Ennen vanhaan peruskoulussa pervoilu hoidettiin nokkahuilulla. Miekin osasin soittaa ”Ostakaa makkaraa, markalla ja kahdella jo paljon saa” sinnepäin oikein. Alemman ceen puhtaahkosti soimaan lopulta saaminen jäi valitettavasti suurimmaksi musikaaliseksi voitokseni koskaan. Urkujensoittouraani muistelen vieläkin häpeällä.
Jonkun verran on häpeämistä myös epäkeskoisissa Kesko-spekulaatioissani. Kirjoitin yli kymmenen vuotta sitten näin jälkikäteen tarkastellen ihan kohtuullisen Kesko - Makkara menee aina kaupaksi -kolumnin.
”Pitäisin rahojani mieluummin Keskossa kuin pankkitilillä”. Ah, mitä kaukokatseista neroutta. Keskon osake on tosiaan 2014-2025 biitannut pankkitilin kuin Trump Harriksen, kuten indikatiivisesti aivan oikein ounastelin.
Ja lisäksi tein, mitä lupasin. ”Jos osake liikahtaa reippaasti ylöspäin, saatan hyvinkin irroittaa. Jos taas tulee joku perusteeton lasku, saatan ottaa lisää”. Näin toimin, myyden keskoseni taas kerran tammikuussa 2015. Saamatta niitä koskaan enää halvemmalla takaisin. Holdaamalla olisi tullut tiliä kuin Mikael Jungnerille pokerissa omien väitteidensä mukaan.
(”Pelasin jossain vaiheessa myös nettipokeria, mutta kun voitin niin paljon, oli pakko lopettaa” on päässyt pokeripiireissä lentäväksi lauseeksi.)
Uudenvuodenaatonaattona 2023 sitten lopulta otin oligopolikauppiasta selvästi kalliimmalla mitä sitä 2015 myin ja olen siitä asti kikkaillut lapulla.
Keskon pörssikurssin nousu ja uho taittui heinäkuussa 2021 liukumäeksi, joka viime vuonna tasaantui. Tämä on sopinut hyvin pienistä pikiksistä parempaa potenssia saaville. Juuri nyt miulla taitaa olla Keskoa enemmän kuin on koskaan ollut. Joskin paino salkussa on edelleen maltillinen.
Fundamentalisti-Aki syväanalysoi
Inderesin ja Ossuuspankin ennusteilla ja perjantain hinnalla @17,49 Kesko treidaa 2025 P/E:llä 15, EV/EBITDA:lla (=yritysarvo/käyttökate) 8 ja osinkotuotolla 5,5%. Nämä ovat syklin pohjalla olevalle päivittäistavarakaupan duopolin pikkusiskolle hyvin alhaisia (P/E & EV/EBITDA) tai korkeahkoja (osinkotuotto) lukuja. Näin siksi, että Keskon tulos on vahvasti inflaatiosuojattu. Hintalaput maitohyllyllä kun vaihtuvat nopeammin kuin paperikonekaupassa.
Huomattavaa on, että Keskon liikevaihdosta tulee 30% rakentamisen ja talotekniikan kaupasta sekä 10% autokaupasta. Nämä ovat kaupunkilaisjärjellä ajateltuna iloisesti syklin pohjassa. Jos joskus löydämme vielä nousukauden, Keskon kauppa kannattaa entistäkin paljon paremmin. Jolloin nyt edullisilta tuntuvat tunnusluvut muuttuvat humoristisen halvoiksi. Ellei pörssikurssi nouse.
Vaikka ennustinkin oikein Keskon kurssikehityksen 2014-2025, jätän kaupan tulevaisuuden ennustamisen 2025 Keskon omiin isoihin kätösiin:
Toimintaympäristön arvioidaan paranevan vuoden 2025 aikana, mutta jatkuvan silti verrattain haastavana
Päivittäistavarakaupassa kuluttaja-asiakaskaupan ja foodservice-markkinan arvioidaan pysyvän vakaana.
Rakentamisen ja talotekniikan kaupassa suhdanteen ennakoidaan paranevan vuoden 2025 aikana historiallisen matalalta tasolta.
