Taisin jäädä tässä syklissä ilman Kojamoa. 4.1. ajattelin, että jos vielä saa kasilla, kuten 3.1., niin otan. 13.1. tutkiessani yhtiötä kolumnia varten ajattelin, että vähän alle 8,50 voisi maksaa. Tämä sloti olikin auki pari päivää, mutta enhän mie nousumarkkinoilla uskalla ostaa.
Epäilen, että alle antihinnan 8,50 voi olla aika nihkeää saada tämän päivän tuloksen jälkeen. Nyt voikin sitten hyvesignaloida, että enpä ole lähtenyt eetisistä syistä ay-koijareiden veneeseen! Sama kuten FIM-rahastot ilmoittivat ilman yhtään Attendoa, etteivät eettisistä syistä ehkä jatkossakaan osta Attendoa.
Kojamon ottamattomuus oli vuoden suurin hutini. Tutkin yhtiön ja panostin ahneuttani Ovaroon, kun näin siinä nopeamman nousun eväät. Ei mennyt täysin nappiin.
Toinen epäonnistuja ilmoittautuu. Samat osakkeet, toivottavasti lohduttaa. Erittäin hyvä pörssivuosi noin muuten. Joka lapussa ei voi onnistua joka vuosi.
Tasan vuosi sitten 3.1.2019. Kojamoa sai tasan 8,00 eurolla.
Tänään ATH hinta 16,80€.
Kurssinousu vuodessa 110%, + päälle osinko 0,29€, kokonaistuotto 113,6%.
Yhtiö on käytännössä sama kuin vuosi sitten, toki tuloskehitys on ollut odotettua parempaa, mutta onhan tuo tuotto jotain käsittämätöntä tasaisen tappavaa tulosta tekevälle asuntosijoitusyhtiölle.
Mikä selittää kurssinousun?
Ulkomaalaiset sijoittajat löysivät Kojamon vasta alkuvuonna 2019 ja ovat sen jälkeen kasvattaneet omistustaan tasaisesti kuukausi kuukaudelta. Koska myyntilaidalla ei ole ollut tungosta, on tämä vääjäämättä ajanut kurssia jatkuvasti ylöspäin.
Itse miettisin tuossa tilanteessa, onko kurssinousu varmasti kestävällä pohjalla.
Orava nousi pörssitaipaleensa aluksi noin 50 %, kunnes vajosi neljäsosaan huipuistaan. Kojamo ei luonnollisesti ole mikään Orava, mutta isot arvonmuutokset ovat mahdollisia.
Oravannahoilla olis kannattunut ostaa tuoretta lohta heti, kun sitä tuli torilla tarjolle
En syyttele itseäni Ovaron ostamisesta, mutta Kojamon ostamattomuudesta kyllä. Rahaa olisi ollut ilman oravannahkojen realisointiakin. Se oli viime vuoden isoin virheeni. Virhe on tässä tapauksessa "tutkin, tunnen toimialan, mutten ostanut". Jostain Beyond Meatin ostamattomuudesta en itseäni ruoski, mutta tästä kyllä.
Oravannahoilla olis kannattunut ostaa tuoretta lohta heti, kun sitä tuli torilla tarjolle
En syyttele itseäni Ovaron ostamisesta, mutta Kojamon ostamattomuudesta kyllä. Rahaa olisi ollut ilman oravannahkojen realisointiakin. Se oli viime vuoden isoin virheeni. Virhe on tässä tapauksessa "tutkin, tunnen toimialan, mutten ostanut". Jostain Beyond Meatin ostamattomuudesta en itseäni ruoski, mutta tästä kyllä.
Näetkö mahdollisena vaihtoehtona hypätä tässä vaiheessa Kojamon kyytiin?
Tänään tulleen tilinpäätöksen valossa istun itse ainakin mukana. En näe syytä luopua. Toisaalta en ottanut lisääkään, vaikka nykyinen strategiani ja näkemykseni ehkä sitä puoltaisikin.
