Ai että. Sattumalta tuli hiljainen hetki konttorilla ja katoin mitä salkulle kuuluu. Ei onneksi ollut kahvia suussa kun ylipainoinen lehto veteli -12% laskuja.
Putoavia puukkoja kannattaisi vältellä, mutta tämän alle syöksyin hinnalla 12,12€
1) Lehto tekee erinomaisen tuloksen, antaa positiivisen, joskin tapansa mukaan hieman varovaisen ohjeistuksen
2) Kurssi pomppaa 14 euron tienoille, OP nostaa tavoitehinnan 17 euroon
3) OP tunkee lappua myyntilaitaan isoja määriä kun ostajaa löytyy 13,60-14,18 välillä
4) Lehdon merkittävät omistajat myyvät nopeutetulla menettelyllä ison siivun yrityksestä jonka johdosta kurssi tippuu 10%. Osakemyynnin pääjärjestäjänä toimii OP Yrityspankki ja järjestäjänä Pareto Securities.
Joskohan OP vielä lähipäivinä siirtyisi isosti ostopuolelle, ainakin tänään ollaan jostakin syystä toistaiseksi isosti ostopuolella..
1) Lehto tekee erinomaisen tuloksen, antaa positiivisen, joskin tapansa mukaan hieman varovaisen ohjeistuksen
2) Kurssi pomppaa 14 euron tienoille, OP nostaa tavoitehinnan 17 euroon
3) OP tunkee lappua myyntilaitaan isoja määriä kun ostajaa löytyy 13,60-14,18 välillä
4) Lehdon merkittävät omistajat myyvät nopeutetulla menettelyllä ison siivun yrityksestä jonka johdosta kurssi tippuu 10%. Osakemyynnin pääjärjestäjänä toimii OP Yrityspankki ja järjestäjänä Pareto Securities.
Joskohan OP vielä lähipäivinä siirtyisi isosti ostopuolelle, ainakin tänään ollaan jostakin syystä toistaiseksi isosti ostopuolella.
Tässä tilanteessa ainakin olisi ollut iso intressi a) osakemyyjille maskeerata tulosta vähän nätimmäksi b) järjestäjälle antaa positiivinen analyysi ja myydä sen jälkeen, mutta ennen osakemyynnin julkistamista listalla kaikista intressisalkuista kaiket mitä menee.
Onko näin tapahtunut, tuskin koskaan saamme tietää. Fivaa ei nämä kiinnosta, tärkeämpää on blokata ihmisten sijoittaminen tuotteisiin joita eivät ymmärrä, kuten Jenkki-ETF:t.
Tuli kyllä tämä tiedote ihan puun takaa. Myllymäki & Co:lla tuskin kuitenkaan on mikään akuutti rahantarve iskenyt vaan tätä irtaantumista on varmaan mietitty jo pidempään. Eniten ihmetytti kuitenkin toi 13% tukkualennus eiliseen päätöskurssiin.
Itse ajatelin tasan kaksi viikkoa sitten tuloksen julkistamisen jälkeen, että tämähän on halpaa kuin saippua kun katsoo kuluvan vuoden näkymiä (tilauskanta +500MEUR, liikevaihto kasvaa 20-30% ja liikevoitto yli 10%). Omien laskujeni mukaan liikevoittoa pitäisi tulla tänä vuonna vähän vajaa 80MEUR ja EPSiä 1,08€. Helsingin pörssin mediaani EV/EBIT (kuluvan vuoden ennusteilla) näyttää olevan 12,9. Jos tätä hinnoiteltaisiin keskiverto HEX yhtiön tavoin niin market capin pitäs olla yli miljardi (EV = 12,9 x EBIT 79,5MEUR ja korollista nettovelkaa -31,1 MEUR = 1056MEUR ja per osake 18,13€). Meillä näyttää siis olevan Askon ja kumppanien kanssa ihan eri näkemys käyvästä arvosta.
Tuli kyllä tämä tiedote ihan puun takaa. Myllymäki & Co:lla tuskin kuitenkaan on mikään akuutti rahantarve iskenyt vaan tätä irtaantumista on varmaan mietitty jo pidempään. Eniten ihmetytti kuitenkin toi 13% tukkualennus eiliseen päätöskurssiin.
Itse ajatelin tasan kaksi viikkoa sitten tuloksen julkistamisen jälkeen, että tämähän on halpaa kuin saippua kun katsoo kuluvan vuoden näkymiä (tilauskanta +500MEUR, liikevaihto kasvaa 20-30% ja liikevoitto yli 10%). Omien laskujeni mukaan liikevoittoa pitäisi tulla tänä vuonna vähän vajaa 80MEUR ja EPSiä 1,08€. Helsingin pörssin mediaani EV/EBIT (kuluvan vuoden ennusteilla) näyttää olevan 12,9. Jos tätä hinnoiteltaisiin keskiverto HEX yhtiön tavoin niin market capin pitäs olla yli miljardi (EV = 12,9 x EBIT 79,5MEUR ja korollista nettovelkaa -31,1 MEUR = 1056MEUR ja per osake 18,13€). Meillä näyttää siis olevan Askon ja kumppanien kanssa ihan eri näkemys käyvästä arvosta.
Jep, kovasti erilainen näkemys itselläkin on yhtiön tuloskunnon suhteen. Omistajat viimeksi viime huhtikuussa jo keventelivät reilummin ja kurssi otti silloinkin osumaa 12%. Tästä kuitenkin toivuttiin noin kuukaudessa takaisin edeltävälle tasolle. Aika pienivaihtoinen lappuhan tämä normipäivinä on joten voi olla että taas hieman kestää nousta fundamenttiarvoja tukevaan kurssitasoon. Jännä silti nähdä että omistajat myy noin rankalla kädellä ja tosiaan KOKO position pois, ainoastaan Myllymäki jätti pienen siivun jäljelle. Kevennyksiä olisi helpompi perustella hajautuksilla ja ties millä mutta täysin irtaantuminen viestii erilailla.
