Kiitos täältäkin, vaikka asian etsiminen kiitosviestien seasta hankaloittuukin. Pyyteettömästä työstä saa harvoin liikaa kiitosta. Puhtaan tiedon, analyysien ja vinkkien lisäksi on huikeaa lukea tarinaa siitä, mikä on mahdollista ja päästä näkemään, että millaisesta työmäärästä ja omistautuneisuudesta puhutaan, joilla päästään blogistin tuloksiin. Nöyräksi vetää.
Kiitos kiitoksista! Kirjoitus sai aika paljon enemmän klikkejä ja kiitosta kuin kirjoittaessani olisin uskonut.
Anssi A: Kauppojen peruminen on aika peruskauraa. Jos jonkun katsotaan tehneen riittävän selkeästi mokan toimeksiannossa, kaupat perutaan. Sille on prosentuaalisia ja euromääräisiä rajoja, milloin näin tehdään. Ja joskus OMX:llä vain päätetään jotain. He ovat pörssikaupankäynnin eduskunta, tuomari ja poliisi. Muistaakseni joskus oli tyyliin 200 teur raja, että jos sen verran tulee tappiota jostain virheestä, niin kaupat perutaan aika automaationa. Mutta paljon pienempiäkin on peruttu. Usein raja ollut jotain 6-10% kun kaupat tapahtuvat ilman syytä edellisen hinnan ulkopuolella, niin perutaan. Joskus ostin Huhtamäkeä isoja määriä 7% laskuun avaushuutokaupasta. Kun kurssi palautui nopeasti aloin myymään. Sitten pörssistä tulikin soitto, että perutaan, ja yhtäkkiä olen isosti tappiolla shorttien kanssa. Se noissa on joskus ärsyttänyt, että prosessi on hidas. Aikonaan warranteissa ainakin aina kaupat peruttiin, kun teki liian hyvän kaupan, mutta omia virheitä ei kyllä saanut anteeksi. Warranttitakaajat kun olivat tärkeä asiakas pörssille. Yhdysvalloissa virhemarginaalit ovat todella paljon suurempia. Siellä moka on moka.
Kyllä harmittaa, että tuli vuodenvaihderalliin otettua liian vähän tavaraa. Nyt on Fomoa ilmassa. Kaikki vaikuttaa joko oikean hintaiselta tai kalliilta, mutta moni asia puoltaa rallin jatkumista. Keskuspankkipolitiikka saa ehkä vihdoin ihmiset ottamaan liikaa riskiä huonoon hintaan, ja ongelmia seuraa myöhemmin. Mutta lähteäkö vielä mukaan isommin? Vaikea juttu mulle, kun on tapana ankkuroitua viime aikojen hintoihin.
Minä en ostanut mitään vuodenvaihteeseen. Nyt kaikki nousee, mutta paljonko johtuu itse vuodenvaihde- tai tammi- tai joulupukki tms -ilmiöistä? Paljonko johtuu Trumpin kauppasovusta, joka nyt vain sattui etenemään tässä aikavälissä, ei esim viime marraskuussa tai ensi maaliskuussa?!
Mietin tänään kolumnin aiheita, tässä joitakin, mistä luulen että on yli 50% todennäköisyys, että saan asiasta kirjoituksen aikaan. Ei missään paremmuusjärjestyksessä:
1. Ostoslistan teko ja toteutussuunnitelma laskumarkkinaa varten. Eli mitkä osakkeet tällä hetkellä ovat listalla ja ja miten välttää sudenkuopat tässä toiminnassa. Esim. mielelläni omistaisin Googlea, mutta mieluummin vähän edullisemmin.
2. Osakkeiden shorttaamisella rahan tekeminen. Eri shorttaustyylit - Esim hype, fad, fraud, sykleihin perustuvat shorttaukset. Mulla on jonkin verran ollut näissä menestystä. Miten shorttaamalla voi parantaa tuotto/riski suhdetta verrattuna long only sijoittamiseen.
3. Treidaa kuin guru. Eli otan 6-10 eniten muhun vaikutuksen tehneitä spekulantteja vähän Hämäläinen/Oksaharju kirjan tyyliin. Kaikkein ilmiselvimpien ajatusten sijaan (cut losses etc) voisi yrittää filtteröidä niitä mistä ei niin paljon puhuta, mutta olen todennut hyödylliseksi.
4. Mitkä ovat top X suurimmat myytit ja väärinymmärrykset markkinasta.
5. Suhtautuminen rahaan sijoittamisessa/treidauksessa/elämässä. Mediassa on aika paljon juttuja rikastumisesta, downsiftaamisesta ja sijoittamisella eläköitymisestä. Itse olen aika paljon asiaa miettinyt moneltakin kantilta-
6. Mua kiinnostaisi tehdä joka viikko joku "katsaus viikkoon" henkinen kirjoitus, jossa kävisi lyhyesti läpi tärkeimmät jutut markkinalla, mitä opin tällä viikolla, mitä luin tai kuuntelin, ja mitkä osakkeet kiinnostivat. Koitan varmaan tehdä betaversion tänne blogipuolelle ja katsoa minkälaatuista juttua saa aikaan ja tuntuuko se rasitteelta vai ilolta.
7. Ostomielessä analyysejä olisi kiva tehdä muutamasta suomalaisesta ja ulkomaisesta yhtiöstä.
8. Vähän laajemmin käsitellä miten ihmisten kannattaisi sijoittaa vrs mitä ihmiset tekevät. Näistä kirjoitellaan aika monotoonisesti Suomessa - joka vuosi samat "sijoita osinkoyhtiöihin, hajauta moneen yhtiöön" etc.. Käyn aika paljon läpi muiden, lähinnä kaupallisten tekijöiden, dataa läpi. Eli voisi tuoda vähän lisäarvoa vähän perehtyneemmälle sijoittajalle. Miten hyödyntää hajauttamista, mitkä trade-offit muiden kuin osakkeiden lisäämisessä salkkuun on. Mikä on momentumia, arvoajattelun ja muiden faktorien merkitys tuotto/riskin maksimoimiseen. Miksi systemaattinen sijoitusmalli voittaa 95%:lla ihmisistä intuitioon tai edes vakaaseen harkintaan perustuvat mallit. Tai miten huomata omat sokeat pisteet sijoittamisessa. Joku voisi ajatella, että suutari pysyköön lestissään - kirjoita treidaamisesta. Toisaalta uskon, että näistä sijoittamisen jutuista voisi olla todellista hyötyä laajemmalle massalle.
Tämmösiä muistiinpanoja tulevaisuutta varten.
Aloitin lukemaan blogiasi alusta alkaen läpi, olit tehnyt tälläisen listan aiemmin. Muistelisin että olet osan jo kirjoittanutkin kolumnin muotoon, mutta listalla on monta erittäin mielenkiintoista aihetta. 2.,4.&8. Omat suosikit listalla!
Minä en ostanut mitään vuodenvaihteeseen. Nyt kaikki nousee, mutta paljonko johtuu itse vuodenvaihde- tai tammi- tai joulupukki tms -ilmiöistä? Paljonko johtuu Trumpin kauppasovusta, joka nyt vain sattui etenemään tässä aikavälissä, ei esim viime marraskuussa tai ensi maaliskuussa?!
Osakemarkkinat ovat monimutkainen systeemi, jonka liikkeisiin vaikuttaa vähän kaikki. Päivittäisten liikkeiden selitysten keksimisessä saa pään pyörälle nopeasti.
Nagamorich kirjoitti:
Quote:
... //...
Mietin tänään kolumnin aiheita, tässä joitakin, mistä luulen että on yli 50% todennäköisyys, että saan asiasta kirjoituksen aikaan. Ei missään
2. Osakkeiden shorttaamisella rahan tekeminen. Eri shorttaustyylit - Esim hype, fad, fraud, sykleihin perustuvat shorttaukset. Mulla on jonkin verran ollut näissä menestystä. Miten shorttaamalla voi parantaa tuotto/riski suhdetta verrattuna long only sijoittamiseen.
4. Mitkä ovat top X suurimmat myytit ja väärinymmärrykset markkinasta.
8. Vähän laajemmin käsitellä miten ihmisten kannattaisi sijoittaa vrs mitä ihmiset tekevät. Näistä kirjoitellaan aika monotoonisesti Suomessa - joka vuosi samat "sijoita osinkoyhtiöihin, hajauta moneen yhtiöön" etc.. Käyn aika paljon läpi muiden, lähinnä kaupallisten tekijöiden, dataa läpi. Eli voisi tuoda vähän lisäarvoa vähän perehtyneemmälle sijoittajalle. Miten hyödyntää hajauttamista, mitkä trade-offit muiden kuin osakkeiden lisäämisessä salkkuun on. Mikä on momentumia, arvoajattelun ja muiden faktorien merkitys tuotto/riskin maksimoimiseen. Miksi systemaattinen sijoitusmalli voittaa 95%:lla ihmisistä intuitioon tai edes vakaaseen harkintaan perustuvat mallit. Tai miten huomata omat sokeat pisteet sijoittamisessa. Joku voisi ajatella, että suutari pysyköön lestissään - kirjoita treidaamisesta. Toisaalta uskon, että näistä sijoittamisen jutuista voisi olla todellista hyötyä laajemmalle massalle.
Tämmösiä muistiinpanoja tulevaisuutta varten.
Aloitin lukemaan blogiasi alusta alkaen läpi, olit tehnyt tälläisen listan aiemmin. Muistelisin että olet osan jo kirjoittanutkin kolumnin muotoon, mutta listalla on monta erittäin mielenkiintoista aihetta. 2.,4.&8. Omat suosikit listalla!
