Miten asiat ovat kehittyneet edellisestä päivityksestä?
Heikko tulos ja yhtiö mielestäni edelleen alisuorittaa syklikin huomioiden. Juoksevalla 12kk tarkastelulla yhtiö on vielä pienessä kasvussa, mutta tämä kvartaali meni jo nollakasvulla. Liikevoitolla mitattu kannattavuus pysyi about ennallaan, mutta sitäkään on vaikea varmaksi sanoa yhtiön halutessa väkisin käyttää raporteissaan miljoonia ja lukujen ollessa ykkössatatuhansia (pyöristysvirheet).
Osake on polkenut paikallaan sitten viimepäivityksen. Osake on niin epälikvidi, että tuollaiset 3 % heilunnat menevät ihan tuurin piikkiin mitä päivää sattuu tarkastelemaan. Eikä ihme, koska bisneskin polkee paikallaan.
Henkilöstömäärä on tippunut yllättävän paljon. Tämä voi olla suunniteltua, jos reagoidaan heikompaan syklin vaiheeseen ja käyttöasteeseen, tai sitten työntekijät ovat hakeneet uusia haasteita. Oli miten oli, jos kasvua meinataan jatkossa saada, olisi henkilöstömääränkin liikuttava toiseen suuntaan. Tässä ehkä törmätään väkisin siihen heikkouteen mikä Fondiassa on – liiketoiminta ei skaalaudu.
Tällaisellakin operaatiolla pitäisi pystyä 10 % liikevoittoa tekemään ja paremmassa syklin vaiheessa vähän enemmän. Ilman merkittävää kasvua tälle voisi ehkä antaa liikevaihtokertoimen 1. Nyt ollaan hitusen alle 0,8x tasolla, ja jos huomioidaan taseesta löytyvät omat osakkeet. niin ollaan hiukan yli 0,7x tasolla.
Kerroin on tällä hetkellä mielestäni liian matala ja siksi osakkeessa edelleen roikun. Jos Fondia saa palasensa edes jollain tavalla kohdalleen ja kannattavuuden ok tasolle, on tässä 30-40 % upsidea ilman, että tarvitsee kasvaa alaa nopeammin. Jos kannattavuutta ei saada kohdilleen, on osake ihan ok arvostettu. Vaikea nähdä kuitenkaan valtavaa downsidea. Vaikea tästä liiketoiminnasta on kuitenkaan olla kovin innoissaan ja yhtiön suoriutuminen ei hirveästi vala uskoa edes tuohon 10 % pääsemiseen.
Ajatuksia raportista
Fondian Q1 ja Q3-raportit ovat mallia erittäin lyhyt, joten minulla ei tässä jää läpi käytäväksi kuin toimitusjohtaja Harri Savolaisen katsaus.
Katsauskaudella olemme jatkaneet laadukkaan asiakastyön ja henkilöstön hyvinvoinnin lisäksi asiakaskokemuksen kehittämistä sekä toimintamme tuloksellista johtamista. Tavoitteenamme on varmistaa hyvän asiakas- ja työntekijäkokemuksen lisäksi kannattava kasvu sekä kaupallisen kyvykkyyden kehitys teknologiaa hyödyntäen ja toimintaamme terävöittäen
Tällaisella aika mitäänsanomattomalla kappaleella aloitetaan katsaus. Ehkä tämä on merkki heikosta kvartaalista, ettei ole oikeasti mitään kerrottavaa. Tavoitteissa ei ainakaan olla onnistuttu tänä vuonna eikä tällä neljänneksellä.
Kasvuluvut alueittain:
- Suomi 1,6 % (OK)
- Baltia 28,7 % (Hyvä)
- Ruotsi -10,1 % (Auts)
Ruotsin heikkouteen tämä vuosi kaatui. Ei ehkä ihme, että Ruotsin toimitusjohtaja laitettiin vaihtoon.
Markkinatilanne vaikutti edelleen heikentävästi lakipalveluidemme kysyntään. Kuitenkin katsauskauden lopussa oli osin jo nähtävissä orastavia käänteen merkkejä vaikean toisen kvartaalin jälkeen.