En tosiaan itse vielä ala hermostumaan, ennen kuin jotain hämmentävää yhtiön tuloskuntoon liittyvää uutista tulee. Pidän holdissa kun on nähdäkseni niitä harvoja helsingin pörssin lappuja jotka ovat "halpoja"
Tuli kyllä tämä tiedote ihan puun takaa. Myllymäki & Co:lla tuskin kuitenkaan on mikään akuutti rahantarve iskenyt vaan tätä irtaantumista on varmaan mietitty jo pidempään. Eniten ihmetytti kuitenkin toi 13% tukkualennus eiliseen päätöskurssiin.
Itse ajatelin tasan kaksi viikkoa sitten tuloksen julkistamisen jälkeen, että tämähän on halpaa kuin saippua kun katsoo kuluvan vuoden näkymiä (tilauskanta +500MEUR, liikevaihto kasvaa 20-30% ja liikevoitto yli 10%). Omien laskujeni mukaan liikevoittoa pitäisi tulla tänä vuonna vähän vajaa 80MEUR ja EPSiä 1,08€. Helsingin pörssin mediaani EV/EBIT (kuluvan vuoden ennusteilla) näyttää olevan 12,9. Jos tätä hinnoiteltaisiin keskiverto HEX yhtiön tavoin niin market capin pitäs olla yli miljardi (EV = 12,9 x EBIT 79,5MEUR ja korollista nettovelkaa -31,1 MEUR = 1056MEUR ja per osake 18,13€). Meillä näyttää siis olevan Askon ja kumppanien kanssa ihan eri näkemys käyvästä arvosta.
Jep, kovasti erilainen näkemys itselläkin on yhtiön tuloskunnon suhteen. Omistajat viimeksi viime huhtikuussa jo keventelivät reilummin ja kurssi otti silloinkin osumaa 12%. Tästä kuitenkin toivuttiin noin kuukaudessa takaisin edeltävälle tasolle. Aika pienivaihtoinen lappuhan tämä normipäivinä on joten voi olla että taas hieman kestää nousta fundamenttiarvoja tukevaan kurssitasoon. Jännä silti nähdä että omistajat myy noin rankalla kädellä ja tosiaan KOKO position pois, ainoastaan Myllymäki jätti pienen siivun jäljelle. Kevennyksiä olisi helpompi perustella hajautuksilla ja ties millä mutta täysin irtaantuminen viestii erilailla.
En tosiaan itse vielä ala hermostumaan, ennen kuin jotain hämmentävää yhtiön tuloskuntoon liittyvää uutista tulee. Pidän holdissa kun on nähdäkseni niitä harvoja helsingin pörssin lappuja jotka ovat "halpoja"
CFOn mukaan myynnit olivat ylläri myös heille:
Lehto Groupin osake laskee rajusti, koska joukko suuromistajia myi omistuksensa yhtiössä. Yhtiön talousjohto selittää yli 85 miljoonan euron osakekaupan taustoja.
”Yhtiönä emme tienneet koko hankkeesta, vaan se tuli täysyllätyksenä. Omistajien yllätys oli yhtä suuri”, kertoo Lehto Groupin talousjohtaja Veli-Pekka Paloranta.
”Tekisi mieli kysyä pojilta, miksei myynneistä kerrottu meille vähän aikaisemmin. Olisimme voineet keskustella ratkaisusta ennakkoon, mutta tähän tietoon on nyt tyytyminen.”
Talousjohtaja Paloranta kertoo saaneensa lukuisia soittoja huolestuneilta sijoittajilta. Soittajat ovat kyselleet jättikaupan perusteita ja ihmetelleet, onko Lehto Groupin liiketoiminnassa tapahtunut jotain hälyttävää.
”Myyjät ovat kertoneet tarjoutuneesta mahdollisuudesta. Isolle osakeblokille löytyi kysyntää ja pankkiirithan kovasti jallittavat isoja omistajia”, Paloranta kuvaa syntynyttä tilannetta.
”Pankkiirit tässä vetävät hyvän siivun välistä. Myyjät ovat omistajiamme vanhimmasta päästä.”
Ohjeistus ennallaan
Torstaina iltapäivällä Lehto Groupin osake oli 11,9 prosentin laskussa 12,16 eurossa. Talousjohtaja Paloranta korostaa, ettei Lehto Groupin liiketoiminnassa ja näkymissä ole tapahtunut mitään uutta tai mullistavaa.
”Ei todellakaan, sillä Lehto Groupilla ei ole kuin hyvää kerrottavaa. Näkymät nyt ja pidemmällä tulevaisuudessakin ovat hyvät, sillä olemme liikkeellä samalla tekemisen meiningillä kuin aiemminkin.”
”Ei yhtään mitään muutosta mihinkään. Meitä leimaa erittäin voimakas kasvu ja olemme tuloksenkin suhteen oikein hyvällä träkillä.”
Huhtikuussa 2016 listautunut Lehto Group lukeutuu pörssin menestystarinoihin. Se tunnetaan vahvasta kasvusta ja alalle poikkeuksellisen vahvasta kannattavuudesta.
Massiivinen kauppa
Lehto Group tiedotti torstaiaamuna, että Asko Myllymäki, Tapio KankkosenWinduo Oy, Tomi Koivukoski ja MarkusMyllymäki ovat myyneet 7,1 miljoonaa Lehdon osaketta. Se on noin 12,2 prosenttia yhtiön osakkeista ja äänistä.
