Sauna- ja spa-markkina on ollut historiallisesti suhdannevakaa erityisesti kiukaiden uusimisen luoman korvauskysynnän ansiosta. Tyypillisesti ensimmäinen ja neljäs vuosineljännes ovat vahvoja saunaliiketoiminnassa. COVID-19-pandemia johti vuonna 2020 kysynnän merkittäviin ja nopeisiin lyhyen aikavälin vaihteluihin useilla Harvian avainmarkkinoista. Toisaalta pandemian mukanaan tuomat haasteet Harvian liiketoiminnalle ovat edelleen nähtävissä Etelä-Euroopassa, Venäjällä, arabimaissa ja Aasiassa. Pandemian kokonaisvaikutukset sauna- ja spa-markkinoihin vuonna 2020 olivat yhtiön arvion mukaan myönteiset ja sama kehitys on jatkunut myös ensimmäisellä puolivuosikaudella 2021. Yhtiön arvion mukaan sauna- ja spa-ala ei ole ollut erityisen herkkä pandemialle ja kysyntä jatkuu keskimäärin hyvänä. Harvian arvion mukaan maailmassa on noin 17 miljoonaa saunaa, mikä luo merkittävän liiketoiminnan saunojen ja kiukaiden uusimisesta. Saunamarkkina on kasvanut historiallisesti noin 5 % vuosittain. Harvian mukaan markkina kasvaa tällä hetkellä selkeästi saunan terveyshyötyjen tunnettuuden ja suosion lisääntymisen ansiosta sekä yleisen koteihin panostamisen ja kotoilun trendin myötä, joka alkoi jo aikaisemmin mutta on kiihtynyt COVID-19-pandemian aikana. Harvian johto arvioi markkinan jonkin verran historiallista keskiarvoa nopeamman kasvun jatkuvan keskipitkällä aikavälillä eli seuraavien 2–3 vuoden ajan. Johdon arvion mukaan Harvian osuus sauna- ja spa-markkinasta on noin 3 % ja kiuas- ja saunakomponenttimarkkinasta noin 13 %. Harvia ja EOS Group yhdessä saavuttivat noin 16 % markkinaosuuden kiukaissa ja saunakomponenteissa vuonna 2020, ja yhtiön johto arvioi Harvian nousseen sauna- ja spa-alan globaalisti suurimman toimijan rinnalle.
-
Tulosluvut olivat tiedossa, eikä kommenteista paista mitään ihmeellistä?
Mitä tämä tarkoittaa nyt tällaisen piensijoittajan kannalta? 10 % Dippi nyt...
Mutulla ostin erän. Kelana lähinnä, että ei kai pääomistajan myynti aina automaattisesti signaloi ongelmia. Ehkäpä myyjällä (suht pieni toimija) oli mielestään liikaa munia yhdessä ja samassa korissa, ja tämä riskienhallinta avasi nyt ostopaikan.
Mitä tämä tarkoittaa nyt tällaisen piensijoittajan kannalta? 10 % Dippi nyt...
Mutulla ostin erän. Kelana lähinnä, että ei kai pääomistajan myynti aina automaattisesti signaloi ongelmia. Ehkäpä myyjällä (suht pieni toimija) oli mielestään liikaa munia yhdessä ja samassa korissa, ja tämä riskienhallinta avasi nyt ostopaikan.
Jos ei ole varaa ostaa lisää, vaikka mieli tekee, niin sitten myydään - logiikkaa?
Iltasanomista:
"Suomalainen sauna on yksi vallitsevan pandemian harvoista voittajista ja Harvia kasvoi kansainvälisesti räjähtäneen kysynnän myötä ennätysvauhdissa yksisarvisluokkaan. Olimme tämän upean kasvun keskellä yksityisenä, verrattain pienenä perheyhtiönä kuitenkin haastavassa tilanteessa, Toivanen kertoo tiedotteessa ja jatkaa.
Olisimme halunneet kasvattaa osuuttamme Harviasta, mutta upean kiuas- ja spa-yhtiön valuaatio on noussut niin kovaksi, että rahkeemme eivät riittäneet haluamamme lisäosuuden ostamiseen."
Vaikka Onvestin alkuperäinen tarkoitus Harviassa oli pitkäaikainen, sijoitusyhtiö päätti kuitenkin luopua suuresta osasta osuuttaan voidakseen saavuttaa seuraavan päämääränsä.
"Kasvuamme ohjaa perheyhtiön intohimo seuraavien kestävien suomalaisten menestystarinoiden rakentamiseksi. Näistä esimerkkejä ovat kiinteistöhankkeemme Helsingin Vallilassa ja Vantaan Mittalinjalla, Toivanen kertoo."
