Hmmm...OP:n ja Nordean täsmälausunnot jäävät vähän vajaiksi, noinniiku omasta mielestä, varsinkin kun lukee koko tulosraportin tiedotetiivistelmän sijaan.
Hyvän kustannusrakenteen ei voida pelkästään katsoa syntyneen Covid tilapäisistä säästötoimista, vaan siellä on myös konsolidoitu ilmeisesti viimeisetkin turhake tytäryhtiöt yhdeksi maayhtiöiksi sekä Ruotsissa että Suomessa, tarkoittaen että historiallisesti runsaana kukkinut yhtiöittäminen (ja tämä siis monopolimaissa, joissa on vain 1 tooodella iso ostaja per maa jolle monta yhtiötä aiemmin myi litkuja) on lopulta purettu. Oletusta pysyvistä kustannusvaikutuksista tukee myös henkilöstön määrän putoaminen vertailukaudesta 46 nupilla, joskin vuoden -19 loppuun verrattuna pudotus oli maltillisempi.
Yksinkertaista - kun purat turhakerakenteet, syntyy nuppisäästöjä kun ei ole enää samaa määrää pikkuyhtiöiden toimitusjohtajia, kehityspäälliköitä, päällekkäisiä myyntipäälliköitä, ja omia myynnin controllereita jne. Eikä myös edellisten ostamia ulkoisia palveluja, matkakustannuksia, virman voortien liisaus- ja puunauspalveluja ynnä kaikkea muuta sälää.
Underberg voi olla - tai siis onkin positiivista - mutta se ei ole muuta kuin päänavaus karseesti kilpailulle markkinalueelle, kahdella tuotteella, kun koko tuoteportfolio lienee tuhansissa tai ainakin useissa sadoissa. Viina on mielikuvatuote myydä ja markkinoida, joten on iso kysymysmerkki miten iso siivu sakujen suista oikeasti hinkuaa tätä vientijohtajan ilosanomaa '' Tiedämme nordicspirits.com-verkkokaupasta saamamme kokemuksen perusteella, että tuotteidemme laatu miellyttää saksalaisia kuluttajia ''.
Jos analysoi hieman ilkeämmin, sen voi myös tulkita tarkoitavan niitä harvahkoja saksalaisia asiakkaita jotka ovat nettikaupan löytäneet, tilanneet, ja jotka eivät ole haukkuneet tuotteita. Eivät nuo koko Saksanmaan kuluttajakuntaa voi mitenkään edustaa, vaikka joitain Pohjola -faneja siellä varmastikin on.
Sen sijaan Covid sataa laariin pysyvästi. Jos uskoo - kuten minä - että päivittäisessä ihmisten käyttäytymisessä jää pysyväksi paitsi etäisyydet maskit ja etäpäivinä Sijoitustietoon hyvän työajan hukkaaminen, myös kasidesillä lotraaminen joka paikassa. Vähittäiskauppasektoreilla, palvelusektoreilla jne desien tarjominen jää pysyväksi kuluttajapalveluksi (tai ehkä jopa velvoitteeksi kunhan hallitus tuon keksii) ja se tarkoittaa Altian etanolituotannolle maksimikäyttöasetta pitkälle tulevaisuuteen. Eikä tuotetta tarvitse edes kuskata Rajamäelle pullotettavaksi kun se menee suoraan joko laitoksen tislausputken päästä käsidesilutraaja - asiakkaille pullotukseen (tai ehkä Rajamäen tehtaan kautta suurtonkissa tai konteissa - yksikköpullotuksen ja jatkojalostuksen kustannukset kuitenkin jää pois per tuotettu etanolilitra).
Tällä on merkitysta samalla tavalla kuin vaikkapa kemian teollisuudessa ja sellunkeitossa - isot laitokset jauhaa rahaa, mutta vain jos prosessia ajetaan täydellä kapasiteetilla, ja kun tavaraa myydään edelleen bulkkitoimituksina minimoiden kuljetuskustannukset per tuotettu yksikkö.