Kiitoksia taas loistavasta blogista!
Kiitos palautteesta! 2. kohta on vähän hankala. Tuo on todella vaikea harrastus, ja en tiedä tarviiko Suomessa niin kauhean monen shortata. Voisin ehkä kirjoittaa tänne siitä jonkun pätkän.
4. voisin kirjoittaa seuraavaksi. Jos yrittää saada kaikki mahdolliset tai edes kaikki tärkeimmät, on homma haastava. Mutta ehkä voisi kirjoittaa suosikkiharhoista. Erilaisten biasten ja uskomusten havaitseminen muilta on paljon helpompaa, kun taas itse saatan huomata aika hitaasti miettiväni asioita väärin. 8. vaatisi hetkeksi aika paljon keskittymistä. Ehkä tyyliin kesälomalla tms voi tuosta innostua. Tietty isoja kokonaisuuksia voisi pilkkoa pienemmiksi. Mutta itsensä koko ajan puskeminen johonkin haastavaan muiden kiireiden kesken on pitemmän päälle rasittavaa, niin ei lupailla liikaa. Mutta kirjoitellaan tammikuussa väärinymmärryksistä.
Ootko ikinä kirjottanut miten normaali työviikko jakaantuu? Selkeesti focus pysyy oikeissa asioissa jatkuvasti, niin olisi mielenkiintoista tietää miten tarkasti määrittelet mihin ja miten työtunnit käytetään
Ootko ikinä kirjottanut miten normaali työviikko jakaantuu? Selkeesti focus pysyy oikeissa asioissa jatkuvasti, niin olisi mielenkiintoista tietää miten tarkasti määrittelet mihin ja miten työtunnit käytetään
Ei oikein ole mitään tyypillistä työviikkoa. Nyt tuloskaudella valtaosa ajasta menee tulosten purkamiseen, niiden treidaamiseen, ja pitempien ideoiden onkimiseen muutosten perusteella. Tuloskauden ulkopuolella taas ruutujen kyttäämistä voi vähän vähentää, ja keskittyä muihin asioihin. Enemmän se on päivä päivältä tilanteen mukaan, kuin jonkun suunnitelman mukaan.
Fokus ei aina pysy oikeissa asioissa, toisinaan taas tekee kovalla drivella. Multitasking ja työn pirstaloituminen ainakin itsellä vaikuttaa negatiivisesti. Tuntuu, että viikonloppusin olisi hyviä ideoita ja intoa tehdä tutkimusta, mutta ei oikein aikaa löydy.
4. voisin kirjoittaa seuraavaksi. Jos yrittää saada kaikki mahdolliset tai edes kaikki tärkeimmät, on homma haastava. Mutta ehkä voisi kirjoittaa suosikkiharhoista. Erilaisten biasten ja uskomusten havaitseminen muilta on paljon helpompaa, kun taas itse saatan huomata aika hitaasti miettiväni asioita väärin. 8. vaatisi hetkeksi aika paljon keskittymistä. Ehkä tyyliin kesälomalla tms voi tuosta innostua. Tietty isoja kokonaisuuksia voisi pilkkoa pienemmiksi. Mutta itsensä koko ajan puskeminen johonkin haastavaan muiden kiireiden kesken on pitemmän päälle rasittavaa, niin ei lupailla liikaa. Mutta kirjoitellaan tammikuussa väärinymmärryksistä.
Eipä onnistunut edes tuo! Ajan löytäminen kirjoittamiseen ollut haasteellista. Ja kun aikaa on ollut, niin sitten on ollut turhan helppo vaan avata joku TV-sarja.
Oon yrittänyt pohtia päänsä puhki, mitä tuolla markkinoilla pitäisi tehdä. Ja sitten kun iso kuva ei ole mennyt ihan putkeen, niin pitää homma korvata panostamalla treidaamiseen. Nyt en lupaa mitään kirjoitusta pariin viikkoon. Pitää nyt klaarata tämä tuloskausi kuntoon.
Viimeisen neljänneksen hyvä veto on katkesi kuin veitsellä leikaten alkuvuodesta. Sama vanha low vol/kasvu yliperformointi ja arvon aliperformointi alkoi jylläämään taas ihan kunnolla. Koronavirus vielä kaupanpäälle dumppasi korot ja öljyt alas. Ei siinä, kyllä tässä ihan indeksille on pärjäilty, mutta se nyt ei ihan ole riittävä tavoite. Itsellä tuntuu olevan taas vähän aivot jumissa. Tulee shortattua kaikkea aivan liian kallista vain huomatakseen niiden vielä kallistuvan. Markkinoilla näkyy vähän kuplaista meininkiä, mutta aika mietoa vielä. Voihan nämä mennä vielä paljon pidemmällekin. Pitäisi osata ratsastaa mukana, mutta eihän se ihan helppoa ole. Markkinat tarjoavat aina mahdollisuuksia. Turhautuminen on luonnollista, mutta aika turhaa.
Nalle joskus sanoi, että kärsivällisyys, kärsivällisyys. Kyllä ne tuotot sieltä vielä tulevat, kun jaksaa painaa omaa sijoitusstrategiaa. Näin ainakin toivomme!
Sitten, kun sinulla on enemmän aikaa, niin olisi mielenkiintoista kuulla, esimerkki onnistuneesta treidistä/sijoituksesta ja epäonnistuneesta treidistä/sijoituksesta, nyt tuloskauden aikana. Varmaan moni saisi hyviä pointseja, jos pystyisit käymään läpi ajatuksiasi, että miksi kyseinen treidi/sijoitus oli mielestäsi alun perin hyvä ja miksi se sitten onnistui/epäonnistui.
Onko muuten Shareville salkkusi vielä ajankohtainen, kannattaako sitä seurata?
Eipä onnistunut edes tuo! Ajan löytäminen kirjoittamiseen ollut haasteellista. Ja kun aikaa on ollut, niin sitten on ollut turhan helppo vaan avata joku TV-sarja. ... Nyt en lupaa mitään kirjoitusta pariin viikkoon.
Innokkaana tekstiesi lukijana haluaisin sanoa, että en koe, että olisit mulle mitään velkaa. Tuskin kukaan muukaan. Sen sijaan arvostan sitä kun tänne tullaan avaamaan niitä ajatuksia, tuli milloin tuli.
Arvostan sitä, että avaat täällä omaa ajatusprosessia, onnistnusia ja epäonnistumisia.
Oletko in hindsight tarkastellut viimeisiä vuosia, mikä osuus tuotoista pitkästä salkusta / treideistä / hedgeistä? Tai vaihtoehtoisia skenaarioita, jos olisi ollut 100% portfoliosta treideissä / pitkässä salkussa? Olisiko treideihin / pitkään salkkuun tullut markkinoiden likviditeetti vastaan e.g. Treidi 100k edestakaisin 2 päivässä (osto & myynti) - olisiko onnistunut markkinoiden likviditeetin puolesta 300/500/1000k:lla jne? Ts kuinka hyvin treidit & pitkä salkku skaalautuu AUMin kasvaessa?
Nalle joskus sanoi, että kärsivällisyys, kärsivällisyys. Kyllä ne tuotot sieltä vielä tulevat, kun jaksaa painaa omaa sijoitusstrategiaa. Näin ainakin toivomme!
Sitten, kun sinulla on enemmän aikaa, niin olisi mielenkiintoista kuulla, esimerkki onnistuneesta treidistä/sijoituksesta ja epäonnistuneesta treidistä/sijoituksesta, nyt tuloskauden aikana. Varmaan moni saisi hyviä pointseja, jos pystyisit käymään läpi ajatuksiasi, että miksi kyseinen treidi/sijoitus oli mielestäsi alun perin hyvä ja miksi se sitten onnistui/epäonnistui.
Onko muuten Shareville salkkusi vielä ajankohtainen, kannattaako sitä seurata?
Kirjoitan ensi viikolla yhdestä treidipäivästä. Koitan välttää, että kirjoittaisin jostain yksittäisestä onnistumisesta, koska siitä voi saada liian helpon kuvan. Aika usein aamulla miettii, että tästä case X:stä tulee tänään loistava, mutta sitten osake avaakin yllättävän vahvasti/heikosti, ja tuntuu että homma onkin hinnoiteltu. Pitää yrittää aina löytää joku tulokulma, mikä ei ole aivan ilmeinen.
Shareville salkut eivät ole käytössä. Poistin niistä melkein kaikki pääomat.
Erik kirjoitti:
Arvostan sitä, että avaat täällä omaa ajatusprosessia, onnistnusia ja epäonnistumisia.
Oletko in hindsight tarkastellut viimeisiä vuosia, mikä osuus tuotoista pitkästä salkusta / treideistä / hedgeistä? Tai vaihtoehtoisia skenaarioita, jos olisi ollut 100% portfoliosta treideissä / pitkässä salkussa? Olisiko treideihin / pitkään salkkuun tullut markkinoiden likviditeetti vastaan e.g. Treidi 100k edestakaisin 2 päivässä (osto & myynti) - olisiko onnistunut markkinoiden likviditeetin puolesta 300/500/1000k:lla jne? Ts kuinka hyvin treidit & pitkä salkku skaalautuu AUMin kasvaessa?
Kiitos!
