Minun oli ensin tarkoitus avata ketju Prospect Capital Corporationille (PSEC), mutta koska keskustelua tästä osakkeesta tuskin pitkällä tähtäimellä löytyy, tein päätöksen perustaa itselleni blogin jossa avaan ajatuksiani sekä "jalkatyötä" firmojen läpikäymisen suhteen. Pääseepähän aina tarkistamaan kuinka pihalla sitä oli ennusteissaan. Toivottavasti saan myös palautetta, sekä puolesta että vastaan.
Taustasta sen verran että osakkeita on ollut matkassa kohta 20 vuotta, nykyinen salkku jo ihan ok kokoinen, osin myös oman sijoitusyhtiön nimissä. Mitään koulutusta tai erityistä pätevyyttä ei ole, käytännön (sekä toki itseopiskelun) tuomat opit ja ajatukset. Valtaosin omaisuus pitkässä holdissa, mutta aina toisinaan kuvittelen omaavani kultasormen jolla poimin osakkeita lyhyeen kurssinousuun.
Mutta sitten siihen PSEC:iin, jota Osinkosijoittaja.com -blogissa on aikanaan ansiokkaasti esitelty;
http://www.osinkosijoittaja.com/2014/04/05/prospect-capital-corporation/
Kyseessä siis iso pääomasijoitusyhtiö joka lainoittaa muita yrityksiä reilun 10 prosentin keskimääräisellä korolla. Yrityksen tulee maksaa 90% tuloksestaan osinkona, mikä luonnollisesti pitää osinkoprosentin korkeana (nyt n. 12%). P/B tällä hetkellä 0,86, P/E 28,69, Forward P/E 8,37, olisiko kyseessä käänneyhtiö johon osakekurssi ei ole vielä reagoinut? Minun kovasti suosimat etuoikeutetut REIT-velkakirjat/osakkeet ovat nouseet radikaalisti jopa yli niiden takaisinostohinnan, mikä vastaavasti laskee niiden laskennallista korkotuottoa. Olisiko tämä yritys myös nousupurjeessa lähiviikkoina? Tätä hypoteesiä lähdin tutkimaan.
Yrityksen liikevaihto ja tulos ovat kasvaneet mukavasti;
7/2012-6/2013 7-2013-6/2014 7/2014-6/2015
Total revanue 499 995 582 188 620 424
Net income 220 856 319 020 346 339
Oman pääoman ja osakekurssin suhteen osake ei ole poikkeuksellisen kallis;
q2/2014 q3/2014 q4/2014 q1/2015 q2/2015 q3/2015 q4/2015 q1/2016
NAV 10,56 10,47 10,35 10,3 10,31 10,17 9,65 9,61
kurssi 10,61 9,58 8,25 8,4 7,32 7,13 6,98 7,27
P/B 1,005 0,915 0,797 0,816 0,710 0,701 0,723 0,757
Oleellista on nähdä myös lukujen taakse: yhtiön oma pääoma on laskenut tasaisesti. Tämä johtuu osin osakkeiden määrän kasvusta, mutta ennen kaikkea rajusta osingonmaksusta, jota yhtiö on jo joutunut pienentämään (kuukausittainen osinko pudonnut 0,11 -> 0,083). Yhtiö on myös säännöllisesti kirjannut epävarmat saatavat alas, esimerkiksi q4/2015 alaskirjauksia tehtiin peräti 0,54$/osake, joka vei koko vuosineljänneksen tuloksen pakkaselle. Hieman hämäävästi yritys ei näitä mainosta, kehuu vain osakekohtaisen tuloksen (esim. 0,28$ / osake) olevan 0,03$/osake osinkoja (0,25$/osake) enemmän.
Erityinen huolenaihe osakkeen kurssikehityksessä on erittäin suuri Short-ratio, 19.37. Kesäkuun loppuun päättyneen tilikauden tulos tulee jäämään edeltävästä jo tehtyjen q4/2015 alaskirjausten johdosta. Q2/2016 yhtiön oma pääoma on taasen todennäköisesti laskenut sentin, pari per osake. Osakekurssi on vastaavasti ollut nousussa viime kuukaudet.
Osakkeessa on hyviä puolia, ostamalla saisi 125 yrityksen velkoihin hajautetun velkapotin, vieläpä n. 90% hinnalla velkojen nimellisarvosta. Lopputuloksena en ole kuitenkaan ostamassa osaketta näillä luvuilla, en saa lukuja näyttämään riittävän hyvältä lyhyeen tai pitkään salkkuun. Mutta ehdottomasti seurantaan, heitetään ennustus että tilinpäätöksen julkistaminen saa aikaan dipin osakekursille.