Osakkeiden myyntihinta oli 12,00 euroa kappaleelta. Osakemyynnin bruttotulot olivat noin 85,2 miljoonaa euroa.
Markus Myllymäki, Winduo Oy ja Tomi Koivukoski eivät enää omista yhtiön osakkeita, mutta liiketoimintajohtaja Asko Myllymäki omistaa myynninkin jälkeen vielä 643 397 Lehdon osaketta (1,10%).
”Asko Myllymäki on merkittävänä omistajana yhä kymmenen suuren joukossa”, Paloranta kertoo.
Asko Myllymäki, Tomi Koivukoski ja Markus Myllymäki jatkavat Lehto Groupin palveluksessa. Talousjohtaja Paloranta kertoo, että Asko Myllymäki on omistanut yhtiötä vuodesta 2008.
Instituutiot ostivat
Paloranta kertoo, että osakkeet on myyty kotimaisille ja kansainvälisille instituutioille. OP Yrityspankki ja Pareto Securities löysivät yli 85 miljoonan euron arvoiselle potille ostajat.
”Olen jutellut myyjien kanssa ja ymmärtääkseni ostajat ovat instituutiosijoittajia Suomesta ja ulkomailta. OP:n ja Pareton verkostojen kautta nämä ovat menneet.”
”Tekisi mieli kysyä pojilta, miksei myynneistä kerrottu meille vähän aikaisemmin. Olisimme voineet keskustella ratkaisusta ennakkoon, mutta tähän tietoon on nyt tyytyminen.”
Talousjohtaja Paloranta kertoo saaneensa lukuisia soittoja huolestuneilta sijoittajilta. Soittajat ovat kyselleet jättikaupan perusteita ja ihmetelleet, onko Lehto Groupin liiketoiminnassa tapahtunut jotain hälyttävää.
”Myyjät ovat kertoneet tarjoutuneesta mahdollisuudesta. Isolle osakeblokille löytyi kysyntää ja pankkiirithan kovasti jallittavat isoja omistajia”, Paloranta kuvaa syntynyttä tilannetta.
”Pankkiirit tässä vetävät hyvän siivun välistä. Myyjät ovat omistajiamme vanhimmasta päästä.”
Tekisi mieleni kertoa talousjohtaja Palorannalle, että miksi potentiaaliset myyjät usein salaavat aikeensa muilta potentiaalisilta myyjiltä. Mutta luulen, että on jo itsekin oivaltanut.
Pankkiirit tuskin kovasti jallittivat omistajia myymään. Saattoivat toki jallittaa myymällä omiaan ennen kuin näiden blokin, koska oli tasavarmaa, että tämä laskee kurssia. Joka tapauksessa myyjiä ei ainakaan kukaan pakottanut myymään, joten vaikka pankkiirien syyttäminen yleensä on aiheellista, tällä kertaa niitä syytetään omien kaverien tekemästä pikku liikusta.
Kommenteista on myös rivien välistä luettavissa että henkilökohtaisella tasolla siitä tiedettiin. Kun erikseen korostetaan että "yhtiö ei siitä tiennyt". Toki voi olla toimittajan muotoilema ja siitä on turha kummia johtopäätöksiä vetää. Lähinnä markkinoita rauhoitteleva ulostulohan tuo on. En usko että vaikka Paloranta olisi kaupasta tiennyt siitä voitaisiin kommentoida mitään muuta kuin "emme tienneet mitään" Ei ole sinällään mitää upsidea kommentoida mitää muuta kuin että asia on yhtiöstä riippumaton ja yhtiön liiketoiminta ja kaikki on vakaalla pohjalla. Pankkiireja nyt on helppo syyttää koska kaikki olettavat pankeista ja pankkiireista pahinta.
Vaikka Paloranta tietäisi että yhtiössä on joku skandaali muhimassa kommentti olisi täysin varmasti juurikin sama. Jos spekuloida haluaa niin voi toivoa että Myllymäen myynnit ovat vain henkilökohtaisen taloushallinon syistä, jos vaikkapa avioero kolkuttaa ovelle ja pitää saada osa myyntivoittoveroista vaimon nimiin. Tämä nyt toki vain ajatus joka tuli mieleen ja ei pohjaudu yhtään mihinkää muuhun kuin toivoon että asia olisi yhtiöstä riippumaton.
Myllymäki osti kuitenkin kohtuullisen siivun osakkeita (30.000) marraskuussa 11,6 pintaan. Toki 5 miljoonan blokki on hyvin lähellä koko firmasta irtaantumista niin vähän semmoinen "rotat jättävät hukkuvan laivan" fiilis jää.
nähtäväksi jää, olen silti reaktion voimakkuudesta yllättynyt, tai lähinnä olisin olettanut edes pientä korjausliikettä jo tämän päivän puolella.
Laitetaan nyt tähän tapahtumaketjuun vielä kirjaus, että viime viikkoina kovalla tohinalla lappuja myyntiin laittanut OP todellakin siirtyi tänään ostopuolelle.
Tämä pankin aktiviteetti haiskahtaa siltä itseltään että jossakin on tiedetty jo hyvissä ajoin tarjouslappuja olevan tulossa markkinalle tiettynä ajakohtana joten myydään ensin vauhdilla vanhat pois ja ostetaan sitten uutta tilalle.
Yrityksen toimintaa en toistaiseksi arvostele, enkä oikeastaan myyjienkään pl. tilanne että tämän kuukauden aikana tiedotetaan vaikkapa Lippulaiva-projektin kariutumisesta tms. isoa negatiivista. Näkisin kuitenkin, että myydyistä lapuista olisi saanut enemmänkin hintaan lähitulevaisuudessa.
OP näköjään liputti lehdossa tänään. Siitä nyt voi vetää monenlaisia johtopäätöksiä mutta jätän omat mietteeni sanomatta.