No ei tule lupaus paremmasta vielä kovin syvällä rintaäänellä, mutta toivottavasti sitä parantumista on oikeasti nähty. Savolainen kertoo toisen kvartaalin olleen vaikea, mutta olisin itse saattanut viitata tähän kolmanteen(kin) kvartaaliin.
Katsauskaudella tehtyjen asiakas- ja henkilöstötyytyväisyysmittausten tulokset ovat edelleen varsin hyvällä tasolla. Asiakastyytyväisyyskyselyn tulos oli 61 (61) ja tuloksien taustalta saimme myös lisäymmärrystä sekä vahvistusta toimintamme kehittämisen painopisteisiin. Henkilöstötyytyväisyytemme eNPS tulos laski ja oli 19 (48). Tulos osaltaan kertoo tarpeestamme selkeyttää suuntaamme, mitä työstämme yhdessä henkilöstömme kanssa strategiatyössä.
Ei nämä luvut ihan surkeita ole, mutta olisin kyllä johdossa erittäin huolissani eNPS:n trendistä. Jos kapina alkaa joukkojen keskuudessa, sitä on vaikea pysäyttää. Juristit ovat kyllä sen verran itsetietoista porukkaa, että hakevat tarvittaessa kilpailijalta töitä, jos kyllästyvät menoon tarpeeksi. Henkilöstöä oli lähtenytkin, ja tyytymättömyys lienee syy. Henkilöstön kierto on Fondialle normaalia, mutta ongelmallista. Uusien juristien ajaminen sisään ja kannattaviksi ottaa aikaa, jos hyviä saadaan edes rekryttyä. Toivottavasti strategiagtyö osallistaa henkilöstöä tarpeeksi, jotta kipukohtiin saadaan puututtua. Toki myös heikko tulostaso vaikuttaa tyytyväisyyteen, kun kaikkien pitää puristaa sitruunaa hieman kovempaa.
MyFondia-alustan kehityksen lisäksi aloitimme katsauskaudella Leya AI -pilotoinnin, jonka tavoitteena on vahvistaa asiakastyömme arvontuotantoa asiakkaillemme.
Jos joku Fondian työntekijä tai asiakas sattuu tämän lukemaan, niin miten tämä siis konkreettisesti näkyy asiakastyössä? Parhaassa tapauksessa Fondia ei enää tarvitse palkkalistoilleen juristeja, huonoimmassa tapauksessa asiakkaat eivät enää tarvitsee Fondiaa. Kumpikaan näistä ääripäistä ei tietysti ole kovin todennäköinen lähitulevaisuudessa.
Ohjeistus (päivitetty 11.9.): Fondia odottaa vuoden 2024 liikevaihdon olevan 26-27 miljoonaa euroa sekä liikevoittoprosentin olevan 6-8 %.
Viimeksi sanoin, että negarilta alkaa näyttää, ja sellainen saatiinkin syyskuussa. Vieläkään ei olla ihan kuivilla tämän päivitetyn ohjeistuksen kanssa, mutta jos Savolainen puhuu totta, että hiukan on alkanut näkymään käännettä paremmasta, niin ehkäpä tämä jo pitää. Jos liikevaihdon kasvu Q2 on 0 %, päästään tasolle 26,3m eur. Liikevoitto saa vähän vuoden takaisesta heikentyäkin ennen kuin alalaidasta mennään läpi.
Ajatuksia sijoittajapuhelusta
Ei ollut saatavilla vielä klo 5 aamulla, mutta onneksi löytyi Quartrista. Inderes uhkasi tekevänsä transcripteja tulospuheluista asiakkailleen tekoälyn avulla. Fondia taistelee tätä vastaan osallistumalla tulospuheluun samasta tilasta kahdella koneella ja pitämällä molemmat mikrofonit auki. Näin saatiin aikaan kaiku, jota oli ihmisenkin todella vaikea kuunnella. Pahoittelut tästä kappaleesta. Ymmärrän, että kuulostan siltä kerrostalon ärsyttävimmältä osakkaalta.
Savolainen sanoo, että ”selvästi” on nähtävissä markkinoilla orastavaa piristymistä. Elättelin hetken toivoa, että heillä olisi myynti lähtenyt vetämään, mutta sitten todetaan, että siteerataankin vaan erinäisiä tutkimustahoja, jotka odottavat 1-2 % kasvua, niin kuin ne aina tässä vaiheessa vuotta odottavat.
