Ovatko Disneyn IR-osaston haamukirjoittajat rantautuneet Sijoitustietoon? Melko kritiikitonta ja riskeista aika vahan keskustelua. Blogeissa on niin paljon hyvia kirjoittajia, etta luulisi tahankin loytyneen tarkempaa ja tasapainoisempaa analyysia.
Etten pelkastaan valittaisi ilmaisesta sisallosta, lisataan vahan omia ja lainattuja nakokulmia:
Disney expects its streaming service to break even by 2024, once it reaches 60m-90m subscribers. The plan is for two-thirds of these to come from overseas. Some on Wall Street worry that the firm could lose money on Disney+ for years to come. Streaming may encourage a faster rate of “cord-cutting”, as people cancel pricey pay-tv subscriptions, cannibalising the company’s mainstay cable profits.
Mr Iger has as good as admitted that Disney is betting the farm. But, as he explained in his recently published autobiography, it has little choice.
--
a shake-out looks inevitable. There is much uncertainty about who will be left standing. The prevailing view in the industry is that Netflix will be hard to dislodge.
Olisi hauska kuulla palstalaisen kommentteja aiheesta. Itse en vanhoja hitteja jaksa kovin usein katsella, joten talla hetkella Disney+:ssa lahinna kiinnostaa The Mandalorian. Ehka Disney on huomannut saman, silla kyseisen sarjan jaksot ovat noin puolituntisia (vs 45 min tai tunti) ja tulevat yksi viikossa -tahdilla palveluun (vs Netflixin binge watch).
Lapsiperheille varmaan tarjolla hyvat setit back cataloguesta, mutta miksi tasta muuten joku maksaisi saannollisesti pidemman paalle? Live-urheilussa Disneylla on jo toki ESPN+, jonka voisi paketoida samaan settiin. Silla tuskin saa katsojia Jenkkien ulkopuolella urheilulahetysoikeuksien maarajoitusten takia, tai sitten Disney joutuu kayttamaan viela lisaa rahaa oikeuksiin.
Tasta paastaankin yhteen yllaolevan artikkelin paatelmista - ehka streamauksen tulevaisuus on eri tarjoajien pudotuspelissa (jossa Disney ei ole varma voittaja)? Tai ehka joku paketoi eri streaming-palvelut yhteen - vahan kuin hiipuvat kaapeli-TV-paketit.
Ensin pari huomiota blogikirjoituksesta. Mandalorian ei ole elokuva, vaan sarja. Endgamen menestykseen viittaaminen alkaa olla menneisyyttä, Marvelin tulevaisuudesta oli kyselyitä myös analyytikoilta. Avengers-saagan ensikliimaksin jälkeen MCUn ympärillä on myös hieman kysymysmerkkejä (esim. monien alkuperäisten sankarien poistumisten takia). Elokuvia tulee toki tasaisella tahdilla, mutta pysyvätkö ne edelleen yhtä suosittuina. Elokuvien osalta katseita on milestäni siirretty enemmän myös Aasian suuntaan, esim. jo aiemmin tullut Big Hero 6 ja tulevien (Mulan 2020) ja Shang-Chi 2021) osalta. Mielenkiintoinen mahdollinen menestyssaaga voisi olla myös Artemis Fowl-kirjasarjaan perustuva elokuva.
Osinkoa en pidä houkuttelevana tai kiinnostavuutta lisäävänä, mutta pidän yhtiön osinkopolitiikasta (suurin osa jätetään firmaan investointeihin).
Kapteeni Ilmiselva kirjoitti:
Olisi hauska kuulla palstalaisen kommentteja aiheesta. Itse en vanhoja hitteja jaksa kovin usein katsella, joten talla hetkella Disney+:ssa lahinna kiinnostaa The Mandalorian. Ehka Disney on huomannut saman, silla kyseisen sarjan jaksot ovat noin puolituntisia (vs 45 min tai tunti) ja tulevat yksi viikossa -tahdilla palveluun (vs Netflixin binge watch).
Lapsiperheille varmaan tarjolla hyvat setit back cataloguesta, mutta miksi tasta muuten joku maksaisi saannollisesti pidemman paalle? Live-urheilussa Disneylla on jo toki ESPN+, jonka voisi paketoida samaan settiin. Silla tuskin saa katsojia Jenkkien ulkopuolella urheilulahetysoikeuksien maarajoitusten takia, tai sitten Disney joutuu kayttamaan viela lisaa rahaa oikeuksiin.