Pitkästä aikaa silti olen OP:n sijoitusyksikön kanssa jostain samaa mieltä, en oikeen ole viimeiseen vuoteen ollut mistään yhtiöstä heidän kanssaan samoilla linjoilla.
"En varsinaisesti edusta samaa aatemaailmaa Pohjanmaan lestadiolaisten kanssa. Mutta heidän työmoraaliaan arvostan kovasti. Lisäksi lähtökohtaisesti uskon ennemmin lestadiolaisvetoisen yrityksen lukuihin kuin ateistien vastaaviin. Meillä pakanoilla on menettävänä vain maanpäällinen maineemme, lessuilla pelissä on paljon enemmän."
Katos, kirjoitin eilen aamulla juttua näköjään osittain samasta aiheesta kuin Aki, eli Lehto Groupista. Itse olen taas ilmeisesti vähän helpompi höynäytettävä. Ostin osakkeita, enkä usko, että nykymaailmassa moni uhraisi ylipalkattua työpaikkaansa tehdäkseen parin sadan tonnin hyödyn rahastolleen tai asiakkaalleen. Pankeissa Kiinan muurit ja muut järjestelyt ovat kaukana aukottomista, mutta haluaisin ajatella, että moni jättää vahingossa kuullutkin tiedot käyttämättä. Toki Fivan puuttuva ymmärrys mitä markkinoilla yleensäkään tapahtuu, vähentää painetta toimia rehellisesti.
Ei vaikuta ainakaan toimitusjohtaja suhtautuvan tulevaisuuden näkymiin penseästi. Valmiin tehtaan ostaminen(henkilöstöineen) auttanee varmistamaan ettei kapasiteetti ongelmia tule.
Ei vaikuta ainakaan toimitusjohtaja suhtautuvan tulevaisuuden näkymiin penseästi. Valmiin tehtaan ostaminen(henkilöstöineen) auttanee varmistamaan ettei kapasiteetti ongelmia tule.
Minua hieman huolettaa se, että ostetaan omaa tuotantoa sen sijaan, että käytettäisiin alihankintaa. Toki tällaiset temput antavat kuvan siitä, että firma luottaa tulevaisuuteen.
Lehto ei oikein ole palautunut myyntiaallosta, ja rakennusteollisuus povaa rakennusbuumin taittumista
Trading-perspektiivistä väliin kommentti. Lehto taasen tutuilla tukitasoillaan. On aika orjallisesti ottanut näiltä 11.96 € tasoilta (toistaiseksi) pomppuja. Päätöskurssit merkityksellisiä jatkon kannalta.
Lehto taasen kokeilee 12 € pitoa. Tuossa on nyt isosti porukkaa longina placingista ja siitä johtuneesta dipistä. Kannattaa katsoa miten nuo 11.96 € tienoon tasot pitää, closing tasolla. Chartit aavistuksen pehmenevät.
Nappasin pikkusiivun jo ennestään paksuun lehto omistukseeni 11,98 hintaan. Acumenin kuva puoltais pousun hetkeä, toki jos mennää läpi tästä tukitasosta ni voi olla et laskettelee taas sitten jonnekki 11 korville.
Alkaa vaan olemaan jo sen verta halpa lappu että ei paljon ole laskuvaraa, ja pianhan tässä tulee Q1 myös.
Lehto Group tiedotti tänään että Asko Myllymäki siirtyy tehtävistä pois, luulisin että myyntien syy on siis ollut myös tässä, Altia tilaisuudessa juttelin osuuspankin Capital marketsin johtajan(Pekka Suhonen,joka oli blokkikauppaa järjestämässä) niin hänen teoriansa oli että Myllymäki halusi myynneillä vapauttaa rahavirtaa oman liiketoiminnan pyörittämiseen, tämä irtaantuminen yhtiöstä vaikuttaisi täten tukevan tätä teoriaa.
Minusta on hyvä, että pidetään mieluummin koko tuotantoketju omassa hanskassa kuin että ulkoistetaan alihankkijoille, laatuseuranta on paremmin hoidettavissa ja tarkemmin pystytään laskemaan kulut.
Rakennussykli voi hyvinkin olla huipussaan mutta en ole siitä niin suunnattoman huolissani, jos markkina alkaa hieman laskea vaikkapa 2-3% vuositahtia menee vielä useampi vuosi, että ollaan ”kituvassa” markkinassa. Lisäksi lehto on osoittanut kilpailukykynsä ja 10% liikevoittomarginaalilla on varaa vähän kilpaillakin projekteista.
Kyllähän se toki riskiä lisää, mutta jos katsoo tilinpäätöksen kasvuprosentteja, jokaisella osa-alueella vahvaa kasvua. Se on hyvä lähtökohta siihen, että jatkossakin voitetaan markkinaosuuksia kilpailijoilta. Olisin enemmän huolissani muista toimijoista joilla kasvu ei ole noin hyvää ja ennen kaikkea marginaalit pienempiä, ei meinaan ole paljoa varaa enää kiristää vyötä.
Tulipa tutustuttua ketjun innoittamana hieman firmaan, lähinnä tosin kauppasivujen yhtiötietojen ja Krenjuussan blogin kautta. Rakennusfirmoja en ole juuri seurannut, joskus YIT:n menoa tosin vähän tuli katsottua ilman panosta. Tässä siis pohjustusta, ei ihan hirveästi asiantuntemusta siis löydy.
Näillä infoilla ja etenkin suuromistajien myynnit huomioiden tälle harrastelijalle heräsi kysymyksiä:
- Kuinka kovasti voimakas kasvu nojaa uskoon että rakennusbuumi jatkuu kuumana?
