Nokian Renkaat ei Hille Korhosen hieman yli kaksi vuotta kestäneen toimarikauden aikana ole päässyt osakkeen kurssinousulla juhlimaan. Haastavan kilpailutilanteen keskellä osakkeen hinta on pudonnut alkuvuoden 2018 osakkeen kaikkien aikojen huipuista lähes kolmanneksen.
Nokian Renkaiden bisnes rakentuu henkilöautojen ja raskaiden ajoneuvojen renkaiden valmistuksesta, myynnistä ja huollosta. Suurin osa yhtiön voitoista tulee henkilöautojen renkaiden valmistuksesta, joka viime vuonna muodosti 72% yhtiön liikevaihdosta.
Yhtiö saa kilpailuetua talvirenkaisiin sen operoidessa maapallon ainoaa autorenkaiden talvitestauslaitoista. Talvirenkaiden niche-markkinalla yhtiö onkin dominoiva peluri.
Lähes 40% Nokian Renkaiden myynnistä tulee Pohjois-Euroopasta, neljännes muualta Euroopasta, viidennes Venäjältä ja hieman yli 10% Pohjois-Amerikasta.
Yhtiön tärkeimpiä kilpailijoita ovat maailmanlaajuisesti tunnetut rengasjätit Goodyear, Continental ja Michelin.
Yhtiön osakkeen osinkotuotto on houkutteleva 6,0%.
2019 / Q1 meni alle odotusten
Yhtiö raportoi odotettua heikommasta neljänneksestä johtuen epäsuotuisista valuuttaliikkeistä ja kiihtyvästä kilpailusta henkilöautomarkkinassa.
Yhtiön oikaistu liiketulos laski tammi-maaliskuussa vuodentakaisesta 61 miljoonasta 53,9 miljoonaan euroon. Factsetin analyytikkojen ennuste oli 60 miljoonaa euroa, joten konsensusodotuksista jäätiin reilusti.
Oikaistu EPS, eli osakekohtainen tulos, putosi 0,33 euroon viime vuoden vertailujakson 0,34 eurosta. Analyytikot odottivat 0,52 euron osakekohtaista tulosta. Yhtiö raportoi 1,41 euron osakekohtaisesta tuloksesta, johon vaikutti 1,08 positiivisesti verokiistojen päätökset.
Liikevaihto sen sijaan nousi 343,7 miljoonaan euroon 336 miljoonasta.
Q1-raportin yhteydessä yhtiö piti ohjeistuksensa loppuvuodesta ennallaan: ”Vuonna 2019 liikevaihdon vertailukelpoisilla valuutoilla odotetaan kasvavan ja liikevoiton olevan suunnilleen vuoden 2018 tasolla."
Reilu kuukausi myöhemmin ääni kellossa muuttui...
Yhtiö alensi vuoden 2019 ennustettaan
Analyytikoiden odotusten mukaisesti Nokian Renkaat alensi kuluvan vuoden ohjeistustaan kesäkuun puolivälissä.
Ohjeistusta alennettiin autojen heikentyneestä kysynnästä ja erityisesti Keski-Euroopan autorengasmarkkinoiden jatkuvasta pehmeydestä johtuen. Myös kilpailijat maailmanlaajuisesti ovat kuluneen vuoden aikana laskeneet ohjaustaan samasta syystä.
Yhtiö arvioi, että lyhyen aikavälin heikkous myyntivolyymien kasvussa jatkuu Keski-Euroopassa loppuvuoden ajan. Pidemmän aikavälin ohjaukseen ei tässä varoituksessa puututtu ja nähtäväksi jääkin miten renkaiden kysyntä muuttuu tulevalla vuosikymmenellä.
Nokian Renkaiden kolmas tehdas nousee USA:han
Nokian Renkaat rakentaa kolmatta tehdastaan Yhdysvaltojen Daytoniin, Tennesseen osavaltioon. Yhtiöllä on entuudestaan tehtaat Suomessa ja Venäjällä. Investoinnin kustannukseksi on budjetoitu noin 320 miljoonaa euroa ja rakennustyöt aloitettiin viime vuonna. Tuotanto tulee käynnistymään ensi vuonna.
Uuden tehtaan tuotantokapasiteetti tulee vuonna 2023 olemaan 4 miljoonaa rengasta vuodessa, ja varastotilaa tulee riittämään 600 000 renkaalle. Uusi tehdas tarjoaa töitä 400 uudelle renkaalaiselle.
"Lisääntyneen tuotantokapasiteetin ansiosta voimme valmistaa uusia Pohjois-Amerikkaan suunnattuja erikoistuotteita, lyhentää toimitusaikoja sekä vahvistaa valmiuksiamme palvella asiakkaitamme Yhdysvalloissa ja Kanadassa”, kertoo Nokian Renkaiden toimitusjohtaja Hille Korhonen. Tällä hetkellä yhtiö toimittaa renkaansa USA:n markkinoille Venäjältä.
Ensimmäinen koerengas Daytonin tehtaalta saatiin ulos muutama viikko sitten ja täten renkaiden koevalmistus on virallisesti käynnistynyt. Tehtaan rakentaminen ja käynnistyminen etenee yhtiön mukaan aikataulussa.
Odotukset tulevaan
MarketWatchin 19 analyytikkoa antavat Nokian Renkaiden osakkeelle keskimääräiseksi tavoitehinnaksi 29,61 euroa ja suositukseksi ”Ylipainota”.
Analyytikoista kymmenen antoi ennusteensa yhtiön Q2 EPS:lle: sen odotetaan osuvan 0,51-0,59 euron haarukkaan, konsensusodotuksen ollessa 0,54 euroa. Koko vuoden 2019 EPS-ennusteet ovat 1,90 ja 3,08 euron vällillä, mediaaniodotuksen ollessa 2,29 euroa.
Inderesin tavoitehinta osakkeelle on 30,00€ ja suositus on ”Lisää”. Inderes arvioi toukokuussa vaisujen markkinanäkymien ja potentiaalisen tulosvaroituksen olevan jo osakkeen hinnassa. Osake onkin toukokuisesta 25€ pohjasta noussut yli 27€ tasolle.
Heinäkuun puolivälissä Nokian Renkaiden saksalainen kilpailija Continental varoitti heikentyneistä näkymistä loppuvuodelle. Syyksi yhtiö kertoi uusien autojen tuotannon jatkuvan laskusuhdanteen. Aiemmin yhtiö odotti uusien autojen tuotannon säilyvän viime vuoden tasolla, mutta nyt odotuksena on 5%:n lasku vuoden takaiseen myyntiin.
Sentimentin lasku uusien autojen tuotannossa ei ole positiivinen merkki myöskään Nokian Renkaille, vaikka Nokian Renkaat toimittaakin renkaita pääasiassa jälkiasennusmarkkinassa (korjattu virheellinen maininta, että Nokian Renkaat toimisi ensiasennusrenkaissa. Kiitos Petri Kajaani). Tämän lisäksi yhtiö odottaa kilpailun Euroopan markkinoilla tiukentuvan entisestään ja raaka-aineiden hintojen nousevan.