Onhan noita jopa joissain kirjoituksista vähän jaoteltu. Paljon tulee treideistä, erikoistilanteista ja paljon pitkistä sijoituksista. Toki niissä rajat ovat veteen piirrettyjä viivoja. Lyhyesti kerrottuna esim. viime vuosina suurempi osakepaino olisi hyödyttänyt, muttei muuttanut isoa kuvaa. Jotain tyyliin, että viime vuonna täydellä osakepainolla tuotto olisi ehkä ollut 10% korkeampi (57% vst 47%) kulujen jälkeen. Kuitenkin etenkin Nordnetilla vakuusvaateet ovat aika hankalat(ei netota mitään) Jos ollaan paljon shorttina ja longina, niin se rajoittaa vähän sijoitusastetta. 100% sijoitusasteella on vähän suurempi vaihtoehtoiskustannus kuin mitä ihmiset yleensä olettavat. Erilaiset arbitraasitilanteet jää helposti käyttämättä. Interactive Brokerssilla tilanne paljon parempi, mutta se ei taas Pohjoismaissa oikein toimi meille.
Suurin este panosten kasvattamiselle on henkinen puoli. Haluan itse vähän turhan paljon jotain yrittäjyyden ja palkkatyön välimuotoa, jolloin vähintään joka neljännes olisi näyttää hyvää tuloa. Jos tasaisuudesta luopuisi, tuotot nousisivat. Tällekään ei aina löydy ymmärrystä. Mutta toisaalta tiedän paljon ihmisiä, jotka voisivat vaurastua ihan eri tahtiin yrittäjinä, mutta haluavat olla palkkatöissä. Mä kyllä ymmärrän heidän näkökulman täysin. Elämä ei kuitenkaan ole peli, jonka tarkoitus on kerryttää mahdollisimman paljon pankkitilin saldoa. Osumisprosentti on kuitenkin niin hyvä ja taloudellinen selusta aika hyvin turvattu, niin jatkossa pitää vain kasvattaa panoksia, ja sitä tehdään. Liian usein tulee roiskaistua 40-100 teur panostus eri ideoihin, kun oikeasti ok idean voisi olla tuossa luokassa ja hyvän idean paljon suurempi. Valtaosa tuotoista tulee kuitenkin miljadiluokan osakkeista, joten ei tuo ole ongelma. Vähän tulee ns. slippagea(ei saa juuri siihen hintaan kuin haluaisi), muttei se kokonaisuutta pilaa. Likvideetti vaihtelee yllättävän paljon päivän tuurin mukaan.
Jotkut asiat skaalautuvat paremmin kuin toiset. Toisaalta kun jättäisi huonosti skaalautuvat jutut pois, niin aikaakin jäisi enemmän paremmin skaalautuviin. Skaalautuvuutta voi parantaa pidentämällä pitoaikaa ja siirtymällä likvidimpiin tuotteisiin. Molemmissa mennään koko ajan eteenpäin. Nyt Ville on mun lisäksi pyörittämässä salkkua, ja uskon että sillä saadaan edistymistä ja pääoma tehokkaammin käytettyä.
Olisi hölmöä väittää, että pystyisi tekemään odotettua yli 30% sadallakin miljoonalla eurolla. Aika harvassa on maailmassa ne tyypit (niillä on jo enemmän pääomaa ja tekee paljon alempaa tuottoa sen takia, pl RenTech ja ehkä pari muuta). Käytännössä tuotot tippuvat väkisin AUM:n kasvaessa. Riippuisi aika paljon lähtötilanteesta markkinoilla, kuinka paljon isolla pääomalla saisi tuottoa. En pysty siis mitään kaavaa antamaan skaalautuvuuteen. Lähtökohtana pitäisi kuitenkin olla, ett jatkuvasti oma tekeminen kehittyy siihen suuntaan.
- Olen Teslaan shorttina, ja siinä mut on muilutettu oikein kunnolla (Ei kiitos viisasteluja siitä)
- Markkinat vaikuttivat yliostetuilta ja Koronavirus sopivalta katalystilta pienelle korjaukselle. Olimme hedganneet salkut pitkälti ja momentum nimiä shorttina. No se ei mennyt putkeen. Pörssit tykittävät ylös kuin viimeistä päivää.
- Tänään Orion-treidi meni ihan perselleen. Kun on pitään tehnyt tiettyjä toimivia juttuja, pystyy yleensä aika hyvin arvioimaan mitä tapahtuu. Orion tilinpäätöksessä ei ollut oikein mitään muuta hyvää kuin etteivät he luopuneet 2025 tavoitteistaan, mutta kurssi vedettiin ylös, vaikka odotuksiin nähden firma antoi käytännössä negarin. Samoin tänään onnistuin Valmetissa missaan tavoitteiden nosto tiedotteen minuutti tilinpäätöksen jälkeen ja mulla oli vanhentuneet konsensusodotukset, joten viikon luultavasti paras tilipaikka meni täysin ohi.
- Mä en ole hyvä markkinoissa, jossa osakkeita ostetaan paniikissa sitä varten, että joku muu ostaa osakkeet myöhemmin kalliimmalla. Ollaan kovaa vauhtia menossa siihen. Tämän viikon tulosreaktiot ovat olleet todella positiivisia suhteessa antiin. Kaikki huonokin tunnutaan ostavan ylös. Likviditeetti on heikko ja kurssit ajelehtii erikoisesti.
Niinkuin 1-2 kertaa vuodessa on tapana, tulee aikoja, jolloin mikään ei vaan onnistu. Samoin tulee ehkä jopa enemmän aikoja kun kaikki menee putkeen, mutta niitä ei niin huomaa, kun osaa pitää taitonakin ja nega on voimakkaampi tunne. Ihmettelen joskus, miksi niin moni tuntuu haluavan treideriksi. Se on joskus ankeaa hommaa ja ajoittain aika pirun vaikeaa suhteessa ihmisten odotuksiin. Ja odotusarvot ovat aika pahasti aloittavaa vastaan.
Salkku on kyllä positiivisella tälle vuodelle, mutta silti tuntuu kuin olisi hävinnyt vähintään 5%. Tulee se tunne, että onkohan nyt menettänyt taitonsa ja markkinat ovat muuttuneet, eikä siihen osaa reagoida. Se tunne on tullut yli 10 kertaa aikasemminkin vuosien varrella, joten aika todennäköisesti siitä ei ole kyse.
Sitten toisaalta, on ihan helvetin onnekas isossa kuvassa. Se ei aina tunnu siltä, mutta pitää koittaa muistuttaa itseään. Kun ei häviä isosti rahaa ja pääkoppa toimii, aina tulee uusia tilaisuuksia.
Ehkä kuitenkin tämä on hyvä vaihe sykliä olla shorttaamatta valuaatiota. Olisi hyvä pystyä jopa ostamaan jotain omasta mielestä kalliita yhtiöitä, mutta joilla on hyvä momentum sekä kurssissa että liiketoiminnassa. Ketään ei kiinnosta, että haluaisin saada ostettuja hyviä yhtiöitä järkevään hintaan. Markkinoilla voi tapahtua melkein mitä vaan, joten ei saisi maalata itseään nurkkaan.
Parasta tässä viikossa oli, että se on nyt ohi. Näissä hommissa tarvitsee tietyn määrän itseluottamusta ja hyvää fiilistä. Voi kuulostaa vähän hassulta, ettei ammattilaisella ole itseluottamusta. Mutta sama ongelma vaivaa välillä huippu-urheilijoita. On apina selässä tai ei vaan kulje. Ei tule maaleja ja joukkue häviää. Jos tunnetila ei vaikuttaisi ollenkaan, tuskin kotietukaan urheilussa olisi niin merkittävä.
Sanoisin, että tällä viikolla moni juttu meni aika erikoisesti, mutta myös ihan hyviä tilipaikkoja olisi ollut. Siis jos ei olisi ollut kipeä, turhautunut ja väsynyt. Ideoita vielä tulee, mutta itse toiminta on sitten usein vähän soheltamista. Ottaa positioita kiinni turhan herkästi ja pitää panokset liian pieninä silloin kuin kerrankin olisi paikka. Tuskin paljon liioittelen, jos sanon että tämä on ollut turhauttavin tulosviikko ikinä. Jostain yksittäisestä isosta kämmistä pääsee usein nopeasti yli, mutta sellainen soheltaminen vain kumuloituu. Varmaan mukana oli huonoa tuuriakin, mutta päätöksentekokyky oli heikko. Silti plussaa jonkin verran, tyylin yli 10 teur, mutta tärkeimpänä tulosviikkona se on aika tyhjän kanssa.
Orion esimerkiksi
:
Kuvaaja lähtee Orionin tuloksesta keskiviikolta. Tulos oli alle odotustne ja ohjeistus oli selkeän pehmeä. Se ei tarkoita, ettei osake voisi nousta lähipäivinä, mutta 9/10 on oikeassa shortatessa. Mitä väliä sillä on, jos tämä on se 1/10? Aika kyllä tasoittaa satunnaisuudet. Siinä olis pitänyt vain iskeä 10k shortti sisään ja katsoa 5 päivän päästä uudelleen. Koska kaikki tuntui menevän vähän vastaan, niin myytiin vain 4k. Sekin lähti väärään suuntaan ja yksi kilo otettiin kiinni topista. Sitten kun osake seuraavana päivänä lähti laskemaan, niin helpotuksesta ottaa aivan liian nopeasti kiinni. Tämän olisi pitänyt olla 10-20 teur tili, eikä 5 teurin. Noin odotusarvoisesti. Osake on vertailuryhmän kallein, pipelinessa pari ihan jees assettia, mutta kyllä pettymykseen pitää myydä.
Vastaavia voittojen nopeasti kiinniottamisia tuli aika paljon. Ne syö kannattavuutta paljon enemmän kuin tappiot.