Tällöinkään Altian etanolituotanto ei välttämättä saavuta kustannusjohtajuutta - euroopan spottimarkkinoilta on perinteisesti saanut etanolia halvemmalla kontissa pihalle toimitettuna, kaikki sen osaa tehdä - mutta koska koko Eurooppa hinkuaa samaa tavaraa, sieltä ei enää saane toimituksia samalla luotettavuudella. Tästä syntyy Altian etanolibisnekselle kilpailetu toimitus/jakelukanavien tehokkuuden ja toimitusvarmuuden kautta, jota tukee sekin ettei käsidesien valmistajat todennäköisesti ainakaan vielä laskeskele raaka-aineen senttisäästöjä koska oma myynti ja kate on kohillaan.
Samaisesta tulosraportista voi päätellä senkin ettei suuremmin enää ole tehty isoja arvonalentumisia vanhojen yrityskauppojen jäljiltä, joskin Goodwilliä edelleen on n 80 M€ joten Q4 2020 (ehkä) kirjattavaksi tulisi vain samantasoiset poistot ja alenemiset kuin nyt raportoitiin H1x2 = n 17,6M€.
Summattua - ei myynti erityisesti loista, se vain menee enemmän monopolien kautta kun jengi dokaa kotona murheisiin, Saksa on haavekuva, mutta rakenteiden kautta kustannustaso paranee kestävälla tavalla. Ja kerrankin Kossulan tislaamo pyörii maksimikapasiteetilla vielä pitkään kiitos Covid:in. Isoa Tulosta ei ole lupa odotella kuitenkaan vähään aikaan.
Menee seurantaan, ja mahdollisesti Q3 alla voisi harkita ostamaan jos kurssi taas hiipuisi vähälle huomiolle.
Altia Oyj:n (“Altia”) ja Arcus ASA:n (”Arcus”) hallitukset tiedottavat tänään yhdessä, että Altia ja Arcus ovat solmineet yhdistymissopimuksen, jolla muodostetaan johtava pohjoismainen viinien ja väkevien alkoholijuomien bränditalo. Uuden yhdistyneen yhtiön (”Yhdistynyt Yhtiö”) nimeksi tulee Anora Group Oyj (”Anora”).
OP näki yhdistymissuhteen neutraaliksi: "Arvioimme yhdistymisen omistussuhteiden olevan neutraalin, sillä osingonmaksu huomioiden, Altian ja Arcuksen eiliset markkina-arvot olivat 278 ja 243 miljoonaa euroa, jotka vastaavat noin 53,3% ja 46,7 % yhdistyvästä yhtiöstä."
Altian osinko irtosi 17.11 @10€ ja nyt muutama päivä myöhemmin on "toipunut" siitä takas @10€.. vaikkakin myyntilaita perjantaina oli aikas raskas.. eli kyllä nämä vakaat firmat jatkaa vakaata menoaan vaikka tase kevenee.. tosin tässä osinko 2,1%
Jep. Ja lisäksi tuon 21snt+ kevään 21snt on vielä tulossa (muistaakseni) max 42snt ennen yhdistymistä, mikä voi selittää tätä nousua. Ehkä siis perinteinen osinkokiima, nollakorkoympäristöllä höystettynä?
Tuulipuvun tuurilla lisäsin pikkueriä koko laskun kympistä ysin pintaan, ja irroitin osan kympissä. Loppujen kanssa odottelen vahvan kassavirran mahdollistamaa osinkovirtaa ja luvattuja synergioita. Ja skoolaan Blossalla loppuvuoden kemuissa. 😊🤓
-
Itse ollut viikon verran syvällä Arcusissa ja tänään tuli pientä lisäikävyyttä kun Arcus ja Altia maksavat osingon ja tätä pitäisi periä norjalaisilta.
Arcusin kautta atm. tosiaan mielenkiintoinen alennus tulevaan yhtiöön.