Lisäksi tulee muistaa, että myös Disney tuottaa enenevissä määrin uutta sisältöä palveluunsa, eivät he pelkillä vanhoilla sarjoilla ratsasta. Muistaakseni Disney ennustaa, että tappiot ovat huipussaan FY2019 ja FY2020, tuottavuus saavutetaan 2024, joten sisältöön kyllä panostetaan. Palvelu tulee toimimaan myös hyvänä elokuvakirjastona. Lapsiperheille pidän Disneytä must-firmana.
Kapteeni Ilmiselva kirjoitti:
Tasta paastaankin yhteen yllaolevan artikkelin paatelmista - ehka streamauksen tulevaisuus on eri tarjoajien pudotuspelissa (jossa Disney ei ole varma voittaja)? Tai ehka joku paketoi eri streaming-palvelut yhteen - vahan kuin hiipuvat kaapeli-TV-paketit.
Oma näkemys on, että ihmiset siirtyvät kaapelikanavilta useampaan striimauspalveluun. Joidenkin USAlaisten kommenttien mukaan esim. Amazon Prime, Disney+ ja Netflix ovat yhteensäkin halvempia kuin perinteinen "bundle". Tai sitten edellisen kirjoittajankin mainitsema paketointipalvelu, eli päädytään samaan kuin ennen. Eli näkisin, että mennään loppupeleissä kuitenkin samankaltaiseen maailmaan kuin kaapelikanavat ovat joskus olleet, nyt vaan netin kautta.
Yleisesti tulee olemaan mielenkiintoista nähdä, minne striimauskuviot menevät kunhan AT&T:kin saa omansa ulos. Disneyllä on kuitenkin etuna se, että sillä on useampia tukijalkoja kannattelemassa DTC palveluiden alkuvuosien suurehkoja tappioita.
edit: Puistojen osalta pitänee mainita, että kasvua odotetaan hinnoittelun lisäksi (Iger on muuten perustellut hintojen nostoa sillä, että saataisiin väkimäärä jakaantumaan tasaisemmin eri kausille) uusista risteilylaivoista.
Riskeinä näen juurikin Kapteeni Ilmiselvän mainitseman "cord-cuttingin" kiihtymisen striimauksen lisääntymisen takia ja elokuvapuolen mahdollisen heikentymisen mm. SW saagan hetkellisen loppumisen takia (2016-2019 olleet todellisia huippuvuosia). Lisäksi en ole oikein varma, missä määrin mahdollinen taloudellinen taantuma heikentää puistoissa käyntiä. Tästä varmasti löytyisi jotain historiallista dataa jos vaan jaksaisi tonkia.
Sopivasti tuli juuri yliopistolla mietittyä eräässä casessa Finnkinoa ja tarkemmin ensi-iltaelokuvien levitystä, jota tässä ei ole vielä mietitty ollenkaan. Disneyllä on 42% osuus Jenkkien box officesta, varsinkin kiitos uusimman Avengersin. Myös Finnkino omistava AMC julkisti oman streamauspalvelunsa viikko-pari sitten. Mitä tapahtuu siinä vaiheessa, kun Disney päättää julkaista ensi-iltaelokuvat Disney+ -palvelussa PPV:nä? Nykyäänhän käsittääkseni 90 päivän julkaisuestoa käytetään normaalisti. Jos normaalia ensi-iltajakelua leffoissa jatketaan, mutta päädytäänkin hylkäämään tuo 90 päivää. Disneyn leffat ovat sen verran tuottavia, että jätti voi ottaa vain "ota tai jätä"-linjan.
Netflixin tapauksessa tämä taas ei päde, se nähtiin heidän ensimmäisen leffan kanssa jo. Myös toisin kuin Kapteeni Ilmiselvä sanoi, niin kaikkia Netflixin sarjoja ei julkaista kausi kerrallaan, vaan osassa sarjoissa on myös sama jakso/viikko -tahti.
Jenkeissä +100usd/kk on ollut aikalailla normaali kaapelitelevisiopakettien hinta. Streamauspalvelut ovat halvempia ja niissä ei tarvitse maksaa turhasta. Netflixistä Sijoitustiedossa jo kirjoitettiinkin hyvin ja heidän businessmalli on täysin kestämätön tällä hetkellä. Viiden vuoden päästä voi olla ihan hyvin tilanne, jossa kaikki palvelut omistaa Amazon ja Disney.