Käytännössä tämä osuus tulospuhelusta oli siis äsken läpi käymäni katsauksen summaaminen avoimin sanoin, eli eipä juuri lisätietoa.
Q&A
Kysymys Ruotsin liiketoiminnan muutoksista johtajavaihdoksen jälkeen. Myyntiä tulee edistämään omalla kokemuksellaan. ”Tarkoitus on konsernin johtoryhmässä myös tukea koko Fondia-konsernin kyvykkyyttä, eli myös diversiteettiä tarvitaan.” Siis mikä tämä viimeinen lause oli? Toivottavasti ei kuitenkaan palkattu täyttämään jotain kiintiötä vaan ihan puhtaasti osaamisensa vuoksi.
Ruotsin kääntämisestä tulee toinenkin kysymys. Savolainen sanookin, että mitään hokkus pokkuksia ei olla löydetty eikä löydetä. Aika näyttää tuleeko Ruotsista Fondiallekaan mitään. Keinot eivät ainakaan kuulosta mitenkään poikkeuksellisen vakuuttavilta, kun ainut mitä voidaan tehdä on se mitä aina olisi pitänytkin tehdä eli keskittyä asiakkaisiin ja myydä heille arvoa tuovia palveluita. Akin sanoin:
Vielä Ruotsista, onko lasku edelleen ollut isojen asiakkuuksien käyttöasteiden pienenemistä. Vuoden vaihteessa menetetyt asiakkaat vaikuttavat koko vuoden, ei käänny neljänneksen aikana, vaikka suunta hyvä. Mielestäni aiemmin Ruotsin heikkouden syynä oli nimenomaan isojen asiakkuuksien resurssien vähentäminen, ei menettäminen, mutta nyt puhutaan asiakkuuksien menettämisestä sen lisäksi.
Kysymys henkilöstötyytyväisyyden heikentymisestä. Savolainen vetoaa liiketoiminnan heikosta menestyksestä johtuvia syitä. Lisäksi muutokset johdossa ja johtamisessa ovat aiheuttaneet närkästystä. Eli kun kehotetaan myymään kovempaa, niin se harmittaa.
Oliko henkilöstömäärän pieneneminen suunniteltua? Ei ollut suunniteltua, vaan jo aiemmin tänä vuonna on lähtenyt hyviä juristeja. Tämä on kesälomien jälkeen ilmeisesti hieman kiihtynyt. Tällä hetkellä on rekrytointi päällä, koska asiakastöitä löytyy tietyillä aloilla. Toivottavasti rekryt saadaan hoidettua, että Q4 saadaan hoidettua ainakin ohjeistuksen mukaisesti. Käyttöasteessa on kuitenkin varaa tehostaa samalla.
Markkinatilanteen piristymisestä kysymys. Tähän ei kyllä saatu vastausta, vaikka Savolainen pari minuuttia arviolta puhuikin.
Lopuksi kysymys 15 % vuotuisesta kasvutavoitteesta ja 15 % kannattavuustavoitteesta, että miten näihin päästään tai miksi ne ovat absurdin korkealla tasolla huomioiden yhtiön suoriutumiskyky. Ilmeisesti nämä ovat hallituksen pöydällä. Luen niin, että tulevat näitä laskemaan. Savolainen sanoo, ettei pitäisi olla mitään syytä etteikö Fondia saisi omaa osuuttaan markkinan kasvusta. Tämä on kyllä aika paljon vähemmän kuin 15 %.
Nyt oli mielestäni Q&A täynnä hyviä ja relevantteja kysymyksiä, mutta niihin ei saatu kovin kattavia tai tyhjentäviä vastauksia.
Jatkan reilulla 8 % osuudella omistamista ja toivon parempien aikojen koittavan mahdollisimman pian, jotta voin siirtyä pitkällä aikavälillä kiinnostavampiin kohteisiin. Arvostus on edullinen ja potentiaalia on aika paljon nykytilaan nähden, mutta odottavan aika on kyllä aika pitkä ja takuita onnistumisesta ei ole. Katson mihin yhtiö pystyy paremmassa syklissä, kuten suunnitelma on ollut.
