaikka pörssikurssit ovat korkealla, yritysten ansainta on kärsinyt pandemiasta. Kolmannella vuosineljänneksellä S&P500 indeksin yhtiöiden arvellaan kertovan noin 22,2%:n pudotuksesta tuloissaan ja tämä merkitsee toiseksi suurinta vuosittaista pudotusta sitten vuoden 2009 Q2 (-26,9%) siitäkin huolimatta, että 43 yritystä 65:stä on ilmoittanut positiivisesta ohjeistuksestaan (FactSet).
Yritysten ansainnan rapistuvat näkymät ovat johtamassa yritysten velkakirjojen luottoluokitusen muuttamista A-luokitelluista BBB-luokiteltuihin aiheuttaen Langenneiden Enkelten (Fallen Angels) tulvan tai investement grade luokiteltujen yrityslainojen putoamisen roskalainojen luokkaan.
Tätä kehitystä on edeltänyt bondibuumi. Luottoluokitusten laskiessa yritysten rahoituskulut kasvavat. Osakepoimijan kannalta tämä tarkoittaa tarkempaa keskittymistä yrityksen omavaraisuuteen ja niiden kykyyn kestää kuopan yli korkeamien vieraan pääoman kustannusten kanssa.
Voiko luottoluokitusten heikkenemisellä ansaita? Asiaan antaa näkökulmaa oheinen linkki:
Jos Heikin Ashin näyttämä USA:n yhtälö edellä alkaa huimata, katseen voi kääntää itään.
Kiinan ostopäällikköindeksi tömähti kuukaudeksi helmikuussa, mutta palautui napakasti jo maaliskuussa suurempana ja on siitä lähtien ollut nousevasti 51...52 tienoilla eli osoittaen kasvavaa tuottantoa.
Sama käyrä USA:ssa huojuu sinne tänne - oli positiivisella toukokuusta elokuuhun jossa tasolla 56, mutta syyskuussa hieman vähentynyt.
Idässä tilanne on vakaampi. Pari sijoitustuottetta näyttää rahan kertymisen. Alla iSharesin China A-series etf ja käyrässä vertailu S&P500 indeksiin vuoden alusta alkaen - selvisi kuopasta nopeammin ja eteneminen selvästi jenkkiä vahvempaa.
Vastaavasti hieman erikoistuneempi Kiina-rahasto ja sen vertailu S&P500 indeksiin. Pärjännyt paremmin ja jakaa vielä osuustuottoakin.
Ei jenkit ole mihinkään häviämässä ja pysyy suurimpana taloutena, mutta se jo hoipertelee yllättävissä tilanteissa. Asemaa uhkaa vahva, kasvava itä ja erityisesti Kiina, joka reagoi salamannopeasti niin vanhaksi kulttuuriksi. Kiinaa ei voi voittaa.
Portfoliosijoittajan keino on maantieteellinen hajautus eikä se välttämättä tarkoita Eurooppaa. Tuotekuvat ovat Nordnetistä jokaisen löydettävissä.
Goldman Sachsin ennuste S&P500 indeksin kehitykselle on, että se kasvaa 19% ensi vuoden 2021 loppuun mennessä eli arvoon 4300 ja sen jälkeen vielä 7% arvoon 4600 vuoden 2022 loppuun mennessä. Finanssitalon arvio USA:n bruttokansantuotteen kehityksestä on 5,3% joka on yleistä 3,8% arviota korkeampi, mutta matalampi kuin koko maailman kehitykselle arvioitu 6%.
Selitykseksi annetaan:
Driving those gains would be a surge in corporate profits in 2021, with the S&P 500 expected to notch an earnings-per-share record of $175, representing year-over-year growth of nearly 30%, Goldman estimated.
One tailwind that would benefit stocks over the next few years is a divided government, should Republicans win the two Senate runoff races in Georgia in January. Since 1928, the average S&P 500 12-month return was 10% under a divided government, besting periods when a single party controlled the government, Goldman said.