Kun lupasin, niin laitetaan tältä päivältä nyt jotain. Päivästä jäi jotain 3 tuhatta euroa kotiin ja edelliseltä päivältä jätetty short Metso long Outokumpu tuotti kotiuttaessa ihan hyvin, kun osakkeiden ero leveni 3,5%. Mutta hyvä päivä se ei ollut. Täydessä terässä olisi ollut tehtävissä moninkertaisesti.
Osaketta myytiin noin 10k avauksen jälkeen. Osake oli ollut vahva, Q1 oheistus heikko ja koko vuoden ohjeistus karvan verran alle odotusten. Vastaavissa tilanteissa osake on ennen dyykannut tyyliin 5%. Treidi olisi voinut olla isompi, mutta muuten se oli ihan ok. 3 teur voittoa. Kävi jopa vähän tuuri, että se sukelsi noinkin rajusti, vaikka toki otti liian aikaseen kiinni lappua. Tossa aamulla on melkein 10 lappua seurannassa, niin täydellisyyttä ei voikaan tavoitella.
Skanska on ihan hyvä kuvaamaan sitä sohellusta, mitä viikko on ollut. Tulos näytti heikolta ja osinko pehmeältä. Mutta kun poisti kertikset pois ja katsoi tuloksen laatua, niin mun mielestä tää oli positiivinen julkistus. Kun se oli alkuun vahva avauksen 229 jälkeen, niin ajattelin, että skipataan odotamani pieni alkulasku ja lähdetään suoraan nousuun. Sitten se myikin aika jyrkästi.Se oli about 100 teur positio, niin ihan ok ottaa vähän pois kun lähtee meneen väärään suuntaan. Mutta kun itseluottamusta näkemykseen ei ollut, niin ostot pohjilta oli aika pienet. Ja sitten treidaili sitä kuin pelästynyt pupujussi säikähdellen joka kurssiliikettä. Tuloksena tuhat euroa tappiota. Pikkusumma, mutta ihan turhaa hätäilyä.
Outokumpu samoin meni säheltäessä. Osake melkein tuplannut pohjilta, ja sitten vielä +30% kahdessa päivässä. Sitten toimari vaihtaa firmaa. Ok, toimari ei ole ollut älyttömän tykätty, mutta nyt yhtiöllä ei ole hetkeen toimitusjohtajaa tai ainakin joudutaan tekeen hätäratkaisuja. Jos ilmoitus olisi tullut, kun kurssi oli 2,30, niin olisin voinut kuvitella positiivisen reaktion. Mutta kun osake 4,30, todennäköisesti se laskee, kun kotiutellaan voittoja yms. Myy osaketta muutamia kymppitonni kpl ja katso loppuhuutarissa tilanne. No ei varmasti onnistunut tänään. Tili jäi vähän alle tonniin, kun positio liian pieni ja välissä jotain hätäilyä.
Intrumissa oli ihan mielenkiintoista, että Sampo myi omistuksensa 5% diskontolla. Osake avasi -3% ja nyt-4%. Ajattelin, että olisi vähän enemmänkin voinut(oli varmaan vähän preemiota, että Nalle ostaa koko lafkan), mutta pienet tilit siitä. Caverion olisi ollut suht hyvä myynticase, kun osinko(joka muille merkitsee jotain) oli vaisu ja ohjeistus turhan häilyvä suhteessa vahvaan kurssiin. Jotain tiliä siitäkin, mutta aivan liian vähän. Lundbeckissä oli eiliseltä tullut tiliä shortilla, kun tulos ylitti, mutta vain lääkkeiden avulla, joissa patentit on loppumassa lähivuosina. Tänään yritin jatkopeliä melko isolla betillä, mutta osake nousu 3% ihan suoraan. Tiesi, että tuohon pitäisi myydä, mutta ihan ok kokonaisuuden kannalta, ettei lähtenyt, vaikka osake palasikin miinukselle. Tärkeintä on saada nyt aivoille vähän lepoa. Nesteessä olisi ollut hyvä shorttipaikka aamulla, mutta ei vaan pystynyt shorttaan noin vahvaa firmaa, vaikka normaalisti olisi varmaan isohko tili tullut.
Tämä viikko oli outlier. Jatkossa menee taas paremmin. Tarvittaa oikeastaan vain viikonloppu tai yksi onnistunut suoritus, niin yleensä homma alkaa toimimaan ihan eri lailla. On tullut myytyä montaa osaketta pitkästä salkusta liian halvalla. On hedgattu, kun markkina repii pystysuoraan ylös heti perään. On oltu tänäkin vuonna väärällä puolella vuoden isointa short squeezea. Jotain näistä aina oppii, mutta toisaalta joskus vain sattuu ja tapahtuu. Satunnaisuus kuuluu hommaan aina. Vähän kliseistä heittelyä nämä kirjoitukset olleet, mutta on niissä jotain perääkin. Jotkut ihmiset menevät tilttiin ja lisäävät riskiä turhautuessaan. Musta taas tulee säikky. Oon kuitenkin sitä mieltä, että säikkyys on parempi turhautumisen muoto kuin tilttailu. Markkinat ovat vuosikymmenten pituinen pitkä peli, yksittäiset viikon hukkuu sinne jonnekin, ja niitä ei pitkään muista. Kunhan pysyy pelissä mukana, tilaisuuksia kyllä riittää.
Pikaista paranemista, jatka samaan malliin. Sinun heikko viikkosi on silti hyvä viikko, jokaiselle tulee hyviä ja huonoja viikkoja. Pitkässä juoksussa satunnaisvaihtelu tasoittuu.
EDIT: Nesteen kohdalla monen rapsan kohdalla on toteutunut törkeä ylireaktio BTC/sen puutteeseen, molempiin suuntiin. Ehkä isot jenkkitalot algojen kanssa tässä?
Onkos täällä tullut ilmi, minkä venjälle sijoittavan etf:n mikko on valinnut? Ei noissa suurta eroa taida olla, mutta olis turvallisempi valita etf, johon joku perehtyneempi on päätynyt.
Pari ihan ok päivää takana. Otan ensi viikon lomaa lämpimään.
Trolli: Meillä on 2/3 RSX ja 1/3 RSXJ. Molemmat vain jenkkipörsseissä. Perheen salkussa mulla on Lyxorin ETF:ää (LRUS Nordnetissa). Mutta rehellisesti sanottuna se oli vähän summa mutikassa valittu. Noita Vaneckin RSX/RSXJ oon kattonut vähän tarkemmin.
Tosiaan reaktiot osavuosikatsauksiin ovat sekä Suomessa että muissa pohjoismaissa olleet varsin positiiviset. Suomessa keskiarvoreaktio ensimmäisenä päivänä on ollut rapeat 3,6% positiivinen isoissa firmoissa. Kaikki pehmeydet on ostettu ja positiivisiin uutisiin villiinnytty.
Viime vuonna osakkeet laskivat vastaavasti noin prosentin tilinpäätöslukuihin, vaikka osakkeiden lähtötasot olivat paljon alemmat. Ei tämä välttämättä kerro mitään jatkosta, mutta ehkä hyvä varautua, että osakkeita katsotaan vähän vaaleanpunaisten silmälasien läpi, niin hyvä omaakin kompassia vähän säätää.
Koronavirukseen liittyviä negareita alkaa nyt tulla ja veikkaan tahdin siinä vaan kiihtyvän. Veikkaan myös aika vaihtelevia reaktioita ja edestakaisia heilahduksia, kun toisaalta koronan vaikutusta on jo niin paljon jauhettu medioissa ja nyt Applekin on sen vahvistanut, mutta toisaalta joillain firmoilla se vaikutuksen laajuus yllättää ja joillain firmoilla tulee sit samassa yhteydessä tiedotettua muusta heikkoudesta. Tuntuuko susta Mikko että positiivinen reagointi jatkuu ja koronavirusnegarit noin yleisesti ohitetaan pienillä reaktioilla?
Mä olen muuten kans lämpimässä tän viikon mutta mobiilitoimisto mukana ja lomailen vaan puolet päivästä. Eilen vähän otti taas pattiin että en ole Bloombergiin vieläkään investoinut...
Koronavirukseen liittyviä negareita alkaa nyt tulla ja veikkaan tahdin siinä vaan kiihtyvän. Veikkaan myös aika vaihtelevia reaktioita ja edestakaisia heilahduksia, kun toisaalta koronan vaikutusta on jo niin paljon jauhettu medioissa ja nyt Applekin on sen vahvistanut, mutta toisaalta joillain firmoilla se vaikutuksen laajuus yllättää ja joillain firmoilla tulee sit samassa yhteydessä tiedotettua muusta heikkoudesta. Tuntuuko susta Mikko että positiivinen reagointi jatkuu ja koronavirusnegarit noin yleisesti ohitetaan pienillä reaktioilla?
Mä olen muuten kans lämpimässä tän viikon mutta mobiilitoimisto mukana ja lomailen vaan puolet päivästä. Eilen vähän otti taas pattiin että en ole Bloombergiin vieläkään investoinut...
Koronavirusnegarit tullaan käsittelemään one-offeina niin pitkään kunnes niitä ei käsitellä enää one-offeina. Narratiivi vaihtuu viikossa, jos saadaan vähän laskua. Sen ennakoiminen taas on pirun vaikeaa. Nyt kaikki ainekset olis koossa käänteelle(sentimentti, positiointi), mutta niin oli jo pari viikkoa sittenkin. Normaalisti olisimme optimismihaitarin yläreunassa. Mutta sitten voi tulla näitä niftyfifty&dotcom aikoja, jolloin vanhat aikasarjat voi heittää roskiin.
