Tämä oli aikuisten oikeasti sellaista skeidaa, että MYY. Lindexin reikä tulee upottamaan koko Stockan ellei siinä tapahdu nopeasti korjausta. Kaikki muu on väkinäistä kaunistelua.
Stokka jatkaa siitä mihin jäi: Stockmann-konsernin koko vuoden tulosennustetta on muutettu johtuen Lindexin liiketoiminnan arvioitua heikommasta kehityksestä. Stockmann arvioi nyt, että konsernin jatkuvien toimintojen oikaistu liiketulos tulee olemaan suunnilleen samalla tasolla tai hieman heikompi kuin vuonna 2016.
Stockmannin pörssiarvo on enää reilut 300me. Markkinat ovat hinnoitelleet täystuhon todennäköisimmäksi skenaarioksi. Jos minä olisi Stockmannin toimari, ja tietysti hallituksen täysi luottamus, niin:
-Ulosvuokraisin nopealla tahdilla ainakin puolet omista kiinteistöistä, siis Stockmann-retailin ulkopuolelle, heikoimmin kannattavat osastot siis kiinni
-Myisin 49 % kiinteistöstä kiinteistökehittäjille ja näiden kansas yhteisvoimin keskusta kiinteistöön hotelli yms. Sopimuksene 51 % myynti, kun tavoitteet on saavutettu, saatavilla rahoilla välitön turva velkojilta, joilloin Pietarin kiinteistökaupan closaamiseen jäisi aikaa eli hinta olisi parempi
-Listaisin Lindexin ja myisin siitä 30 % halvalla. Kallilla se ei menisi, mutta antaisi pääomaa velkojia vastaan ja samalla väylän myydä loputkin vähitellen, jos ja kun tehostaminen onnistuu
Näillä toimilla Stockan kurssi nousisi varmasti ja pysyvästi vs. nykytilanne.
Pointti on siis se, ettei Stockalla ole enää pääomia kiinteistökehitykseen, joka taas olisi selkeä +EV Stockan taseessa olevan tavaran kannalta. Kannttaisi nopeasti etsiä kumppani, joka ostaisi osan ja jolla olisi näkemystä ja osaamista muuntaan kiinteistömassaa kannattavaksi.
Inderes näkee Stockan 5.70eur arvoisena: Stockmannin kurssilaskussa on mielestämme ylireagoinnin makua, vaikka tulosvaroitus näyttääkin varmalta. Suhteessa osien summaan osakkeessa selvää turvamarginaalia.
En muuten tiennyt, että talo, jossa on Akateeminen Kirjakauppa on nimeltään Kirja - enkä sitä, että sen vielä omistaa Stockmann. Nyt sen tietävät kaikki, kun Stockmann julkisti aikeensa myydä sen. Kurssi nousi tästä markkinoille uudesta tiedosta 3%. Tehokkaat markkkinat, my ass.
Tämä oli sikäli harmillista, että katselin tammiralliajokiksi myös Stockmannia. Olen tältä vuosikymmeneltä Stockasta voitolla, koska yksi vuoden viimeinen pörssipäivä ostin ja tammikuussa pääsin eroon. Tämä oli huomattavasti korkeammalla tasolla kuin nykykurssi, joten halvemmallaostamisaddikti pohti asiaa. Koko narikan kääntäminen kassavirtapositiiviseksi on kuitenkin niin haastavaa, että hylkäsin, koska tässä ei voi hyvillä mielin katsella Netflixiä ja odotella että yritysjohto tekee siulle rahaa, jos ei heti vuoden alusta tulisikaan pomppua.
Ostin Stokkaa eilen Inderesin ja RW:n juttujen perusteella. Tänään tuli tulosvaroitus ja... kurssi nousi 5%! Koominen reaktio johtui negarin selvyyden ohella eittämättä tästä lauseesta: "Sekä Stockmann Retail- että Real Estate -liiketoimintayksiköt parantavat vuoden 2017 liiketuloksiaan verrattuna edelliseen vuoteen."
Kirjoitin pitkähkön jutun Stockmannista, kun olin sitä mennyt perjantaina 2,06 euron hintaan ostamaan. No siitä ostoksesta löytyi motivaatio tehdä parin tunnin tutkailu, josta kirjoitan nyt paljon lyhyemmin, kun edellinen hävisi bittiavaruuteen.
Osakkeessa on paljon pessimistiä, kylläkin ihan syystä.
Osien summa arvio menee jotakuinkin näin:
Kiinteistöjen arvo 635 - velat 635 + Lindex 300 meur - tavaratalot ja muut kulut 100 meur = 200 meur
Markkina-arvo on enää 155 meur.