Yhdysvaltain keskuspankit tulevat toimet alkavat ratkaista markkinan suuntaa:
Wall Street notched records, as relief settled in that the election is over and Janet Yellen will be the Treasury secretary in the next administration.
An eight-month stock rebound has put the Dow up more than 60% from its March low, when a Fed economic rescue plan ended a panic that wiped out trillions of dollars in investments.
The U.S. stock boom has its roots in tactics that fund managers, small savers and Robinhood traders alike have applied over the past decade:
Don’t hide from markets by hoarding cash.
Keep hold of your investments, and returns will follow.
Huolta aiheuttaa Euron ja US dollarin vaihtosuhde, joka jo hätyyttelee arvon 1,1900 psykologista rajaa:
EUR/USD daily chart created using Tradingview
EUR/USD rates appear to be eyeing a break to fresh yearly highs as prices remain perched constructively above all four moving averages and continue to probe key psychological resistance at 1.1900.
With the RSI and MACD indicators tracking above their respective neutral midpoints, the path of least resistance seems to favour the upside.
Dollari on heikentynyt päävaluuttojen suhteen 10,5% maaliskuusta ja se näkyy osinkoyhtiöiden euroarvoissa. Ennustetta jenkkidollarin arvon kehittymiseen on vaikea saada, mutta analyytikot väläyttelevät dollarin voivan heikentyä jopa 20% ensi vuonna päävaluuttojen suhteen.
Tässä vaiheessa onkin jo alettava rakentaa salkkuun valuuttasuojaa tai hajautusta tavalla tai toisella. Toinen puoli asiassa on, että vuoden kuluttua jenkkipositioita voi päästä lisäämään edullisesti, jos euro pitää pintansa vanhan mantereen yhteistoiminnalla.
Dollari on halventunut selvasti, mutta taytyy muistaa etta leijonanosa halpenemisesta tapahtui koronakriisi - heinakuun loppu. Siita eteenpain slope on ollut todella loiva ja oikeastaan merkitykseton.
Suojautuminen on helppoa ainakin jokaiselle Interactive Brokersin margin accountin omistajalle. Dollarilaina maksaa saman mita eurolaina joten voi halutessaan pitaa tililla negatiivisia dollareita osakkeiden nettoarvon maaran. Jos painaa vivulla niin korkoa pitaa jossakin valuutassa maksaa anyway joten suojaus on ilmaista.
Elokuun alussa USA 10 v. valtiolainakorko 0,5 % (pohjat) ja tänään 0,93 %. Reaalikorot (inflasuojattu bondin perusteella laskettu) samoilta ajankohdilta - 1 % ja -0,9 % eli suhteessa reaalinen noussut vähän. Samalla aikavälillä dollari laskenut reippaasti, erityisesti eur ja cnh.
Kullan huiput muuten elokuussa. Tällä hetkellä kallistun etsimään long paikkoja. Aavistelen menoa n. 1994-95, minkä jälkeen aavistelisin tämän päivän tietojen perusteella syöksyä alaspäin.
Elokuun alussa USA 10 v. valtiolainakorko 0,5 % (pohjat) ja tänään 0,93 %. Reaalikorot (inflasuojattu bondin perusteella laskettu) samoilta ajankohdilta - 1 % ja -0,9 % eli suhteessa reaalinen noussut vähän. Samalla aikavälillä dollari laskenut reippaasti, erityisesti eur ja cnh.
Kullan huiput muuten elokuussa. Tällä hetkellä kallistun etsimään long paikkoja. Aavistelen menoa n. 1994-95, minkä jälkeen aavistelisin tämän päivän tietojen perusteella syöksyä alaspäin.
[/quote
Sama asian toinen tekijä eli markkinaperusteisen inflaatio-odotusten nousu. Fed toimittaa minkä lupaa eli inflaatiota. Huikeeta.