Disneyllä on myös lähes täysin käyttämättä pelipuolen jättimäinen ja kasvava segmentti. Iger sanoi alkuvuodesta, ettei Disney ole ollut koskaan kovin hyvä pelien kanssa. Lisensoinnit on nyt tehty EA:n kanssa ja sieltä tuli uusi Jedi-peli, joka saanut harvinaisen hyvän vastaanoton. Igerin aikana tuskin tuota puolta tullaan kehittämään, mutta tulevaisuudessa siinä on taas yksi jättimäinen markkina, jonka Disney voisi vallata. Squaresoft teki hyvää jälkeä uuden Kingdom Heartsin kanssa, mutta tuo EA:n kelkassa heiluminen ei ainakaan pelipuolella auta.
Disneyllä on myös lähes täysin käyttämättä pelipuolen jättimäinen ja kasvava segmentti. Iger sanoi alkuvuodesta, ettei Disney ole ollut koskaan kovin hyvä pelien kanssa. Lisensoinnit on nyt tehty EA:n kanssa ja sieltä tuli uusi Jedi-peli, joka saanut harvinaisen hyvän vastaanoton. Igerin aikana tuskin tuota puolta tullaan kehittämään, mutta tulevaisuudessa siinä on taas yksi jättimäinen markkina, jonka Disney voisi vallata. Squaresoft teki hyvää jälkeä uuden Kingdom Heartsin kanssa, mutta tuo EA:n kelkassa heiluminen ei ainakaan pelipuolella auta.
Tarkoitatko yllä mainitulla, että Disneyllä on käyttämättä pelipuolella lisensiointimahdollisuuksia? Vai ajatteletko, että Disney voisi (taas) yrittää itse rakentaa oman "pelistudion"? Kuten jo kirjoitit Igerinkin maininneen, Disneyn oma track record pelien kanssa ei ole kovinkaan mairitteleva (itseltä löytyy kyllä Disney Infinity :)).
Juurikin IP-oikeuksissa varmasti tällä hetkellä se suurin potentiaali on. Järkevän pelitalon pystyttäminen Disneylle nyt ei välttämättä olisi niin suuri riski, mutta se pitäisi toki tehdä historiaa paremmin. Disney Infinity olisi voinut toki olla parempi.
Yksi ongelmahan noissa ennen menestyneissä Disney-peleissä (esim. Lion King) on se, että EA on käytännössä ostanut ja tappanut kaikki nuo pelit tehneet studiot. Varsinkin Westwoodin kaltaiset, joista tuli loistavia pelejä. Juurikin EA:n kanssa yhteistyö on huono yhdistelmä. Esimerkiksi Battlefront II:n katastrofista Igerillä ei tuntunut haastatteluissa olevan mitään käsitystä. Luulisi noin arvokkaiden IP-pelien menestys nyt hieman kiinnostavan.
Puistot, risteilyt ja kuluttajatuotteet kasvoi 13 % ja liikevoitolla mitattu kannattavuus ihan ok 22 % tasolla. Liikevoitto kasvoi 31 % vuoden takaiseen. Disneyn puistot ovat ymmärtääkseni törkeän kalliita ja vielä törkeämmän täynnä. Kai niitä hintoja voi rauhassa nostella kunnes sopiva määrä asiakkaita, ja kaikki voittaa (vaikka tietenkin moni inisee).
Median puolella hiljattain eriytetty ESPN myös ihan hyvä tulos. Nollakasvulla kuitenkin kannattavuus parani ja 25 % marginaalilla EBIT kasvoi 14 %.
DTC:ssä (direct-to-consumer, eli streamaus) vähän eriäviä polkuja eri alueilla. Disney+ Core (eli muut kuin Intia), kasvatti tilaajamäärää 7 % isohkoista hinnannostoista huolimatta. Intiassa kuukausittainen tilaajakohtainen liikevaihto kasvoi 19 %, eli hintoja on kaiketi nosteltu vähän reippaammin. Tästä aiheutunut odotetusti tilaajapoistumaa 7 %. Kokonaisuudessaan DTC tappiot lähenee break-eveniä, mitä toimitusjohtaja Iger painottikin yhtenä tärkeimpänä tehtävänään, kun hän ilmoittautui pelastamaan Disneyn taas kerran. Nyt tappio oli 420m kun se vuosi sitten oli 1400m. Jos hinnannostoja pystytään ajamaan läpi ja ei menetetä valtavasti tilaajia (nyt oli jopa ihan mukavasti saatu uusia tilaajia), niin ehkä tämä tästä.
Tämä vähän pintaraapaisu tulokseen. Voisi joskus kirjoitella vähän enemmänkin ajatuksia firmasta kun ehtisi.
Saas nähdä tuleeko Disney säilymään itsenäisenä, vai nappaako esim. Apple pois kuljeksimasta. Jos Steve Jobs olisi vielä hengissä, olisivat jo ostaneet.