Aika harvoin noita Bloomberg ekslusiivisia juttuja tulee. Joitakin joka vuosi, ja tuntuu että itse missaan ne hyvällä prosentilla. Tämä Kone harmitti aika paljon, kun uutista oli monta kuukautta odottanut. Tuntuu, että parhaat tiedotteet on tippuneet viimeisen vuoden aikana 16-18, kun ei itse koneella.
Aika monta strategiaa olisi nyt, joilla tekisi ylituottoa seuraavan viiden vuoden aikana, mutta joiden aiheuttama epämukavuus seuraavan vuoden aikana voi olla niin tuhti, että isot panokset vaatisivat aika hyvät hermot. Low vol, kuumat tekit yms on kuplii mukavasti, kun taas value, EM ja energia yms vaikuttavat kohtuullisilta pitemmällä tähtäimellä. Jälkikäteen kaikki tulee taas näyttämään todella helpolta. Olisi pitänyt tehdä vain niin ja näin.
Lisättiin vähän kultaa, ostettiin VIX futuureita patteri 16 kieppeiltä kevät-kesäkuukausille, ja jotain tylsiä osakenimiä ostoon ennen lomaa. Mutta noin yleisesti ei mun mielestä vielä aika leikkiä sankaria menemällä esim. pidemmäksi ajaksi nettoshortiksi. Se on hommaa, missä henkistä pääomaa syödään nopeasti, jos on väärässä. Tuotto/riski parempi, jos irroitellaan kunnolla ensin.
Mikäs näkemys teillä on tällä hetkellä öljystä? Kaikki öljy-yhtiöt on taottu niin alas että vähän hirvittää, silti en ole voinut välttää kiusausta ja napannut salkuun muutaman pienen öljy-yhtiön joilla korkea operating netback.
Meillä on salkussa EOG, Diamondback ja XOP-ETF tuottajista eli aika shale painoitteinen. Lisäksi ollut Aker BP ja PGS(seismiset palvelut). Ollaan myös katsottu isoja eurooppalaisia öljyfirmoja.
ESG-ajattelu on todella kannatettavaa. Mutta ajatus, että nyt ei voi sijoittaa öljy-yhtiöihin on aika tekopyhä. Onko siis tarkoitus lopettaa öljyntuotanto? Onnea siihen, ei se onnistu lopettamalla öljy-yhtiöihin sijoittamista. Ihmiset ymmärtävät asian täysin väärin. Öljyntuotantoa ei voi lopettaa tai edes kovin nopeasti vähentää. Paljon tehokkaampaa olisi panostaa ensin hiilen korvaamiseen uusiutuvilla ja ydinenergialla, ja jatkuvasti tehdä liikkeitä öljynkäytön vähentämiseksi. Ehkä älyttömin ajatus on korvata mahdollisimman nopeasti bensa/diesel autot sähköautoilla(matikka ei toimi). Suurin osa öljystä menee muuten ihan muualle kuin henkilöautojen tankkeihin.
Shale-öljy on jossain määrin kyllä ongelmallinen. Ei niin ongelmallinen kuin oil sands bisnes Kanadassa. Mutta silti aiheuttaa mietintää itsellä. Kyllä nämä firmat panostavat hiilijalanjäljen vähentämiseen, mutta toki saudien öljy on paljon puhtaampaa.
Kirjoittelen terassin ilta-auringossa, joten ehkä rajoitan polveilua sen enempää asiaan.
Öljysektoria on 7% salkusta, joten se on ylipainossa. Olen ollut väärässä sen suhteen, kuinka paljon heikomman shale yhtiöt pumppaisivat huolimatta negatiivisesta vapaasta kassavirrasta. Tämä oli pari vuotta sitten mielenkiintoinen shortti(jotain mitä Einhorn sai putkeen, vaikka paljon enemmän otti köniin teknologiaa shorttaamalla). Nyt hinnat ovat järkeviä, muuhun markkinaan nähden jopa edullisen puolella. Investointilama alkaa lähivuosina näkymään, ja shalesektori on pistetty ruotuun niin, että yli 1mb/d kasvu vaatisi paljon nykyistä korkeampaa öljyn hintaa. Mutta maailmantalouden vedosta on vaikea olla superoptistinen(+corona), joten tällä hetkellä öljyä ei suoraan longina. Kuitenkin ylijäämätuotantoa on niin paljon tarjolla, että on vaikea nähdä Brenttiä yli 80 dollarin, ilman geopoliittisia tekijöitä. Jossain määrin näkisin, että häntäriski hyvin korkealle hinnalle on alihinnoiteltu, mutten ole jaksanut siitä vetoa lyödä. Lopulta ei ihan älyttömästi vaadittaisi 200 dollarin öljyyn, mutta toki melko epätodennäköistä.
Aika harvoin noita Bloomberg ekslusiivisia juttuja tulee. Joitakin joka vuosi, ja tuntuu että itse missaan ne hyvällä prosentilla. Tämä Kone harmitti aika paljon, kun uutista oli monta kuukautta odottanut. Tuntuu, että parhaat tiedotteet on tippuneet viimeisen vuoden aikana 16-18, kun ei itse koneella.
Varmaan tyhmä kysymys mutta eiks tonne vois tilata joltai koodaritalolta simppelin hälärin halutuista sanoista tyyliin "jos Bloombergin julkaisema uutinen sisältää sanat 'kone, lorem, ipsum' niin tekstaa ja/tai mailaa kyseinen uutinen tähän ja tähän numeroon/osoitteeseen", ja vaikka simppelin toiminnon joissa hälärien sääntöjä voi itse päivittää sen mukaan mikä on milloinkin relevanttia?
Kiva että sain näin hyvän ja pitkän vastauksen! Kiitos!
Mikko Mäkinen kirjoitti:
ESG-ajattelu on todella kannatettavaa. Mutta ajatus, että nyt ei voi sijoittaa öljy-yhtiöihin on aika tekopyhä. Onko siis tarkoitus lopettaa öljyntuotanto? Onnea siihen, ei se onnistu lopettamalla öljy-yhtiöihin sijoittamista. Ihmiset ymmärtävät asian täysin väärin. Öljyntuotantoa ei voi lopettaa tai edes kovin nopeasti vähentää. Paljon tehokkaampaa olisi panostaa ensin hiilen korvaamiseen uusiutuvilla ja ydinenergialla, ja jatkuvasti tehdä liikkeitä öljynkäytön vähentämiseksi. Ehkä älyttömin ajatus on korvata mahdollisimman nopeasti bensa/diesel autot sähköautoilla(matikka ei toimi). Suurin osa öljystä menee muuten ihan muualle kuin henkilöautojen tankkeihin.
Tästä olen samaa mieltä. Toki ihan rehellisesti voin myöntää, että olen yrittänyt pikkuhiljaa aistia ostopaikkoja ESG-sijoittajien hyljeksimiltä aloilta.
Mikko Mäkinen kirjoitti:
Kerro ihmeessä lisää pienistä yhtiöistä.
PetroTal
Kanadalainen öljy-yhtiö, joka toimii Perussa.
Brent 65 dollaria - > operating netback 38,4$
Vahva tase ilman velkaa. Ensimmäisen kentän aloittaminen onnistui loistavasta noin 25% alle suunnitellun budjetin. Tällä hetkellä tuotetaan 12 500BOEPD tuotanto tarkoitus nostaa 20 000BOEPD tämän vuoden loppuun mennessä.
Maha Energy
Ruotsalainen yhtiö, joka toimii Brasiliassa.
Brent 60$ - > operating netback 40-42$
Opex 5,95$ - 5,15$ / BOE
Keskittynyt hyödyntämää vanhoja öljykenttiä. Ajatuksena saada EOR tekniikoilla vanhat kentät uudestaan tuottaviksi. EOR muuten kuulostaa aika paljon hienommalta mitä on todellisuudessa. Tällä hetkellä öljyä tuotetaan noin 3500BOEPD. Tämän vuoden tuotantotavoite on 5500BOEPD. Uskon että saavutettavissa, koska ongelmat ovat lähinnä liittynyt käsittelykapasiteetin ja kaasuun, ei öljyn niukkuuteen. Käsittelykapasiteetti on kasvanut ja ilmeisesti kaasuongelma on nyt alkuvuodesta korjattu. Fleiraamisen sijaa kaasu myydään tai muutetaan sähköksi. Tykkään ajatuksesta, että öljyä löytyy helpoiten sieltä mistä sitä on jo pumpattu. Jääkiekko termein: Jos haluaa tehdä maaleja, pitää mennä maalille.
Maha Energyä tällä hetkellä enemmän salkussa ja PetroTal vielä lähinnä seuranta positio. Maha Energyn ympärillä on ollut aistittavissa pientä hypeä, joku teki Sijoitustietoon uuden ketju Maha Energystä, niin oikeastaan se toimi triggerinä itselle tulla kysymään sulta näkemystä yleisesti öljystä. Niin kuin siihenkin ketjuun vastasin, niin en vielä ole keksinyt mikä myrkkypilleri Mahaan on leivottu. Ehkäpä se selviää perjantaina, kun tulee Q4 tulos ulos.
Saksassa ydinvoimaloitten alas ajosta oli hirmu hätä Fukushiman jälkeen. Itse olisin hiilivoiman ajanut alas mielummin. Toki tämä osoitti sen, että isojakin päätöksiä voidaan saada aikaan. Onko ne sitten ilmaston kannalta parhaita on eri asia. Hiilivoiman tuottajat vedätti kotiinpäin voitokkaasti.