(Inderesillä ja parilla muulla näkyy SOTP arvioita, jossa kiinteistöjen arvo on selkeästi velkoja korkeampi - pelaisin tässä nyt kuitenkin vähän varman päälle)
Nopeasti muuttuvasssa maailmassa tuommoinen 25% alennus osoittautuu yleensä arvoansaksi, jossa on jumissa pitkään ja hartaasti. Ei sieltä taseista mitään kultajyviä löytynyt. Ostin osaketta pienen koe-erän nyt ja luultavasti jos veromyynnit painavat vielä alemmaksi, niin ostan vähän lisää. Perinteinen tammiralli voisi tänä vuonna olla Stockmannissa vahva. Jos pitempään horisonttiin haluaisi ostaa, niin pitäisi jotain tuossa tavaratalobisneksessä tapahtua.
Tammirallin lisäksi osakkeessa houkuttaa vipu ylöspäin noista osien arvo komponenteista. Ei ole täysin mahdoton kuvitella Lindexin arvoa 400 meuriin(ei tarvitsisi päästä edes 2016 tasolle tuloksessa) ja retailia nollaksi. Tällöin osakkeen arvo voisi olla jo 5,5 euroa. Ei tarvitsisi sitten enää älyttömän kalliita hybridilainoja pilaamaan kannattavuutta.
Mutta tuommoinenhan on täyttä haihattelua, jos bisnes ei parane. Nyt kuitenkin kaikki jo tuntuvat olettavan, että retail tekee ikuisuuteen tappiota (SEB kuulemma arvosti sen jo yli 300 meurin miinuseräksi), joten pessimismi on korkeimmillaan ikinä. Se on ostajalle parempi tilanne kuin optimisti. Toisaalta ei retailista eroonkaan päästä, kun vuokravastuita on yli 600 miljoonan euron arvosta. Luulisi, että Suomessa nyt edes yksi premium-tavarataloketju voisi tehdä edes nollatulosta, jos vähän tsempattaisiin.
Eli ei kannata vastata tähän viestiin, että Stokka on paska firma, joten sitä ei kannata ostaa. Koska jo kaikki ovat tätä mieltä, tämä voisi olla ensimmäinen järkevä paikka ostaa osaketta. Voisi olla. Jos olisin Hartwallin pääomia hoitamassa, tekisin vähän peliliikkeitä. Mutta tokkopa Suomessa kukaan mitään tekee, joten jäljelle jää bisneksen paranemisen odottelu, joka on vähän arvoitus.
Tutkimuksen perusteella en siis aio isosti Stockmannia ostaa. Mutta se sentään selvisi, että kurssireaktioiden pitäisi olla aika rajuja ylöspäin, jos ensi vuoden näkymät ovat jo paremmat. Eli isommin tähän uskaltaisi käydä kiinni vasta siinä vaiheessa, kun jotain edistystä tapahtuu. Täysin toinen kysymys on, onko hinta enää siinä vaihessa riittävän edullinen.
Muuten, viime viikkojen lasku on johtunut pitkälti poistumisesta MSCI Suomi -indeksistä, ennakoiden 30.11. muutosta. Nyt oletan myyntipaineen hellittävän. Saa nähdä sitten, miten veromyyjät toimivat.
Arpalappuun tartuttu kiinni 2000 kpl 1,95. Daytraderiä ja osakekeikeisaria luettu, mutta omaakin pohdintaa taustalla.
Perusteluina ostolle mm. lähinnä, että on varmasti pakkomyyty rahastoissa ja laskua ns. pesuveden mukana. Hinta on poljettu niin alas, että vaihtoehtoina hinnan perusteella on kohta konkka tai kioskin myynti ja ensimmäinen ei tällä brändillä ja kiinteistöillä ole vielä mielestäni realismia ennen parin vuoden turskaa. Oikeita asioita on jo tehty, kuitenkin siitä huolimatta osakkeen hinta on arvostettu jo alle tasearvon.
Lisäksi kuulin, että lapseni luokassa ylivoimaisesti suosituin lahjaehdotus opettajalle oli Stockan lahjakortti, jostain sekin kertoo. Ja itsekin suunnistan jostain syystä laiskuuttani Stockalle kun on paremman kuteen tarve. Valikoima saman katon alla on kattavin. Ja myymälät hyvillä paikoilla. Eli melkosella mutulla mennään, mutta nyt alkaa kyllä olla olemaan halpaa tämän putiikin osalta. Lisäksi sisäpiiri ostanut neljässä, tämä pulju tullaan myymään ulkomaille ennen kuin päästetään konkkaan, jotenkin sellainen tunne. Nousuvaraa on selkeesti enemmän kun menetettävää joten tuntuis jopa tyhmältä olla ostamatta. Tiedän että Sampo ois varmempi "pankki" näillä hinnoilla, mutta kun miettii kummassa isompi upside mahdollisuus, niin mielestäni selkeästi tässä.