Lisäsin myös aamusta jkv. Vastapuoli näki nykyhinnan asiallisena ostohintana.
Harvia on solminut yksinoikeudella olevan jakelusopimuksen 12.10.2021 Bergman Limitedin kanssa, koskien Harvia ja Almost Heaven Saunas -tuotemerkkejä Japanin markkinoilla.
Harvia Q3: Vahva kasvu ja erinomainen kannattavuus jatkuivat
Heinä–syyskuu 2021:
* Liikevaihto kasvoi 65,1 % ja oli 46,2 milj. euroa (28,0). Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu liikevaihto kasvoi 65,4 % ja oli 46,3 milj. euroa. Orgaaninen liikevaihdon kasvu oli vahvaa eli 42,5 %, minkä lisäksi yrityskauppojen vaikutus kasvuun oli huomattava.
* Oikaistu liikevoitto kasvoi 11,8 milj. euroon (6,1) ja oli 25,5 % (21,8) liikevaihdosta. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu oikaistu liikevoitto kasvoi 11,6 milj. euroon (25,2 % liikevaihdosta).
* Liikevoitto oli 11,6 milj. euroa (6,0) eli 25,1 % (21,4) liikevaihdosta.
* Operatiivinen vapaa kassavirta oli 4,4 milj. euroa (7,9) ja kassavirtasuhde oli 32,9 % (106,9 %). 2,5 milj. euron (1,0) investoinnit kapasiteetin laajentamiseen ja tuottavuuden parantamiseen sekä nettokäyttöpääoman 6,6 milj. euron kasvu heikensivät operatiivista vapaata kassavirtaa ja kassavirtasuhdetta kolmannella neljänneksellä.
* Harvia Oyj allekirjoitti ja toteutti sopimuksen Sauna-Eurox Oy:n ostosta 31.8.2021. Sauna-Eurox on yksi maailman suurimmista turvallisten ja kestävien kiuaskivien valmistajista. Yrityskauppaan kuului myös Sauna-Euroxin sisaryritys Parhaat Löylyt Oy. Yhtiöiden luvut on konsolidoitu Harvian lukuihin 31.8.2021 alkaen.
Tammi–syyskuu 2021:
* Liikevaihto kasvoi 79,6 % ja oli 132,6 milj. euroa (73,9). Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu liikevaihto kasvoi 83,0 % ja oli 135,2 milj. euroa. Orgaanisen liikevaihdon kasvu oli vahvaa eli 53,9 %. Myös yrityskauppojen vaikutus kasvuun oli huomattava.
* Oikaistu liikevoitto kasvoi 36,1 milj. euroon (15,7) ja oli 27,2 % (21,2) liikevaihdosta. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu oikaistu liikevoitto kasvoi 37,0 milj. euroon (27,3 % liikevaihdosta).
* Liikevoitto oli 35,5 milj. euroa (13,7) eli 26,8 % (18,5) liikevaihdosta.
* Operatiivinen vapaa kassavirta oli 16,6 milj. euroa (18,3). 8,0 milj. euron (1,7) investoinnit kapasiteetin laajentamiseen ja tuottavuuden parantamiseen sekä nettokäyttöpääoman 15,8 milj. euron kasvu heikensivät operatiivista vapaata kassavirtaa ja kassavirtasuhdetta. Harvia rahoitti tammi–syyskuussa 2021 tehdyt yritysostot kassavaroistaan.
* Nettovelka oli 38,9 milj. euroa (36,3). Velkaantumisaste oli 0,8 (1,5).
* Omavaraisuusaste oli 41,4 % (42,2).
* Harvia allekirjoitti ja toteutti 28.5.2021 sopimuksen Kirami Oy:n ostamisesta. Kirami on Suomen johtava kylpytynnyrivalmistaja ja puulämmitteisten kylpytynnyreiden edelläkävijä kansainvälisesti.
Harvia toimittaa saunamaailman uuteen Osuuskauppa Keskimaan satamaravintolaan Jyväskylässä. Saunamaailma sisältää kolme tyyliltään ja kooltaan erilaista saunaa tarjoten ainutlaatuisia ja laadukkaita saunaelämyksiä. Suurin saunoista hyödyntää Harvia-konserniin kuuluvan saksalaisen EOS-yhtiön premium-tason saunatekniikkaa.
