Charlie Mungerin klassikkopuhe The Psychology of Human Misjudgment tarjoaa ainutlaatuisen linssin ihmismielen vinoumien tarkasteluun. Kirjoitan artikkelisarjaa Charlien puheessa mainitsemista vinoumista ja niiden vaikutuksista elämässämme ja sijoituksissamme. Seuraava vinouma hänen listallaan – Liking/Loving Tendency – kuvaa taipumustamme pitää kiinni positiivisista tunteista, vaikka ne sumentaisivat arviointikykyämme. Tämä vinouma linkittyy vahvasti useaan tulevaan vinoumaan, joten Charlie käsitteli tämän aikaisessa vaiheessa puhettaan.
Liking/Loving Tendency viittaa siihen, että kun pidämme jostain tai rakastamme jotakuta, olemme taipuvaisia yliarvioimaan hänen hyviä puoliaan ja aliarvioimaan hänen virheitään. Charlie huomauttaa, että rakastaminen ja tykkääminen synnyttävät puolueellisuutta, joka vaikuttaa arviointikykyymme jopa huomaamattamme.
Miten tämä vinouma toimii?
Ajattele tilannetta, jossa tapaat uuden ihmisen, joka on karismaattinen, ystävällinen ja hymyilee paljon. Jo muutamassa minuutissa saatat huomata ajattelevasi: “Hän vaikuttaa todella fiksulta ja luotettavalta.” Huomaa, että et analysoinut hänen älykkyyttään tai luotettavuuttaan objektiivisesti – ne ajatukset syntyivät, koska pidät hänestä.
Charlie huomauttaa, että tämä vinouma ei rajoitu vain yksilöihin. Voimme alkaa pitää tietyistä yrityksistä, brändeistä, ideologioista tai johtajista, ja sen jälkeen alamme puolustaa niitä lähes automaattisesti, jopa silloin kun ne toimivat vastoin omia etujamme.
Esimerkkejä arjesta
- Perhe-elämässä: Vanhemmat eivät pysty myöntämään rakkaan lapsensa kiusanneen kavereitaan, näpistäneen karkkia lähikaupasta tai tehneen rikoksen, vaikka todisteet olisivat objektiivisesti tarkasteltunakin päivän selvät.
- Työelämässä: Pidämme työkaverista, ja siksi emme huomaa hänen toistuvia virheitään tai emme halua antaa hänelle rakentavaa palautetta. Tai toisaalta, esimies suosii tiettyä alaista ja antaa tälle epäoikeudenmukaisesti etuja.
- Kuluttajakäyttäytymisessä: Rakastamme tiettyä brändiä (esimerkiksi Applea tai Teslan karismaattista johtajaa), ja jätämme huomiotta tuotteiden mahdolliset puutteet tai kilpailijoiden paremmat vaihtoehdot.
- Sosiaalisessa mediassa: Seuraamme ihmisiä, joita ihailemme, ja uskomme helposti heidän näkemyksiinsä – vaikka he eivät olisikaan asiantuntijoita kyseisissä aiheissa.
Liking/Loving sijoittamisessa
Sijoittamisessa tämä vinouma voi olla erityisen kallis. Charlie itse varoittaa sijoittajia rakastumasta osakkeisiinsa. Jos sijoittaja alkaa pitää liikaa tietystä yhtiöstä – sen johtajasta, tuotteista tai tarinasta – hän voi jättää huomiotta heikkenevät fundamentit, kasvavat riskit tai ylisuuren arvostuksen.
Usein sijoittajat puhuvat “lempiosakkeistaan”, mikä voi olla vaaran merkki. Lempiosake on usein voimakkaasti viimeaikoina noussut osake. Positiivinen mielikuva hyvistä tuotoista alkaa vaikuttamaan sijoittajan tulkintaan uutisvirrasta. Kun tunteet astuvat peliin, rationaalinen päätöksenteko kärsii. Silloin ei ehkä myydä, kun pitäisi, tai ostetaan lisää, kun olisi järkevää pysyä poissa.
Tunnistan itse altistuneeni tälle vinoumalle esimerkiksi Nesteen kanssa. Rakastuin ideaani niin paljon, että tulkitsin monet uutiset positiiviseksi, vaikka jouduin olemaan erityisen luova.
Esimerkki: kansainväliset sijoittajat kyselivät Nesteen tulospuheluissa uusiutuvan lentopetrolin marginaaleista. Johto vältteli vastaamista ja ohjeisti varovaisen kuuloisesti kokonaismarginaalista, josta lentopetrolin piti olla kasvava osa. Helpoin selitys tälle on, että johdolla ei ole näkyvyyttä marginaaliin tai pelkäävät sen olevan odotettua heikompi. Minun rakas sijoituslapseni ei kuitenkaan heikkoutta näytä, vaan päättelin tämän johtuvan siitä, että johto ei halunnut kertoa asiakkailleen, lentoyhtiöille, miten älyttömän kannattavaa uusiutuvan lentopetrolin jalostaminen on neuvotteluiden ollessa käynnissä. Mahdollista, mutta ei varmaan se kaikista todennäköisin syy.
Toinen esimerkki on ns. "kotimaan vinouma", jossa sijoittaja suosii liikaa oman maan yrityksiä vain, koska ne tuntuvat tutuilta ja turvallisilta – ei siksi, että ne olisivat parhaita vaihtoehtoja.
Miten torjua vinoumaa?
Charlien lääke tähänkin vinoumaan on yksinkertainen mutta vaatii itsekriittisyyttä: tunnista tunteesi ja etsi aktiivisesti vastakkaisia näkemyksiä. Jos huomaat pitäväsi jostakin ihmisestä, yrityksestä tai sijoitusideasta erityisen paljon, kysy itseltäsi: Voisiko tämä tunne sokaista minut?
Charles Darwinilla oli tapana kirjata ylös kaikki, mikä haastoi hänen voimassa olevan mielipiteensä, ja hän kiinnitti näihin asioihin erityistä huomiota.
You should take the best ideas that you’ve ever had — the ones that you’re most invested in — and actively try to destroy them.
-Charlie Munger
Objektiivisuuden säilyttäminen vaatii tietoista ponnistelua – ja joskus kylmää päätä. Mutta se voi tehdä eron hyvien ja huonojen päätösten välillä. Jos Charlie Munger ja Charles Darwin ovat soveltaneet jotain tapaa olla rakastumatta olemassa oleviin ideoihin, kannattaa ihan jokaisen meistä antaa sille ainakin pieni mahdollisuus.
Seuraavassa artikkelissa tulen käsittelemään tämän artikkelin aiheen vastakohdan – Disliking / Hating Tendency.
