Näyttää siltä että Tokmannille osui täydellinen myrsky.

Tulosta heikensi: poliittiset lakot, niiden johdosta vaihtoehtoiset logistiikkareitit, punaisen meren tilanne joka myös hidasti private labelien sisäänajoa, palkkakustannuksien nousu sekä hidas talvi joka nosti mm. lumen aurauksen kustannuksia. Johto totesi että hyvä että kevät tuli hitaasti, koska operatiivisesti he eivät olleet valmiita kevätsesonkiin. Oliko vielä niin että vertailukausi oli hyvä koska silloin vähennettiin inventaariota.

Nousseet konttikustannukset tullaan näkemään Q2:lla kun saapuneet tuotteet saadaan myytyä.

Positiivista oli että synergioita on saavutettu. Analyytikko vihjasi että nähtäisiinkö ennakoitua enemmän ja nopeammassa ajassa synergiahyötyjä, johon johto ei kommentoinut lisää.

Lainat vähenivät 300 -> 255m euroon.

Onko kurssireaktio sitten perusteltua. Jos tulkitsin oikein niin Dollarstoresta ei ollut vertailudataa joten kaikki oli analyytikoiden arvioita. Nuo riskit olisi jo voinut hinnoitella kurssiin valmiiksi. Tämä pistää hieman miettimään Puuilon osalta.

Mulla tuo Betssonin osinko-osake hajotti Nordean voittoseurannan. Kuulemma -50% taulussa nyt :(

Toki olin itsekin säädellyt hankintahintoja aiemmin.

Piensijoittaja wrote:

Ei Mandatumin tapauksessa osinkoa pitäisi sitoa yksittäisen vuoden tulokseen. Tulos heilahtelee edelleenkin kohtuullisen paljon laskuperustekorkoisen liiketoiminnan takia. Vaikka kyseinen vakuutuskanta on puoliintunut viimeisen 10 vuoden aikana, sen vaikutus tuloksen heilahteluun on suuri. Mandatum on ylikapitalisoitu ja laskuperustekorkoisen liiketoiminnan pieneneminen lisää tätä.

Tuo on hyvä pointti. Nyt maksettava 166m osinko on kolmannes yhtiön lupaamasta 500 miljoonan osingoista seuraavalle 3 vuodelle. Vaikka ensi vuoden EPS olisi 0.10, yhtiö maksaisi silti tuon verran. Jos taas EPS olisi 0.50, uskoisin yhtiön päättävän suuremmasta osingosta. Mahdolliset Saxon tai Enenton myynnit näkisin signaalina lisäosingolle seuraavaan yhtiökokoukseen.

Ja tuo laskuperustekorko-kanta ei tosiaan hetkessä supistu. Se on Mandatum karhujen ensimmäinen argumentti. Vuonna 2030 kannan arvioidaan olevan noin puolet nykyisestä, eli siinäkin vaiheessa se tuottaa vielä hyvin tulosta yhtiölle.

Mandatumilla oli rahavaroja vuoden 2023 lopussa 227m eur.

Ehkä logiikkani oli hieman väärässä, koska varainhoitosektorilla (pääomakevyttä liiketoimintaa) on tapana maksaa koko tulos ulos osinkoina, Mandatum ei ole poikkeus tästä. Pientä ilmaa kurssissa voi silti olla. Kysymys on ehkä relevantimpi niinä vuosina kun jaetaan yli EPS verran osinkoa sekä ylimääräisiä pääomanpalautuksia. Kaikki lähtevä raha on pois yritysarvosta. Pieni esimerkki tästä nähtiin kun Inderes laski Taalerin tavoitehintaa, koska yhtiö ei enää jaa ylimääräistä osinkoa samalla tasolla. Se laski arvostuskerrointa.

Onkos täällä odotuksia siitä kuinka paljon Mandatum dippaa osingon jälkeen?

Teoriassa tässä osakkeessa dipin pitäisi olla yli osingon, myös siksi että osinko on EPS suuruinen. Mandatum jakaa rahaa ulos vanhasta liiketoiminnasta joka on supistumassa. Teoriassa jos kaikki muu pysyisi täysin ennallaan, Mandatumin yritysarvo laskisi jokaisen ylisuuren osingon jälkeen. Sitä sitten tasapainottaa pääomakevyen liiketoiminnan kasvu.