Oravannahoilla olis kannattunut ostaa tuoretta lohta heti, kun sitä tuli torilla tarjolle
En syyttele itseäni Ovaron ostamisesta, mutta Kojamon ostamattomuudesta kyllä. Rahaa olisi ollut ilman oravannahkojen realisointiakin. Se oli viime vuoden isoin virheeni. Virhe on tässä tapauksessa "tutkin, tunnen toimialan, mutten ostanut". Jostain Beyond Meatin ostamattomuudesta en itseäni ruoski, mutta tästä kyllä.
Vaikka itseni luenkin kiinteistöalasta jotakin tietävien joukkoon, niin lohi jäi itseltänikin ostamatta. Jälkiviisaushan on hyödytön laji ja silti siihen sortuu.
Eikös Kojamo ole ihan hyvä piilopaikka coronaa vastaan? Ainakin periaatteessa. Tässä tulee nyt kyllä mieleen pitäisikö ottaa kaikki käteiseksi tai painaa kaikki shortiksi SP500 ja DAX :p
Eikös Kojamo ole ihan hyvä piilopaikka coronaa vastaan?
Riippuu siitä, miltä yrität piiloutua?
Kun DJ kyykkää koko historian isoimman notkahduksen ensin reilut 1000 pistettä ja seuraavana päivänä heti perään -870 kuten se eilen ja toissapäivänä teki, ovat piilopaikat osakkeiden arvon laskulta vähissä.
Mutta JOS koronapeli saadaan kesään mennessä hallintaan, eivät 1Q/2020 rikki menneet logistiikkaketjut tee Kojamon vuokralaisista maksukyvyttömiä, joten Kojamon liikevaihdon ja osingon kehitykselle ei lyhytaikainen korona ole välttämättä esteenä.
Niin, sitä just ajattelin että jos ei nyt ihan kaikkea halua käteiseksi ja mennä 200% karhuksi niin olisiko Kojamo OK paikka nostaa positiota ja pitää stetsonista lujaa kiinni kun rytisee.
Energia, puhelut, arkiruoka, olut ja asuminen (mutta ei raksaaminen) ovat perinteisiä turvasatamia, joten mikä ettei.
Atriaa tuossa listassa tosin rasittaa Kiinan mahdollisuuden mahdollinen sulkeutuminen koronan ajaksi?
Rouvan salkussa neutraalissa painossa olevaa Kojamoa ei ole enää viime aikojen hinnoilla ostettu lisää, mutta jos tilaisuus tarjoutuu, niin Kojamo on yksi niitä papereita, joita olen varautunut lisäämään.
Jälkiviisaushan on hyödytön laji ja silti siihen sortuu.
Jälkiviisastelu voi ollakin hyödytöntä, mutta jos jälkiviisaus merkitsee aiemman virheen analysointia ja siitä oppimista, silloin jälkiviisaus on kaikkein konkreettisin ja varmin oppimisen muoto, koska oma moka ei unohdu. Jos pystyy näkemään historiallisessa päätöksessään jotain sellaista indikaattoria, jonka nojalla aikanaan päätöksentekohetkellä käytettävissä olleen informaation perusteella olisi voinut tunnistaa mitä on tekeillä, se estää jatkossa Vanhaa Kettua syömästä samaa myrkkyä uudelleen.
Siksi se kaikkein hyödyllisin jälkiviisaus ei ole "mitä tein/jätin tekemättä", vaan "millä perusteella tein valintani" ja siitä seuraten "mikä päätöksentekohetkellä saatavissa ollut tieto olisi voinut parantaa omaa valintaani?" Tämä on win-win kysymys. Jos omaa valinta-algoritmia parantava tekijä löytyy, siitä seuraa viisastuminen. Jos sellaista tekijää ei ole olemassa, silloin vika ei ole päättäjässä eikä algoritmissa ja tapahtunutta voi lakata murehtimasta.