Markkinat ovat kyllä taitavia nöyryyttämään, jos joskus luulee olevansa hyvä. Osakeindeksit olivat huipuissaan, spekuloijien osakepainot ja sentimentti tapissa, ja negatiivinen uutinen (Korona) tuuteissa. Pitäisi olla aika helppoa ottaa osakepainot nolliin, lisätä suojia ja varautua kunnon rytinään. Itseasiassa vähän yritimme tammikuun lopussa. Mutta sitten markkinat kääntyivät kovaan nousuun ja menivät kaikkien aikojen ennätykseen. Aika mikkihiiri-suojia laitoin sitten ennen viikon lomaa, jonka aikana markkinoilta lähti takalauta.
Jälkikäteen on helppo sanoa, että tämä oli kaikkien aikojen parhaita shorttipaikkoja. Jotenkin se ajatus, että jos tämmöinenkään uutinen ei saa markkinoita laskettua(miltä näytti helmikuun alussa), niin onkohan likviditeetti vain liian suurta ja innostus nousussa tyyliin 1990-luvun loppu. Sitten kun on ollut viime vuoden vähän turhan varovainen, odottanut vähän liikaa korjausta, jossain vaiheessa vain usko loppuu, Hindsight 20/20
Uskon, että lyhyellä tähtäimellä tämä melkein 15% lasku saa kohta rekyyliä ylöskin päin. Kaikki kirjoittavat nyt, että tänään vielä lasketaan, koska ihmiset haluavat keventää viikonlopun varalle. Voi olla, mutta kyllähän myynti on ollut jo aika paniikinomaista. Olen kyllä lukenut hyvin negatiivisiakin näkemyksiä Koronaan(kutsun sitä koronaksi, oli sitten mikä Covin tahansa), mutta vielä pandemia ei näytä varmalta, ja markkinat ovat jo täysin paniikissa. Sitten pitemmällä tähtäimellä tapahtumat varmaan määrittävät pörssien suunnan. Mutta se näyttää varmalta, että kokoontumisen ja liikkumisen rajoitusten tarvitsee olla aika rajuja, jolloin isku talouteen lienee selvä. Jos tilanne menee pahempaan suuntaan, niin keskuspankit ja poliitikot alkavat kyllä tukitoimia julkistaa, josta luulisi tulevan väliaikasta lohtua markkinoille.
EM, energia, Eurooppa ja nordic-lappuja on myyty aika urakalla. Ei osakkeet ole absoluuttisesti halpoja, etenkin kun ollaan jonkin sortin taantumaan menossa H1:llä(oli määritelmän mukainen tai ei). Mutta suhteessa muihin omaisuusluokkiin(etenkin korkoihin), osakkeiden tuotto-odotus on ihan kohtuullinen. Joten pikkuhiljaa tässä osakkeita kait pitäisi alkaa ostella, vaikka ainahan nämä voivat ikävämmiksikin mennä.
Vuosi meni tänään miinukselle. Ei se varmasti kuulosta kovin dramaattiselta kahden kuukauden jälkeen, varsinkin kun indeksit ovat jopa 10% alas tälle vuodelle. Mutta kyllähän tämä vähän penkin alle on mennyt, ja harmittaa. Ei oikein lomakaan auttanut, kun sinne pyyhälsi pahin hiekkamyrsky vuosikymmeniin ja vielä lähikylässä Korona karanteeni, niin vähän erilainen loma.
Nyt 35% osakepaino. Se kasvatettiin 20%:sta turhan hätäisesti. Lisäksi oli velkakirjashortteja vähän jäljellä, mistä tuli turdea aiemmin. Laskuun lähdettiin niin korkealta, ettei tässä vieläkään olla kovin hyvissä alelaareissa. Vaikka siis intuitio olisi ostaa enemmän, niin koitan nostaa painoa aika rauhallisesti.
Kun ei ole markkinan kanssa flowssa, niin koitan ottaa iisisti. Välttää mitään isoja liikkeitä, ettei ajatukset mene enempää solmuun, varsinkin kun mulla ei oikein etua ole Koronan leviämiseen. Usein ajatellaan, että rajut liikkeet ovat treidereille loistavia tilipaikkoja. Toki, mutta se tie kulkee molempiin suuntiin. Aina ei ole parhaimmillaan. Joskus tekee tyhmiä mokia. Olen kerrannut aiemmin, kuinka aivan kaikkein parhaimmatkin salkunhoitajat ovat tehneet aivan aloittelijamaisia kämmejä. Joten kait sitä itsellekin pitää vähän anteeksi antaa, jos välillä tulee huteja. Tää homma on vaikeampaa kuin luulisi.
Olen kyllä lukenut hyvin negatiivisiakin näkemyksiä Koronaan(kutsun sitä koronaksi, oli sitten mikä Covin tahansa), mutta vielä pandemia ei näytä varmalta, ja markkinat ovat jo täysin paniikissa. Sitten pitemmällä tähtäimellä tapahtumat varmaan määrittävät pörssien suunnan. Mutta se näyttää varmalta, että kokoontumisen ja liikkumisen rajoitusten tarvitsee olla aika rajuja, jolloin isku talouteen lienee selvä. Jos tilanne menee pahempaan suuntaan, niin keskuspankit ja poliitikot alkavat kyllä tukitoimia julkistaa, josta luulisi tulevan väliaikasta lohtua markkinoille.
Eikai olennaista oikeesti ole se, että kehittyykö tää pandemiaksi vai ei. Jos pandemia estetään pitämällä kaikki kotona, niin talous tulee kyllä alas ihan ilman sitä pandemiaakin. Kiinahan on nyt ollut puolpysähdyksissä jo useita viikkoja. Lisäks suuria tapahtumia on peruttu ja turismi/työmatkailu on vähentynyt radikaalisti. Varmasti myös yritysten omat rajoitukset matkusteluun haittaa myös yritysten investointeja ja mahdollisesti lykkää niitä. Se tulee väistämättä näkymään taloudessa laajemminkin. Ihan hyvät mahdollisuudet sille, että tästä lähtee lumipalloefekti käyntiin. Jos elettäisiin kommunistisessa suunnitelmataloudessa, niin kaikki palautuisi tuotantosuunnitelman mukaseen uomaan, kunhan virus hellittää. Nyt talouden pysähtyneisyys saattaa olla se kimmoke pidempiaikaiseen talouden alamäkeen. Kun kiina alkaa purkamaan rajotuksia, niin melko todennäköstä on, että viikon tai kahden päästä tästä virus ja tautitapaukset alkavat taas lisääntymään.
Toisekseen tässä tilanteessa keskuspankkien elvytys ei tule toimimaan samalla tavalla kuin puhtaammassa taloudellisten seikkojen ympäristössä. Nyt kyse on ollut siitä, että ei ole ollut mahdollisuutta kuluttaa. Kulutusta ei ole vähennetty taloudellisista syistä. Jos joudut olemaan kotona, niin ei se ilmanne raha paljon siinä tilanteessa auta lisämään kulutusta. Finanssipolitiikka voisi toki olla ratkaisu tässä tilanteessa, mutta sekin toimii vasta siinä vaiheessa, kun virus on jo siinä määrin voitettu, ettei se rajoita työntekoa.
Keskuspankit ja poliitikot voi kyllä pörssikurssit pitää ylhäällä, mutta se tuskin tulee taloutta siinä määrin pelastamaan kuin yleisesti tällä hetkellä kuvitellaan. Aina voi toki ihmeita tapahtua, mutta jos virusta ei nyt äkkiä saada kuriin, niin talouden alamäki on todennäköinen.
Minäkin vähän harmittelen positioitumistani ennen dippiä, mutta markkinat olivat aika haastavia tulkata. Itse tulkitsin ensimmäisen dipin jälkeen tammi-helmikuun vaiheessa, että markkinoita ei pahemmin kiinnosta realiteetit ja osakkeissa jatketaan hurlum-hei -tunnelmissa. Tätä ajatusta vahvisti edelleen viime viikon (17. - 21.2.) kehitys, kun Kiinasta valui kuitenkin uutisia joiden mukaan yli puolilla tehtaista oli tuotanto-ongelmia ja markkinat vetivät samaan aikaan uusia ATH-lukemia. Oletin, että kaikki informaatio oli jo kursseissa sisällä, mutta eipäs ollutkaan. Ei ole nousun aikana pahemmin kiinnostaneet muutkaan varoituksen merkit: Chicago PMI:ssä ollaan oltu alle 50 viime kesästä lähtien jne...
Osittain sama irrationaalisuus jatkuu mielestäni nyt myös laskussa. Jotkin osakkeet mitkä eivät millään tavalla liity koronaan laskevat ihan samaa tahtia niiden kanssa, joissa riskiä on riittämiin. Kyseessä on nyt mielestäni enemmänkin tavallinen markkinakorjaus, johon syyksi on keksitty Korona. Jos syy ei olisi ollut korona, olisi se ollut ennen pitkää USA:n presidentinvaalit, Chicagon PMI, liian pitkälle vedetty keskuspankkielvytys tai jotain muuta.
On rajansa, kuinka hyödyllistä on lyödä päätä pöytään virheen jälkeen. Ehkä hyvä analysoida tilanne, mutta ennen pitkää siirtyä tulevaisuuteen. Periaatteessa positioiden ostohinta on merkityksetön. Joka aamu tulisi katsoa puhtaalta pöydältä. Se onko positio tappiolla vai voitolla, on yhdentekevää päätöksenteon kannalta.
Perjantaina hyväksyin uuden tilanteen, ja viikonloppu on ollut rennoin ja miellyttävin moneen viikkoon. Tämä blogi on ollut itselleni vähän päiväkirjan oloinen. Kirjoitan tänne juttuja, joita en ehkä viitsisi varsinaisena juttuna julkaista. Pystyn mielestäni nyt neutraalisti kertaamaan viime kuukausia, ja sen jälkeen miettiä tulevaa.
