High Yield bondit ovat tuottaneet viimeaikoina aivan huikeita tuottoja. Esimerkiksi Yhdysvalloissa HYG-indeksi päihitti S&P 500 indeksin tuotossa n. 2%-yksiköllä, huolimatta default-raten rajusta kasvusta viime vuonna. Etekin HY-ETF:ien suosio on kasvanut hurjasti ja tällä hetkellä arviolta 2-3 % koko USA:n 1,3 triljoonan High Yield bondimarkkinoista on jo siirtynyt muutamien ETF:ien pariin.
Samaan aikaan luottoriskipreemiot (credit spread) on laskenut historiallisen matalalle 2008 finanssikriisin jälkeisellä ajanjaksolla, vaikka velkasykli näyttää merkkejä laskusuuntaan kääntymisestä. Markkinat hinnoittelee tällä hetkellä riskit mielestäni todella alakanttiin. Tilannetta ei paranna se, että pahimmillaan esimerkiksi HY-ETF:ien ja muiden HY-bondeihin liittyvien johdannaisten markkinatakaus voi olla kriisin hetkellä erittäin heikossa hapessa johtuen edellisen finanssikriisin jälkeen säädetystä Volcker rulesta: https://en.wikipedia.org/wiki/Volcker_Rule
Pahimillaan näiden HY-ETF:ien likviditeetti voi kriisissä olla jopa huonompi, kuin niiden alla olevien bondien. Ainakaan se ei ole yhtään parempi. Onko muilla herännyt samanlaisia tai jotain muita huomioita kyseisen markkinan kehityksestä? Itse olen lähinnä seurannut USA:n HY-markknoita, mutta samanlaista kehitystä on ollut ilmeisesti myös euroopassa. Olen avannut asiaa syvällisemmin blogissani:
Velkasykli kääntyy - High yield markkinat romahtaa: http://www.omistajavaurastu.com/2017/01/velka-sykli-kaantyy.html
ETF:n likviditeetti ei voi ylittää markkinan likviditeettiä: http://www.omistajavaurastu.com/2017/01/etfn-likviditeetti-ei-voi-ylitt…
Mielipiteitä ja näkemyksiä kehiin!
