Consti

Löytyykö muiden salkusta? Tänään negari, jossa kerrottiin että q4 tulee olemaan pakkasella mutta ei paljon muuta. Tuossa tiedotteessa ei puhuttu mitään tappion suuruudesta, eikä vaikutuksesta koko vuoden tulokseen. Onko tämä kuinka tavallista? 

Onko kellään mitään tietoa mikä projektitoiminnassa mättää ja onko johto tekemässä asialle jotain?

Toimiala ja arvostus kyllä kiinnostaisivat. Caverion ja Eltel ovat näyttäneet vain komiasti mitä projektiyhtiön kurssille tapahtuu, kun projektit alkavat mennä päin helvettiä. Haluaisin nähdä vaikka sitten tilinpäätöstiedotteessa huolellisen perkauksen, missä käydään läpi kaikki ongelmaprojektit ja miksi niitä ei ole tulossa enää enempää. Vielä vähän alaskirjauksia päälle ja kurssi alas. Sieltä sitten 7-8 eurosta ostoja sisään ja pitkään holdiin nauttimaan 10% vuosituotoista.

Ehkä se tärkein kysymys on, että onko kyse vain, että listautuminen silmällä oltiin jossain projekteissa vähän turhan optimistisia pääomistajien eduksi, vai onko kyse jostain systemaattisesta osaamisen puutteesta. Mutta tuskinpa mitään selvitystä näemme. Ehkä paras odottaa, että johto ostaa kunnolla osakkeita, niin tiedämme, että ongelmaprojektit alkavat olla voiton puolella.

Daytrader kirjoitti:

Toimiala ja arvostus kyllä kiinnostaisivat.

Tarkoitatko tällä nyt rakentamista yleisesti, vai jotakin mitä Consti tekee enemmän (muuta kuin uudisrakentaminen)? Itse kun olen viime aikoina kunnostautunut lähinnä näiden tulosvaroittajien poimimiseen (ennen varoitusta, toki) niin tämä rakentaminen ja siihen liittyvä on jättänyt kyllä paskan maun suuhun. Useamman uutisen muistelen myös lukeneeni, jossa arvioitaisiin oltavan syklin päässä. Oma "analyyttinen" takapuolituntumani on, että kiima on koko alalla mennyt pahasti yli ja velat on ns. kuitattu saataviksi. Alan maine taitaa muutenkin olla sysipaska suurin piirtein läpi koko historian, sikäli vaikkapa mahdollisuuksia kontraamiseen pitäisi kai riittää. Se mitä näistä sitten kuoriutuu jos ja kun sykli päättyy ja kääntyy ja sotkut on selvitetty jää sitten nähtäväksi, en kyllä uskalla mennä arvioimaan.

Loppukaneettina. Jos menisin sen mukaan mitä kuulin uudisrakentamisen urakoista putkimieheltä kun kävi vessaa korjaamassa, en ostaisi asunnokseni yhtään mitään, mikä on Suomessa tehty viimeisen 3-4 vuoden aikana, en ehkä suostuisi muuttamaan edes vuokralle.

Rakentaminen ei kiinnosta. Korjausrakentaminen kiinnostaa. Aika pitkälti juuri syklisistä syistä ja asuntojen ikärakenteen takia. Uuden asunnon tosin menin ostamaan. En usko, että rakentamisen laatu on mitenkään dramaattisesti laskenut. Kaikessa tehdään virheitä kun riittävästi on volyymiä. Vanhoissa asunnoissa ongelmat helpommin yritetään painaa villaisella, jottei asuntojen arvo laske. Uusissa taas nostetaan hirveä julkinen älämölö, jotta maksimoidaan korvaukset. En lähtisi yksittäisten anekdoottien perusteella tekemään yleistyksiä.

Daytrader kirjoitti:

Rakentaminen ei kiinnosta. Korjausrakentaminen kiinnostaa. Aika pitkälti juuri syklisistä syistä ja asuntojen ikärakenteen takia. Uuden asunnon tosin menin ostamaan. En usko, että rakentamisen laatu on mitenkään dramaattisesti laskenut. Kaikessa tehdään virheitä kun riittävästi on volyymiä. Vanhoissa asunnoissa ongelmat helpommin yritetään painaa villaisella, jottei asuntojen arvo laske. Uusissa taas nostetaan hirveä julkinen älämölö, jotta maksimoidaan korvaukset.

Tämä oli itse asiassa vallan mainio selvennys, kiitos tästä.

Daytrader kirjoitti:

En lähtisi yksittäisten anekdoottien perusteella tekemään yleistyksiä.

Toki näin, sen takia mulla oli tuo "jos". Hiljaisia signaaleita.

Jos otetaan kaikki  Helsingin Pörssissä listatut yhtiöt ja vaaditaan, että tuotto on plussalla eilen, viimeinen viikko, viimeinen kuukausi, vuoden alusta, viimeiset 3 kuukautta, viimeinen vuosi ja viimeiset  3 vuotta (siis joka väliajan mittauskohta), niin - yllätys, yllätys -  mikä ainoana jaksoi kovan maratonin hyvin vaihtelevassa maastossa loppuun asti? Muuan  Consti. 