Itse pohdin että onko OMXH25-osake liian suuri Alexandrian, Aktian, Taalerin jne. kaltaiselle isolle dipille. Uskon kyllä että osakkeessa olisi joku 5% ilmaa / puhtaita osinkosijoittajia.

Mandatumin sijoitus-case ei ole myös helpoin myydä. Itse saan hyvin nopean päänsäryn jos yritänkin käydä tasetta teknisesti läpi.

Tänään on Nordean Suomi-osakesäästöpäivä. Jos haluaa vaikka tankata Nestettä niin nyt onnistuu 1€ kuluilla.

Itse en ole osakesäästäjien liiton jäsen, joten 1€ osto + 8€ myyntikulu tulisivat halvemmaksi kuin nyt Mandatum Traderin tarjoama 1€ kulu + 10€  tarjouksen päätyttyä.

Tänään julkaistaan myös tärkeä jenkkien CPI-luku 15:30 Suomen aikaa.

https://tradingeconomics.com/calendar

Se oli erinomainen osari. Valitettavasti tämäkään osari ei räjäyttänyt pankkia vielä.

USA liikevaihto kasvoi +56% alkuvuodesta, sitten pari huonoa viikkoa vedonlyönnissä ja päädyttiin +32% lukemaan. Samoin Italian Sisal kärsi hyvästä pelaajatuurista. UK & Ireland kasvoi +12% CC mikä oli erinomainen suoritus kun vertailtiin vahvaan kauteen.

Gross-Gaming share 46%, iGaming markkinaosuus kasvoi USA:ssa 27%.

Kassavirta vahvaa ja velkaakin vähennettiin pieni siivu kuten ennakoin. 

Fox Option söi taas tuottoja. Kuten olin arvellutkin niin kun Fanduel kasvaa, Fox Option eli 18.6% kaupan oleva siivu Fox-yhtiölle kasvaa. Se sitten kirjataan kasvavana taakkana.

Näkymät pidettiin ennallaan. DraftKings taas nosti näkymiään.

North Carolinan launch oli hyvä.

Sisal erinomaista suorittamista, (ping betsson Italy)

JR wrote:

LappuLiisa wrote:

Lisääntynyt regulaatio ehkä, mutta se haittaa jokaista toimijaa.

Regulaatio on vallihauta, joka hyödyttää kahta ryhmää - tarpeeksi ketteriä toimijoita, joilla on mahdollisuus reagoida erillisiin vaatimuksiin paljon kilpailijoita helpommin, sekä todella isoja toimijoita, joilla regulaatioon reagoimisen kustannukset ovat pieniä kokonaistuloihin nähden.

Olen töissä toimijalla joka on saanut hyötyä ensimmäisestä vaihtoehdosta, ja olisi helppo kuvitella, että tämä firma olisi voittaja jälkimmäisessä kategoriassa.

Erittäin hyvä pointti! Flutter operoi tosiaan jokaisella mantereella. Joissain menee hieman huonommin (Australia) ja jotkut ovat vahvassa kasvussa kuten USA. EU on se kehittynyt, kypsä ja reguloitu markkina.

Flutterilla on valtavasti skaala-etuja. Betsson osti vastikään Hollannista yhtiön, kauppahinta ~27m €. Jos kasino kiellettäisiin siellä kuten nyt on ehdotettu, se olisi pieni taloudellinen setback Betssonille. Flutterille Hollanti on taas hyvin pieni markkina. Flutterin osake tuli alas yli 10% jenkkilän huonon uutisvirran myötä. Siellä yksi senaattori haluaisi lisää lakialoitteita uhkapelaamista vastaan. En usko että suuret regulaatiot menevät siellä heittämällä läpi. Ne olisivat kuitenkin isompi setback DraftKingsille, joka operoi pääasiassa vain Pohjois-Amerikassa.