Pyydän anteeksi epäekonomisia perusteluitani, mutta tämä ala jos mikä elää ja hengittää kuluttajien "mutusta".
Kiitän pokerijumalia etten ole syyllistynyt ahneuden kuolemansyntiin ja ostanut Stockaa. Kymmenettä käskyä kyllä olen rikkonut ja kokeneena putoavien puukkojen kiinniottajana himoinnut naapurini taloa jo pitkään.
En edes tajua, miten olen väistänyt, koska tässä olisi kaikki eväät substanssialennuksineen miun normaalille caselle. Kanta-asiakkuus ja Lindex-vilkaisut ovat jyskyttäneet takaraivossa varmaan. Miulla ei ole ratkaisua, miten tavaratalo Lindexistä puhumattakaan saadaan kannattavaksi, eikä kenelläkään muullakaan tunnu olevan.
Mutta onhan tämä törkeän halpa arpa. P/S 0,13 ja P/B 0,16. Ehkä otan tammirallispekulaatio-osakkeeksi, minkä teinkin 2014 ja luiskahdin vielä voitolla ulos. Tammikuussa 2015 sai @7,05, nyt 1,92.
Åbo Akademin säätiö myi tänään 2,2 miljoonaa Stockmannin A-osaketta noin 4,3 miljoonalla eurolla ja noin 820 000 B-osaketta 1,4 miljoonalla eurolla Helsingin pörssissä toteutetuilla kaupoilla
Kuinka riippumatonta on maksavan asiakkaan analysointi ja seuranta yleensäkään? Voiko sellaiseen analyysiin luottaa?
Tuo kun Inderes sanoo että Stockmann ei herätä yleistä kiinnostusta enää on hiukan outoa minunsta. Ainakin minua kiinnostaa kovasti tämän perinteisen tavaratalon (vuodesta 1862) kohtalon hetket. Ja ihan mukavat voitot tein tammirallissa heti alkupäivinä itselleni joululahjaksi ostamillani osakeilla. Rehellisyyden nimissä on sanottava että alaskirjasin isot tappiot hold-osakkeilla tästä yhtiöstä hieman aiemmin.
Mutta Stockmannin linjaa arvostan. Yhtiöhän sanoi Venäjälle mennessäänkin aikoinaan että he eivät suostu minkäänlaiseen korruptioon. Hankaluuksia olikin jo alusta lähtien
Kuinka riippumatonta on maksavan asiakkaan analysointi ja seuranta yleensäkään? Voiko sellaiseen analyysiin luottaa?
Ei. Mutta ei mihinkään muuhunkaan analyysiin ainakaan sokeasti. Suhtaudun skeptisesti erityisesti tulevien listatujien maksettujen analyysien tavoitehintoihin. Mutta tavoitehinnat ovatkin analyyseissä fundamenttisijoittajalle vähiten kiinnostava osa.
Tämä ei tarkoita, että niitä ei kannata lukea. Historiallisten lukujen voi melko huoletta esimerkiksi olettaa olevan oikein. Tulevaisuuteen suuntautuvaan analyysiin (=tärkein osio) on kuitenkin nähty vaivaa. Helpommalla pääsee varsinkin pystymetsään lähtiessä, kun lukee analyysin ja pohtii onko järkee vai ei ja lisäksi voi tehdä mahdollisuuksien mukaan lisää omaa taustatyötä.
Maksetuissa analyyseissä on ongelmansa, mutta maksettu analyysi >> ei analyysia lainkaan.
Inderes seuraa Stockmannia, Stockmann ei osta seurantaa Inderesiltä, eikä maksa Inderesille seurannasta -> Inderes lopettaa seurannan -> Stockmann ei edelläänkään osta Inderesiltä maksettua seurantaa = Stockmann vaimentaa kriitikkonsa.
Hyvä että tulee hyviä uutisia, mutta tuntuu erittäin oudolta IR-politiikalta!
Yhtiö on tiedottanut julkaisevansa tilinpäätöstiedotteen 14.2. Tässä tiedotteessa tulos ja liikevaihto olivat aiempien ennusteiden mukaisia, eli kyseessä ei ollut posari tai negari. Uusi tieto oli lähinnä liikearvon alaskirjaus. Jostain syystä kuitenkin yhtiö julkaisee tiedotteessa lähes kaiken olennaisen tiedon tilinpäätöstiedotteesta; liikevoiton, liikevaihdon ja tulevat toimenpiteet vuodelle 2019. Kas kun ei 2019 näkymiä ja ennusteita julkaistu tällaisessa satunnaisessa tiedotteessa ennen tilinpäätöstiedotetta.