Hopealle sijoittuu Bank of Åland A , jolla meni maratonissa muuten hyvin, mutta vauhti hyytyi  juuri eilen, jolloin suoritus jäi nollalle. 

En omista kumpaakaan. 

Kaikki muut osallistujat väsyivät matkalla, monet loppusuoran viime metreillä viimeisen viikon aikana, vaikka välillä ottivat kovia spurtteja. Esim. Tecnotreellä meni aiemmin lujaa, mutta sillä tuli pahat maitohapot (tai oikeammin veren laktaattipitoisuudet) viimeisten kuukausien aikana. 

https://www.sttinfo.fi/ir-files/69818904/7279/7808/Consti%20Tilinp%C3%A4%C3%A4t%C3%B6stiedote%202023.pdf

Consti näyttää jääneen ennusteista, tärkeimmin ohjeistuksellaan "Ohjeistus konsernin näkymistä vuodelle 2024: Consti arvioi, että sen koko vuoden 2024 liiketulos on 9–12 miljoonaa euroa.".

"Taloudellinen epävarmuus aiheuttaa edelleen haasteita rakentamisen ja talotekniikan kysyntänäkymiin. Näkyvyys tilikaudelle 2024 on rajallinen ja emme oleta merkittävää muutosta parempaan tapahtuvan vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Vahvan tilauskantamme tukemana pyrimme jatkamaan vakaata tuloksentekoa myös vuoden 2024 aikana, sekä keskittymään uuden strategiamme toteutukseen ja vastuullisuustyömme vaikuttavuuteen."

https://www.kauppalehti.fi/lehdistotiedotteet/hekan-asunnot-tapanilassa-saavat-modernin-ja-viihtyisan-ilmeen/9f416e0b-4ec0-5bdd-ba38-bb769287847f

Kohtuullista lisää Q2-tilauskantaan.

Iikka Numminen kertoo näkemyksiään Constista.

Hyviä pointteja Iikka, kiitos taas hyvästä artikkelista! En ole itse yhtiötä seurannut, joten en osaa kovin hyvin kommentoida. Mikä on suurin syy ettet usko yhtiön "pipelinen" eli tuon korjausvelan korjaamisen realisoitumiseen ja sitä kautta Constin liikevaihdon kasvuun? Minulla ei siis ole tähän mielipidettä, mutta tuli mieleen, että onhan tuo korjausvelka ihan oikeaa potentiaalia. Samalla pystyn kuitenkin ymmärtämään, miksei sitä tällaisina vuosina olisi saatu ihan täysmääräisesti ulosmitattua.

Itse sijoitin vuosia sitten Constiin. Silloin ajattelin, että yhtiö on ok jos yhtiö pystyy tekemään sitä 1-2 liiketulos%. Tosiaan sinä vuonna yhtiön projektit epäonnistuivat ja yhtiön tulos meni tappiolle. 

Huomasin itse silloin, että Consti on remonttifirmaksi huono koska

a) marginaalit on pieniä. Nyt viime vuonna yritys on tehnyt 3,5 % liiketulosta suhteessa liikevaihtoon. Tuolla on myös - merkkisiä vuosia ja 1-2% liiketulosta. Yleensä Constin urakoissa ostaja on ammattimainen ja kilpailuttaa urakat. Urakoijalla on heikko neuvotteluasema ja monesti hinta on oleellisin asia. Pörssiyrityksellä isolla hallinnolla vaikeaa kilpailla paikallisten kevyemmin hallinnoitujen firmojen kanssa.

b)Yhtiö tekee kai nykyisinkin pääosin remonttiurakointia. Tässä on mahdollisuus että tarjouksen laskijat laskevat urakan pieleen. Näin urakka menee helposti miinukselle koska marginaalit on pieniä.  Pieni marginaali ja iso riski on huono yhdistelmä. Mielummin pitäisi olla pienet riskit ja isot tuotot. Varsinkin Lehto teki isoja tappioita Helsingissä vanhojen kohteiden saneerauksessa.

Etu tosiaan urakoinnissa on se, että tämä pääosin palveluliiketoimintaa. Ei vaadi paljon pääomia. Liikevaihdon saa helposti kasvatettua. Liikevaihtoa saa myös kasvatettua jos tinkii marginaalista.

Muistelen, että tuossa viime vuosina yhtiö on mennyt myös uudiskohteiden urakointiin. Tämä markkina on pääosin sulanut pois nykymarkkinassa kun asuntoja ei rakenneta.

Tosiaan viime vuosina yritys on tehnyt ihan kohtuullista tulosta. Itse näen vain, että tämä on liiketoimi/ala missä ei kannata olla. Jos Constiin sijoittaa pitää kestää se, että jotkut urakat voivat mennä yrityksellä pieleen ja vuosittainen tulos ei ole vakio vaan se vaihtelee.

Vinsk1 tyhjensikin pankin jo vastauksellaan. En ole todellakaan alan ammattilainen, mutta elän käsityksessä, että noita 70- ja 80-luvun taloja on korjattu aika reippaasti. Voi toki olla, että korkojen nousu on saanut taloyhtiöt pihistelemään, kun kaikki muutkin kulut ovat nousseet.