Autokaupassa uusien autojen markkinan ennakoidaan pysyvän matalalla tasolla. Käytettyjen autojen ja palveluiden kysynnän arvioidaan säilyvän hyvänä.
Kesko ennustaa siis hivenen taloudellisesti piristyvää vuotta 2025. Tämä vaikuttaa loogiselta, sillä laskeneet korot rullaavat ostovoimaksi kuluttajien taskuihin. Orpopurrat saarnaavat ajan olevan ankeaa ja kaupan kankeaa (enkä ole eri mieltä), mutta mie ja Kesko katsomme mihin soikiopallo on menossa. Itse asiassa autokaupan suhteen olen Keskoakin positiivisempi.
Kirjoitettuani tämän, tuntuu siltä, että Keskoahan on salkussani liian vähän. Sehän on oikeastaan aika törkyhalpaa. Ei tule Keskosta 10-bäggeriä lähivuosina ei, mutta en nyt ihan hirveästi ihmettelisi, jos ennen demarien 2027 vaalivoittoa käytäisiin kurkkaamassa jopa takaisin kolmessa kympissä (=yli 50%+) asti. Ja demarithan nyt vain heittävät makkaranpaistoon lisää velkarahaa peliin, eli silloinkaan vielä ei tule Keskolle suurempaa hätää. Eikä nuoriso välttämättä tajua, että he tarjoavat setämiesten HK:n siniset.
Pohdinta ”törkyhalpaa” edellyttää kuitenkin Sääntö-Suomen taloudellista nousua lähivuosina. Mie siis luulen, että nousukausi tulee nopeammin ja varmemmin kuin Jeesus. Tiedän eri mieltäkin olevia, mutta meissä metsäläisissä asuu viinageenin lisäksi synkkämielisyys. Laskevat korot piristävät taloutta ja nostavat inflaatiota, sanovat Vakaa Nero & lapsiaikuisensa mitä hyvänsä.
Tämä ei ole sijoitusneuvo
Kaikkivaltias Jumalamme Mifid II on määrännyt, että sijoitusneuvoja ei saa antaa kuin luvan kanssa. Miulla ei ole kuin oma lupa, joten kirjoitin väliotsikkoon, ettei tämä ole sijoitusneuvo.
Vähentääkö se muuten lausuntoni ”Keskoa on salkussani liian vähän” painoarvoa? Tämä ei tarkoita, että löpinöitäni kannattaisi ottaa yhtä vakavasti kuin vihreät villapaitojensa arvostelemisen. Ei sinnepäinkään.
Joka tapauksessa kehottaisin jokaista tekemään omat sijoituspäätöksensä. Eikä syyttämään miuta, jos tuleekin ilmi Keskon ostaneen Tanskasta lähinnä puhkiruostuneita rautakauppoja.
P.S. Inderesin target Keskolle on 19,50 ja OP:n 19,00. Näen nämä aika varovaisina seuraavalle 12 kuukaudelle. Jos tekisin kunnollisen analyysin ja antaisin targetteja, päätyisin raikkaasti näiden yli. Tosin tarkistaisin mikä on markkinoiden kovin tavoitehinta ja sitten laittaisin omani karvan verran korkeammalle. Jotta olisin lähimpänä, jos Keskon 2024 Tanskan hyökkäys sujuu kuin Saksan offensiivi 1940 ja lerssikin Suomessa kansalle maistuu.
Eli pankkiiriliikelogiikalla ja muiden kuin näiden kahden targetit tutkimatta asetankin targetikseni 20,00 ja saan kaikki kakkosella alkavat osumat lähimmäksi omaani ja jätän Inderesille välin 19,25-19,75. Osuuspankki voittaa, jos Kesko kyykkää tai pysyy paikallaan.
Katsotaan ovatko nuoret geelitukat vai vanha kalju oikeammassa vai kaikki väärässä. Tällaisissa ennustamisissa ongelmana on, että välillä tulee pataan. Unohtakaa tämä heti luettuanne. Mie sitten vuoden päästä muistutan, jos Kesko on noussut enemmän kuin makkarakauppiailla on tapana. Muuten vaikenen kuin Putler lapsistaan.
27.4.2014: Kesko - Makkara menee aina kaupaksi