Mites tuo osakesarjojen ero on taas ponkaissut noinkin suureksi? Toki A-sarjan vaihto on pientä ja vaihtelu suurta, mutta kuukadessa A on noussut 16% ja B 5%.
Positiivisuus tarttunut myös Stockaan. Päätin silti irtautua arvasta tänään kun nousu oli prosentuaalisesti niin reipas. Eihän tuo nyt edelleenkään kallis ole, mutta otin varmat pois.
Varmaan rahastot tankkasivat loppuvuoden pessimismin hellittäessä otettaan. Ja onhan tässä tullut muutamia positiivisia signaaleja sitten pahimman dipin. Kaikki paitsi retail ovat petranneet ja lisäksi pääomistaja hankki lisää ja vielä Ratia hommattiin auditoimaan konserni. Ihan järkeenkäypää loppujen lopuksi.
Pitäisin myös mahdollisena, että viikonloppuna joltain on lipsahtanut positiivinen tiedonmurunen, joka keskiviikkoon mennessä on ehtinyt kiertää niin kauas alkuperäisestä lähteestä, että jotkut ovat sen uskaltaneet hyödyntää. En ihmettelisi, jos lähipäivinä kuultaisiin hyviä uutisia. No, ehkä nyt ei todennäköisesti näin, mutta ei olisi myöskään ensimmäinen kerta.
Ei kovin isolla vaihdolla ole osakketta ostettu. Tällä viikolla on ollut juttuja esim. Ratian laajoista valtuuksista myllertää Stockmannissa. Lisäksi spekuloitu osakesarjojen yhdistämisellä jolloin A-sarjalle annettaisiin enemmän uusia osakkeita korvauksena äänivallan menetyksestä.
Kyllähän tuo nyt sellainen pelipaperi olisi mutta eipä paljon muuta.
Mitä mieltä palstalaiset on Konstsamfundetin hyppäyksestä mukaan? Ovat he ainakin hyvää sijoitustoimintaa aikaisemmin tehneet. Lähinnä mietin voiko heidän panoksensa hallituksessa auttaa Stockmannia uudistamaan liiketoimintaa kannattavaksi?
Tällä hetkellä kivijalkakauppa on aikamoisessa murroksessa, mutta en usko että se on varsinaisesti katoamassa mihinkään. Uskon, että se tulee muuttamaan muotoaan merkittävästi, mutta mihin suuntaan on hyvä kysymys? Ihmiset tulevat jatkossakin tarvitsemaan / haluamaan kohtaamispaikkoja ja kokemuksia. Tästä syystä keskeisellä sijainnilla olevat kiinteistöt tarjoavat hyvän ympäristön liiketoiminnan puitteiksi. Nyt kun kurssi on alhaalla, niin edellämainituista syistä tekisi mieli ottaa siivu Stockmannia salkkuun. Toisaalta, olen muutaman kerran käynyt vierailemassa Tapiolan Stockmannilla ja kokemus on ollut lähinnä luontaantyöntävä. Myymälässä on työlästä liikkua, kun hissit ovat hitaat ja varattuja. Valikoima vaatimaton ja hintataso kova. Nämä tekijät taas saavat ostohousut katoamaan hyvin äkkiä.
Kaikesta huolimatta on sellainen fiilis, että Stockmannin brändillä ja kiinteistöporfoliolla + Lindexillä voisi olla ihan hyvä pitkän ajan tuotto-odotus. Fiiliksen vain pitäisi perustua enemmän raakoihin faktoihin kun tunteeseen.
Mie tutkiskelin itseni kanssa viime lauantaina Stockmannin kohtaloa, sillä kävin ostamassa kengät, pöydän ja neljä tuolia. Kymmenen vuotta sitten olisin ostanut kaikki varmasti Stockalta, kun olisi ollut varmaa, että ei tarvitse mennä kuin yhteen kauppaan. Nyt pohdiskelin, että ei sieltä mitään myyjää kiinni saa kuitenkaan eikä valikoimaakaan ehkä löydy. Artek & Intersport kiittivät.
Läpsin itseäni selkään ties miten monennen kerran, etten ole tätä kopannut. Stocka on juuri sellainen putoava puukko, joita yritän tyypillisesti ottaa tupesta kiinni. Mutta tässä on entinen kanta-asiakkuus suojellut isolta kuralta.