Arcusin tulosjulkistuksessa taittiin mainita, että jotain kepposia voi olla odotettavissa kilp. viranomaisilta, mutta eipä tässä merkittävää downsidea pitäisi olla edes fuusion peruuntumisen casessa, tätä ei tosin taida olla juuri väläytelty. Altiaakin toki voisi shortata, mutta näillä näkymin ajelen itse paljaalla kun ei tuo arvostuskaan hullummalta näytä.
Jeps. Jos uskoo että fuusio toteutuu ja altian kurssi pysyy about samana pitäisi Arcuksen tosiaan maksaa selvästi yli 50NOK. Itse päätin uskoa ja odottelen nyt reilun 10% "pikavoittoa". Katsotaan miten käy.
On tässä tuo yli 10%:n puskuri jos markkina uhkailujensa mukaisesti syöksyisikin kunnolla alaspäin. Ja kai sijoittajat äkillisen romahduksen jälkeen itseään kuitenkin lääkitsisivät firman tuotteilla joten tässä taitaa olla tuplapuskuri.
Eikös tämän sulautumisuutisen nyt pitäisi kaiken järjen mukaan nostaa kurssia? Ilmeisesti markkinat olivat hinnoitelleet sen jo mukaan kun mitään ei tapahtunut. Olen nyt päätynyt omistamaan sekä Altiaa että Arcusta :) Oletan että "tuotteelle" on kysyntää kaikkina ajanhetkinä, eli defensiivistä osaketta tässä on haettu. Toki lähtee myyntiin kun hinnasta sovitaan..
Norjan kilpailuviranomaisilta on tullut viestiä että Arcus/Altialla on liian määräävä markkina-asema monessa kategoriassa, ehdotettu Akevitt Spesialin ja Kalinka S.P.R.T:n myynti ei tule riittämään
Norjan kilpailuviranomaisilta on tullut viestiä että Arcus/Altialla on liian määräävä markkina-asema monessa kategoriassa, ehdotettu Akevitt Spesialin ja Kalinka S.P.R.T:n myynti ei tule riittämään
No sehän nyt ei ole yhtään hyvä juttu. Tätä en itse huomannutkaan, mutta asettaa kuvion vähintäänkin epäselväksi. Kotimainen media ei ole nähdäkseni juuri tästä varoitellut, tai sitten olen lukenut huonosti.
lisäksi yhdistynyt firma noteerataan vain Helsingin pörssissä, siellä voi olla painetta Norjan kotimaan yrityksiin suunnatuilla rahastoilla myydä Arcukset pois. Kilpailijat siis vaativat että Arcus ja Altia myyvät isompia tavaramerkkejä pois, esim. Vikingfjord-vodka, joka on Norjassa suosittu. Joillakin segmenteillä yhdistyneellä firmalla olisi jopa 70%:n markkinaosuus eli aivan liian hallitseva.
Fuusio siis kyllä tapahtuu, mutta 1+1 ei ole 2,5 vaan lähempänä lukua 1,75
Kevensin itse Altiaa uutisen ja kurssinousun yhdistelmään. Altiahan on hyvä firma, mutta alkaa arvostuksessa olla menestyksekäs fuusio hinnassa mukana.
Arcus kiinnostaisi, mistäköhän saisi firmasta tietoa Inderesin tyyliin pureskeltuna läpi? Norski sujuu vielä huonommin kuin ruotsi, johon käytän Google Translatoria sujuvasti mutta saatan pahimmat kielikukkaset jopa huomata.
Arcuksen osakkeenomistajat saavat siis 0,4618 Altian osaketta omistamillaan Arcuksilla. Norjan kruunun kurssi euron suhteen on aika tasan 10 kr/euro. Jos haluaa ns. surebetin tuosta rakentaa niin ostetaan 2,165-kertainen määrä Arcusta kuin laitetaan Altiaa shorttiin. Arcus muutettuna Altiaksi siis maksaa 96,23 kr/osake eli 9,62 euroa kruunun nykykurssilla. Altiaa laitetaan shorttiin hintaan 11,42 euroa eli voittoa tulee noin 1,8 euroa/Altian shortattu osake. Mikä voi mennä pieleen? Pilvi eiku Pihlajalinna?