Osuuskauppa Keskimaa rakennuttaa uuden ympärivuotisen satamaravintolan Jyväskylän sataman kärkeen kesäksi 2022. Ravintolarakennukseen tulee ravintola, juhla- ja kokoustiloja sekä saunamaailma. Satamaravintolan nimeksi valikoitui Sataman Viilu nimikilpailun kautta.
”Saunamaailman kumppania valitessa painotimme elämyksellisyyttä, näyttävyyttä ja ajatonta suomalaista muotoilua. Halusimme Viiluun mukaan keskisuomalaista osaamista, ja Harvian kaltainen oman maakunnan ikoninen yritys on meille siksikin tärkeä kumppani. Harvia myös vastasi vaatimuksiimme yli 70 vuoden saunaosaamisella ja modernilla muotoilulla, joka sopii saumattomasti yhteen rakennuksen henkeen ja kaupunkiympäristöön”, sanoo Osuuskauppa Keskimaan matkailu- ja ravitsemisalan toimialajohtaja Pasi Kunelius.
”Kaupunkisaunat, joissa yhdistyy ravintolapalvelut, yhdessä oleminen ja rentoutuminen, kasvattavat suosiotaan. On upeaa olla mukana toteuttamassa Osuuskauppa Keskimaan uudenlaista satamaravintolakonseptia, josta pääsevät nauttimaan niin kaupungin asukkaat kuin matkailijat. Kaupunkisauna edistää modernia saunakulttuuria, jossa haetaan sekä henkistä että fyysistä hyvinvointia niin arjessa kuin juhlassa yhdessä iloiten ja rentoutuen”, kertoo Päivi Juolahti, Harvian markkinointi- ja innovaatiojohtaja.
Harvia on suunnitellut kolme erilaista saunakokemusta Sataman Viiluun. Tunnelmallisissa saunatiloissa voi nauttia Jyväsjärven maisemista ja käydä vilvoittelemassa terassin yhteydessä olevassa järvivesialtaassa.
”Valitsimme suurimpaan saunaan Harvian tytäryhtiön EOSin vaativaan ammattikäyttöön suunnitellun premium-luokan saunatekniikan, joka takaa tasaisen ilmanvaihdon ja lämpenemisen. Saunatekniikka sisältää kiukaiden yhteydessä olevat höyrystimet, jotka tekevät saunan ilmasta kostean ja miellyttävän luoden kylpylätunnelmaa”, kertoo Harvian myyntijohtaja Anssi Pelkonen.
Toisen pienemmän saunan muotoilu on saanut inspiraationsa perinteisestä savusaunasta ja sen seinissä käytetään mustaa rustiikkipaneelia. Kolmas sauna toteuttaa modernia saunaa, jossa on hyödynnetty lasia ja pelkistettyä skandinaavista muotoilua. Satamaravintolasta odotetaan tulevan yksi Jyväskylän vetovoimaisimmista matkailukohteista. Sataman Viilu avataan yleisölle alkukesästä 2022.
"Tässä kirjoituksessa luon tarinan Harvian tulevaisuuden kehityksestä ja yhdistän sen numeroihin. Tällöin tarina konvertoituu arvoajureiksi ja teen sen pohjalta fundamenttiarvonmäärityksen Harvialle."
Uskon itsekin että jatkaa konsolidointia ja kasvu voi olla mainitun "bull casen" tasoa.
Keskioston kasvattaminen ollut Harvian tavoitteena ja kai siinä on osin onnistuttu. 200€ kuikaan tilalta tai korvausostona ostetaan 500€:n kiuas + ohjauskeskus jne. Isohko kasvuajuri.
Nasdaq julkaisee OMX Helsinki 25 -indeksin puolivuotistarkistuksen tulokset
Helsinki 24.1.2022 — Nasdaq (Nasdaq: NDAQ) julkaisi tänään OMX Helsinki 25 -indeksin (Nasdaq Helsinki: OMXH25) puolivuotistarkistuksen tuloksen, joka tulee voimaan markkinoiden avautuessa tiistaina 1.2.2022.
Seuraavat osakkeet lisätään indeksiin:
Harvia Oyj (HARVIA)
SSAB AB ser. B (SSABBH)
Seuraavat osakkeet poistetaan indeksistä:
Kemira Oyj (KEMIRA)
Metsä Board Oyj B (METSB)
OMX Helsinki 25 -indeksi seuraa Nasdaq Helsingin suurimpien ja vaihdetuimpien osakkeiden kehitystä. Indeksiä tarkistetaan puolivuosittain helmikuussa ja elokuussa. Lisätietoja OMX Helsinki 25 Index Methodology.