- Suhteellisen heikko oma pääoma suhteessa arvostukseen ja kasvuun, miten firma kykenee vastaamaan laskusuhdanteen haasteisiin? Säilyykö kilpailun koventuessa liikevoittomarginaali kuinka helpolla?
- Onko hinnoittelu osakekurssin osalta ottanut realistisesti huomioon syklisen firman toiminnan riskit nämä huomioiden?
En siis ole varmastikaan tämän firman liiketoiminnasta yhtä hyvin perillä kuin Krenjuussa ja varmaan osakefilosofiat tässä on erilaisia, mutta en tarttuisi näillä infoilla ja tässä markkinatilanteessa Lehdon osakkeeseen ainakaan yli 8 euron hintaan. Voisin kuvitella että selkeä odotusten pettäminen yhtenäkin vuonna tai jopa kvartaalina tuhoaisi aika tehokkaasti Lehdon kurssin mallilla light-Angry Birds. Yksinkertaistettuna risk-reward-suhde vain eivät mielestäni kohtaa.
Hyvä että eriäviä mielipiteitä syntyy, jotta ei aivan lukittaudu omiin näkemyksiinsä.
Pikaiset laskelmat valuaatiotasosta.
Päivän päätöskurssilla 11,82 ja 2017 tilinpäätöksen luvuilla yhtiön P/E luku olisi 14. Yhtiö on itse ohjeistanut 20%-30% kasvua, tämä tuntuu varsin kohtuulliselta kasvulta, kun tällä hetkellä tilauskirjoissa on tilauksia 500 miljoonan edestä. Yhtiö on ohjeistanut joka vuosi alakanttiin ja korjannut näkymiään ylöspäin vuodessa parikin kertaa.
Oletetaan että yhtiön ohjeistukseen päästään mutta ei sen enempää. Yhtiön liikevaihto kasvaisi täten 20% vuonna 2018. Oletetaan lisäksi, että markkinan kiristyminen painaa katteita ja yhtiön liikevoittomarginaali laskisi viimevuoden 10,4 vaikka tasolle 9,5%. Aika kohtuulliset arviot mielestäni.
Ensi vuoden EPS olisi näillä luvuilla laskettuna 0,93 ja P/E luku 12,7.
Eli kovin kallista ei yhtiöstä mielestäni ainakaan saa.
Tulosheilahtelut voivat näin keväällä olla tiedossa, yleensä on vahvasti painottunut vuoden loppupuoliskolle tuloksen teko,
2016 H1 140,5 H2 221,3
2017 H1 231,4 H2 362,7
En näe syytä olla uskomatta yhtiön ohjeistuksen pitävyyteen, ovat aina ohjeistaneet varovasti ja ylittäneet ne. Kaksi positiivista tulosvaroitusta viime vuonna. Toki on mahdollisuus, että uusia projekteja ei vain tule, ja liikevaihto laskee mutta 500 miljoonan tilauskirjoilla ei tilanne kovin huonolta näytä, ja tuotantokapasiteetin laajennus kertoisi siitä, että yhtiö on luottavainen toimintaansa, vaikka markkina alkaisikin pienemään.
Yhtiö on lisäksi erittäin vakavarainen, nettovelkaantumis aste -20,3%
Tämä tukee mahdollisten heikompien aikojen tullessa.
Mahdollisia positiivisia ajureita on myös, pidän ruotsin päänavausta hyvänä, sieltä voidaan poimia projekteja ja ensimmäiset sopimukset päiväkodeista on jo tehty. Eli laajeneminen länsinaapuriin on hyvällä alulla. Tämän lisäksi esimerkiksi Cityconin kanssa puuhattu Lippulaiva projekti on mahdollinen boosti liikevaihdolle.
Oman tiedotteensa mukaan Lehto kommentoi asiaa näin
”Pääsopimuksen mukaan Lehto ja Citycon jatkavat hankkeen
kehittämistä ja suunnittelua tavoitteenaan allekirjoittaa lopullinen kauppakeskusta koskeva urakkasopimus sekä
asuntojen rakentamista koskeva asuntosopimus 31.3.2018 mennessä.”
Saa nähdä mitä käy, toivotaan parasta. Toinen iso projekti on Hippos2020 joka odottaa lopun 10% rahoituksen löytämistä ja kunnanvaltuuston päätöstä, näistä nyt on mahdoton ottaa selvää mutta kumpaakaan ei ole laskettu tilauskirjoihin ja ovat vain potentiaalisia upsideja.
Yhtiön positiivisuudesta omaan tekemiseen kielii myös se, että se on palkannut yli 400 henkilöä töihin vuoden 2017 aikana.
Toki osake on syklin lopulla olevana kasvuosakkeena riskinen, mielestäni silti osakkeen kasvua ei hinnoitella oikein ja pidän jopa todennäköisenä, että tulos ylitys on tänä vuonna tulossa.
Jos kasvuodotukset pettävät on iso lasku todennäköinen, pidän kuitenkin tätä aika pienenä todennäköisyytenä johtuen vahvasta jo olemassa olevasta tilauskannasta.
Juuri tässä markkinatilanteessa olen mielelläni Lehdon kyydissä. Pidän yhtiön toimintamallia erinomaisena ja ennustettavuutta kohtuullisena. Esimerkiksi globaalin kauppasodan uhka ei todennäköisesti juurikaa vaikuta Lehtoon, toki kaikki vaikuttaa kaikkeen ja jos yleislasku alkaa kaikki tulee alas, ja varmaan esimerkiksi raaka-aineet kallistuisivat mutta tästäkin selvitään, kun katteissa on varaa kiristää ja yhtiön tase on vahva.