Altian osakkeita tuskin saa lainaan ja jos vaan sokeasti ostaa Arcusta niin Altia todennäköisesti valuu tuon 9,6 euron alle
lisäksi yhdistynyt firma noteerataan vain Helsingin pörssissä, siellä voi olla painetta Norjan kotimaan yrityksiin suunnatuilla rahastoilla myydä Arcukset pois. Kilpailijat siis vaativat että Arcus ja Altia myyvät isompia tavaramerkkejä pois, esim. Vikingfjord-vodka, joka on Norjassa suosittu. Joillakin segmenteillä yhdistyneellä firmalla olisi jopa 70%:n markkinaosuus eli aivan liian hallitseva.
Fuusio siis kyllä tapahtuu, mutta 1+1 ei ole 2,5 vaan lähempänä lukua 1,75
Tarkoitatko että kun 1 + 1 < 2 niin fuusio myyntien jälkeen on haitallinen osakkeenomistajille? Vai myyntien jälkeen 0,75 + 0,75 = 1,75 ?
tarkoitan tietenkin että fuusio on pienempi kuin osasten summa ennen fuusiota,kuinka paljon niin se riippuu Norjan kilpailuviranomaisista, Aika rajuja ovat päätökset toisinaan olleet
"Konkurransetilsynet varsler til sammen 21 milliarder kroner i gebyrer til Norgesgruppen, Coop og Rema 1000 for ulovlig prissamarbeid. Kjedene reagerer med sjokk og vantro."
"Kilpailuvirasto ilmoitti yhteensä 21 mrd kruunun sakoista Norgesgruppenille, Remalle ja Coopille laittomasta hintayhteistyöstä, kauppaketjujen reaktio oli shokki ja epäusko"
27. huhtikuuta eli huomenna on takaraja fuusion lopulliselle tuomiolle. Osakekurssien perusteella odotusarvona on ettei fuusio mene läpi. Seurauksena ainakin Altia ottaisi osumaa, Arcuksen suuromistajat Canica(Orklan suuromistaja) ja Geveran(John Fredriksen) tuskin myyvät. Canica on maksanut osakkeistaan blokkikaupassa reilut 47 kr eli sijoitus on ollut huono so far. Jos fuusio hyväksytään niin Arcuksen ja Altian kurssien välinen ilmainen lounas katoaa Arcuksen hinnan noustessa tai Altian hinnan laskiessa. Arcuksen nousu on todennäköisempi vaihtoehto.
Täältä löytyy fuusion jälkeiset omistukset jos isoja muutoksia ei ole tapahtunut
Liekö Norjan kilpailuviranomaiset nipistäneet vähän lisäaikaa jostain kun tuossa tuoreemmassa tiedotteessa annettiin deadline vasta toukokuulle. Voikai se huomennakin tulla?
Fuusio oli (Norjan) kilpailuviranomaisten päätöksellä ehdollinen, eli pari brändiä, mm. Skåne Akvavit pitää myydä, ennen kuin yhdistymisen voi toteuttaa. Neuvottelut myyntien suhteen taisi olla jo käynnissä, mutta se prosessi myöhäistänee yhdistymisen syksyyn. Näin muistelen.
Ostin myös jonkin verran Arcusta, sillä hinta on Altiaan nähden kohtuullinen ja synergiaetujen myötä voi olla hyvä defensiivinen sijoitus myös pidempään holdiin. Tuleva Anora on jäänyt vähän liian pienelle huomiolle.
Harmillista, että kilpailuviranomaiset jarruttaa fuusiota, mutta parin brändin myynti on ollut tiedossa pidempään. Nykyhinnalla Arcus tarjoaa edelleen houkuttelevan riski-tuottosuhteen.