Kurssireaktio näyttää vähän ylimitoitetulta ottaen huomioon ettei Harvian osinko ole aiemminkaan mikään rahasampo ollut, ja firman orgaaninen kasvu on huidellut kuluneena parina vuotena lähempänä 40%. Niinä kvartaaleina, joissa orgaanisen kasvun prosentti on pudonnut, on tullut mukaan yritysostojen mukana uutta liikevaihtoa laimentamaan vanhojen jatkuvien toimintojen liikevaihdon orgaanisia kasvuja.
Nykyinen kurssi vihjaa siihen, että sauna/spa-tuotteiden myynnissä tapahtuisi aikamoinen jarrutus. Noinkohan käy taas niin, että illasta tai huomenna tasokorjataan vaikka ei eilisiä lukuja saavutetakaan vielä pitkään aikaan?
Aletaan olla taas ylihinnoitellusta firmasta houkuttelevammalla tasolla, mutta täytyy vielä lukea enemmän tilinpäätöstä.
En usko että Harvian liikevaihto kasvaa orgaanisesti merkittävästi lähivuosina, vaan pikemminkin pidän todennäköisempänä että kasvu suhteessa vuoteen 2021 menee nolliin tai miinukselle ainakin hetkellisesti ja jo tehdyt investoinnit tuotannon kasvattamiseksi menevät osin hukkaan. Firma on tosin osannut pitää jäitä hatussa ja on kohtuullisen selkeästi luovinut menemään, mutta en näe osakkeessa riittävää upsidea suhteessa riskiin.
Näkemyksesi alkaa vaikuttamaan todennäköisemmältä kun numeroita käy läpi.
Kuluneena kolmena kvartaalina liikevaihto on ollut samaa luokkaa, eli ei kasvua puoleen vuoteen. Tuo mainittu orgaaninen kasvuprosentti on siis ollut kvartaalin suhde edelliseen kvartaaliin, vuositasolla on hillitympiä lukemia (21% nyt, 39% viime vuonna). Orgaanista kasvua alettiin raportoida vasta Q2 2020 alkaen.
Q4:ssa on mukana Sauna-Eurox, mutta sen luvut ovatkin ihan pähkinöitä tässä kokonaisuudessa. Q3:sta eteenpäin täysimääräisenä ollut Kirami olisi sentään noin kymmenesosa liikevaihdosta (2020 liikevaihdolla, vaikka se olisi nyt tuplannut liikevaihtonsa vaikutus orgaaniseen kasvuun olisi melko pieni). Q2 on Q3 tasoa vaikka mukana ei ole vielä Kiramia kuin viimeiseltä kuukaudelta, mutta Q1:seen verraten voisikin olla Kiramin liikevaihdon vaikutus nähtävissä. Ei Osaa Sanoa -firman hankinnan yhteydessä sentään näkyi selvä hypähdys ja kvartaalista toiseen kasvua (erikoisesti juuri EOS oli muistaakseni firma, jonka liikevaihto ennen Harvia-kauppaa junnasi paikallaan). Korona-aikaa edeltävä kasvu on ollut enemmän vuositasolla, kvartaalikohtainen kausiheiluvaa.
Liikevaihdon hyytymiseen taitaa vaikuttaa nyt ja tulevaisuudessa koronaboostin hyytymisen lisäksi inflaatio ja talouskasvupelot, jolloin kulutus lähtee ensimmäisenä ylellisyystuotteista. Loppuvuonna varmaan ainakin se, että firma on muistaakseni valitellut koko vuoden kapasiteettiongelmista. Jos liikevaihdon kasvun kvartaalitason pysähtymisessä on kyse vain siitä, niin ensi vuonna pitäisi uusien tehtaiden mukana alkaa helpottamaan. Olisi kiva jos kertoisivat tarkemmin tilauskannan arvosta ja sen kehityksestä.
20% kiuasmarkkinoista on jo paljon ja kasvu pakostakin hyytyy. 5% koko sauna & spa -markkinoista tarjoaa vielä kasvuvaraa.
Noh... Kuten toisaalla joskus totesin, olen tyytyväinen strategiaani myydä puolet pois arvonsa lyhyessä ajassa tuplanneista firmoista. Paskat tulevaisuuden vieläkin suurempien tuottojen menettämisestä, harva firma on kokemukseni mukaan ansainnut moisia raketointeja eikä Harvia ole puoleen vuoteen ollut sen kummempi. (Ennen kuin kukaan alkaa saivartelemaan: Siis jos fundat ovat jo alun alkaenkin olleet terveen tuloksenteon tasolla, eikä kyse ole siis näistä tuloskäänne jne. firmoista)
Lukeminen ja pohdinta jatkuu. Huomenna voin olla tämän kanssa joko paniikissa, tai sitten vakuuttunut että tällä mennään
Pula tietyistä kriittisistä komponenteista vaikutti jossain määrin heikentävästi ohjausyksiköiden myyntiin. Rajallinen kapasiteetti vaikutti heikentävästi saunojen myyntiin.