Minulla ei osaaminen riitä kovin tarkkoihin yritysanalyyseihin, joten salkuissa on aivan tarkoituksella rinnakkain Stora-Enso ja UPM, Tellu ja Ellu ja oli myös Rami ja Cramo. Jos löydän kaksi lupaavaa suunnilleen tasavahvaa kandidaattia enkä osaa omilla kriteereilläni päättää, ostan varalta molempia. Oikeasti osaavien ei tarvitse hajauttaa, mutta minulle hajautuksesta on enemmän etua kuin haittaa (vaikkei saman toimialan sisällä kovin merkittävää hajautusta saakaan).
Nesteen ja Fortsan osalta pelkästä Fortsasta molempiin hajauttaminen on ollut Nesteen upean menestyksen vuoksi hyvä peliliike. Olisinpa vain tajunnut tehdä saman myös Aktian ja Ålandsbankeninkin kanssa. Jälkimmäiseen kyytiin nousin vasta Akin opastuksella viime vuonna, mutta muistan harkinneeni asiaa niiden ollessa vuosia sitten suunnilleen pariteetissa. En vaan käsitä, miksi en noudattanut omaa periaatettani silloin?
Näiden keskustelujen merkittävä anti on, että koska elämä on liian lyhyt tehdä kaikkia virheitä itse, kannattaa yrittää oppia myös muiden virheistä.
Positiivisia uutisia Kojamolta tänään ja toukokuun lopulla. Tuleeko jollain mieleen lähiajan riskejä tai mahdollisuuksia, joita ei olisi ketjussa jo käsitelty, esim. rahoitukseen tai rakennuskustannuksiin liittyen? Haen jotain muuta kuin esim. koronan toinen aalto ja vuosikausia kestävä lama, jotka toki nekin voivat olla merkityksellisiä, mutta hyvin haastavia ennakoida.
Onkos täällä Kojamoa seuraavia? Varma ulostaa ja kurssi niiaa. Eilen avauspositio Kamuxiin, nyt sormi liipaisimella tässä. Pidemmällä aikavälillä tämä on sellainen lappu jota haluaisin omistaa. Toki kallis verrattuna Ovaroon, mutta riski se on arvostustason korjaantumisessa Ovarossakin.
Otin tänään lyhyeen holdiin. Katsotaan korjaako ylöspäin kun noi Varman ja Ilmarisen mynnit saadaan sulateltua. Kamuxiakin löytyy kyllä myös hyvä määrä :)
Onko kukaan sijoitustietolainen tutkaillut nyt Kojamoa tarkemmin? Osakkeen hinta on valunut aikalailla reippaasti viime aikoinan ja osakekohtainen hinta alkaa olla lähellä EPRA NAVia. Osinkotuotto on tässä kohtalaisen kehno, mutta Kojamolla on rakenteilla tukku uusia asuntoja, joka todennäköisesti tulee nostamaan NAVia jatkossa. Tässä pohdin että olisikohan nyt hyvä hetki hypätä kyytiin vai onko viime aikaselle kurssilaskulle hyviä syitä mitkä pitää huomioida?
Tässä pohdin että olisikohan nyt hyvä hetki hypätä kyytiin vai onko viime aikaselle kurssilaskulle hyviä syitä mitkä pitää huomioida?
Hetkestä en tiedä, mutta koko kiinteistösijoitussektori on tullut Suomessa ja Ruotsissa alas viime aikoina. Syytä en tiedä, lähinnä loppuvuoden voitonkotiutuksia veikkailen kuitenkin.
Onko kukaan sijoitustietolainen tutkaillut nyt Kojamoa tarkemmin?
Kyllä Kojamoa seuraillaan koko ajan. Asuntosijoittajalle tärkeintä on asunnon vuokranetto ja arvonnousu. Asuntosijoitusyhtiöön sijoittajalle tärkeintä ovat osinkotuotto ja yhtiön oman pääoman kasvu, mikä edelleen näkyy osakekohtaisissa tunnusluvuissa.
Ei Kojamossa lukujen perusteella mitään vikaa ole ja yhtiötä näytetään johtavan eilisen sijoittajapäivän aineiston perusteella hyvinkin harkitusti. Kurssi vain on korkea suhteessa osinkotuottoon.