Itse aion ostella laskeviin lisää, saa nähdä olenko oikeassa :)
Kyyti alas oli eilen kovaa, vaikka tämä Myllymäen vetäytyminen on ollut tiedossa aika julkisesti esitetty Huuskosen(Technopolis) haastaettelussa ArvoPaperissa. Mielenkiintoista nyt oli, että kurssi sukelsi pitkälle alle Myllymäki&Co myymän 12 euron. Tulee mieleen noista Akin kirjoituksista, että neuvottelut seuraavasta potista jo käynnissä?
Tästä herää usemapi ksymys.
Miksi näissä myynneissä aina sitoudutaan olemaan myymättä 6 kuukautta lisää?
Ensimmäinen oletus on, että järjestäjät haluavat tätä rajoittaa.
Miksi Myllymäki myy potit 6 kk välein eikä kaikkia kerralla?
No varmaan erissä voi olla mahdollista saada parempaa hintaa?
Yritetääkö tässä nyt saada Lehtoa OMXH25 indeksiin?
Kuka osaa kertoa miltä aika väliltä tuo vaihto otetaan. Lehto on esimerkkinä eilen vaihdossa siellä 30 joukossa. Kun nuo sisäpiirin myyntien suuret vaihdoit otetaan mukaan niin voi hyvin olla, että on lähellä 25 vaihdetuimman joukkoa.
Muuten tuosta käydystä keskustelusta: Lehto on kasvuosake ja kasvun hyyytyessä osake ottaa hittiä. Kasvun jatkuessa P/E sulaa nopeasti alemmalle tasolle. Esimerkkiä voi katsoa vaikkapa Reveniosta.
Kuten Krenjuusa esitti tilauskanta on hyvä. Suhdanne voi heiketä, mutta tässä on pari trendiä takana. Kaupungistumisen megatrendi sekä Suomessa että Ruotsissa väestö muuttaa kasvukeskuksiin. Osa rakennuskannasta on vanhaa ja kaipaa remontoitia tai päivitystä. Suuria alueita kaavoitetaan uudestaan tästä hyötyy paitsi rakentaja myös kunta. Uudella rakennuskannalla vuokrataso saadaan tonteille uudelle tasolle. Lisäksi Lehto on erittäin vahvasti mukana Pyhäjoen ydinvoimala alueen rakentamisessa, joka jatkuu arviolta seuraavat 5-10 vuotta.
Lehdolla on kilpailijoitaan paremmat katteet ja se on ostanut jatkuvasti lisää tehdaskapasitteettia. Sillä on toimitusketju ja sen kustannukset omassa hallinassa. Se on ostanut kaksi uuttaa tehdasta lyhyeen aikaan. Tehdaskapasiteettia ei hankita lisää ellei sille ole käyttöä. Yleensä ensin pyritetään tehostamaan olemassa olevaa, mutta vajaus on kova, koska pitää saada kokonaan uutta. Tehtaiden määrä on lyhyessä ajassa kasvanut kolmesta kuuteen(Oulainen, Hartola ja Pyhäntä). Tehtaiden kapasiteettia en tiedä, mutta volyymi voi siis kasvaa 50%.
Tästä päästään avain kysymykseen, minkäslaista tehdaskapasiteettia tiedätte kilpailijoilla olevan? No ne tehdään enemmän tai vähemmän hankintoina omien tietojeni mukaan. Kun aika vierii niin hinnat noissa hankinnoissa elää. Parempana aikana ne ovat korkeammat, kun kysyntää riittää, sitten huonompina aikoina sitten laskee. Lehdolla taas pitkässä juoksussa on tavoite tehostaa tehtaita ja pikkuhiljaa yksikkö kustannus tippuu. Toki materiaalit saattavat nousta, kuten palkatkin. Tässä tullaan sitten seuraavaan mielenkiintoiseen juttuun. Korjausrakentajalla saattaa löytyä ihan mukavasti kierrätysmateriaalia tehtaalleen.
En tiedä, onko Lehto parempi toimija alalla kuin muut, itselläni on vain luvut ja yhtiön omat näkemykset tämän oletuksen taustalla. Toisaalta olen nähnyt kuinka huonosti rakentamisen tuottavuus on kasvanut viimeiset 50 vuotta, joten uskon, että on ihan mahdollista, että uusi yhtiö voisi olla merkittävästi tehokkaampi toimija. Koska en ole asiantuntija, Lehto on salkustani vain 3% siivulla.
Se, että osake ottaisi hittiä jos kasvu hyytyy, on vähän erikoinen konsepti. En vertaisi Lehtoa Revenioon ihan ensimmäiseksi. En ole koskaan nähnyt pörssissä yhtiötä, joka olisi hinnoiteltu P/E 11 kuluvan vuoden tuloksella, ja jonka odotettaisiin kasvavan yli 15% hamaan tulevaisuuteen. Jos kasvaisi, kurssi moninkertaistuisi.
Itse näen uhkana, että Lehdolla on nyt jostain syystä kulta-aika syklin ja väliaikaisen operatiivisen erinomaisuuden takia, joka ei tule jatkumaan. Sillon kurssi voi tulla alas, kun sykli kääntyy tai tehdään mokia. En ala arvata koska rakentaminen hiipuu, mutta mielestäni se vaatisi joko korkojen nousun tai talouden hiipumisen, mitä kumpaakaan ei seuraavan 12kk aikana ole näkyvissä.
Suunnilleen kaikki näkemykset lehdissä yms Lehdosta ovat nojanneet bear casen omistajien myyntiin. Kurssi on ottanut yli 15% iskua siitä. Käykää katsomassa akateemisia tutkimuksia merkittävien omistajien myynnistä. Huomaatte, että tilastollisesti suurten sisäpiirimyyntien negatiivinen signalointivaikutus on maksimissaan paria prosenttia, jos sitäkään. Sen sijaan suurten ostojen on suurempi. Kannattaa nämä ottaa huomioon, muttei unohtaa suhteellisuudentajua.