Suhteellinen liikevoitto laski alle prosenttiyksikön raaka-aineiden ja pakkausmateriaalien hintojen ja logistiikkakustannusten noususta sekä tuotemixin muutoksista huolimatta.
Tiettyjen komponenttien ja raaka-aineiden saatavuus on aiheuttanut jonkin verran viiveitä ja kasvattanut tilauskantaamme, mutta asiakaspalvelukykymme on pysynyt hyvänä. Raaka-aineiden ja komponenttien hintojen sekä logistiikkakustannusten nousuun olemme tarttuneet tiukalla otteella hinnoittelussamme. Tämä työ jatkuu edelleen.
+ Ilmeisesti 21% orgaanisesta kasvusta noin kolmannes on tullut hinnankorotuksista.
Joulukuussa sijoitustiedon kolumnissa laskettiin Harvian fair valueksi 58,9 euroa per osake. Kurssi nyt 32 euron pinnassa. Venäjän osuus liikevaihdosta oli 6,4% ja makrotalouden näkymät heikentyneet joulukuusta. Yli 50% lasku huipuista tuntuisi kuitenkin ylireagoinnilta, joko aletaan olla ostohinnoissa?
Katsoin, että mikäs rytmihäiriö sieltä iski mutta negarihan sieltä tuli. Luulisin, että markkinat ovat kuitenkin jo suureksi osaksi hinnoitelleet sen, että ei sitä uutta kiuasta tarvitse joka vuosi ostaa.
E: Oli siellä ainakin tälle päivälle ilmaa puhallettavaksi ulos.
Harvia alkaa näyttää nyt samalta kuin Kamux, maailman valloitus menossa, muutama yllättävä muuttuja tulokseen vaikuttamassa, hypeindeilmaa mukana, harri hodlerlilla paskat housussa. nm. "omistan paljon kalliimpia kamux lappuja mitä markkinoilta saa".
Yv:llä voi näitä kysellä, ei monelta löydy. Femman alennus ostohintaan neuvoteltavissa. ;)
Tämä jäänyt täällä huomaamatta? Harvia käynnistää muutosneuvottelut (ex. yyteet) henkilöstön vähennyksistä ja lomautuksista. Harvia sopeuttaa tuotantoaan, koska energian korkea hinta on muuttanut kuluttajien ostokäyttäytymistä. Henkilöstön vähennystarve Harvia Finlandissa olisi noin 20 henkilötyövuotta. Tämän lisäksi tarve on mahdollisesti myös yli 90 päivän lomautuksista ja vuosilomajärjestelyistä. Muutosneuvotteluiden piirissä on noin 210 henkilöä Suomessa. Harvian mukaan muutosneuvotteluiden taustalla on Venäjän hyökkäyssodan aiheuttama epävakaus, Euroopan taantunut taloustilanne sekä energian hintapaine ja sen vaikutukset kuluttajien ostokäyttäytymiseen.
Harvian kurssi ei juurikaan ole reagoinut ilmoitukseen. Venäjän sota Ukrainassa Harvian negari ovatkin puhaltaneet jo "tyhjät" pois Harvian kurssista, mutta markkinat eivät ainakaan nyt juurikaan reagoineet Harvian sopeutustoimista ja kustannusten leikkuusta. Kuka kehittäisi energiaa säästävän kiukaan?
Riippuu varmaan miten "energiaa säästävä" määritellään. Kyllähän tuollaisia tehokkaaseen palamiseen perustuvia jotka lämmittävät saunan huomattavan pienellä puumäärällä ja nopeasti on jo olemassa. Ainakin https://veto.fi/puukiuas/
Kaikki Harvia-sijoittajat eivät ole kuitenkaan pettyneitä. Chattailimme Harvian pörssikurssista ja yksi ryhmän jäsenistä oli kaikesta huolimatta hyvin tyytyväinen aika vähän aikaa sitten tehtyyn sijoitukseensa:
"Ostin tonnilla Harviaa ja olen ollut erittäin tyytyväinen. Noin 4-5 kertaa viikossa ihailen ja nautin sijoituksestani"