Tunnusluvut ovat asialliset:
Tulos on selkeä ja kasvava, tase kunnossa ja oma pääoma kasvaa, vapaa kassavirta on vakaa:
Yhtiötä pitäisi kuitenkin arvioida yli kolmen vuoden liiketuloksen perusteella eikä laskea lukuja viime vuoden tuloksesta, jossa tilikauden tulos 2019 on liikevoiton kehitykseen nähden poikkeuksellisen suuri - ilmeisesti kertaerästä.
Tekninen analyysi osoittaa Kojamon hinnan olevan pysyvämmässä laskusuunnassa eikä ostosignaalia näy:
Lähde: Taulukot ja tekninen käyrä ovat Morningstarista.
Liukuva 20 pv keskiarvo (harmaa) on 50 pv keskiarvon (tumman punainen) alapuolella ja molemmat ovat laskevia. Bollingerin nauhat menevät alaspäin eikä vaihtelua ole juuri ollut. Tekninen analyysi suosittelee odottamaan.
Osinkotuotto on pieni joten arvonnousun odotusten pitäisi muuttua suuriksi, jotta kurssi nousisi. Voiko näin käydä?
Asuntojen hintakehitys on taittunut tänä vuonna:
Vaikka Kojamo suorittaa huolellista sijaintivalintaa arvonnousun synnyttämiseksi, yleiselle hintaepävarmuudelle se ei voi mitään. Onko markkinoilla odotettavissa helpotusta?
Ei ole - euroalueen inflaatio on negatiivinen ja eli hinnat ja veloitukset laskevat - menemme kohti deflaatiota:
Euroalueen kokonaisinflaatio on mennyt negatiiviseksi, asumisen hinnat ja kuluveloitukset ovat laskussa ja muun kuin ruoan hinnat syöksyvät kohti nollakasvua. Sijoittaja on varovainen ja arvaa, että Kojamolla voi tulle olemaan vaikeata saada arvonnousuja kirjatuksi taseeseen. Niinpä tässä odotellaan, että kurssi laskee siihen, että vuokratuotoista saa osingoilla osansa ja arvonnousu tapahtuu joskus tulevaisuudessa kun pöly laskee.
Sama pohdinta koskee kaikkia kiinteistö- ja asuntosijoitusyhtiöitä.
Kiitos Bingo53 erinomaisesta tiiviistä analyysistä. Uskoakseni varmaan moni muukin tällä palstalla arvostaa hyvin kirjoitettua vastausta. Ehkäpä toisaan on viisainta odotella parempaa turvamarginaalia jos ostoksille aikoo.
Kiitos Bingo53 minunkin puolestani. Onko jollain intoa vertailla arvostusta verrokkeihin eri menetelmillä? Kojamossa arveluttaa arvostustaso suhteessa osinkoon ja taseeseen. Lisäksi tasetta on kirjattu rajusti ylös juuri ennen koronan alkamista.
Joka tuutista tulee nyt uhkakuvia euron hajoamisesta, hyperinflaatiosta, dollarin romahtamisesta ja ties mistä. Selvää on että viime vuoden nousuja ei varmaan tänä vuonna nähdä ja korjausliikekin on joka päivä lähempänä (mutta ei välttämättä vielä ihan nurkan takana). Se sai kuitenkin miettimään, että nyt voisi olla hyvä aika säätää salkkua vähän defensiivisempään suuntaan. Mietiskelin sijoitusasunnon hommaamista (mutta ei oikein kiinnosta), metsään tai kultaan sijoittamista (rahaston/ETF kautta), kunnes sitten muistin että meillähän on omassa pörssissä tällainen Kojamo, joka oletettavasti olisi varsin turvallinen sijoitus turbulenssin keskelläkin. Sinällään ihan periaatteesta tekisi mieli vältellä tätä vahvoista ammattiyhdistysliikeyhteyksistä johtuen, mutta tunteeko joku firmaa paremmin, olisiko tässä hyvä defensiivinen osake Helsingin pörssistä? Suurta tuottoa ei olla hakemassa vaan nykyisen potin turvaa mahdollisesti railakkaassakin menossa (jos tyyliin Tuomas Malisen ennusteet toteutuvat).