Ja Pohjois-Amerikassa nyt jo pienemmät operaattorit vetääntyvät tai ovat myymässä toimintojaan. Olikohan Rush Street Interactive yksi näitä. Penn Entertainment raportoi huonoja lukuja ja osake tankkasi. Amerikan markkinoille on valtava vallihauta pelaajanhankinnan ja markkinointin kautta. Vain isoimmat operaattorit pystyvät kestämään sen tuomat lyhyen aikavälin tappiot. Tai sitten pitää olla valtava kassa IPO:sta kuten DraftKingsillä. Onkohan Flutter sanonut että 1½ vuodessa päästäisiin voitolle uudessa osavaltiossa tjsp.

Pitäisin Betssonia ketteränä yhtiönä. Se on kuitenkin siinä mielessä pienempi toimija että jokainen poistuva markkina (Norja, Suomen block-uhkaus alkuvuodesta) tuovat merkittävän loven liikevaihtoon. Betssonilla on ollut riskipreemio ehkä syystäkin, kun maantieteellistä hajautusta on vähempi.

Kunhan kirjoitin ajatuksiani ja pieniä ennakko-odotuksia. Flutter on sen verta iso toimija että sieltä voi tulla millainen rapsa tahansa. Pääasiassa olen erittäin optimistinen että hyvä yhtiö pystyy vielä parantamaan entisestään!

Osari huomenna. Näitä odotan.

• Markkinointi- ja pelaajanhankinta-kulut saattavat olla kasvussa yhtiön kasvustrategian mukaisesti
• Nähtäisiinkö jo jenkkilästä voitollinen kvartaali? Edellä mainitusta johtuen ei haittaa vaikka ei nähtäisi. Tammikuu oli erinomainen, ja sitten kahtena seuraavana nähtiin pelaajatuuria, joten niistä johtuenkin ei ehkä vielä. Pohjois-Carolinan luvut ja kehitys kiinnostavat että miten hyvin meni launch.
• Jenkkien markkinaosuus. Itselläni on erittäin korkeat odotukset tälle luvulle
• Vedonlyönnin voittomarginaali. Betssonilla se tulee olemaan Q2 hyvällä tasolla, saa nähdä mitä Flutter raportoi Q1. Jenkkilässä varmaan heikompi mutta entäpä muu maailma.
• Kääntyykö Australian alavire? Odotan kanssa lisätietoa brittien ns. "gambling law white papers". Vaatisivat kuulemma että yli 500$ kuussa pelaavat pitää tarkistaa systeemin läpi. International-puolelta Sisalin kehitys olisi hyvää kuultavaa.
• Fox Option tulee tietenkin määrittämään viivan alle jäävää lukua.

Paras skenaario? Vaikkapa se että tekivät niin hyvää kassavirtaa että lyhensivät lainoja ennenaikaisesti. Jos UK & Irlanti markkinaosuus kasvaisi se olisi kanssa erinomainen uutinen. Intian markkina ja Junglee voi olla se yllättävä jokeri.

Kuu ja tähdet ovat kohdallaan tämän yhtiön kasvulle. Huonoja uutisia on vaikea keksiä. Lisääntynyt regulaatio ehkä, mutta se haittaa jokaista toimijaa.

Merkattu em. high yieldia. Rahaston omistaminen vähentää operatiivista päätöksentekoa kesäksi.

Juuri kun olin tehnyt merkinnän alkoi Inderesin foorumeilla keskustelu jossa vertailtiin eri HY-rahastoja. En sano että tuo on paras HY-rahasto tuottojen suhteen, mutta se on helpoin ja kätevin tarkistaa samalla kun kirjautuu nettipankkiin. Kulut Suomi-rahastoksi maltilliset. Ehkä merkkaan vielä toisen erän jotain toista HY-rahastoa (Aktiaa, Lähitapiolaa jne.).

Mandatumin suhteen pitäisi tehdä päätös että paljonko kevennän osingon jälkeen. Mandatum maksaa tuloksen verran osinkoa, eli osinkoa suurempi dippi on perusteltu. Ja mielestäni tuo kurssinousu oli täysin järjetön, ellei kansainväliset instikat yhtäkkiä löytäneet luottamusta yhtiöön.

Suomi-salkun suhteen olen vähentänyt yhtiöiden määrää ja keskittänyt tietyille sektoreille. Tällä hetkellä ei ole kiinnostusta lisätä uutta yhtiötä, mennään vain nykyisillä eteenpäin!

