Tammikuun osakkeiden voimakas lasku ja osittainen palautuminen ovat vielä kaikkien mielessä, mutta katsotaan seuraavassa laajemmin makrokuvaa Deutsche Bankin Henry Allenin ja Jim Reidin raporttien perusteella.
Jim Reid summaa kuukauden numeroina:
- S&P500-indeksi laski 5,26% tammikuussa. Kuukauden pohjilla se oli 11,4% laskussa. Nasdaq laski 8,98% (pahimmillaan -16,3%) ja Euro Stoxx 600 3,81% (pahimmillaan -6,82%).
- Jenkkien kymppivuotinen Treasury-bond nousi 26,7 korkopistettä, parhaimmillaan se kävi 39,1 korkopisteen nousussa.
- Kaksivuotinen Treasury-bond nousi 44,6 korkopistettä, huippujen ollessa 49,2 korkopistettä.
- FEDin markkinoiden hinnoittelemien koronnostojen määrä nousi noin kolmesta noin viiteen. Markkina siis hinnoittelee noin 1,25% ohjauskorkotasoa vuoden 2022 lopulle.
- Saksan kymppivuotinen bondi nousi 18,8 korkopistettä, päättäen kuukauden huippuunsa.
- Sekä Brent- että WTI-öljy nousivat tammikuussa hieman yli 17%, mikä oli öljyn paras suoritus 11 kuukauteen. Brent-öljy kävi ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2014 yli 90 dollarissa.
- Dollari suoriutui parhaiten G10-maiden valuutoista nousten 6,4%. Se kävi 18 kuukauden huipuissaan tammikuun lopulla.
- Bitcoinin hinta putosi kolmantena kuukautena putkeen, tammikuun tappioksi muodostui 17%. XRP, Ethereum ja Litecoin olivat 25-27% laskussa.
- Covidin viikoittaiset globaalit tapaukset nousivat 9,2 miljoonasta 23,1 miljoonaan tammikuussa. Viikottainen kuolleiden määrä nousi 44 100:sta 66 000:een. Pandemian korkeimmat viikoittaiset lukemat ennen Omicronia olivat noin 6 miljoonaa tapausta viikossa, mutta 100 000 kuollutta.
Henry Allenin mukaan suurin teema markkinoilla tammikuussa oli FEDin ja muiden keskuspankkien haukkamainen suhtautuminen jatkuvaan ja sinnikkääseen inflaatioon. FED oli asian suhteen erityisen painokas ja markkinat reagoivatkin hinnoittelemalla aiempaa aggressiivisempaa korkopolitiikkaa loppuvuodelle. Fed funds-futuurien hinnoittelivat joulukuun lopussa 2,96 koronnostoa vuodelle 2022, mutta ennustavat tällä hetkellä 4,94 koronnostoa.
Markkinat hinnoittelevat peräkkäisiä koronnostoja, eli toinen nosto on hinnoiteltu sisään toukokuun FOMC-kokoukseen. FEDin pääjohtaja Jerome Powell ei pidä mahdottomana, että korkoa nostettaisiin jokaisessa FEDin kokouksessa loppuvuoden aikana. Kokoukset järjestetään maalis-, touko-, kesä, heinä-, syys-, marras- ja joulukuussa.
Tiukempaa korkolinjaa säikähtäneet “risk-on”-omaisuusluokat olivat tammikuussa vaikeuksissa. Globaalisti osakkeet kokivat heikoimman kuukautensa sitten maaliskuun 2020, jolloin elettiin pandemian alkuhetkiä.
Toinen tärkeä teema oli Venäjän ja Ukrainan entisestään kiristyneet välit ja tällä oli osaltaan vaikutusta markkinoilla. Kiristynyt tilanne tosin tuki öljyn hintaa, Brentin noustessa yli 90 dollariin ensimmäisen kerran sitten vuoden 2014. Konfliktiriskin kasvaminen johti myös eurooppalaisen maakaasun hinnannousuun yli 20 prosentilla tammikuun aikana. Joulukuussa sen hinta tosin tuli alas 24 prosenttia, joten se on edelleen viime vuoden huippujen alapuolella.
Tammikuun suurimmat nousijat Allenin tarkastelussa:
- Öljy: Öljy nousi voimakkaasti viime vuonna ja jatkoi samaa rataa tammikuussa noin 17 prosentin hinnannousulla. Kasvaneet geopoliittiset riskit tukivat molempien suurten öljylaatujen hintoja, Venäjän ollessa yksi maailman suurimmista viejämaista. Omicron-variantti todettiin uskottua vähemmän tarttuvaksi, eikä se johtanut mittaviin rajoitustoimiin, joten toiveet liikkumisrajoitusten välttämisestä ovat kasvaneet.
- USA:n dollari: Dollari nousi G-10 maiden valuutoista vahvimmin, dollari-indeksin noustessa 18 kuukauden huippuihinsa 0,9 prosentin nousulla. Dollarin vahvuuden takana sijoittajat hinnoittelivat FEDin aggressiivisempaa korkopolitiikkaa. Dollari vahvistui viime vuonna 6,4 prosentilla.
Tammikuussa eniten osumaa sen sijaan ottivat:
- Osakkeet: Risk-on-sijoitukset kärsivät kautta linjan keskuspankkien haukkamaisuuden alaisuudessa. S&P500-indeksin kokonaistuotto oli -5,2 prosenttia, heikoin sitten maaliskuun 2020. Myös Euroopan STOXX600 otti takkiin 3,8 prosentin edestä. Eniten putosivat teknologiaosakkeet Nasdaqin 9 prosentin tappion vetämänä. Pankkiosakkeet olivat kuukauden positiivinen suorittaja, korkeampien korkojen tukemana.
- Luottomarkkinat: Luotto koki myös kolauksen tammikuussa. Ensimmäisen kerran sitten maaliskuun 2020 kaikki USD, EUR ja GBP luottoindeksit tulivat alas. Erityisesti USA:n luotto pärjäsi heikosti, US High Yield tuli alas kolme prosenttia ja US Investment Grade poisluettuna pankit vajosi 3,4 prosenttia.
- Valtioiden velkakirjat: USA:n Treasury-bondit kokivat 1,9 prosentin tappion tammikuussa, Saksan Bundien tullessa alas 1,1 prosenttia. Tammikuu oli jenkkibondeille heikoin sitten helmikuun 2021.
- Kryptot: Tammikuu oli rankka loppuvuoden myynnin jatkuessa uuteen vuoteen. Bitcoin vajosi 17 prosenttia, muiden suurien kryptojen tullessa alas 25-27 prosenttia.
- Jalometallit: Keskuspankkien haukkamaisuus lähetti kullan 1,8 prosentin ja hopean 3,6 prosentin laskuun tammikuussa.
Keskustele tammikuun treidaamisesta ja tulevaisuuden näkymistä Sijoitustiedon foorumilla.