Mulla on ollut pari jaksoa aiemmin, jolloin pää on ollut vähän jumissa. Tällöin pystyn tekemään tuottoa jostain pienistä jutuista, joihin on rutiinia. Mutta isommat tilit ja oivallukset jäävät syntymättä, koska ei ole parhaimmillaan.
Vuoden 2017 ja tämän vuoden heikoille periodeille on yhteistä, että lapseni ovat ollut pikkuvauvaiässä. Otos on hyvin pieni, mutta jälkikäteen ei mielestäni sattumaa. Markkinat ovat tehokkaat, jolloin väsymys ja rasitus vie ainakin osan edusta. Markkinoilla on paljon fiksuja toimijoita, joten tasoituksen anto näkyy helposti. Heikommat suoritukset turhauttavat ja syntyy stressiä, mikä voi vahvistaa kierrettä.
Ehkä johtopäätös tästä olisi, että markkinoilla kannattaa olla varovainen ja anteeksiantavaisempi, kun elämässä on isoja muutoksia. Kun elämään tulee menetyksiä, sairautta, eroja tai väsymystä, kevennä reilusti. Sekä positioita että työrasitusta. Tavallaan itsestään selvää, mutta aika monelta suorittajalta jää yritykseksi. On vaikea myöntää, ettei aina voi olla parhaimmillaan.
Alkuvuosi ei ole oikeasti ollut edes heikko ulkopuolisen silmin. Se vain ei ollut omien odotusten mukaista. Käydään nyt vielä kerran korona-moka läpi, ja jätetään se sitten historiaan.
Uskon, että suurimman osan ajasta hyvin harvalla on etua markkinan suunnan arvaamisessa. Jälkiviisaat aina tietävät, mutta olen usein hyvin skeptinen ihmisten kertoessa tietämisistään. Sijoittajat aliarvioivat satunnaisuuden radikaalisti.
Uskon kuitenkin myös, että aina välillä tulee hyviä tilaisuuksia, joissa on mahdollista ajoittaa onnistuneesti. Ei ehkä merkittäviä joka vuosi. Joinain toisina vuosina voi tulla useampikin. Kaikkia niitä ei kukaan voi napata, mutta aina välillä taitavimmat voivat etua saada. Eikä ikinä mikään ole 100% varmaa. Ei lähellekään. Mutta silti tilaisuuksia on. Hindsight bias on petollinen, mutta sitä pystyy jossain määrin hallitsemaan. Siihen auttaa, että pitää kirjaa omista ennusteistaan. Itselläni P/L toimii hyvänä mittarina, mutta hyvä myös olla rehellinen perusteista (Suosittelen Superforecasting kirjaa). Esimerkiksi ennakoin, että Brexit vaikutus yliarvioitiin, ja tein rahaa sekä Betfair vedolla että ostamalla osakkeita. Trumpin valinnassa sain vedonlyönnillä merkittävän voiton, mutta olin väärässä Trumpin positiivisuudesta markkinoihin, ja hävisin enemmän pienentämällä liian aikaisin ralliin. Olen ostanut kutakuinkin kaikki vähän isommat dipit markkinoilla, koska uhat ovat olleet aika rajallisia liikkeisiin nähden. Eurokriisin aikaan tilanne oli pelottava, mutta hinnatkin jo tosi halpoja. Toki asiat olisivat voineet mennä toisin, ikinä ei täysin jälkiviisaudesta eroon pääse.
Viimeisen kahden vuoden ajalta on mielestäni kaksi paikkaa, jolloin on ollut poikkeuksellisen hyvä tilaisuus. Ensimmäinen oli 2018 vuoden lopun paniikki. Niin suurelle liikkeelle (-20%) oli vaikea nähdä syytä, muuta kuin mekaaninen myynti (delta-hedgaus, CTA:t ja muut trendin seuraajat, risk parity, panikoijat) joulun ohuen ohueen likviditeettiin. Olisi pitänyt ladata salkut täyteen. Kirjoitin artikkelin aiheesta, mutta rehellisyyden nimissä nousun räväkkyys yllätti itseni, ja jäin suurelta osin junasta odottaen edes pientä dippiä.
Miksi korona-virus sitten olisi ollut yksi viimeisten vuosien parhaista skaalautuvista rahantekopaikoista?
Kyse ei mielestäni ole edes odotetun kurssiliikkeen suuruudesta. Omasta näkökulmasta suurin tilaisuus oli volatiliteetin hinnoittelussa. Laskua edeltävällä viikolla VIX oli reilut 14. Samaan aikaan kuin Kiinassa riehui virus, joka faktisesti sekoitti jo maailman liian herkiksi viritettyjä toimitusketjuja. Yksi Twitterin suosikkiseuratuista, The Long View, kirjoitti asiasta mainion jutun jo tammikuussa, josta olin samaa mieltä. Jo yksin tästä syystä optioiden implisiittinen volatiliteetti oli turhan alhainen.
Lähtötilanne oli kuitenkin, että lähes kaikki sentimentti- ja positiointi-indikaattorit olivat lähellä positiivisia ääriasentojaan.
Sitten vielä bonuksena oli potentiaalinen globaali pandemia. Sen todennäköisyyttä oli vaikea arvioida. Etenkin kun Kiinassa homma tunnuttiin saatavan hallintaan, se antoi markkinoille turvallisuuden tuntua. Mutta moni asiantuntija perusteli järkevästi, miksi pandemia oli edelleen hyvin suuri riski. Pitkä itämisaika ja oireiden lievyys osalla ihmisistä teki tästä viruksesta räjähdysalttiimman. Markkinoiden ollessa jo melkein takaisin huipuissaan, muun muassa Ray Dalio kävi kertomassa, kuinka täysin mitätön kurssiliike oli ylireaktio. Ihmettelin jo tuolloin kommenttia.
Ei ehkä kuulosta ihmeelliseltä, mutta korkeat arvostukset, yltiöpositiivinen sentimentti ja selkeä räjähdysherkkä katalyytti yhdistettynä keskimääräistä halvempaa volatiliteetin hinnoitteluun eivät ole ihan jokavuotisia lahjoja spekuloijille.
Ostin toki alibiposition, mm. yhteensä 3 vix-futuuri sopimusta keväämmälle. Näiden kuiden VIX oli hinnoiteltu 16 päälle, ja ajattelin että taloussotkujen realisoituminen ottavan muutaman kuukauden. Se oli varovaisen miehen liian pieni positio, josta taisi tulla 7 tuhatta euroa voittoa. Toki odottamalla pari päivää olisi saanut kymppitonneja. Sekin olisi lohduttanut vähän. Mutta taisin sanoa ennen lomia, että kyllä näitä pitäisi olla kymmenen, että se olisi oikea positio. Ei minusta nyt olisi ollut tekemään mitään oikeata tappoiskua. Mutta periaatteessa pitäisi olla valmis ottamaan ja pitämään positioita, joilla joskus voisi tehdä 20-30% tuottoja koko pääomalle - Sen sijaan, että ottaa turpaansa tällaisessa kalabaliikissa. Puteissa (ja vix-futuureissakin) on se hyvä puoli, että tappio ainakin on rajattu tarkasti, mutta upside voi olla moninkertainen.
Korona-virus ja pörssien tulevaisuus
Huonot uutiset jatkuvat ensi viikolla. On hyvin todennäköistä, että Länsimaissa uutisoidaan aina isommin kirjaimin kasvaneita tartuntalukuja ja kuolonuhrien määrää. Jos tekee päätöksiä ensi viikon tunteiden mukaan, niin helposti päätyy painamaan myyntinappia. Negatiivisten uutisten rummuttaminen vaikuttaa kaikkiin meihin. Sen takia en olisi kovin yllättynyt, jos ensi viikolla laskettaisiin vielä 5% vaikkei mitään räjähdystä tartunnoissa tulisikaan. Eikä kunnon paniikkikaan olisi täysi shokki. 1987 ei tapahtunut juuri mitään merkittävää ja laskettiin 23% päivässä. Tuli jotenkin tässä viikonloppuna sellainen olo, että tulisiko vielä kunnon musta maanantai, jos uutisvirta sitä tukisi.
Listataan vähän hyviä ja huonoja puolia. Ollaan optimistia ja aloitetaan hyvistä.
Hyvät puolet:
- Osakkeet ovat laskeneet jo 10-20% riippuen markkinasta. VIX yms pelkoindeksit ovat lukemissa, jossa normaalisti pitäisi olla all-in (kun paskaa lentää oikeasti tuulettimeen, niin homma ei niin selvä)
- Ei olla vielä positioitumisessa aivan täydessä paniikissa, mutta yllättävän nopeasti painoja on laskettu eri toimijoilla:
Silti ensi viikolla tulee myyntiä vielä lisää, koska monen systeemi sanoo, että on pakko myydä. Mutta…
-Tuloskauden jälkeinen buyback pimento on ohi, ja yhtiöt tulevat ostamaan omia osakkeita entistä enemmän. Tämä on ollut ehkä suurin yksittäinen osakkeita tukeva tekijä Yhdysvalloissa viime vuosina hyvien tulosten ohella.
- Vaikka uutiset näyttävät hurjilta, joka päivä koronasta paranee(vihreät palkit) paljon enemmän ihmisiä kuin tapauksia todetaan (punaiset palkit):
Monessa maissa tapauksia varmasti on enemmän kuin todetaan. Toisaalta kaikkea netissä liikkuvaa tietoa ei kannata uskoa. Iranin tietoihin en luottaisi, mutta Koreassa ja Italiassa varmasti tullaan jälkijättöisesti oikeaan suuruusluokkaan.