Kauppiksen suhteen tein hieman taustatutkimusta ja Jyväskylän yliopistoon on korkeat pääsyrajat avoimen kautta, koska opiskelu onnistuu niin kätevästi verkossa. Aaltoon on vaihtelevat rajat, välillä matalampi vuosi ja sitten korkeampi, mutta Aallossa on enempi lähiopetusta, jota itse kaipaisin. Todennäköisesti suoritan pari laskentatoimen kurssia JYU:lta ja katson sitten syksyllä jos lähtisin suorittamaan Aallon väyläopintoja. Noita yksittäisiä kursseja saa sitten hyväksiluettua. Taloustieteeseen pääsisi helpommin sisään Jyväskylässä, mutta se vaikutti liian akateemiselta ja siinä oli liikaa matikkaa omaan makuun. Laskentatoimi olisi se jota kiinnostaisi opiskella ja sitten rahoituksesta muutamia kursseja. Vaikka paikkaa ei koskaan irtoaisi, niin niistä saisi hyödyllistä tietoa sijoittamiseen.

Hesulissa nähty nousuliikettä. Jääkin nähtäväksi vanha sanonta  "Sell in May and go away". Iso osa OMXH25-osakkeista alkaa olla jo tavoitehinnoissa, joten voittojen kotiutuskaan ei ole mahdoton skenaario. EKP:n kokoukseen reilu kolme viikkoa nyt. Kun Ruotsi laski korkoja, ensimmäinen päivä oli vaisu tai vähän miinuksella ja seuraava sitten +1.5%. Englanti taas piti ohjauskorkonsa ennallaan.

Nokian Rinkuloilta ei muuten osinkoa tule. Näin vastasi Nordnet kyselyyni:

Teknisesti osingon irtoamispäivä on 1.5., mutta käytännössä tämä ei kuitenkaan pidä täysin paikkaansa, seuraavaksi syyt tähän:

1. 1.5. ei ole osakekaupankäynnin osalta selvityspäivä. Tämä myös käy ilmi Euroclearin Selvitys- ja rekisteripäivät vuonna 2024 ilmoituksessa. https://www.euroclear.com/finland/fi/news-and-insights/news/Settlement-and-register-days-in-2024.html "Keskiviikko 1.5. on selvityspäivä vain ilman rahaa tehtäville selvitystapahtumille.".

Tällä maininnalla tarkoitetaan sitä, että esimerkiksi osakesiirrot omien salkkujen välillä ja lahjoitukset selvitetään myös 1.5. päivämäärällä. Koska siirtoja selvitetään 1.5. päivämäärällä, on myös ollut mahdollista ilmoittaa 2.5. osingon täsmäytyspäiväksi ja 1.5. osingon irtoamispäiväksi. Kauppojen eli ostojen / myyntien osalta selvitystä ei kuitenkaan tapahdu 1.5. päivämäärällä.

2. Koska 1.5. ei ole osakekaupankäynnin osalta (ostot/myynnit) selvityspäivä -> tarkoittaa tämä sijoittajien osalta sitä, että käytännössä 30.4. on ollut "oikea" irtoamispäivä osingolle, kun tarkistellaan isoa kuvaa, eli pörssin kautta tehtyjä sijoituksia eli ostoja ja myyntejä, eli kaupankäyntiä. 30.4. tehdyt kaupat on selvitetty T+2 mukaisesti 3.5. päivämäärällä eli 1 päivä täsmäytyspäivän jälkeen. 29.4. tehdyt kaupat on selvitetty T+2 selvitysajan mukaan 2.5. päivämäärällä eli täsmäytyspäivänä.


3. Tästä myös aiheutuu käytännössä erittäin outo tilanne, saadakseen osingon sijoittajan olisi pitänyt ostaa osaketta 1 päivä ennen yhtiökokousta (jossa osinko ja sen tärkeät päivämäärät vahvistetaan), joka on ainakin oman järjen vastaista.

Noita ruokayhtiöitä tuli katsottua joskus, niillä on todella halpa P/B mutta minua suositeltiin pysymään poissa koska maanviljelijöillä on suuri äänioikeus niissä.