Ja noi private placement lock-up yms on ihan standardikamaa. Private placementtejä on pohjoismaissa vaikka kuinka montakymmentä vuodessa, kaikki suunnilleen samoin menetelmin ja ehdoin. Se, että Myllymaa olisi jäänyt yhtiöön myynnin jälkeen, olisi ollut itselleni yllättävää. Luultavasti taustalla on halu ottaa rennommin, halu aloittaa uusi projekti tai ongelmia pääomistajan kanssa. Toki jos kaikki menisi aivan taivaallisen hyvin, tuskin myyntiä olisi tehty.
Kiitokset hyvästä ajatuksia herättävästä vastauksesta, jonka johdosta itse päädyin toivottvasti lyhyeen vastaamaan. Vertaus Revenioon oli huono myönnetään, nousi itsellä vain ensimmäisenä mieleen, knu tullut yhtiössä oltu mukana aina sieltä 0,28€ hinnosta Done Solutions ajoilta. Täsäs on samnalainen tunnelma, että yhtiö voi olla muutaman vuoden päästä jotain ihan muuta. Sama sylkin tilanne itseäni mietityttää ja kilpailutilanne. Onko Lehdolla oikeasti vaikeasti kopioitavaa kilpailuetua? Tuyömaat näyttää ulos päin perusraksafirman menolta.
Älsbytalo tekee moduulia, joten se ei ole uusi keksintö. Tiedän elementtitalo tai -ratkaisuja toimittavan muidenkin.Ouluun on noussut kokonainen kaupunginosa tuolla menetelmällä, että katto rakennetaan maassa sokkelin päälle nostetaan ylös ja elementit väliin. Iso juttu Lehdossa on sitten mittakaava. Se ei ole kangistunut omakotitaloon tai tiettyyn malliin vaan tekee sitä kaikkeen rakentamiseen. Toiseksi se poimii hyviä tekniikoita ja kehittää eteenpäin. Harvalla rakennus firmalla on työn kehittämiseen henkilökuntaa työmaalla, mutta tehtaalla se yleensä löytyy, vaikka nimike ei sellainen olisikaan. Ajatelutapa on perinteisestä poikkeava ja lukujen perusteella toimiva. Mihin se lopulta johtaa jää nähtäväksi. Kiitokset tuosta kasvuhuomautksesta, Lehdon projektiputki kotimaassa näyttää hyvältä, mutta kasvuu vaatii, että niitä tulee kasvavissa määrin lisää. Suomi käy tällä vauhdilla pieneksi, on onnistuttava muualla.
Lehto on taas voittanut pienen projektikilpailutuksen. Pitäisi muistaa tuo rakennuslehti aina vilkasta ajoittain, menee tämmöset ohi aika helposti muuten. Ei sinällään muuta isoa kuvaa mutta se että näitä pieniä ja ajoittain isompiakin projekteja voitetaan kertoo yhtiön etenemisestä oikeaan suuntaan.
En tiedä, onko Lehto parempi toimija alalla kuin muut, itselläni on vain luvut ja yhtiön omat näkemykset tämän oletuksen taustalla. Toisaalta olen nähnyt kuinka huonosti rakentamisen tuottavuus on kasvanut viimeiset 50 vuotta, joten uskon, että on ihan mahdollista, että uusi yhtiö voisi olla merkittävästi tehokkaampi toimija.
Lehdolla toki on näytön paikka, että se pystyy toimimaan tehokkaasti ja valtaamaan lisäsiivua markkinasta silloinkin kun markkina kokonaisuutena ei kasva. Yhtiön osuus kokonaismarkkinasta on toistaiseksi niin pieni ja katteet kunnossa kilpailukykyisin hinnoin, etten erityisemmin ole huolissani tästä. Pidemmällä tähtäimellä näkisin modulirakentamisen erityislaatuisena kilpailuetuna älytalot - jotka aivan varmasti yleistyvät hyvinkin pian. Kun elementit lykitään rutiinilla täyteen sensoreita ja antureita jo tehtaalla niin rakennuksen kasauksen suorittavalla porukalla ei tarvitse olla erityistä tietotaitoa asiasta. Kaikenlaiselta säheltämiseltä säästytään varsin tehokkaasti. Omakotitaloissa talopaketit valtasivat markkinat hyvinkin lyhyessä ajassa. En tosin usko että kerrostalo- tai muussa rakentamisessa aivan samanlaista kehitystä nähtäisiin, mutta varmaankin samansuuntaista.
Tilauskirjan paksuuden kannalta taitaa olla jännittävät päivät edessä, muistaakseni 31.3. mennessä piti saada sopparit kuntoon Lippulaiva-projektin osalta joten arkipäivät käyvät vähiin.
Tilauskirjan paksuuden kannalta taitaa olla jännittävät päivät edessä, muistaakseni 31.3. mennessä piti saada sopparit kuntoon Lippulaiva-projektin osalta joten arkipäivät käyvät vähiin.
Vielä ei ole mitään kuulunut. Voisiko olla, että tätä projektia ei koskaan ole tulossa? Markkinat ainakin tätä nyt hinnoittelevat kovasti alaspäin yleisestä pienestä turbulenssista huolimatta.
Itse asun Lippulaivan työmaan lähistöllä ja tulee aina mielenkiinnosta kyseisen työmaan edistymistä seurailtua. Vanha rakennus on kokonaan purettu jo pois ja näyttäisi siltä että uuden perustuksia ollaan jo tekemässä. Työmaalla näkyy runsaasti Lehdon kylttejä ja tuntuma on että rakennustyöt olisivat jo jossainmäärin käynnissä. Toisaalta oma kompetenssi arvioimaan tätä on olematon. Oma keskihinta Lehdon osakkeella pyörii 13€ nurkilla, joten tekisi kyllä mieli vähän lisätä, koska osake tuntuu edelleen kohtuullisesti hinnoiteltulta.