- Kiinassa valtaosassa maakuntia tauti on saatu ainakin virallisten tietojen mukaan täysin hallintaan, jopa niissä provinsseissa, joissa tartuntoja oli Italian nykytasoa eli tuhatkunta. Se on siis mahdollista.
- Vietnamissa 16 tapausta, 16 toipunut. Singapore 102 tapausta, 72 toipunut. Malesia 29 tapausta, 18 toipunut. Thaimaa 42 tapausta, 28 toipunut. Mitä näistä voi päätellä:
Koska toipumiseen menee aika pitkä aika, on aikaisissa leviämisissä homma saatu monissa maissa kontrolliin. Näihin maihin matkusti aika paljon kiinalaisia aiemmin Wuhanista.
Lämpimissä ja kosteissa olosuhteissa virus ei välttämättä leviä yhtä tehokkaasti. Kevät tuo helpotuksen influenssaan, joten miksi se ei voisi olla avuksi myös koronassa?
- Länsimaissa tartunnat aiheuttavat suurta uutisointia ja paniikkia. Kuitenkin leviämiskäyrä Kiinan ulkopuolella ei ole päässyt vielä lähellekään Kiinan kulmakerrointa kuukausi sitten. Oranssi Kiina, keltainen loppumaailma (vihreä toipuneet):
Toki Länsimaissa on vaikeampi aikaansaada yhtä rajuja kaupunkien sulkemisia ja matkustuksen rajoituksia, mutta toisaalta meillä on sentään ollut kuukausi enemmän aikaa miettiä strategioita ja menetelmiä leviämisen ehkäisemiseksi ja tunnemme viruksen paremmin. Toivon todella, että tämä aika olisi käytetty hyvin.
- On mahdollista, että lääkkeistä ja rokotteista saadaan jotain apua jo ensi syksyllä. Ihmeitä toki voi tapahtua ennenkin, mutta nämä ovat hommia, jotka normaalisti kestävät vähintään 5 vuotta. Nyt toki aivan eri resurssit ja varmasti ollaan valmiit tinkimään turvallisuudesta ja vaatimuksista.
Huonot puolet
- Emme tiedä, vaikka tilanne olisi jo nyt aivan helvetin paha monin paikoin. Koska oireet tulevat hitaasti ja testaushalu ja -kyky on monin paikoin arvoitus, niin on myös todellinen tartuntojen määrä. Jossain voi olla Wuhania isompi pommi kytemässä (Iran ei olis kovin rohkea veikkaus, mutta se ei toisaalta ole maailmantalouden kannalta kriittinen tai liikkumisen hubi).
- Vaikka pahimmilta pandemioilta vältyttäisiin, on epätodennäköistä, että tauti kitketään täysin lähiaikoina. Sen takia lentoja jää lentämättä, tehtaita avaamatta ja tuotteita myymättä. Tämä on ISO juttu jo nyt.
- Uskon, että taloudellisia vaikutuksia aliarvioidaan ja inhimillisiä vaikutuksia yliarvioidaan. Taloudelliset vaikutukset olisivat merkittävät vaikka joku huomenna tulisi julkisuuteen parantavan eliksiirinsä kanssa.
- Markkinoilla nakuna uivat paljastuvat vasta laskuveden myötä. Osakekurssien lasku ja taantuma voivat tuoda muitakin negatiivisia ilmiöitä esiin. Laskevat varallisuusarvot paljastavat ylivivutetut sijoittajat ja sijoitustuotteet.
-Likviditeetti nykymaailmassa ei välttämättä ole niin hyvä kuin uskotaan. Viime vuosina hintavaihteluiden lisääntyessä markkinan syvyys on hävinnyt. HFT-markkinatakaajat ottavat usein näissä tilanteissa varman päälle.
-Ei ole kovin villi veikkaus, että korona leviää sen verran Yhdysvalloissa, että mistään muusta ei kohta uutisoidakaan. Uskon, että tämä sataa Bernie Sanderssin laariin isosti. Tämä voisi jenkkilässä olla vielä yli 10% laskun arvoista, kun presindentiksi saadaan sosialisti. Vaikea nähdä, ettei yritysten ja rikkaiden verot nousisi, varsinkin jos demokraatit saavat vielä senaatinkin. Toinen juttu mitä mietin on, että Iranissa voidaan nähdä vuoden sisään tolkuttomia mielenilmauksia ja jopa hallintomuodon vaihto.
Yhteenveto
15-20% pörssilasku tuntuu järkevämmältä ja paremmalta arviolta kuin 0% lasku pari viikkoa sitten. Talous tulee ottamaan suurimman kolauksen sitten finanssikriisin. Mutta edelleen mahdollisuuksien jakauma on hyvin hyvin laaja.
Neljä maallikon skenaariota. Tämä nyt enemmän tämmöinen ajatusleikki, en kuvittele, että pystyn antamaan hyvin prosentteja tai muutenkaan ennustamaan kehitystä:
Korona saadaan hyvin kuriin ja se pääsee hyvin laajaksi epidemiaksi vain yksittäisissä maissa, jotka suljetaan osittain muusta maailmasta. Maailmantalous kasvaa, kaikki elvyttävät, korot alhaalla. Voidaan palata lähelle ATH-tasoja (30%)
Korona sairastuttaa joitakin miljoonia ihmisiä, seisottaa tehtaita ja vaikuttaa maailmantalouden kasvuun selkeän negatiivisesti, mutta jokseenkin lyhytaikaisesti. S&P500 indeksi on vuoden lopussa nykyisellä tasolla, käyden välissä vähän alempana. (30%)
Korona sairastuttaa kymmeniä miljoonia ihmisiä ja tappaa muutaman miljoonan. Maailmantalous kasvaa vuoden ajan melko nollatasolla. Taudin estämiseksi toimet ovat suuria ja haittaavat taloutta merkittävästi. S&P500 indeksi on vuoden lopussa 2500 pisteen tietämillä (-27% huipuista) (30%)
Korona sairastuttaa satoja miljoonia ihmisiä ja siihen kuolee kymmeniä miljoonia ihmisiä. Taudin estämiseksi yritetään alkuun äärimmäisiä keinoja pysäyttäen talouden muutamaksi kuukaudeksi, mutta sitten todetaan leviämisen estäminen mahdottomaksi. Talouskasvu tippuu vähintään yhtä paljon kuin finanssikriisissä, mutta osakkeet vähemmän, koska varsinaista systeemikriisiä ei tule keskuspankkien ja hallitusten heittäessä kaikki keinot pöydälle (Helikopterit, osakkeiden ostot). S&P500 indeksi 2000 eli yli -40% huipuista. (10%)
Sopivasti näistä päätyisi 2840 S&P500 indeksin arvoon. Voi olla, että pörssien lasku ja negatiivinen uutisvirta vaikuttaa, että olen negatiivinen. Mutta toki moni on todella paljon negatiivisempi.
Lopulta tämäkin menee ohi.
Osakkeisiin voi jäädä korkeampi riskipreemio hetkeksi, mutta sekin ennen pitkää unohdetaan. Viiden vuoden päästä tätä tullaan katsomaan one-offina. Joko one-offina joka pelästytti maailman perinpohjaisesti tai sitten one-off pandemiana, joka tappoi kymmeniä miljoonia ihmisiä ja pysäytti talouden. Mutta pyörät saadaan uudestaan pyörimään. Oletan korkojen jäävän lyhyellä tähtäimellä alhaisiksi. Toki tuotannon rajoitus voi aiheuttaa väliaikaisia piikkejä hinnoissa, mutta ehken lähtisi olettamaan niistä pitemmän ajan trendiä.
Ellei tilannetta saada nopeasti aisoihin, alkaa normaali taantumajuna puskuttaa. Kysynnän lasku aiheuttaa irtisanomisia, irtisanomiset aiheuttavat kysynnän laskua ja kysynnän lasku aiheuttaa irtisanomisia. Se perinteinen taantuman negatiivinen kierre. Tämä ei ole mielestäni kovin epätodennäköistä. Uskon kuitenkin finanssikriisin läheisyyden saavan hallitukset ja keskuspankit jopa ylireagoimaan.
En ole ihan mukavana edes 35% osakepainon kanssa (Tämä ei ole mikään suositus muille, meidän tilanne on perussäästäjästä poikkeava). Luultavasti myyn ralleihin, ellei jollain ihmeenkaupalla tilanne lähde nopeasti aukenemaan. Voin olla katastrofaalisen väärässä suuntaan tai toiseen. Me ihmiset emme ole kuitenkaan järin hyviä ennustamaan näitä juttuja. Tärkeintä on ehkä säilyttää maltti ja elää seuraavaankin taisteluun.
Omasta näkökulmasta osakkeiden lasku puhtaasti järjellä kuitenkin sopisi hyvin vaikka siinä välittömästi ottaisi takkiin. Kuitenkin treidaamalla pystytään pitämään pääomaa hyvällä tasolla, joten miksei tykkäisi paremman tuotto-odotuksen osakkeista. Nuorilla nettosäästäjillä jopa isolla osakepainolla tapahtuva romahdus nostaa odotusarvoista eläkeiän varallisuutta.
Joka tapauksessa ostot on perinteisesti kannattanut tehdä silloin kuin maailma on synkimmillään. Koronan myötä homma voi mennä tosi synkäksi. Kaikin puolin toivon, ettei niin kuitenkaan käy.
