Partnera

Harmillisen epäonnekas ostohetki  mutta sait kirjoituksellasi hiukan kiinnostumaan firmasta. Sopisi hyvin salkkuni arpalappu kategoriaan ASAn kera, täytyy vähän tutkia uskaltaisko sitä..

Kannattaa huomata että vaihto on tänäänkin mikroluokkaa. 13k vaihdolla -13% on tavallista isompaa vaihtelua, mutta voi olla kohinaa silti.

Pari kertaa käynyt nopeasti kyydissä, eli kiinnostaa mutta firmasta on tosi huonosti tietoa saatavilla joten isompi / pitkäaikaisempi positio tarvitsisi lisätietoja millä saisi vahvempaa näkemystä.

Hyppäsin itse takaisin mukaan kun osake valahti viimeisimmän ostohinnan alle, mutta osakkeen likviditeetti on huono ja se kannattaa huomioida.

Kannattaa myös huomioida että tämä sijoittaja ei edes huomannut mistään tilinpäätöstiedotteen tuloa (ei muuten löytynyt mitään keskustelua Inderesilta, discordista tai edes Nordnetin uutisista). Tuolla se siis, melko rumalta näyttää mutta ruma tulos oli odotettu ja Inderes arvioi tulokseksi -20M€ kun toteutunut oli -26,9M€. Syvällä siis käydään, mutta alaskirjauksia ja varaumia KPA Uniconista on tuosta 18M€.

Tilinpäätöstiedote siis tuolla: https://www.partnera.fi/media/tiedotteet/2023/partnera-oyj-yhtiotiedote-tilinpaatostiedote-1.1.-31.12.2022.pdf

Inderesillähän tämä on seurannassa. Suositus on vähennä (0,75, missä se pyöri raportin aikaan), mutta arvioitu osakekohtainen arvo on heidän mukaansa runsas euro. Vertailun vuoksi alkusuositus oli runsas vuosi sitten (12.12.2021) 2,40 euroa ja lisää kurssin oltua 2,08 euroa, mutta sen jälkeen on tullut lunta tupaan aivan helvetisti.

Koitetaan pistää tätä palasiksi, nojaan vahvasti Inderesin materiaaliin tässä:

Foamit Group - lasinkierrätys- ja vaahtolasinvalmistaja. Partneran omistus 63% (12/2021). Ennusteet 2023: Liikevaihto 43M.

KPA Unicon - puhtaan energiatuotannon ratkaisujen toimittaja. Partneran omistus 70% (12/2021). Firman ongelmien pääasiallinen ydin. Inderes arvostaa velkojen verran negatiivisesti nykyisellään osien arvostuksessa. Liikevaihto 2023e 37M.

Nordic Option - osakeyhtiömuotoinen pääomasijoitusrahasto. Partneran omistus 34,2% (12/2021). Keskittyy sijoituksissa Pohjois-Suomen kasvaviin pk-yrityksiin ja pyrkii kasvattamaan ja kehittämään niitä ja lopulta irtautumaan. Oma pääoma 2020 ollut 20M€ ja siten Partneran osuus ollut siitä 6,8M€.

Finda - Partnera omistaa suoraan 3,7% (12/2021) ja 33% Telebusiness InWestista, joka omistaa Findasta 5% (12/2021) eli yhteensä Partnera omistaa noin 5,5%. Arvostus 27M-30M€, kassavirtaa osingoista 2€ osingolla tulee Partneralle 1M€ ja noin 1,5M€ InWestille josta Partneralle kolmannes.

12/2021 raportissa Partneralla on ollut aiesopimuksia ja esisopimuksia sijoituksista Oulun Ratapihaan (3-5M€) ja Oulun satamaan rakennettavasta logistiikkakeskuksesta (10M-15M) mutta en tiedä onko mennyt eteenpäin. Olleet tuolloin jäissä.

