Ostotarjous pörssiyhtiöstä | Ostotarjouksista ei tarvitse tuskailla – paitsi droppigurujen

Voisiko olla niin että yritysten edullinen hinta johtuu Suomen korkeasta verotuksesta? 

Suurten pörssiyhtiöiden maksama keskimääräinen yhteisövero on noin 23 %. Yhteisövero rasittaa sekä 1) osinkoa että 2) yritykseen jätettyä osuutta voitosta, joka sijoitetaan ja johtaa yrityksen arvonnousuun ja osakkeiden myynnistä saatuun voittoon.

Pääomanvero on 30 - 34 %, käytetään keskiarvona 32 %. Osinkojen verotuksessa on 15 % huojennus.

Näiden lähtötietojen perusteella pörssiosakkeiden nimellistuoton vero on noin 45 %. Osakkeita myydessä pääomavero menee myös inflaation aiheuttamasta hinnanmuutoksesta. Tämän seurauksena suurten pörssiyhtiöiden reaalituoton vero nousee noin 60 % tasolle.

Pienempien kotimarkkinapainoitteisten yritysten yhteisövero on lähellä 20 %:a ja siten kokonaisvero 2-3 % matalampi.

juskoski kirjoitti:

Voisiko olla niin että yritysten edullinen hinta johtuu Suomen korkeasta verotuksesta? 

Tämä on varmasti vähintään osasyy. Muita syitä lienevät esim. rahapelimonopoli, joka kehottaa ihmisiä mieluummin lottoamaan kuin sijoittamaan ja osakesijoittamisen edelleen paljon julkisuutta saava demonisointi.

juskoski kirjoitti:

Voisiko olla niin että yritysten edullinen hinta johtuu Suomen korkeasta verotuksesta?

Suurten pörssiyhtiöiden maksama keskimääräinen yhteisövero on noin 23 %. Yhteisövero rasittaa sekä 1) osinkoa että 2) yritykseen jätettyä osuutta voitosta, joka sijoitetaan ja johtaa yrityksen arvonnousuun ja osakkeiden myynnistä saatuun voittoon.

Voisitko hieman avata tätä?

Olen siinä käsityksessä että yhteisövero on Suomessa 20%, mikä on kansainvälisessä vertailussa keskitasoa alempi noteeraus. Käytännöt verotuksen osalta lienevät myös hyvin yhteneväisiä, lukuunottamatta poikkeuksia kuten Viro, jossa veroa maksetaan vasta osingonjaossa tuloksen sijasta (wikipedian mukaan). En näe miksi tämä olisi syy siihen, että juuri suomalaiset yritykset ovat edullisia, koska samat lainalaisuudet pätevät lähes kaikkialla.

Sikamaisen tiukka piensijoittajan verotus voi olla osasyynä siihen, että suomalaiset makuuttavat rahoja käyttötileillä pörssin sijasta, johtaen matalaan arvostukseen verrattuna muiden maiden osakemarkkinoihin. En tosin tästä ole tietoinen muista verrokeista kuin Ruotsista, jossa asiat ovat paremmalla tolalla koska siellä eläkejärjestelmää muutettiin niin, että ihminen saa itse päättää osasta eläkemaksujensa sijoituskohteesta, mikä sattumoisin johti suurempaan tietoisuuteen pääomasijoittamisesta.

Voisin myös heittää syytöksellä liian voimakkaita ammattiliittoja, jotka eivät nykypäivänä ole keksineet itselleen muuta virkaa kuin yritystoiminnan vaikeuttamisen. Takanapäin on loistava menneisyys, missä monet saavutetut erävoitot löytyvät nykyään kirjattuna työlainsäädäntöön ja olivat omiaan jopa parantamaan työn tuottavuutta.

Yritykset maksavat yhteisöveronsa niihin maihin, joissa ne toimivat. Suuremmat pörssiyhtiöt maksavat yhteisöveroa kaikkiin maihin, joissa niillä on toimintoja. Esimerkiksi Cargotec:lla tulos ennen veroja (2018) oli MEUR 161 ja se maksoi yhteisöveroa MEUR 53.1. Tästä saadaan yhteisöveroksi 33 %. Maksettu yhteisövero vaihtelee sen mukaan missä yrityksillä on toimintoja, mikä on ko. maiden yhteisövero ja paljonko ne tekevät tulosta ko. toimintamaissa.

Olen käyttänyt suurten yritysten yhteisöveron keskiarvona 23 %.

Yhteisövero on sama kaikille omistajille, mutta pääomavero vaihtelee. Suomessa pääomavero on poikkeuksellisen ankara. Esimerkiksi jos pidät osakkeita Ruotsissa osakesäästötilillä maksat osingoista ja myyntivoitoista veroa, joka vastaa (2019) noin 5.7% pääomaverorasitusta. Korkea pääomavero tarkoittaa, että suomalaiselle omistajalle osakkeiden riski on sama kuin muille, mutta verojen jälkeinen tuotto selvästi matalampi. 

Eli Suomen keskivertoa alhaisempi yhteisövero ja keskivertoa reilusti korkeampi pääomaverotus johtaa siihen, että tilanne on ulkomaiselle sijoittajalle edullisempi kun keskitytään suomalaisiin yrityksiin?

Esimerkiksi espanjalaiselle sijoittajalle olisi edullisempaa omistaa yhtiötä joka tekee liiketoimintaa Suomessa kuin suomalaiselle olisi omistaa Espanjassa liiketoimintaa tekevää yhtiötä. Espanjalaisen omistama Suomen liiketoiminnan yhtiö maksaa 20% yhteisöveroa ja sijoittaja maksaa osingoistaan 23% pääomaveroa. Päinvastaisessa tilanteessa suomalaisen omistama yhtiö maksaisi Espanjassa yhteisöveroa 25%, jonka päälle suomalainen saa maksaa 28,9% osinkoveroa.

Soppaa tietenkin hämmentävät kansainväliset verosopimukset jossain määrin, mutta noin yksinkertaistettuna suomalainen häviää aina kun rahat liikkuvat maarajojen yli, vaikka Veikkaus muuta väittäisi.

Olin hämmentynyt miksi alhainen yhteisövero olisi negatiivinen asia, mutta tarkoititkin varmaan että korkea pääomaverotus on se ongelma ja yhteisövero mainittiin vain todellisen veroasteen esittämisen takia?

Yhteisö- ja pääomaveron yhteisvaikutus on oleellista silloin kun verrataan suomalaisen sijoittajan pääoman kohdentumista osakkeisiin tai muihin omaisuuslajeihin.

Pääomavero yksin on merkityksellinen silloin kun verrataan suomalaista sijoittajaa ulkomaisiin sijoittajiin. Varsinkin suurempien pörssiyhtiöiden osalta omistus siirtyy ulkomaille, jos suomalaisen omistajan pääomavero on korkeampi.