"Kirjoitin tarkalleen vuosi sitten sijoittajien ja analyytikoiden eniten käyttämästä hinnoittelukertoimesta eli P/E-luvusta otsikolla "Mitä P/E-luku oikeasti kertoo?". Kritisoin monien sijoittajien tapaa luottaa P/E-lukuun sokeasti ymmärtämättä mitkä tekijät siihen vaikuttavat. Kävin yksityiskohtaisesti läpi P/E-luvun komponentit ja esitin, kuinka yritykselle voidaan määrittää fundamentteihin perustuva P/E-luku yhtiön oman pääoman tuoton, kasvun ja sijoittajan tuottovaatimuksen avulla. Korkeaa oman pääoman tuottoa tekevälle ja nopeasti kasvavalle vähäriskiselle yhtiölle voidaan hyväksyä keskimääräistä suurempi P/E-luku. Vastaavasti matala oman pääoman tuotto, hidas kasvu ja korkea riski johtavat keskimääräistä pienempään P/E-lukuun.
Tässä kirjoituksessa otan samanlaiseen tarkasteluun toisen lähes yhtä suositun hinnoittelukertoimen, P/B-luvun. Esitän ensin kuinka P/B-luku voidaan jakaa komponentteihin ja kuinka sijoittaja voi määrittää yrityksille fundamenttiperusteisesti niin sanotun hyväksyttävän P/B:n. Lähestymistapa noudattelee logiikkaa, jonka esitin P/E-luvun käsittelyn yhteydessä. Tämän jälkeen lasken Helsingin pörssin suuryhtiöille hyväksyttävät P/B-luvut ja listaan niiden perusteella tämän hetken houkuttelevimmat osakkeet. Tarkastelen myös eri toimialojen suhteellista arvostusta ja koko pörssin nykyistä hinnoittelua." - R.W.
IT-alan ja muun palvelualan yrityksille lasken mieluusti Henkilöstökustannukset/ henkilöstömäärä ja Palkkakulut/henkilöstömäärä.
Jotkut käyttävät tunnuslukuna Henkilölaskutus / henkilömäärä, mutta moni firma ostaa palvelua alihankintana (kotimaa, Intia, Viro tms.) ja laskuttaa asiakkailta, joten tuo tunnusluku on huono ja tietojen saanti ontuu.
Henkilöstökustannukset/ henkilöstömäärä ja Palkkakulut/henkilöstömäärä soveltuvat eri yritysten vertailuun ja sen havaitsemiseen, jos omistajat tai muut saavat osan palkastaan poikkeavan suuressa määrin muuten kuin palkkatulona ja parantavat siten käyttökatetta, mikä voi nostaa käyttökatteen 30 - 40 % tuntumaan. Henkilöstökustannukset eivät kovin paljon per henkilö toisistaan poikkea, ellei koko yritys ole matalapalkkaseudulla.
Tosin työpanososingot tulevat työeläke- ja sairauskuluvakuutusmaksun piiriin, joten niiden edukkuus palkitsemisessa (valitettavasti) poistuu 2021.