Käyttökate Partneralle näistä 7M, liikevoitto ilman kertaeriä 2,5M ja tulos ennen veroja kokonaisuutena vähän miinuksella. Koko firman oikaistu EPS 0,03€.

Tämän hetken lukujen mukaan kallista, mutta omat omistukset taitavat olla syklin pohjan tuntumassa. 2022 -27M€ nettotulos alaskirjausten ja muun myötä ja epävarma tulevaisuudennäkymä tuovat riskiä, mutta samalla myös potentiaalia.

Kassassa on massia Findan muodossa melko hyvin ja Inderesikin ennustaa että P / kassavirta mikä sen suhteen on kriittistä olisi 2023 luokkaa 10. KPA Unicon on kyllä melkoinen riskikeskittymä, mutta voisiko se viedä koko Partneraa nurin?

Sijoitusyhtiön velat ovat varsin hämärät. 2022e ja 2023e on Inderesin raportissa noin 40M€ pitkäaikaista ja 70M€ lyhytaikaista. Nettovelat Inderesin mukaan 35M€ luokkaa.

En tiedä miten suhtautua tähän myyntiin. Vaikuttaa halvalta hinnalta, vaikka toki rahaa tulee helvetisti kassaan suhteessa markkina-arvoon.

https://news.cision.com/fi/partnera/r/sisapiiritieto--partnera-on-myynyt-finda-omistuksensa-29-1-miljoonalla-eurolla,c3988827

 Partnera kertoo investoivansa noin 2,2 miljoonaa euroa tytäryhtiö Foamit Groupin uuteen teknologiaan ja laiteratkaisuihin. Investointi suuntautuu tuotantolaitokselle Forssaan.

Yhtiön tiedotteen mukaan pienten jakeiden tuotantokapasiteetti tulee kasvamaan yli 100 000 kuutiometriin ja positiivisen tulosvaikutuksen arvioidaan olevan merkittävä. Tällä hetkellä pienten vaahtolasijakeiden tuotantokapasiteetti on noin 10 prosenttia Foamit Groupin vaahtolasituotannon kokonaiskapasiteetista.

Investoinnin arvioidaan valmistuvan ja tuotannon käynnistyvän vuoden 2025 lopulla.

Partnera oli se osake, jota kerroin ostaneeni Sijotustiedon livetapahtumassa. Varsin kiva, että tämä osui sikäli, että ei ole tapahtuman jälkeen juuri halvempi ollut.

Sitten sellainen epäolennainen kysymys: Mitä on vaahtolasi? Mie en siis oikeasti tiedä. Sen tiedän, että Findasta tuli hynkkyä about nykyisen pörssikurssin verran. Ja sitten oli jotain teollisuuden tynkääkin. Mihin nyt investoidaan.

https://foamit.fi/tuotteet/

"Vaahtolasimurske on kevennys- ja eristemateriaali, jota voidaan käyttää monipuolisesti erilaisissa infra- ja talonrakentamisen rakenneratkaisuissa. Se on keräyslasista valmistettu murskevaihtoehto, joka alentaa rakennusprojektin kokonaiskustannuksia."

Mun asuman taloyhtiön rempassa käyttivät kylppärissä eristeenä tän firman tuotetta.

Ottamatta muuten kantaa Partneraan (PB 0,54) minun on vaikea nähdä, että Findan osakkeiden myynti hintatasoon P/B 0,6 olisi ollut Partneran omistajien etujen mukaista.

Sehän tarkoittaa sitä, että jos Aurajärven veljekset olisivat pitkässä juoksussa saaneet Findalle 10 pinnan vuosituoton, Partneran tarvitsee saada tuolle kaupasta saadulle rahalle 16,7 %:n vuosituotto päästäkseen samaan.

Siinä on Oulun kaupungin (47 %) ja Arvo Invest Nordicin (10 %) omistamalle yhtiölle tekemistä.  Kiva se on kuitenkin euroja pyöritellä. Toivottavasti jakavat sentään osan ulos.