Laitetaas tähän samalla myös kuulumiset täältä Keski-Suomesta, koska Lippulaivan ohella Hippos2020 -hanke on ollut Lehdon tulevista toimitilahankkeista esillä. Paikallisessa Keskisuomalaisessa julkaistiin eilen kohua herättänyt mielipidekirjoitus (toivottavasti linkki toimii..) otsikolla "Hippos 2020 on miljoonien lahjoitus veronmaksajilta" ja vaadittiin, että luottamushenkilöiden tulisi keskeyttää prosessi. Kirjoituksen takana ovat vastikään eläköitynyt Jyväskylän kaupungin entinen liikuntajohtaja Pekka Sihvonen, pitkäaikainen ex-kaupunginvaltuutettu ja liikuntasuunnittelun professori Kimmo Suomi sekä Ilmo "Inni" Viitanen, joka toimi kaupungin tilapalvelun projektipäällikkönä v. 1993–2016. Hankkeesta on kaupungilla puhuttu aiemminkin puolesta ja vastaan, mutta tämä on nähdäkseni ensimmäinen isompi avaus. Onkin mielenkiintoista seurata tulevien viikkojen tapahtumia, koska Jyväskylän kaupunginvaltuustolta odotetaan päätöstä sopimuksista sekä koko hankkeen toteutuksesta nyt kevättalven aikana. Tässä linkki Hippos2020 -hankkeen sivustolle, jossa myös Lehdon tuolloinen liiketoimintajohtaja Asko Myllymäki iloitsee valinnasta. Ketkä eivät linkkiä avaa niin muistutukseksi, että Jyväskylän kaupunki valitsi Lehdon ja Fennia Varainhoito Oy:n konsortion jatkamaan lopullisia neuvotteluja. Hankkeen alustava kustannusarvio on 300 miljoonaa euroa. Selvennyksen vuoksi mainittakoon myös, että itselläni ei ole Lehtoon mitään positiota. Sen sijaan veronmaksajana toivon, että valtuustossa tehtäisiin fiksuja valintoja kirjoituksessakin mainitut asiakohdat huomioiden.
Koska olen uusi täällä sivustolla niin "esittäydyn" sitten toisella kertaa paremmin, olkoon tämä nyt vain tällainen peliavaus.
Hyvä pelinavaus Kiinteistösijoittaja! Arvostamme varmasti, jos pidät meidät ajantasalla asiasta.
Ostin tänään pikkuerän vielä osaketta 11 eurolla. Nyt pistetään sitten kukkaronnyörit kiinni. KHAT toimii vain yhtiöissä, joista on hyvin perillä ja ovat ennustettavia. Lehtoa en oikein pistä kumpaankaan koriin.
Katselin tänään SRV:tä. Tuli mieleen, että miten ihmeessä nämä SRV:t selviävät, jos rakennussektorille tulisi kunnon äkkipysähdys. Tätä en toki odota, mutta Lehto vaikuttaa päällisin puolin kyllä pyykkikorin puhtaimmalta paidalta.
Painokohan Asko Myllymäki tänään loput laput menemään ?. Tänään tehtiin kovimman myyntipaineen alla 400 000 osakkeen kauppa 11.05€ hinnalla, välittäjänä Pareto mitä Lehdon omistajat on käyttäneet. Pareton kautta myös tehtiin 65 000 osakkeen kauppa 10.97€:lla. Myllymäellä oli kuun alussa +643 000 osaketta.
Kiitokset ja tottakai pidän ajan tasalla. Eipä ole iso homma lukea lehdestä ja kertoa muillekin. Hippos-hankkeen suhteen olikin ollut ihmeen rauhallista vaikka ilmeisesti pinnan alla on kuplinut kauemman aikaa. Nyt on sitten peli avattu tunnettujen henkilöiden toimesta ja luultavasti myös vastapuoli vastaa saamaansa kritiikkiin. En ole kuntapolitiikan asiantuntija, mutta tällainen pallottelu on omiaan lisäämään ikävän valituskierteen todennäköisyyttä, jolloin valituksia käsitellään eri oikeusasteissa jopa vuosien ajan. Mieleen tulee esimerkiksi kaupungin keskustassa oleva Alvar Aallon suunnittelema Valtiontalo, josta riideltiin KHO:ta myöten. Lyhyestihän siinä case meni niin, että Jyväskylän kaupunginvaltuusto hyväksyi jo v. 2007 esisopimuksen, jolla rakennus myytäisiin SRV:lle reilulla 200.000 eurolla ja kauppa hyväksyttiin v. 2011. Lopulta KHO:n päätös mitätöi tämän kaupan, kun kokoomuksen entinen kansanedustaja oli tehnyt oikaisuvaatimuksen erityisesti kauppahinnasta. No sittemmin, tosin vasta v. 2015 Valtiontalo ja sen viereinen vapaa tontti myytiin 700.000 eurolla Järvi-Suomen Asunnoille ja Royal Houselle. Tämän jälkeen v. 2017 sisäilmaongelmista kärsinyt seurakunta sopi ostavansa 4,8 M€ hinnalla 1.600 m2 tilat tuolle tyhjälle tontille rakennettavasta KOy Reimarista. Tarinaan sopien nämäkin aikeet poikivat valituksen sosiaalidemokraattitaustaisten kirkkovaltuuston jäsenien toimesta. Asian käsittely jatkuu Vaasan hallinto-oikeudessa ja seurakunta jatkaa tilojen etsintää.
